ในเดือนมีนาคม 2025 หลังจากที่ตลาดเงินได้ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งในช่วงต้นปี ตลาดเงินได้ทรงตัวอยู่ในระดับสูงเมื่อไม่นานมานี้ โครงสร้าง TD-SHFE เงินเปลี่ยนไปเป็นโครงสร้าง backwardation โดยมีความรู้สึกที่เพิ่มขึ้นในการทำกำไรของกลุ่มกระทิง ซึ่งกดดันราคาของเงินบางส่วน
การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างตลาด: การทำกำไรของกลุ่มกระทิง
ในตลาดภายในประเทศ ตั้งแต่เดือนมีนาคม ราคาสปอตเงินบางครั้งกลับทิศทางกับสัญญาเงิน SHFE ที่มีการซื้อขายมากที่สุด เมื่อเช้าวานนี้ โครงสร้าง TD-SHFE เงินเปลี่ยนจาก contango เป็น backwardation และสถานการณ์ยังไม่ดีขึ้นในวันนี้ ในตลาดสปอต พรีเมียม TD แทบจะไม่สามารถซื้อขายได้ ในขณะที่ซัพพลายเออร์รายใหญ่ทำธุรกรรมได้จำกัดในราคาที่เท่ากัน ซัพพลายเออร์ที่เสนอราคาที่เท่ากันหรือส่วนลดเล็กน้อยเมื่อเทียบกับสัญญาเงิน SHFE เดือนเมษายนมีความได้เปรียบเล็กน้อย
แม้ว่าราคาเงินจะได้รับประโยชน์ในช่วงต้นปีจากความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐและความต้องการอุตสาหกรรมที่เพิ่มขึ้น ซึ่งนำไปสู่ความรู้สึกกระทิงที่เพิ่มขึ้นในปี 2025 แต่ผู้ค้าตลาดในขณะนั้นได้ตั้งความคาดหวังที่มองโลกในแง่ดีเกินไป เมื่อราคามาถึงระดับแนวต้านสำคัญและการกำหนดราคาสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐในเดือนมิถุนายนได้รับการสะท้อนอย่างเต็มที่ นักลงทุนบางส่วนเลือกที่จะทำกำไร ราคาสปอตเงิน LBMA อยู่ที่ประมาณ $32.55/ออนซ์ โดยการวิเคราะห์ทางเทคนิคบ่งชี้ถึงแนวต้านที่แข็งแกร่งใกล้ $33 ความกดดันจากการทำกำไรของกลุ่มกระทิงปรากฏชัดเจน และการเพิ่มขึ้นของราคาต่อไปจะต้องการแรงผลักดันเพิ่มเติมหรือปัจจัยกระทิงอื่น ๆ
ความต้องการอุตสาหกรรมและอุปทานเงินบริสุทธิ์
การพัฒนาที่รวดเร็วของภาคส่วนต่าง ๆ เช่น พลังงานใหม่ PV และ 5G ยังคงรักษาความต้องการอุตสาหกรรมสำหรับเงินให้อยู่ในระดับสูง ซึ่งยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่สนับสนุนราคาเงินในปี 2025 สถาบันเงินโลกคาดการณ์ช่องว่างอุปสงค์-อุปทานเงินทั่วโลกที่ 149 ล้านออนซ์ในปี 2025 ซึ่งเกิดจากการเติบโตของความต้องการอุตสาหกรรมที่สูง ความไม่สมดุลของอุปสงค์-อุปทานในระยะกลางและระยะยาวจำกัดพื้นที่ลดลงของราคาเงินบางส่วน แต่ไม่น่าจะเป็นตัวขับเคลื่อนสำคัญสำหรับการเพิ่มขึ้นของราคาอย่างรวดเร็วในระยะสั้น
ในไตรมาสแรก การเติบโตของอุปทานแซงหน้าการเติบโตของอุปสงค์—การผลิตเงินในเดือนกุมภาพันธ์เพิ่มขึ้น 2.4% MoM และ 15.4% YoY ด้วยการคาดการณ์ราคาที่ค่อนข้างสูงในปี 2025 โรงหลอมบางแห่งได้เพิ่มแผนการผลิตสำหรับปี 2025 และสะสมวัตถุดิบที่เกี่ยวข้องล่วงหน้า นอกจากนี้ บางบริษัทหลอมตะกั่วที่อยู่ระหว่างการเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยีและการบำรุงรักษาได้วางแผนที่จะเพิ่มการผลิตเงิน-ตะกั่วในเดือนมีนาคม ดังนั้น การผลิตเงินคาดว่าจะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในเดือนมีนาคม การดำเนินงานปลายน้ำที่ลดลงในเดือนกุมภาพันธ์ค่อย ๆ ฟื้นตัวในเดือนมีนาคม อย่างไรก็ตาม ตามข้อมูลของ SMM การเติบโตของคำสั่งผลิตค่อนข้างอ่อนแอ ประกอบกับความกระตือรือร้นในการสะสมสินค้าคงคลังที่ลดลงเนื่องจากราคาที่สูงขึ้น ทำให้สินค้าคงคลังเงินสปอตสะสมในช่วงสั้น ๆ
แนวโน้มราคาประจำเดือนมีนาคม
โดยรวมแล้ว ราคาเงินในเดือนมีนาคม 2025 อาจเผชิญกับแรงกดดันบางส่วน การกำหนดราคาสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐในปี 2025 และข้อมูลเศรษฐกิจที่อ่อนแอในเดือนกุมภาพันธ์ได้สะท้อนในไตรมาสแรกแล้ว ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับจังหวะและขนาดของการลดอัตราดอกเบี้ยจะยังคงส่งผลต่อราคาของโลหะมีค่า
แม้ว่าความต้องการอุตสาหกรรมและการขาดดุลอุปทานจะสนับสนุนราคาจากด้านล่าง และการมุ่งเน้นของนักลงทุนต่อความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจโลกและความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงรักษาความต้องการเงินในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย แต่ความไม่แน่นอนในนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ การทำกำไรระยะสั้นของกลุ่มกระทิง และการลดสินค้าคงคลังเงินในประเทศที่ชะลอตัวหรือเพิ่มขึ้นเล็กน้อย อาจจำกัดพื้นที่เพิ่มขึ้นของราคาเงิน
