Протокол утреннего совещания SMM от 8 декабря
Фьючерсы:SHFE алюминий 2601 закрылся на ночной сессии на уровне 22 165 юаней/тонна, снизившись на 0,23%. С технической точки зрения, скользящие средние образовали бычью конфигурацию, но в краткосрочной перспективе выровнялись, MA5 (22 165) и MA10 (22 163) сходятся выше MA30 (22 158,67) и MA60 (22 154,25), что указывает на поддержку в среднесрочной и краткосрочной перспективе, но ослабление импульса. В индикаторе MACD DIF (2,8142) находился выше DEA (2,0748), а гистограмма (MACD: 1,4788) была положительной, но не расширялась значительно, что свидетельствует о ограниченном восходящем импульсе. Сопротивление для SHFE алюминия находится на уровне 22 250-22 350, поддержка — на уровне 22 000-22 100. LME алюминий закрылся на ночной сессии на уровне 2 900,5 долларов/тонна, повысившись на 0,45%, со скользящими средними за различные периоды, которые сильно сходятся — MA5 (2 903,30) до MA60 (2 904,48) почти образуют прямую линию, что указывает на крайне напряженное равновесие на рынке. Индикатор MACD был ниже нулевой оси, с DIF (-0,4403) и DEA (-0,2512) медленно сходящимися, а зеленая гистограмма (-0,3783) сжималась, что сигнализирует об ослаблении нисходящего импульса, но без изменения тренда.
Макроэкономика:Ли Лечэн, секретарь партийного руководства и министр промышленности и информационных технологий, провел мозговой штурм, чтобы изучить и спланировать идеи и меры для «Шестнадцатой пятилетки» и ее первого года. Ли Лечэн подчеркнул необходимость приложить усилия для «укрепления основ» и создания стоимости, стремясь к совершенству и победе благодаря качеству, чтобы полностью продвигать стабильный рост промышленной экономики. Комплексная реформа «инверсионного типа» конкуренции должна стать фокусом, с дальнейшим углублением всесторонних реформ. Необходимо обеспечить безопасность ключевых производственных цепочек и цепочек поставок, укрепить возможности безопасности в таких областях, как сети, данные и искусственный интеллект, чтобы сформировать конкурентные преимущества и получить стратегическую инициативу. (Позитивно ★) Годовой индекс цен PCE в США неожиданно снизился до 2,8% в сентябре, достигнув трехмесячного минимума, тогда как рынок ожидал, что он останется на уровне 2,9% третий месяц подряд. (Нейтрально ★) Директор Экономического совета Белого дома Хассетт заявил, что пришло время для ФРС США осторожно снизить процентные ставки. (Позитивно ★)
Основы:Внутри страны новые проекты по производству алюминия начали запускаться, операционная мощность немного увеличилась, а недельное производство показало небольшой рост; за рубежом новые проекты по производству алюминия в Индонезии наращивают производство, и ожидается, что предложение увеличится в месячном исчислении. Что касается доли жидкого алюминия, то доля жидкого алюминия SMM на прошлой неделе составила 76,6%, снизившись на 0,26 процентных пункта по сравнению с неделей ранее. По мере углубления мертвого сезона деятельность в нижнем звене немного снизилась, и ожидается, что предприятия по производству алюминиевых слитков будут осуществлять больше сокращений производства в декабре. В отношении запасов, согласно данным SMM, запасы алюминиевого чушкового металла в основных потребительских регионах в понедельник составили 595 000 тонн, сократившись на 1 000 тонн по сравнению с четвергом. С одной стороны, перевозка алюминиевого чушкового металла в Синьцзяне столкнулась с сезонным сопротивлением, с ограниченной транспортной мощностью, что привело к ожидаемому накоплению алюминиевого чушкового металла в регионе. С другой стороны, высокие абсолютные цены снизили желание покупателей, и ожидается, что выводы из складов будут затронуты.
Рынок первичного алюминия: На утренней сессии контракт SHFE алюминий 12 продолжил колебаться вверх. С ростом абсолютных цен сделки на восточном рынке были вялыми. Высокие абсолютные цены побудили алюминиевые заводы активно продавать, что привело к избытку предложения, но покупатели в нижнем звене были осторожны. Некоторые покупатели в нижнем звене предлагали премии в диапазоне -30 до -20 юаней/тонна относительно средней цены SMM. Покупки трейдеров со скидкой немного увеличились, с фактическими ценами сделок, колеблющимися около -20 до -10 юаней/тонна относительно средней цены SMM. В пятницу индекс настроений продавцов на восточном рынке составил 2,7, снизившись на 0,04 по сравнению с месяцем ранее; индекс настроений покупателей составил 2,62, снизившись на 0,03 по сравнению с месяцем ранее. SMM A00 алюминий закрылся на уровне 22 090 юаней/тонна, повысившись на 70 юаней/тонна по сравнению с предыдущей торговой сессией, с дисконтом 80 юаней/тонна относительно контракта 12, снизившись на 20 юаней/тонна по сравнению с предыдущей торговой сессией. По мере продолжения укрепления цен на алюминий, настроения трейдеров на покупку ослабли, в основном для хеджирования, что привело к относительно холодному рынку. Владельцы были оптимистичны в отношении цен, демонстрируя высокие настроения на продажу, но рынок остыл, с меньшим количеством сделок. Конечная цена сделки на центральном рынке колебалась от паритета до дисконта 30 юаней/тонна относительно цены центрального рынка. В пятницу индекс настроений продавцов на центральном рынке составил 2,89, снизившись на 0,08 по сравнению с месяцем ранее; индекс настроений покупателей составил 2,77, снизившись на 0,05 по сравнению с месяцем ранее. SMM центральный рынок закрылся на уровне 21 940 юаней/тонна, повысившись на 50 юаней/тонна по сравнению с предыдущей торговой сессией, с дисконтом 230 юаней/тонна относительно контракта 12, снизившись на 40 юаней/тонна по сравнению с предыдущей торговой сессией. Разница цен между Хэнань и Шанхай составила -150 юаней/тонна, снизившись на 20 юаней/тонна по сравнению с предыдущей торговой сессией.
Вторичное сырье для алюминия: В пятницу цены на первичный алюминий в наличной торговле повысились по сравнению с предыдущей торговой сессией, SMM A00 в наличной торговле закрылся на уровне 22 090 юаней/тонна, в то время как рынок вторичного алюминия оставался стабильным. Вступив в декабрь, спрос на вторичный алюминий значительно разошелся. Спрос на литейные алюминиевые сплавы был сильным и показывал небольшой рост, предоставляя больше поддержки для потребления. В Хэнань усиливались меры по охране окружающей среды в конце года, и ограничения на транспортировку влияли на эффективность перевозок. Тем временем некоторые предприятия по переработке вторичного алюминия сообщали о высоких запасах экструдированного вторичного алюминия, собранных в пиковый сезон, не имея достаточного количества заказов, чтобы компенсировать запасы сырья, что замедляло темпы закупок экструдированного вторичного алюминия. В пятницу баллистический UBC вторичный алюминий был сосредоточен в диапазоне 16 450-16 950 юаней/тонна (без учета налогов), а измельченный напряженный вторичный алюминий (ценится по содержанию алюминия) был сосредоточен в диапазоне 18 400-18 900 юаней/тонна (без учета налогов). Цены на баллистический UBC вторичный алюминий повысились на 50 юаней/тонна по сравнению с месяцем ранее, в то время как цены на чистый алюминиевый провод, смешанный экструдированный вторичный алюминий без краски, механический литейный вторичный алюминий, вторичный алюминий от мотоциклетных колес и смешанный напряженный вторичный алюминий оставались неизменными по сравнению с месяцем ранее. В отношении разницы цен, 5 декабря разница цен между A00 алюминием и измельченным напряженным вторичным алюминием закрылась на уровне 1 814 юаней/тонна, а разница цен на голый яркий алюминиевый провод в Цзянсу составила 885,6 юаней/тонна. Рынок вторичного алюминия ожидается, что будет оставаться на высоких уровнях на следующей неделе, с основным диапазоном котировок для измельченного напряженного вторичного алюминия (ценится по содержанию алюминия) в диапазоне 18 500-19 200 юаней/тонна (без учета налогов). Ситуация с ограниченным предложением трудно изменится, так как ограничения на импорт и переработку сохраняются, что создает поддержку для цен. Спрос со стороны вторичных алюминиевых предприятий, стремящихся достичь годовых целей, и снижение спроса из-за высоких цен переплетаются, что заставляет предприятия по переработке вторичного алюминия в экструзионном и прокатном секторах быть осторожными при покупках из-за высоких цен. Тренды цен на первичный алюминий служат основным руководством, вместе с влиянием ограничений на производство, связанных с охраной окружающей среды, и ограничений на транспортировку в центральном Китае, рыночные настроения остаются осторожными. В целом, продолжается борьба между продавцами и покупателями, требующая внимательного наблюдения за колебаниями цен на первичный алюминий, политикой в области охраны окружающей среды и темпами закупок в нижнем звене, при этом следует быть начеку в связи с риском коррекции с высоких уровней.
Вторичные алюминиевые сплавы:На фьючерсной стороне наиболее торгуемый фьючерсный контракт на литейный алюминиевый сплав (2602) открылся в прошлую пятницу на уровне 21 040 юаней/т, достиг максимума в 21 320 юаней/т и минимума в 20 970 юаней/т, а в итоге закрылся на отметке 21 190 юаней/т, что на 120 юаней/т или 0,57% выше предыдущего закрытия. Объем торгов составил 8 304 лота, а открытый интерес — 16 876 лотов, что в основном обусловлено увеличением длинных позиций. Спред между AD и AL продолжал расширяться до около 1 200 юаней/т. На спотовой стороне цена на алюминий SMM A00 в прошлую пятницу снова выросла на 70 юаней/т до 22 090 юаней/т, достигнув нового годового максимума, в то время как цена ADC12 оставалась стабильной на уровне 21 700 юаней/т, а инвертированный спред между ними продолжал расширяться. Со стороны затрат цены на алюминиевый лом частично выросли вслед за ценами на алюминий в прошлую пятницу, в то время как цены на медь продолжали расти, достигнув нового максимума в 91 585 юаней/т, что привело к непрерывному росту затрат на сырье. Доля затрат на алюминиевый лом и медные вспомогательные материалы продолжала увеличиваться, при этом затраты оставались основным драйвером роста цен на ADC12. Со стороны спроса взлет цен на алюминий до годовых пиков подавил краткосрочные темпы закупок ниже по цепочке. Некоторые предприятия литья под давлением столкнулись со снижением прибыли из-за давления затрат, а некоторые понесли убытки, что привело к снижению коэффициентов загрузки мощностей. Тем не менее, годовой спрос со стороны конечных потребителей для достижения годовых целей по-прежнему поддерживает устойчивость отрасли. В целом, в краткосрочной перспективе ожидается, что цены на ADC12 продолжат колебаться на высоких уровнях. Рассматривая недельный спред между спотовыми и фьючерсными ценами, фьючерсы демонстрировали восходящий тренд в первые три дня, но спотовые цены оставались относительно стабильными, что привело к расширению дисконта фьючерсов. Впоследствии фьючерсы на литейный алюминиевый сплав оказались под давлением, значительно разойдясь с тенденциями по фьючерсам на алюминий на SHFE — фьючерсы на алюминий на SHFE сильно выросли до максимума в 22 350 юаней/т, спровоцировав быстрое повышение цен на алюминиевый лом. В сочетании с ростом цен на медь производственные затраты значительно подскочили. На этом фоне спотовые цены на ADC12 быстро подтянулись, и спред между спотовыми и фьючерсными ценами существенно сузился. Со стороны импорта текущие котировки ADC12 за рубежом находятся в диапазоне 2600–2640 долларов/т. По мере роста внутренних цен немедленные импортные убытки сузились до около 200 юаней/т.
Резюме по рынку алюминия:Министерство промышленности и информатизации Китая планирует на период 16-й пятилетки, уделяя особое внимание стимулированию устойчивого промышленного роста, обеспечению безопасности ключевых промышленных цепочек и сдерживанию «инволюционной» конкуренции. Это проясняет поддерживающую направленность политики в отношении реального производственного сектора, что способствует стабилизации рыночных ожиданий в отношении переработки алюминия и конечного потребления, а также обеспечивает политическую поддержку спроса на алюминий. Индекс базовых потребительских расходов PCE в США снизился, а представители Белого дома призвали ФРС осторожно подходить к снижению процентных ставок, что укрепило рыночные ожидания перехода к более мягкой денежно-кредитной политике. Это ослабило давление на рост доллара США, повысив аппетит к риску и поддержав оценку сырьевых товаров, представленных алюминием, с точки зрения финансовых атрибутов и глобальной ликвидности. В целом, на макроуровне в настоящее время преобладает благоприятная атмосфера, при этом рост цен на медь подталкивает вверх цены на алюминий. Со стороны фундаментальных факторов, празднование Китайского Нового года в этом году приходится на относительно поздний срок, что ограничивает степень ослабления спроса на алюминий в декабре. Запуск новых мощностей по производству алюминия все еще требует времени, что приводит к ограниченному росту производства в декабре. Кроме того, транспортировка алюминиевых слитков из Синьцзяна, как ожидается, столкнется с определенными сезонными препятствиями, что приведет к относительно благоприятной динамике запасов алюминиевых слитков, что обеспечивает некоторую фундаментальную поддержку росту цен на алюминий. Однако чрезмерно высокие цены на алюминий, как ожидается, будут сильно подавлять конечное потребление, что требует осторожности в отношении риска коррекции цен на алюминий на высоких уровнях.
[Предоставленная информация предназначена только для ознакомления. Данная статья не является прямым инвестиционным исследованием или рекомендацией для принятия решений. Клиенты должны принимать решения с осторожностью и не использовать эту информацию в качестве замены независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]
