С макроэкономической точки зрения преобладают ожидания снижения процентных ставок. Согласно данным CME, текущие ожидания относительно политики процентных ставок ФРС США демонстрируют явный склон к смягчению:
- на октябрьском заседании вероятность сохранения текущей ставки составляет всего 5,4%, в то время как вероятность снижения на 25 базисных пунктов достигает 94,6%;
- на декабрьском заседании вероятность сохранения ставки снижается до 0,6%. Что касается совокупного снижения ставок к декабрьскому заседанию, вероятность совокупного снижения на 25 базисных пунктов составляет 16,0% (включая два сценария: «отсутствие снижения в октябре + снижение на 25 базисных пунктов в декабре» и «снижение на 25 базисных пунктов в октябре + отсутствие снижения в декабре»), а вероятность совокупного снижения на 50 базисных пунктов достигает 83,4% (то есть снижение на 25 базисных пунктов как в октябре, так и в декабре).
Следует отметить, что внутри ФРС США по-прежнему существуют определенные разногласия относительно масштабов снижения ставок. Федеральное правительство США столкнулось с приостановкой работы из-за неспособности Конгресса принять законопроект о бюджете. Это событие свидетельствует о том, что экономика США вступила в фазу предельного замедления — приостановка работы правительства может повлиять на публикацию экономических данных, таких как потребление и занятость, а также отражает ограничения на поддержку со стороны фискальной политики, что еще больше укрепляет ожидания рынка о том, что ФРС США снизит ставки для стимулирования экономики. Более свободная монетарная среда благоприятна для роста цен на основные металлы.
Фундаментальные факторы: сохраняется напряженный баланс спроса и предложения, затраты и запасы обеспечивают сильную поддержку.
Со стороны предложения: увеличивается доля прямого поставки жидкого алюминия, объем отливок остается низким. После наступления октября некоторые алюминиевые предприятия в северных регионах сообщили, что под влиянием спроса на обработанную продукцию в пиковый сезон ожидается увеличение доли прямого поставки жидкого алюминия, что прямо позволит сохранить производство алюминиевых слитков на низком уровне, сократить спотовые поставки алюминиевых слитков на рынке и обеспечить поддержку цен на алюминий со стороны предложения.
Со стороны затрат: в целом стабильно, обеспечивая нижний предел для цен. По состоянию на текущий момент затраты на производство алюминия незначительно выросли на 22 юаня/т по сравнению с допраздничным периодом (до национального праздника), достигнув 16 270 юаней/т, при этом колебания затрат остаются ограниченными.
Со стороны запасов: накопление запасов контролируемо и не превышает сезонные показатели. Согласно данным SMM, объем социальных запасов алюминиевых слитков в стране 9 октября составил примерно 649 000 тонн:
-
- в сравнении с предыдущим месяцем он увеличился на 57 000 тонн по сравнению с 29 сентября и на 32 000 тонн по сравнению с 25 сентября;
- с точки зрения сезонности, в этом году не наблюдалось превышения сезонного накопления запасов , при этом запасы находятся на низком уровне для аналогичного периода.
-
Со стороны спроса: устойчивость пикового сезона очевидна, скидки на спотовом рынке ограничены. На фоне сезонного пикового спроса, даже при росте цен на алюминий до максимума в 21 000 юаней/тонну, степень скидок на спотовом рынке невелика (разница между спотовыми и фьючерсными ценами значительно не увеличилась), что еще больше подтверждает поддерживающее влияние спроса на цены.
Общий прогноз: в краткосрочной перспективе благоприятная макроэкономическая перспектива от снижения процентных ставок и жесткий баланс спроса и предложения в фундаментальных показателях находят отклик, и ожидается, что рынок алюминия будет держаться на высоких уровнях. Однако следует отметить, что текущие цены на алюминий уже находятся на относительно высоком уровне (около 21 000 юаней/тонну), и ингибирующее влияние высоких цен на темпы закупок вниз по цепочке будет постепенно проявляться — некоторые малые и средние перерабатывающие предприятия могут сократить закупки или отложить заказы из-за давления затрат, что приведет к маргинальному ослаблению спроса и, таким образом, ограничит дальнейший рост цен на алюминий. Ожидается, что наиболее ликвидный фьючерсный контракт на алюминий на ШФЭ будет торговаться в диапазоне 20 700–21 200 юаней/тонну на следующей неделе, в то время как алюминий на LME будет торговаться в диапазоне 2720–2800 долларов/тонну.
Модель прогнозирует, что диапазон цен закрытия наиболее ликвидного контракта на алюминий с этой пятницы по следующий четверг (16 октября 2025 года) составит [20 480, 21 290] юаней/тонну с ценовым центром в 20 900 юаней/тонну. Экстремальный диапазон цен составляет [20 090, 21 690] юаней/тонну, нормальный диапазон цен — [20 350, 21 420] юаней/тонну, а консервативный диапазон цен — [20 610, 21 160] юаней/тонну. Ожидается, что ценовой тренд на следующей неделе будет хорошо поддерживаться. Диапазон поддержки составляет [20 350, 20 610] юаней/тонну, а диапазон сопротивления — [21 160, 21 420] юаней/тонну.
