Сначала давайте рассмотрим динамику запасов после Праздника чистоты. В первый день после Праздника чистоты запасы алюминиевых слитков внутри страны незначительно выросли на 9 тыс. тонн. Причины этого были двоякими. С одной стороны, на это повлиял праздничный фактор: в течение трехдневного Праздника чистоты объем отгрузки грузов был недостаточным, а закупки в нижнем звене цепочки поставок до праздника в основном были обусловлены первоочередными потребностями из-за значительной неопределенности в макроэкономике. С другой стороны, на регион Гунъи повлиял приток импортных товаров, в результате чего на некоторых складах наблюдалось концентрированное поступление грузов. Это было связано в основном с быстрым сокращением импортных убытков в последнее время, что повысило ценовое преимущество некоторых импортных товаров, в основном поступающих из таможенных складов в Шанхае и других местах.
Однако общая тенденция к сокращению запасов в первой половине апреля осталась неизменной. В середине апреля сокращение запасов алюминиевых слитков внутри страны было особенно заметным, что стало неожиданным результатом в конце пикового сезона. По данным SMM, нехватка вагонов для отгрузки из Синьцзяна в последнее время привела к тому, что часть грузов была перенаправлена на автомобильный транспорт. С конца марта объемы алюминиевых слитков, находящихся в пути и поступающих в Уси и Гунъи, значительно сократились. В сочетании с быстрым падением цен на алюминий в начале этой недели, что стимулировало спрос на покупки на рынке, запасы алюминиевых слитков внутри страны резко сократились на 85 тыс. тонн за прошлую неделю. После того, как в прошлый четверг они успешно опустились ниже 750 тыс. тонн, на этой неделе они снова преодолели отметку в 700 тыс. тонн, еще больше укрепив фундаментальную поддержку алюминиевому рынку и эффективно повысив доверие рынка. По последним данным SMM, запасы алюминиевых слитков в основных потребительских регионах внутри страны составляли 689 тыс. тонн на 17 апреля, что на 35 тыс. тонн меньше, чем в понедельник этой недели, и на 55 тыс. тонн меньше, чем в прошлый четверг. SMM считает, что после значительного падения цен на алюминий в последнее время отток алюминиевых слитков из складов внутри страны заметно усилился, а общий объем поступлений снизился с конца недели, поддерживая быстрые темпы сокращения запасов. Отток из складов также превысил ожидания. По данным SMM, общий объем оттока алюминиевых слитков из складов внутри страны за прошлую неделю (7-13 апреля) составил 154,4 тыс. тонн, что на 30,9 тыс. тонн больше, чем неделей ранее, достигнув нового рекорда в 2025 году. Что касается поступлений, то объем поступлений в Уси на выходных сократился примерно на 800 тонн по сравнению с прошлым понедельником, в то время как объем поступлений в Южном Китае сократился примерно на 4 тыс. тонн. Хотя в Гунъи все еще наблюдалось определенное количество российских алюминиевых слитков на складах, уровень концентрации снизился по сравнению с периодом после Праздника чистоты. SMM ожидает, что тенденция к сокращению запасов сохранится во второй половине апреля, и запасы алюминиевых слитков внутри страны, вероятно, снизятся до 600-650 тыс. тонн к концу месяца.
В целом объем поступлений внутри страны за прошлую неделю значительно снизился по сравнению с предыдущей неделей, а отток из складов оказался сильнее, чем ожидалось, после недавнего резкого снижения цен на алюминий. Ожидается, что запасы алюминиевых слитков внутри страны в краткосрочной перспективе будут сокращаться быстрыми темпами. Способность сохранения тенденции к сокращению запасов зависит от двух факторов: во-первых, сторона предложения должна внимательно следить за изменениями импортного окна и тем, повлияет ли импорт на динамику запасов внутри страны; во-вторых, следует обратить внимание на конец традиционного пикового сезона «золотого марта и серебряного апреля» и то, можно ли поддерживать высокие темпы оттока алюминиевых слитков из складов внутри страны.
Что касается запасов алюминиевых заготовок, то, по данным SMM, запасы в основных потребительских регионах Китая составляли 209,2 тыс. тонн на 17 апреля, что на 17,2 тыс. тонн меньше, чем в понедельник той же недели, и на 25,9 тыс. тонн меньше, чем в прошлый четверг. Что касается оттока из складов, то объем оттока алюминиевых заготовок из складов составил 61,1 тыс. тонн с 7 по 13 апреля, что на 2,5 тыс. тонн больше, чем неделей ранее. Что касается платы за переработку, то на прошлой неделе цены на алюминий на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) значительно снизились из-за колебаний макроэкономических настроений, что привело к временному росту платы за переработку. Однако после того, как цены на алюминий впоследствии восстановились, плата за переработку оставалась в пределах диапазона консолидации. Что касается сделок, то, несмотря на заметное снижение ценового центра, нижнее звено цепочки поставок сохраняло осторожную позицию из-за высокой волатильности на фьючерсном рынке, что привело к расхождению в динамике рынка. В целом сделки были относительно сдержанными. SMM считает, что, хотя пиковый сезон потребления «золотого марта и серебряного апреля» продолжается, общая тенденция к сокращению запасов остается неизменной. Однако из-за колебаний макроэкономических настроений, временного приостановления тарифных вопросов и резкой волатильности цен на алюминий темпы пополнения запасов в нижнем звене цепочки поставок замедлились, что привело к незначительному замедлению снижения запасов алюминиевых заготовок. По мере приближения середины-конца апреля и постепенного завершения пикового сезона начинают возникать опасения по поводу производства экструзии. Ожидается, что запасы алюминиевых заготовок внутри страны останутся в диапазоне 200-250 тыс. тонн во второй половине апреля, при этом темпы снижения запасов, возможно, столкнутся с дальнейшим замедлением.
Что касается запасов алюминиевых заготовок, то, по данным SMM, запасы в основных потребительских регионах Китая составляли 209,2 тыс. тонн на 17 апреля, что на 17,2 тыс. тонн меньше, чем в понедельник той же недели, и на 25,9 тыс. тонн меньше, чем в прошлый четверг. Что касается оттока из складов, то объем оттока алюминиевых заготовок из складов составил 61,1 тыс. тонн с 7 по 13 апреля, что на 2,5 тыс. тонн больше, чем неделей ранее. Что касается платы за переработку, то на прошлой неделе цены на алюминий на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) значительно снизились из-за колебаний макроэкономических настроений, что привело к временному росту платы за переработку. Однако после того, как цены на алюминий впоследствии восстановились, плата за переработку оставалась в пределах диапазона консолидации. Что касается сделок, то, несмотря на заметное снижение ценового центра, нижнее звено цепочки поставок сохраняло осторожную позицию из-за высокой волатильности на фьючерсном рынке, что привело к расхождению в динамике рынка. В целом сделки были относительно сдержанными. SMM считает, что, хотя пиковый сезон потребления «золотого марта и серебряного апреля» продолжается, общая тенденция к сокращению запасов остается неизменной. Однако из-за колебаний макроэкономических настроений, временного приостановления тарифных вопросов и резкой волатильности цен на алюминий темпы пополнения запасов в нижнем звене цепочки поставок замедлились, что привело к незначительному замедлению снижения запасов алюминиевых заготовок. По мере приближения середины-конца апреля и постепенного завершения пикового сезона начинают возникать опасения по поводу производства экструзии. Ожидается, что запасы алюминиевых заготовок внутри страны останутся в диапазоне 200-250 тыс. тонн во второй половине апреля, при этом темпы снижения запасов, возможно, столкнутся с дальнейшим замедлением.
