Уважаемые пользователи SMM,

В последние годы по мере постепенного роста объёма EQ-катодов, обращающихся на спотовом рынке медных катодов Китая, их доступность, признание рынком и торговая активность повысились. Под влиянием таких факторов, как поступление импорта, рыночные запасы, различия между марками, спрос со стороны переработчиков и региональное обращение, премия EQ-катодов относительно фьючерсного рынка может существенно колебаться. В результате на рынке продолжает расти потребность в независимом и объективном ориентире, отражающем фактические сделки на спотовом рынке EQ-катодов.

Чтобы дополнительно усовершенствовать систему оценки спотовых цен на медные катоды SMM, своевременно и объективно отражать фактические сделки с EQ-катодами на спотовом рынке, повысить прозрачность рыночных цен и предоставить надёжный ориентир для спотовых закупок, продаж, расчётов и управления рисками по всей производственной цепочке, компания Shanghai Metals Market («SMM») после длительного изучения рынка и накопления данных приняла решение официально запустить с 1 сентября 2026 г. следующие два ценовых показателя:

SMM EQ Cathode Premium
SMM EQ Cathode

Из этих показателей SMM EQ Cathode Premium будет основным ориентиром для сбора рыночных данных и оценки цен.

Подписчики ценовых данных SMM смогут получать соответствующие цены и историческую динамику через официальный сайт SMM, мобильное приложение SMM и базу данных SMM по цепочке металлургической отрасли.

I. Общие принципы ценовой методологии SMM

Shanghai Metals Market («SMM») является полностью независимым поставщиком услуг третьей стороны. SMM не участвует в каких-либо физических спотовых сделках. Вместо этого SMM выступает в качестве наблюдателя рынка, поддерживая тесную связь с покупателями, продавцами и другими соответствующими участниками рынка, и предоставляет рынку услуги по оценке цен, данные и аналитические исследования.

На основе постоянного взаимодействия с участниками отрасли SMM разрабатывает, пересматривает и корректирует свои ценовые методологии и использует наиболее распространённые и репрезентативные спецификации продукции, условия торговли и условия сделок, принятые на рынке.

SMM в равной степени учитывает обычные рыночные сделки, соответствующие стандартным спецификациям продукции и стандартным условиям торговли. SMM оставляет за собой право исключать ценовую информацию, которая недостаточно надёжна, нерепрезентативна, не поддаётся проверке или явно не соответствует преобладающим рыночным уровням.

В настоящем документе изложены спецификации продукции, условия торговли, процедуры сбора данных, методология оценки цен, методы расчёта и порядок публикации для показателей SMM EQ Cathode Premium и SMM EQ Cathode. Цель документа — создать прозрачный, стандартизированный и проверяемый механизм формирования цен, чтобы публикуемые цены как можно точнее отражали фактические условия торговли на спотовом рынке EQ-катодов в Китае.

II. Формирование цен SMM на EQ-катоды

2.1 Назначение ценовых оценок

EQ-катоды — это прежде всего медные катоды, которые не зарегистрированы одновременно в качестве поставочных марок на Лондонской бирже металлов («LME») и Шанхайской фьючерсной бирже («SHFE»), но качество продукции которых соответствует действующим стандартам для медных катодов класса A и которые могут нормально торговаться и использоваться на основном спотовом рынке Китая.

Соответственно, медные катоды, зарегистрированные только на одной из двух бирж или не зарегистрированные ни на одной из них, могут подпадать под определение EQ-катодов при условии, что они соответствуют применимым требованиям к качеству класса A и другим критериям, указанным в настоящей методологии.

Из-за различий между EQ-катодами и марками медных катодов, зарегистрированными на обеих биржах, с точки зрения узнаваемости бренда, рыночной ликвидности, стабильности поставок, применимости для последующей переработки и фактических условий поставки EQ-катоды характеризуются собственной выраженной премией по отношению к фьючерсным контрактам на медь на SHFE.

Запуск показателей SMM EQ Cathode Premium и SMM EQ Cathode призван отражать фактические уровни сделок и потенциально исполнимые уровни сделок с EQ-катодами при стандартизированных условиях спотовой торговли в Восточном Китае.

Стандартный базис поставки — это прежде всего франко-склад на крупных складах в Шанхае. Сделки, предусматривающие поставку из других регионов Восточного Китая или прямую поставку на перерабатывающие предприятия, будут приводиться к стандартному базису франко-склад в Шанхае.

Эти оценки призваны обеспечить более прямой и прозрачный ценовой ориентир для закупок, продаж, торговли и расчётов по EQ-катодам.

2.2 Спецификации продукции и стандарты

Продукция, которую представляют показатели SMM EQ Cathode Premium и SMM EQ Cathode:

Медные катоды, которые не зарегистрированы одновременно в качестве поставочных марок на LME и SHFE, но качество продукции которых соответствует действующим стандартам для медных катодов класса A и которые могут нормально торговаться и использоваться на основном спотовом рынке Китая.

EQ-катоды, включаемые в ценовую оценку, должны в принципе соответствовать соответствующим требованиям к химическому составу для медных катодов класса A согласно следующим стандартам:

GB/T 467—2010, Cu-CATH-1;
соответствующие требования к медным катодам класса A согласно BS EN 1978.

Продукция должна иметь форму листов электролитических медных катодов. Качество, упаковка и внешний вид продукции должны быть пригодны для нормального производства и потребления на основных медеперерабатывающих предприятиях Китая.

Материал, по которому имеются значительные споры по качеству, не соответствующий по результатам проверки требованиям к медным катодам класса A, имеющий существенно ненормальную упаковку или внешний вид, не способный нормально обращаться на основном рынке Китая или сопровождающийся особыми гарантиями качества либо иными нестандартными коммерческими условиями, в принципе не включается в стандартную ценовую оценку.

2.3 Публикуемые ценовые показатели

2.3.1 SMM EQ Cathode Premium

Показатель SMM EQ Cathode Premium отражает премию по спотовым сделкам с EQ-катодами в Шанхае относительно фьючерсного контракта на медь на SHFE с текущим месяцем исполнения.

SMM в первую очередь собирает и оценивает следующую информацию, предоставляемую участниками рынка:

уровни премий по фактическим сделкам с EQ-катодами;
исполнимые предложения продавцов;
исполнимые заявки покупателей;
потенциально исполнимые уровни премий, подтверждённые несколькими независимыми участниками рынка;
уровни премий, полученные путём приведения к стандартным условиям сделок, заключённых на основе абсолютной цены.

Показатель SMM EQ Cathode Premium публикуется в юанях за тонну и включает:

минимум;
максимум;
среднее.

Среднее значение рассчитывается следующим образом:

Среднее значение SMM EQ Cathode Premium =
(Минимум + Максимум) ÷ 2

Премия SMM EQ Cathode может выражаться положительным или отрицательным значением. Отрицательная премия означает цену ниже соответствующего фьючерсного бенчмарка.

2.3.2 SMM EQ Cathode

SMM EQ Cathode — это цена в юанях с учётом НДС, рассчитанная на основе соответствующей базовой цены фьючерсного бенчмарка и средней премии SMM EQ Cathode.

SMM EQ Cathode является расчётной ценой и не подлежит независимому сбору рыночных данных или оценке.

Формула расчёта:

SMM EQ Cathode =
Базисная цена фьючерса на медный катод SMM #1 + Средняя премия на катод SMM EQ

где:

Базисная цена фьючерса на медный катод SMM #1 означает базисную цену фьючерса на медь SHFE, используемую в ежедневной оценке цены медного катода SMM #1, публикуемой SMM;
Средняя премия на катод SMM EQ означает среднее значение диапазона премии на катод SMM EQ, опубликованного SMM в тот же день;
Если премия на катод SMM EQ отрицательна, отрицательное значение напрямую применяется при расчете цены катода SMM EQ.

Цена катода SMM EQ публикуется в юанях за тонну, включая 13% НДС, и, как правило, публикуется в виде единой цены.

Эталонный фьючерсный контракт, окно оценки фьючерсной цены, определение базисной цены фьючерса, процедуры переноса контракта и правила действий при аномальных рыночных условиях будут соответствовать действующей методологии оценки цены медного катода SMM #1. Отдельные правила определения базисной цены фьючерса для катода SMM EQ не будут устанавливаться.

2.4 Ценовые условия

Премия на катод SMM EQ и цена катода SMM EQ отражают фактические уровни сделок или потенциально исполнимые уровни сделок с катодом EQ при стандартизированных рыночных условиях.

Стандартные условия для цены катода SMM EQ:

Валюта: юань;
Единица измерения: юань/т;
Налог: включая 13% НДС;
Место поставки: франко-склад на крупных складах в Шанхае; прочие условия поставки будут приведены к этому базису;
Способ поставки: самовывоз покупателем со склада;
Условия оплаты: наличный расчет или иные способы оплаты, приведенные к наличному базису;
Срок поставки: поставка в тот же день.

Стандартные условия для премии на катод SMM EQ:

Валюта: юань;
Единица измерения: юань/т;
Налог: включая 13% НДС;
Место поставки: франко-склад на крупных складах в Шанхае, котировка к фьючерсному контракту на медь текущего месяца на SHFE; прочие условия поставки будут приведены к этому базису;
Способ поставки: самовывоз покупателем со склада;
Условия оплаты: наличный расчет или иные способы оплаты, приведенные к наличному базису;
Срок поставки: поставка в тот же день.

Оценочные цены не включают транспортные расходы, возникающие при доставке материала со склада в место, указанное покупателем. Они также не включают дополнительные расходы, возникающие из-за продленных сроков оплаты, специальных условий финансирования, специальной упаковки, специальных гарантий качества или иных нестандартных коммерческих условий.

2.5 Условия оплаты

Стандартное условие оплаты, отраженное в оценках, — оплата наличными или иные способы оплаты, приведенные к наличной основе. Платеж, как правило, должен производиться или быть получен в день сделки.

Если фактическая сделка предусматривает отсрочку платежа, аккредитивы, банковские акцептные векселя, платежи, переходящие на другой период, или иные нестандартные условия оплаты, SMM учитывает стоимость финансирования, сроки платежа и объем сделки и приводит соответствующую ценовую информацию к эквивалентным условиям спотовой торговли за наличные.

Если условия оплаты существенно отличаются от стандартных и не могут быть разумно приведены к ним, соответствующая информация о сделке, как правило, не включается в ценовую оценку.

2.6 Сроки поставки

Стандартный срок поставки, отраженный в ценовой оценке, — поставка в тот же день.

Если в фактической сделке предусмотрена поставка на более позднюю дату, SMM при стандартизации соответствующей ценовой информации учитывает срок поставки, стоимость финансирования, стоимость хранения и изменения рыночной структуры.

Материал, предусматривающий форвардную поставку, материал, не прошедший импортное таможенное оформление, материал, еще не поступивший в свободно обращающиеся внутренние запасы, или материал, по которому переход права собственности или срок поставки остается существенно неопределенным, как правило, не включается непосредственно в ежедневную оценку премии SMM EQ Cathode.

2.7 Референтный объем сделки

SMM определяет типичный объем сделки, способный отражать основной оборот спотового рынка катодов EQ, следующим образом:

Разовая сделка, как правило, должна составлять не менее 200 тонн.

По сделкам объемом менее 200 тонн SMM оценивает их ценовую репрезентативность, условия сделки, проверяемость и повторяемость на рынке, прежде чем определить, можно ли использовать их в качестве дополнительной информации.

По сделкам, существенно превышающим преобладающие основные объемы сделок и предусматривающим особые условия закупки, финансирования или поставки, SMM сначала приводит соответствующие условия сделки к стандартным, прежде чем определить, следует ли включать эту информацию в оценку.

2.8 Место поставки

Стандартным местом поставки является основной спотовый склад медных катодов в Шанхае, при этом поставка осуществляется на условиях самовывоза покупателем.

Для сделок с катодами EQ, предусматривающих склады в других регионах, SMM учитывает региональные ценовые разницы, транспортные расходы, стоимость хранения и локальные условия спроса и предложения, а затем приводит информацию о сделке к стандартным условиям поставки в Шанхае перед оценкой.

Если между соответствующим регионом и Шанхаем нет стабильного и проверяемого соотношения цен, такие данные используются только как дополнительная рыночная информация и не включаются непосредственно в ежедневный оцениваемый диапазон цен.

III. Сбор ценовых данных и оценка

3.1 Основной оценочный ориентир

Основным ориентиром системы ценовой оценки катодов EQ от SMM является:

Премия спотового материала катодов EQ относительно текущего месяца фьючерсного контракта на медь на SHFE.

Показатель SMM EQ Cathode рассчитывается на основе формулы и не оценивается отдельно.

3.2 Сбор данных

В соответствии с процедурами SMM по подаче и подтверждению цен ценовые аналитики SMM собирают рыночную информацию у участников рынка катодов EQ по телефону, через WeChat, электронную почту, личные обсуждения и другие каналы связи.

Собираемая информация включает, помимо прочего:

уровни премий и объемы фактических сделок;
уровни предложений продавцов и объемы, доступные для исполнения;
уровни заявок покупателей и предполагаемые объемы закупки;
абсолютные цены фактических сделок;
марки и происхождение продукции;
склад поставки и срок поставки;
условия оплаты и выставления счетов;
доступное предложение, импортные поступления и рыночные запасы;
уровни премий, которые участники рынка считают наиболее вероятными для заключения сделки.

Информация, включаемая в оценку, должна быть получена от участников рынка, финансово и юридически независимых друг от друга, и должна демонстрировать репрезентативность, проверяемость и достаточную степень повторяемости на рынке.

3.3 Иерархия информации для ценовой оценки

Если одновременно доступны данные о сделках, предложениях и заявках, SMM, как правило, оценивает информацию в соответствии со следующей иерархией:

премии по фактическим сделкам, подтвержденные несколькими участниками рынка;
фактические абсолютные цены сделок, пересчитанные в эквивалентные уровни премий;
предложения продавцов с четко указанными объемами, доступными для исполнения;
заявки покупателей с четко указанными объемами закупки;
потенциально исполнимые уровни премий, подтвержденные несколькими независимыми участниками рынка;
рыночные запасы, поступления, потребление и другая дополнительная рыночная информация.

При относительно высокой торговой активности и наличии нескольких приемлемых сделок SMM оценивает стандартизированные данные по сделкам, всесторонне учитывая объем сделки, время сделки, условия торговли и репрезентативность.

Если число фактических сделок ограничено, SMM при оценке диапазона премий комбинирует исполнимые предложения, заявки и потенциально исполнимые уровни, предоставленные несколькими независимыми участниками рынка.

Если в течение периода оценки фактические сделки отсутствуют, но доступны репрезентативные предложения, заявки и потенциально исполнимые цены, SMM может все же установить ежедневную оценку премии SMM EQ Cathode на основе стандартизированной рыночной информации.

3.4 Стандартизация данных

Фактические рыночные сделки могут зависеть от таких факторов, как марка, происхождение, объем заказа, срок поставки, условия оплаты, условия выставления счетов, расположение склада и применимость для переработки в нижних переделах.

SMM приводит сделки с нестандартными условиями к стандартным спецификациям продукции и условиям торговли, определенным в настоящей методике, прежде чем включать их в ценовую оценку.

Если точность ценовой информации вызывает сомнения, если информация не может быть перекрестно проверена, если сделка явно невоспроизводима или если котируемая цена существенно отклоняется от преобладающих рыночных уровней, ценовой аналитик SMM повторно связывается с поставщиком информации для проверки.

Если соответствующая информация не может быть разумно объяснена или проверена, она не включается в окончательную ценовую оценку.

IV. График публикации цен

Премия SMM EQ Cathode и SMM EQ Cathode будут публиковаться ежедневно.

Цены будут публиковаться каждый рабочий день одновременно с ценой SMM #1 Copper Cathode, за исключением выходных и официальных государственных праздников в Китае, и, как правило, будут выходить в 11:00 по пекинскому времени.

Ценовые аналитики SMM, как правило, собирают рыночную информацию и проводят ценовую оценку в первой половине каждого рабочего дня. Рыночная информация, поданная после предельного срока оценки за день, как правило, не используется в ценовой оценке за этот день.

В случае отключений электроэнергии, сбоев сети, стихийных бедствий или иных обстоятельств непреодолимой силы, препятствующих публикации цен по графику, SMM приложит все разумные усилия, чтобы своевременно проинформировать рынок о ситуации.

V. Формат публикации цен

Премия SMM EQ Cathode будет публиковаться в виде диапазона, включающего:

нижнюю границу;
верхнюю границу;
среднее значение.

Единица измерения — юань/т.

SMM EQ Cathode будет публиковаться как единое значение в юанях за тонну, включая НДС 13%.

Процесс публикации цен выглядит следующим образом:

Сбор рыночных данных → Проверка полноты данных → Стандартизация условий сделки → Оценка премии → Внутренняя проверка → Публикация премии → Расчет и публикация SMM EQ Cathode

После публикации SMM, как правило, не пересматривает дневную цену исключительно на основании новых сделок, состоявшихся после времени публикации.

При выявлении операционной ошибки, ошибки ввода данных или расчетной ошибки SMM внесет исправление и опубликует объяснение в соответствии с политикой SMM по исправлению цен.

VI. Изменения методики

SMM будет периодически пересматривать применимость настоящей методики с учетом изменений в структуре торговли, обороте и коммерческой практике спотового рынка катодов EQ.

По существенным и не срочным изменениям методики SMM, как правило, проводит внешние консультации и объявление до официального внедрения и приглашает соответствующие компании и участников рынка по всей производственной цепочке представить обратную связь.

Если стихийные бедствия, крупные события рыночного риска или иные обстоятельства непреодолимой силы приводят к срочным изменениям в рыночных торговых механизмах, SMM может при необходимости сократить период уведомления об изменениях методики.

SMM тщательно рассмотрит обратную связь, представленную участниками рынка. Однако для сохранения репрезентативности, независимости и непрерывности своих ценовых оценок SMM оставляет за собой право принимать окончательное решение на основе фактических рыночных условий.

SMM приветствует участие импортеров катодов EQ, торговых компаний, держателей спотового материала и производителей медной продукции нижних переделов в процессе подачи цен и совместную поддержку SMM в дальнейшем совершенствовании системы оценки спотовых цен на медные катоды в Китае, что обеспечит рынок более объективными, прозрачными и репрезентативными ценовыми ориентирами.

По любым вопросам или предложениям обращайтесь в исследовательскую группу SMM по ценам на медь.

Shanghai Metals Market (SMM)

25 августа 2026 г.

Гэн Чжияо
Тел.: +86-21-5166 6713
Эл. почта:

Сюй Пэнфэй
Тел.: +86-21-5159 5908
Эл. почта:

Цена【Объявление SMM】Запуск SMM EQ Cathode Premium и SMM EQ Cathode