Sejak awal 2026, harga katoda tembaga domestik terus berfluktuasi pada level tinggi. Per 6 Januari, harga spot rata-rata katoda tembaga #1 SMM berada di 102.435 yuan/mt, dengan harga tembaga yang terus tinggi secara signifikan memengaruhi dan menekan pasar billet kuningan hilir. Dalam konteks ini, harga billet kuningan pun naik seiring, memecahkan rekor historis, tetapi tekanan biaya yang kuat dan permintaan yang lemah telah menciptakan situasi tertekan "harga naik, volume turun" bagi industri tersebut.
Dari sisi harga, pasar billet kuningan telah menguat sejalan dengan kenaikan harga bahan baku tembaga. Per 26 Januari, harga spot rata-rata billet kuningan Hpb59-1 di Zhejiang naik menjadi 66.350 yuan/mt, terus mencetak rekor historis baru. Namun, di balik kenaikan harga tersebut, perusahaan menghadapi tekanan biaya yang semakin meningkat. Menurut perusahaan billet kuningan, pengadaan bahan baku saat ini berada di bawah tekanan ganda: kuningan sekunder impor menggunakan model penetapan harga berdasarkan katoda tembaga, langsung meningkatkan biaya bahan baku seiring kenaikan harga tembaga; sementara kuningan bekas domestik terpengaruh oleh kebijakan kepatuhan faktur, dengan peraturan "faktur balik" yang lebih ketat, menyebabkan peningkatan permintaan akan tembaga bekas berfaktur, semakin mendorong naik biaya pengadaan secara keseluruhan. Usaha kecil dan menengah, karena kekuatan keuangan yang lebih lemah dan kemampuan untuk menurunkan biaya yang terbatas, terutama berada di bawah tekanan.
Permintaan yang lemah semakin memperburuk kesulitan industri. Sektor utama tradisional untuk billet kuningan, seperti perangkat keras kamar mandi dan aksesori pipa, telah menunjukkan kinerja yang buruk, dengan harga produk jadi yang tidak mampu mengikuti kenaikan biaya bahan baku, terus-menerus menekan margin keuntungan. Beberapa perusahaan pengolahan kecil, yang terbebani oleh kerugian, telah lebih awal memasuki liburan Tahun Baru Imlek. Hanya selama koreksi harga tembaga jangka pendek saja muncul sedikit pesanan pengadaan tepat waktu, terutama terkonsentrasi di area-area baru seperti konektor NEV, dengan peran pendukung sektor tradisional yang melemah.
Menurut data SMM terbaru, per 23 Januari, tingkat operasi mingguan industri billet kuningan domestik adalah 46,76%, hanya naik 0,36 poin persentase MoM, masih mempertahankan level rendah di bawah 50%. Pemulihan tingkat operasi yang sedikit tersebut terutama disebabkan oleh penyesuaian struktural. Menyambut Tahun Baru Imlek, beberapa usaha kecil dan menengah telah mengurangi atau menghentikan produksi lebih awal, memusatkan pesanan pada perusahaan besar dengan keunggulan finansial dan skala, sedikit meningkatkan tingkat operasi industri secara keseluruhan, namun tidak mengubah kondisi pasar yang lemah. Dalam hal persediaan, dipengaruhi oleh ekspektasi liburan dan tekanan finansial, perusahaan tidak memiliki niat signifikan untuk menimbun stok, malah berfokus pada mencerna persediaan yang ada.
Memandang ke depan hingga Februari, liburan Tahun Baru Imlek akan menjadi variabel inti yang mempengaruhi operasi pasar. Di sisi biaya, harga katoda tembaga diperkirakan akan melayang tinggi, didukung oleh ekspektasi pelonggaran makro dan kelangkaan bijih, namun tekanan penumpukan persediaan akan membatasi ruang kenaikan, memberikan dukungan kaku untuk harga billet kuningan, membuat penurunan signifikan tidak mungkin terjadi. Di sisi permintaan, keinginan pembelian pengguna akhir pra-liburan tetap rendah, dengan beberapa perusahaan sudah berlibur, lebih menyusutkan transaksi pasar, dan tingkat operasi industri tidak mungkin melihat pemulihan substansial, menampilkan pola lesu. SMM memperkirakan bahwa sebelum dan sesudah Tahun Baru Imlek, pasar billet kuningan akan mempertahankan situasi "harga stabil, volume lemah", dengan pemulihan permintaan sejati perlu menunggu sinyal pemulihan pasar penggunaan pasca-liburan.
