Chers utilisateurs de SMM,

Ces dernières années, à mesure que le volume de cathodes EQ circulant sur le marché au comptant des cathodes de cuivre en Chine a progressivement augmenté, sa disponibilité, son acceptation par le marché et son activité de négociation se sont toutes améliorées. Sous l’influence de facteurs tels que les arrivages à l’importation, les stocks du marché, les différences entre marques, la demande en aval et la circulation régionale, la prime de la cathode EQ par rapport au marché à terme peut fluctuer considérablement. En conséquence, la demande du marché pour un indice de référence indépendant et objectif reflétant les transactions réelles au comptant de cathodes EQ a continué de croître.

Afin d’améliorer encore le système d’évaluation des prix au comptant des cathodes de cuivre de SMM, de refléter de manière rapide et objective les transactions réelles au comptant de cathodes EQ, d’améliorer la transparence des prix du marché et d’offrir une référence fiable pour les achats au comptant, les ventes, le règlement et la gestion des risques sur l’ensemble de la chaîne industrielle, Shanghai Metals Market (« SMM »), après une longue période de recherche de marché et d’accumulation de données, a décidé de lancer officiellement les deux données de prix suivantes à compter du 1er septembre 2026 :

1. Prime SMM de la cathode EQ

2. Cathode EQ de SMM

Parmi celles-ci, la Prime SMM de la cathode EQ servira de référence principale pour la collecte de données de marché et l’évaluation des prix.

Les abonnés aux prix SMM pourront accéder aux prix concernés et aux tendances historiques via le site officiel de SMM, l’application mobile SMM et la base de données SMM sur la chaîne industrielle des métaux.

I. Principes généraux de la méthodologie de prix de SMM

Shanghai Metals Market (« SMM ») est un prestataire de services tiers totalement indépendant. SMM ne participe à aucune transaction physique au comptant. Au lieu de cela, SMM agit en tant qu’observateur du marché, en maintenant une communication étroite avec les acheteurs, les vendeurs et les autres acteurs concernés du marché, tout en fournissant au marché des évaluations de prix, des données et des services de recherche.

Grâce à une communication continue avec les acteurs du secteur, SMM élabore, examine et révise ses méthodologies de prix et adopte les spécifications de produits, les modalités de négociation et les conditions de transaction les plus couramment utilisées et les plus représentatives du marché.

SMM accorde une importance égale aux transactions de marché normales qui respectent les spécifications de produits standard et les conditions de négociation standard. SMM se réserve le droit d’exclure les informations de prix insuffisamment fiables, non représentatives, invérifiables ou manifestement incohérentes avec les niveaux de marché en vigueur.

Le présent document définit les spécifications de produits, les conditions de négociation, les procédures de collecte de données, la méthodologie d’évaluation des prix, les méthodes de calcul et le processus de publication pour la Prime SMM de la cathode EQ et la Cathode EQ de SMM. Il vise à établir un mécanisme de formation des prix transparent, normalisé et vérifiable afin que les prix publiés reflètent aussi précisément que possible les conditions réelles de transaction sur le marché au comptant des cathodes EQ en Chine.

II. Formation des prix SMM de la cathode EQ

2.1 Objet des évaluations de prix

La cathode EQ désigne principalement les cathodes de cuivre qui ne sont pas enregistrées simultanément en tant que marques livrables à la fois auprès du London Metal Exchange (« LME ») et du Shanghai Futures Exchange (« SHFE »), mais dont la qualité du produit respecte les normes pertinentes applicables aux cathodes de cuivre de catégorie A et qui peuvent être normalement négociées et consommées sur le marché au comptant dominant en Chine.

En conséquence, les cathodes de cuivre enregistrées auprès d’une seule des deux bourses, ou non enregistrées auprès de l’une ou de l’autre, peuvent relever du champ d’application de la cathode EQ à condition de satisfaire aux exigences de qualité de catégorie A applicables et aux autres critères précisés dans la présente méthodologie.

En raison des différences entre la cathode EQ et les marques de cathodes de cuivre enregistrées auprès des deux bourses en matière de notoriété de marque, de liquidité du marché, de stabilité de l’offre, d’adéquation aux besoins en aval et de conditions effectives de livraison, la cathode EQ présente des caractéristiques de prime qui lui sont propres par rapport aux contrats à terme sur le cuivre du SHFE.

Le lancement de la Prime SMM de la cathode EQ et de la Cathode EQ de SMM vise à refléter les niveaux de transaction réels et les niveaux de transaction potentiellement exécutables pour la cathode EQ dans des conditions de négociation au comptant normalisées en Chine orientale.

La base de livraison standard est principalement le départ entrepôt depuis les principaux entrepôts de Shanghai. Les transactions impliquant une livraison depuis d’autres sites de Chine orientale ou une livraison directe aux usines en aval seront normalisées selon la base standard de départ entrepôt à Shanghai.

Ces évaluations visent à fournir une référence de prix plus directe et transparente pour l’approvisionnement, la vente, la négociation et le règlement de la cathode EQ.

2.2 Spécifications et normes des produits

Les produits représentés par la Prime SMM de la cathode EQ et la Cathode EQ de SMM sont :

Les cathodes de cuivre qui ne sont pas enregistrées simultanément en tant que marques livrables à la fois auprès du LME et du SHFE, mais dont la qualité du produit respecte les normes pertinentes applicables aux cathodes de cuivre de catégorie A et qui peuvent être normalement négociées et consommées sur le marché au comptant dominant en Chine.

Les cathodes EQ incluses dans l’évaluation des prix doivent, en principe, respecter les exigences pertinentes de composition chimique des cathodes de cuivre de catégorie A selon les normes suivantes :

• GB/T 467—2010, Cu-CATH-1 ;

• Exigences pertinentes de catégorie A pour les cathodes de cuivre selon la norme BS EN 1978.

Le produit doit se présenter sous forme de feuilles de cathodes de cuivre électrolytiques. La qualité, l’emballage et l’apparence du produit doivent convenir à une production et une consommation normales par les principaux transformateurs de cuivre en Chine.

Les produits faisant l’objet de litiges de qualité importants, dont les résultats d’inspection ne satisfont pas aux exigences de catégorie A pour les cathodes de cuivre, dont l’emballage ou l’apparence sont nettement anormaux, qui ne peuvent pas circuler normalement sur le marché dominant en Chine, ou qui comportent des garanties de qualité particulières ou d’autres conditions commerciales non standard ne seront en principe pas inclus dans l’évaluation standard des prix.

2.3 Données de prix publiées

2.3.1 Prime SMM de la cathode EQ

La Prime SMM de la cathode EQ reflète la prime des transactions au comptant de cathode EQ à Shanghai par rapport au contrat à terme sur le cuivre du SHFE du mois en cours.

SMM collecte et évalue principalement les informations suivantes fournies par les acteurs du marché :

• Niveaux de prime des transactions réelles de cathode EQ ;

• Offres de vente exécutables ;

• Offres d’achat exécutables ;

• Niveaux de prime potentiellement exécutables confirmés par plusieurs acteurs de marché indépendants ;

• Niveaux de prime issus de la normalisation de transactions conclues sur la base d’un prix ferme.

La Prime SMM de la cathode EQ est publiée en yuan/tonne et comprend :

• Basse ;

• Haute ;

• Moyenne.

La moyenne est calculée comme suit :

Prime moyenne SMM de la cathode EQ =
(Low + High) ÷ 2

La prime SMM EQ Cathode peut être exprimée en valeur positive ou négative. Une prime négative représente un prix inférieur au prix de référence du contrat à terme concerné.

2.3.2 SMM EQ Cathode

Le SMM EQ Cathode est un prix en RMB TTC calculé à partir du prix de référence du contrat à terme applicable et de la prime SMM EQ Cathode moyenne.

Le SMM EQ Cathode est un prix calculé et ne fait pas l’objet d’une collecte ou d’une évaluation indépendante des données de marché.

La formule de calcul est :

SMM EQ Cathode =
Prix de référence des contrats à terme sur la cathode de cuivre SMM n° 1 + prime moyenne de la cathode EQ SMM

Où :

• Le prix de référence des contrats à terme sur la cathode de cuivre SMM n° 1 désigne le prix de référence des contrats à terme sur le cuivre du SHFE retenu dans l’évaluation quotidienne par SMM du prix de la cathode de cuivre SMM n° 1 ;

• La prime moyenne de la cathode EQ SMM désigne la moyenne de la fourchette de prime de la cathode EQ SMM publiée par SMM le même jour ;

• Lorsque la prime de la cathode EQ SMM est négative, la valeur négative est directement appliquée au calcul de la cathode EQ SMM.

La cathode EQ SMM est publiée en yuan/mt, TVA incluse à 13 %, et sera en principe publiée sous la forme d’un prix unique.

Le contrat à terme de référence, la fenêtre d’évaluation des prix à terme, la détermination du prix de référence à terme, les procédures de roulement de contrat et les règles de traitement des conditions de marché anormales suivront la méthodologie existante du prix de la cathode de cuivre SMM n° 1. Aucune règle distincte de fixation du prix de référence à terme ne sera établie pour la cathode EQ SMM.

2.4 Conditions de prix

La prime de la cathode EQ SMM et la cathode EQ SMM reflètent les niveaux de transaction réels ou potentiellement exécutables pour la cathode EQ dans des conditions de marché normalisées.

Les conditions standard pour la cathode EQ SMM sont :

• Devise : RMB ;

• Unité : yuan/mt ;

• Taxe : TVA incluse à 13 % ;

• Lieu de livraison : départ entrepôt dans les principaux entrepôts de Shanghai ; les autres modalités de livraison seront normalisées sur cette base ;

• Mode de livraison : enlèvement par l’acheteur à l’entrepôt ;

• Conditions de paiement : comptant, ou autres modes de paiement normalisés sur une base au comptant ;

• Délai de livraison : livraison le jour même.

Les conditions standard pour la prime de la cathode EQ SMM sont :

• Devise : RMB ;

• Unité : yuan/mt ;

• Taxe : TVA incluse à 13 % ;

• Lieu de livraison : départ entrepôt dans les principaux entrepôts de Shanghai, avec cotation par rapport au contrat à terme sur le cuivre du SHFE du mois en cours ; les autres modalités de livraison seront normalisées sur cette base ;

• Mode de livraison : enlèvement par l’acheteur à l’entrepôt ;

• Conditions de paiement : comptant, ou autres modes de paiement normalisés sur une base au comptant ;

• Délai de livraison : livraison le jour même.

Les prix évalués excluent les frais de transport engagés pour livrer la matière depuis l’entrepôt jusqu’au lieu désigné par l’acheteur. Ils excluent également les coûts additionnels découlant de délais de paiement allongés, de modalités de financement spéciales, d’un emballage spécial, de garanties de qualité spéciales ou d’autres conditions commerciales non standard.

2.5 Conditions de paiement

La condition de paiement standard retenue dans les évaluations est le paiement au comptant, ou d’autres modalités de paiement normalisées sur une base au comptant. Le paiement doit, en principe, être effectué ou reçu à la date de la transaction.

Lorsqu’une transaction réelle implique un paiement différé, des lettres de crédit, des traites bancaires acceptées, un paiement inter-périodes ou d’autres conditions de paiement non standard, SMM prend en considération les coûts de financement, les délais de paiement et les volumes de transaction, et normalise les informations de prix concernées afin de les ramener à des conditions de négociation au comptant équivalentes.

Lorsque les conditions de paiement diffèrent sensiblement des conditions standard et ne peuvent pas être raisonnablement normalisées, les informations de transaction concernées ne sont, en principe, pas incluses dans l’évaluation des prix.

2.6 Délai de livraison

Le délai de livraison standard retenu dans l’évaluation des prix est la livraison le jour même.

Lorsqu’une transaction réelle prévoit une livraison à une date ultérieure, SMM prend en considération le délai de livraison, les coûts de financement, les coûts d’entreposage et l’évolution de la structure du marché pour normaliser les informations de prix concernées.

Les matières faisant l’objet d’une livraison à terme, celles qui n’ont pas achevé les formalités de dédouanement à l’importation, celles qui ne sont pas encore entrées dans les stocks nationaux librement disponibles ou celles dont le transfert de propriété ou le délai de livraison demeure très incertain ne sont, en principe, pas directement incluses dans l’évaluation quotidienne de la prime de la cathode EQ SMM.

2.7 Volume de transaction de référence

SMM définit comme suit un volume de transaction type susceptible de représenter la circulation au comptant des cathodes EQ sur le marché de référence :

une transaction isolée doit, en principe, porter sur au moins 200 tonnes.

Pour les transactions inférieures à 200 tonnes, SMM évalue leur représentativité en matière de prix, leurs conditions de transaction, leur vérifiabilité et leur répétabilité sur le marché avant de déterminer si elles peuvent être intégrées à titre d’information complémentaire.

Pour les transactions de taille sensiblement supérieure aux principales tailles de transaction observées sur le marché et comportant des modalités spéciales d’achat, de financement ou de livraison, SMM normalise d’abord les conditions de transaction concernées avant de déterminer si ces informations doivent être incluses dans l’évaluation.

2.8 Lieu de livraison

Le lieu de livraison standard est un entrepôt au comptant courant de cathodes de cuivre à Shanghai, la livraison s’effectuant sur la base d’un enlèvement par l’acheteur.

Pour les transactions de cathode EQ impliquant des entrepôts situés dans d’autres régions, SMM prend en considération les écarts de prix régionaux, les coûts de transport, les coûts d’entreposage et les conditions locales d’offre et de demande, et normalise les informations de transaction aux conditions standards de livraison à Shanghai avant l’évaluation.

Lorsqu’il n’existe pas de relation de prix stable et vérifiable entre la région concernée et Shanghai, ces données ne sont utilisées qu’à titre d’information de marché complémentaire et ne sont pas directement incluses dans la fourchette de prix évaluée quotidiennement.

III. Collecte des données de prix et évaluation

3.1 Référentiel d’évaluation de base

La principale référence du système d’évaluation des prix de la cathode EQ de SMM est :

la prime de la cathode EQ au comptant par rapport au contrat à terme sur cuivre SHFE du mois courant.

La cathode EQ SMM est obtenue par calcul selon une formule et ne fait pas l’objet d’une évaluation indépendante.

3.2 Collecte des données

Conformément aux procédures SMM de soumission et de confirmation des prix, les analystes de prix de SMM recueillent les informations de marché auprès des acteurs du marché de la cathode EQ par téléphone, WeChat, courriel, entretiens en face-à-face et d’autres canaux de communication.

Les informations recueillies comprennent notamment, sans s’y limiter :

• niveaux de prime et volumes des transactions réelles ;

• niveaux d’offre de vente et volumes exécutables ;

• niveaux d’offre d’achat et volumes d’achat envisagés ;

• prix fermes des transactions réelles ;

• marques et origines des produits ;

• entrepôt de livraison et délai de livraison ;

• conditions de paiement et conditions de facturation ;

• offre disponible, arrivées à l’importation et stocks de marché ;

• niveaux de prime que les acteurs du marché considèrent comme les plus susceptibles d’aboutir à une transaction.

Les informations retenues dans l’évaluation doivent être obtenues auprès d’acteurs de marché financièrement et juridiquement indépendants les uns des autres et doivent présenter une représentativité, une vérifiabilité et un degré raisonnable de répétabilité sur le marché.

3.3 Hiérarchie des informations d’évaluation des prix

Lorsque les informations sur les transactions, les offres de vente et les offres d’achat sont toutes disponibles, SMM évalue, en principe, les informations selon la hiérarchie suivante :

1. primes de transactions réelles vérifiées par plusieurs acteurs du marché ;

2. prix fermes de transactions réelles normalisés en niveaux de prime équivalents ;

3. offres de vente avec des volumes clairement exécutables ;

4. offres d’achat avec des volumes d’achat clairement indiqués ;

5. niveaux de prime potentiellement exécutables confirmés par plusieurs acteurs de marché indépendants ;

6. stocks de marché, arrivages, consommation et autres informations de marché complémentaires.

Lorsque l’activité de négociation est relativement soutenue et que plusieurs transactions admissibles sont disponibles, SMM évalue les données de transaction normalisées en tenant compte de manière exhaustive du volume de transaction, du moment de la transaction, des conditions commerciales et de la représentativité.

Lorsque le nombre de transactions réelles est limité, SMM combine les offres de vente exécutables, les offres d’achat et les niveaux potentiellement exécutables fournis par plusieurs acteurs de marché indépendants dans son évaluation de la fourchette de prime.

Lorsqu’aucune transaction réelle n’a lieu pendant la période d’évaluation, mais que des offres de vente, des offres d’achat et des prix potentiellement exécutables représentatifs sont disponibles, SMM peut néanmoins établir l’évaluation quotidienne de la prime de la cathode EQ SMM sur la base d’informations de marché normalisées.

3.4 Normalisation des données

Les transactions de marché réelles peuvent être influencées par des facteurs tels que la marque, l’origine, le volume de commande, le délai de livraison, les conditions de paiement, les modalités de facturation, l’emplacement de l’entrepôt et l’adéquation aux applications en aval.

SMM normalise les transactions comportant des conditions non standard en les ramenant aux spécifications de produit et aux conditions commerciales standard définies dans la présente méthodologie avant de les inclure dans l’évaluation des prix.

Lorsque l’exactitude d’une information de prix est douteuse, lorsque l’information ne peut pas être recoupée, lorsqu’une transaction est clairement non reproductible ou lorsqu’un prix coté s’écarte sensiblement des niveaux de marché dominants, l’analyste de prix de SMM contacte à nouveau le fournisseur de l’information pour vérification.

Si l’information concernée ne peut pas être raisonnablement expliquée ou vérifiée, elle n’est pas incluse dans l’évaluation finale des prix.

IV. Calendrier de publication des prix

La prime de la cathode EQ SMM et la cathode EQ SMM seront publiées quotidiennement.

Les prix seront publiés chaque jour ouvré en même temps que le prix SMM de la cathode de cuivre n° 1, à l’exception des week-ends et des jours fériés légaux en Chine, et seront en principe diffusés à 11 h 00, heure de Pékin.

Les analystes de prix de SMM effectueront, en principe, la collecte des informations de marché et l’évaluation des prix dans la matinée de chaque jour ouvré. Les informations de marché soumises après l’heure limite de l’évaluation quotidienne ne seront, en principe, pas utilisées dans l’évaluation des prix de ce jour.

En cas de panne de courant, de défaillance du réseau, de catastrophe naturelle ou d’autres circonstances de force majeure empêchant la publication des prix à l’heure prévue, SMM fera tous les efforts raisonnables pour informer rapidement le marché de la situation.

V. Format de publication des prix

La prime de la cathode EQ SMM sera publiée sous la forme d’une fourchette comprenant :

• niveau bas ;

• niveau haut ;

• moyenne.

L’unité est le yuan/tonne.

La cathode EQ SMM sera publiée sous la forme d’une valeur unique en yuan/tonne, comprenant 13 % de TVA.

Le processus de publication des prix est le suivant :

Collecte des données de marché → Examen de l’exhaustivité des données → Normalisation des conditions de transaction → Évaluation de la prime → Examen interne → Publication de la prime → Calcul et publication de la cathode EQ SMM

Après publication, SMM ne révisera, en principe, pas le prix quotidien au seul motif de nouvelles transactions conclues après l’heure de publication.

Lorsqu’une erreur opérationnelle, de saisie de données ou de calcul est identifiée, SMM procède à une correction et publie une explication conformément à la Politique de correction des prix de SMM.

VI. Modifications de la méthodologie

SMM examinera périodiquement l’applicabilité de la présente méthodologie en fonction de l’évolution de la structure des échanges, des volumes de circulation et des pratiques commerciales du marché au comptant de la cathode EQ.

Pour les modifications de méthodologie substantielles et non urgentes, SMM mènera, en principe, un processus de consultation externe et d’annonce avant la mise en œuvre officielle et invitera les entreprises concernées et les acteurs du marché de l’ensemble de la chaîne industrielle à formuler des observations.

Lorsque des catastrophes naturelles, des événements majeurs de risque de marché ou d’autres circonstances de force majeure entraînent des modifications urgentes des mécanismes de négociation du marché, SMM peut, le cas échéant, raccourcir le délai de notification des modifications de méthodologie.

SMM examinera attentivement les observations soumises par les acteurs du marché. Toutefois, afin de préserver la représentativité, l’indépendance et la continuité de ses évaluations de prix, SMM se réserve le droit de prendre la décision finale en fonction des conditions réelles du marché.

SMM invite les importateurs de cathode EQ, les sociétés de négoce, les détenteurs de stocks au comptant et les transformateurs de cuivre en aval à participer au processus de soumission des prix et à soutenir conjointement SMM dans l’amélioration continue du système chinois d’évaluation des prix au comptant de la cathode de cuivre, afin de fournir au marché des références de prix plus objectives, transparentes et représentatives.

Pour toute question ou suggestion, veuillez contacter l’équipe de recherche sur les prix du cuivre de SMM.

Shanghai Metals Market (SMM)

25 août 2026

Geng Zhiyao
Tél. : +86-21-5166 6713
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Xu Pengfei
Tél : +86-21-5159 5908
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