ธนาคารประชาชนจีน (PBOC) ดำเนินการด้านเครื่องมือการให้สินเชื่อระยะกลาง (MLF) มูลค่า 300,000 ล้านหยวนในวันนี้ เนื่องจากมี MLF มูลค่า 182,000 ล้านหยวนที่ครบกำหนดในเดือนนี้ ซึ่งหมายความว่าการฉีด MLF สุทธิของธนาคารประชาชนจีนในเดือนมิถุนายนอยู่ที่ 118,000 ล้านหยวน ซึ่งเป็นการดำเนินการเพิ่มขึ้นเป็นเดือนที่สี่ติดต่อกัน ณ วันที่ 16 มิถุนายน ธนาคารประชาชนจีนยังดำเนินการฉีดสุทธิ 200,000 ล้านหยวนผ่านการดำเนินการซื้อคืนแบบตรง ทำให้การฉีดสุทธิของเงินทุนระยะกลางในเดือนมิถุนายนอยู่ที่ 318,000 ล้านหยวน
ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมบอกกับผู้สื่อข่าวจาก Cailian Press ว่า แม้ว่าการลดอัตราเงินฝากสำรองในเดือนพฤษภาคมจะปล่อยเงินทุนระยะยาวมูลค่า 1,000,000 ล้านหยวน แต่เงินทุนระยะกลางก็ยังคงอยู่ในสถานะการฉีดสุทธิในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ส่วนใหญ่เป็นเพราะสองเหตุผล ประการแรก คือ การออกพันธบัตรรัฐบาลในขนาดใหญ่อย่างต่อเนื่องและการครบกำหนดของใบรับฝากระหว่างธนาคารในขนาดสูงสุดในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ประการที่สอง คือ เพื่อส่งสัญญาณการเสริมสร้างเครื่องมือนโยบายการเงินเชิงปริมาณอย่างต่อเนื่อง
สภาพการเงินระหว่างไตรมาสในเดือนมิถุนายนมีความเสถียรเนื่องจากธนาคารประชาชนจีนยังคงฉีดเงินทุน
ตั้งแต่เดือนมีนาคมเป็นต้นมา ธนาคารประชาชนจีนได้บรรลุการฉีดสุทธิผ่านการดำเนินการ MLF เป็นเวลาสี่เดือนติดต่อกัน ตามประกาศแล้ว ธนาคารประชาชนจีนดำเนินการด้านเครื่องมือการให้สินเชื่อระยะกลาง (MLF) มูลค่า 300,000 ล้านหยวนในวันนี้ โดยมีการฉีดสุทธิ 118,000 ล้านหยวน เมื่อรวมกับการดำเนินการซื้อคืนแบบตรงแล้ว การฉีดสุทธิของเงินทุนระยะกลางในเดือนมิถุนายนอยู่ที่ 318,000 ล้านหยวน ซึ่งฉีดเงินทุนเข้าสู่ตลาดอย่างต่อเนื่อง
หวัง ชิง นักวิเคราะห์หลักด้านเศรษฐกิจมหภาคจาก Dongfang Jincheng บอกกับผู้สื่อข่าวจาก Cailian Press ว่า แม้ว่าการลดอัตราเงินฝากสำรองในเดือนพฤษภาคมจะปล่อยเงินทุนระยะยาวมูลค่า 1,000,000 ล้านหยวน แต่เงินทุนระยะกลางก็ยังคงอยู่ในสถานะการฉีดสุทธิในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ส่วนใหญ่เป็นเพราะสองเหตุผล ประการแรก คือ เพื่อรักษาเงินทุนในระบบธนาคารให้เพียงพอท่ามกลางการออกพันธบัตรรัฐบาลในขนาดใหญ่อย่างต่อเนื่องและการครบกำหนดของใบรับฝากระหว่างธนาคารในขนาดสูงสุดในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา เพื่อควบคุมความผันผวนของสภาพการเงินและรักษาความคาดหวังของตลาดให้เสถียร ประการที่สอง คือ เพื่อส่งสัญญาณการเสริมสร้างเครื่องมือนโยบายการเงินเชิงปริมาณอย่างต่อเนื่อง ส่งเสริมการเติบโตอย่างมั่นคงของเงินทุนหมุนเวียนในสังคมและ M2 ที่คงค้าง ตอบสนองความต้องการด้านการเงินขององค์กรธุรกิจและประชาชนได้ดีขึ้น และเสริมสร้างการปรับตัวตามวงจร
ข้อมูลจาก ChinaMoney แสดงให้เห็นว่า ตั้งแต่เดือนมิถุนายนเป็นต้นมา DR007 (อัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักสำหรับสัญญาซื้อคืนระยะเวลา 7 วันระหว่างสถาบันรับฝากเงินในตลาดระหว่างธนาคาร) ยังคงคงที่ ณ วันที่ 20 มิถุนายน DR007 เฉลี่ยของเดือนอยู่ที่ 1.53%
เมื่อวันที่ 6 และ 16 มิถุนายน ธนาคารประชาชนจีน (PBOC) ได้ดำเนินการซื้อคืนสัญญาซื้อคืนแบบตรงระยะเวลา 3 เดือน (91 วัน) มูลค่า 1,000 พันล้านหยวน และซื้อคืนสัญญาซื้อคืนแบบตรงระยะเวลา 6 เดือน (182 วัน) มูลค่า 400 พันล้านหยวน ตามลำดับ โดยมีการฉีดเงินสะสม 1,400 พันล้านหยวน หลังจากชดเชยการซื้อคืนสัญญาซื้อคืนแบบตรงมูลค่า 1,200 พันล้านหยวนที่ครบกำหนดในเดือนนี้แล้ว มีการฉีดเงินสุทธิ 200 พันล้านหยวน
เสี่ยว จินชวน ผู้ร่วมหัวหน้านักวิเคราะห์ด้านมาโครของ Huaxi Securities เชื่อว่า สภาพเงินทุนระหว่างไตรมาสในเดือนมิถุนายนอาจยังคงคงที่ ราคาเงินทุนปัจจุบันค่อนข้างต่ำ และแม้ว่าจะมีการเพิ่มขึ้นตามฤดูกาลในช่วงปลายไตรมาสก็อาจยังอยู่ในช่วงที่ยอมรับได้ นอกจากนี้ การจัดหาเงินทุนในปัจจุบันค่อนข้างเพียงพอ ความเต็มใจของธนาคารในการให้ยืมเงินทุนยังคงอยู่ในระดับสูงตลอดปี และทัศนคติโดยรวมของธนาคารกลางก็สนับสนุน หากธนาคารกลางรักษาอัตราการฉีดเงินสุทธิในอนาคต รวมกับการต่ออายุเงินกู้ระยะกลาง (MLF) ในวันที่ 25 มิถุนายน การเพิ่มขึ้นของต้นทุนเงินทุนในสัปดาห์ปลายไตรมาสนี้อาจอ่อนแอกว่าในช่วงเวลาเดียวกันในอดีต
"เมื่อพิจารณาว่ามีการดำเนินการซื้อคืนสัญญาซื้อคืนแบบตรงสองรอบด้วยระยะเวลาที่แตกต่างกันไปแล้วในเดือนนี้ ซึ่งตอบสนองความต้องการเงินทุนของสถาบันการเงินได้อย่างเพียงพอ เราตัดสินว่าความเป็นไปได้ในการดำเนินการซื้อคืนสัญญาซื้อคืนแบบตรงอีกรอบก่อนสิ้นเดือนค่อนข้างน้อย" หวัง ชิง กล่าว
ช่องว่างสภาพคล่องสูงขึ้นในเดือนกรกฎาคม การลดอัตราเงินฝากขั้นต่ำและการลดอัตราดอกเบี้ยยังเป็นไปได้ในครึ่งปีหลัง
เมื่อครึ่งปีผ่านไป อุตสาหกรรมเชื่อว่ามีความท้าทายบางอย่างในสถานการณ์เงินทุนในครึ่งปีแรก ในขณะเดียวกันเมื่อมองไปข้างหน้าถึงครึ่งปีหลัง ยังมีช่องว่างสำหรับการลดอัตราเงินฝากขั้นต่ำและการลดอัตราดอกเบี้ย โดยการลดอัตราเงินฝากขั้นต่ำมีความสำคัญสูงกว่า เมื่อพิจารณาว่าแรงกดดันด้านการจัดหาอาจค่อนข้างเข้มข้นในไตรมาสที่สาม คาดว่าธนาคารกลางจะดำเนินการลดอัตราเงินฝากขั้นต่ำล่วงหน้าอีกครั้ง
จากมุมมองของสถานการณ์เงินทุน หมิงหมิง หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ CITIC Securities ประเมินว่า ช่องว่างสภาพคล่องในเดือนกรกฎาคมอาจถึง 1,000 พันล้านหยวนแรงกดดันต่อสถานการณ์การระดมทุนจากการใช้จ่ายงบประมาณและการจ่ายคืนการออกพันธบัตรรัฐบาลได้เพิ่มขึ้นอย่างมาก และเป็นเรื่องยากที่จะรับมือกับแรงกดดันนี้ได้อย่างมีประสิทธิภาพเพียงแค่ผ่านการปรับตัวของตลาดโดยธรรมชาติ การสนับสนุนจากนโยบายของธนาคารกลางจะกลายเป็นตัวแปรสำคัญ
หวังชิง กล่าวว่า นโยบายการเงินคาดว่าจะดำเนินการอย่างต่อเนื่องในการขยายความต้องการภายในประเทศและรักษาเสถียรภาพการเติบโตในครึ่งหลังของปี ด้วยการเสริมสร้างความประสานงานกับนโยบายการคลัง ในฐานะที่เป็นเครื่องมือเชิงปริมาณที่สำคัญ คาดว่า MLF จะดำเนินการต่อเนื่องในแนวโน้มการต่ออายุที่เพิ่มขึ้นและประสานงานกับการดำเนินการซื้อคืนแบบตรงเพื่อรักษารูปแบบการฉีดเงินสดระยะกลาง ซึ่งจะไม่เพียงช่วยรักษาเสถียรภาพของสถานการณ์การระดมทุนและสนับสนุนการออกพันธบัตรรัฐบาลเท่านั้น แต่ยังช่วยเพิ่มความสามารถในการให้สินเชื่อของธนาคารและลดความเสี่ยงจากผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงของสภาพแวดล้อมภายนอกต่อเศรษฐกิจได้อย่างมีประสิทธิภาพ อย่างไรก็ตาม ตลาดยังคงต้องระวังต่อการเปลี่ยนแปลงระยะสั้นในอัตราดอกเบี้ยระดมทุนที่เกิดจากจุดเวลาพิเศษ เช่น การจ่ายคืนพันธบัตรรัฐบาลและระยะเวลาภาษี
สถาบันหลายแห่งก็เชื่อว่ายังมีช่องว่างสำหรับการลดอัตราเงินฝากขั้นต่ำและการลดอัตราดอกเบี้ยในครึ่งหลังของปี ไชน่ากาแล็กซีฟิกซ์อินคัม กล่าวว่า ในแง่ของการลดอัตราเงินฝากขั้นต่ำ พวกเขามีความสำคัญสูงกว่าและยังมีพื้นที่ในการดำเนินการ โดยคาดว่าจะดำเนินการในครึ่งหลังของปี ภายใต้การประเมินที่เป็นกลาง คาดว่าการลดอัตราเงินฝากขั้นต่ำ 50BP จะเกิดขึ้นจริง นอกจากนี้ ภายใต้การขับเคลื่อนของการปฏิรูปโครงสร้างด้านการผลิต ความจำเป็นในการลดอัตราเงินฝากขั้นต่ำที่มีเป้าหมายเพื่อสนับสนุนการแก้ไขความขัดแย้งเชิงโครงสร้างในภาคอุตสาหกรรมก็เพิ่มขึ้น ในส่วนของการลดอัตราดอกเบี้ย การลดอัตราดอกเบี้ยที่ไม่สมดุลในรอบนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อปกป้องอัตรากำไรสุทธิจากดอกเบี้ยของธนาคาร และมีศักยภาพในการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม เมื่อพิจารณาจากการรบกวนจากภายนอก คาดว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน ทำให้ไตรมาสที่ 3 เป็นช่วงเวลาในการสังเกตการณ์สำหรับการเปิดช่องทางการลดอัตราดอกเบี้ยของจีน คาดว่าขนาดการลดอัตราดอกเบี้ยในครึ่งหลังของปีอาจเป็น 1-2 ครั้ง และ 20-30BP
TF Securities เชื่อว่าเมื่อพิจารณาว่าแรงกดดันด้านการจัดหาอาจจะค่อนข้างเข้มข้นในไตรมาสที่ 3 คาดว่าธนาคารกลางจะดำเนินการลดอัตราเงินฝากขั้นต่ำแบบคาดการณ์ล่วงหน้าอีกครั้งเพื่อลดความเสี่ยงจากการนี้ ด้วยขนาดการลด 25-50BP นอกจากนี้ ยังไม่ได้ตัดออกว่าธนาคารกลางอาจฉีดเงินสดผ่านการดำเนินการซื้อคืนแบบตรง การฉีด MLF และการซื้อพันธบัตรรัฐบาลแทนการลดอัตราเงินฝากขั้นต่ำ
