На этой неделе в производственной цепочке наблюдалась разнонаправленная динамика: цены на исходное сырьё и соли кобальта снижались, в то время как стоимость материалов средних и нижних переделов оставалась относительно стабильной. Торговая активность по рафинированному кобальту, промежуточной продукции, сульфату кобальта, хлориду кобальта, Co3O4 и кобальтовому порошку была в целом низкой. Нижестоящие покупатели преимущественно придерживались закупок точно в срок, поскольку в межсезонье спрос недостаточен, а давление складских запасов и предложение по низким ценам продолжали оказывать давление на рынок. Хотя некоторые горнодобывающие и металлургические компании, опираясь на дорогие запасы, по-прежнему были намерены удерживать цены, трейдеры и переработчики активизировали продажи, а снижение стоимости обратного растворения рафинированного кобальта ещё больше усилило рыночные ожидания понижательного давления на цены. В краткосрочной перспективе цены на соответствующую продукцию сохраняют давление к снижению. Цены на прекурсоры тройных катодных материалов, сами тройные катодные материалы и кобальтат лития в целом оставались стабильными. Ведущие производители прекурсоров показали хорошие результаты по экспортным заказам, а внутренние производственные планы несколько восстановились, однако малые и средние предприятия по-прежнему испытывали влияние межсезонья. Спрос на тройные катодные материалы со стороны сектора электромобилей сохранялся на высоком уровне; некоторые производители аккумуляторных элементов заранее формировали запасы, и ожидается, что августовские заказы будут стабильными с небольшим ростом. Потребительский спрос оставался посредственным. Под влиянием вялого конечного спроса и замещения тройными материалами объёмы производства и продаж кобальтата лития сохранялись на низком уровне, что ещё больше сужало маржинальность предприятий. Дальнейшее восстановление рынка по-прежнему будет зависеть от темпов пополнения запасов во второй половине августа и реализации спроса в пиковый сезон сентября-октября.

SMM,30июня:Несмотрянасохранениеумеренногоспросаназакупки,спотовыеценынаоксидPr-Ndвыросливторойденьподрядблагодаряколебаниямфьючерсов,нехваткедешёвыхпартийнарынке,участиюкрупныхпроизводителейвзакупкахиснижениюпроизводстваоксидаPr-Ndпримернона6%вмесячномвыражениивиюне.Состороныспросаожиданиядолгосрочногороставцепочкеновойэнергетики,включаяробототехнику,атакжеприближающийсявтретьемкварталесезонконцентрированныхзакупокупереработчиковвКитаеиусилениерыночныхожиданийвосстановленияпоследующегоспросаспособствовалиукреплениюконцепцииредкоземельныхпостоянныхмагнитов30июня:кзакрытиюторговонавырослана2,79%.Поотдельнымакциям:DongfangZirconiumIndustry,SinomineResourceGroupиZhongKeSanHuanдостиглидневноголимитароста,аHanghuaCo.,Ltd.,LonghuaCo.,Ltd.,ZhongxiNonferrous,SinosteelNMCиNingboYunshengлидировалипоросту.СпотовыеценынаоксидPr-Ndпоказаливторойростподряд;производствовиюнеснизилосьвмесячномвыраженииНаспотовомрынке30июнясредняяценаоксидаPr-Ndпродлилавосходящийтрендпредыдущеготорговогодня,прибавивещё0,68%.Вцеломценынарынкередкоземельныхметалловсейчасстабильны.РостфьючерсныхценнаоксидPr-Ndвызвалодновременноеповышениеспотовыхпредложенийпоставщиков,сделавдешёвыеоксидытруднодоступными.Однакометаллургическиепредприятияпроявлялиосторожностьвзакупкахиз-заслабогоспросанаметаллы,поэтомуторговаяактивностьвцеломбылаумеренной.Нарынкеметалловвовторойполовинедня30-гочислазапросынемногооживились,восновномблагодарятендернымзакупкамкрупныхпроизводителеймагнитныхматериалов,нобольшинствопредприятийсектораоставалисьвстороне,исделокбыломало.ВкраткосрочнойперспективебеззначительногоулучшенияконечногоспросаценынаPr-Ndпродукциюмогутдвигатьсявбоковомдиапазоне.Состороныпредложениядополнительнуюценовуюподдержкуоказываетпроизводство:поданнымпоследнегоопросаSMM,общийвыпускоксидовредкоземельныхметалловвиюнесократилсяпосравнениюспредыдущиммесяцем,причёмнаиболеезаметно–уоксидаPr-Nd,упавшегопримернона6%вмесячномвыражении.МненияинститутовSDICSecuritiesподчеркнулабыстроеистощениезапасовтяжёлыхредкоземельныхметалловиз-заобвальногопаденияимпортаизЯпонии,чтооткрываетвозможностидляимпортозамещения,врезультатечегоценынаоксиддиспрозияиоксидтербиясильновосстановились.Материалы,такиекакAI-конденсаторыMLCCвысокойёмкости,высококачественныекерамическиеподложкиистоматологическийоксидциркония,требуютдобавлениятяжелыхредкоземельныхэлементов.Растущийспросвсочетаниисжёсткимиограничениямипредложениятолкаетценовыеуровникаклегких,такитяжелыхредкоземельныхэлементоввверх.ОдновременноинфляционныетрендывисходныхматериалахдляAI,такихкакдиэлектрическийпорошокMLCC,электронныетканиснизкимкоэффициентомтермическогорасширения,меднаяфольгаM9итанталовыеметаллы,очевидны,исреднесрочныеидолгосрочныеперспективыуказываютнаположительнуюценностьразмещениявстратегическихметаллах—редкоземельныхэлементах,вольфраме,меди,олове,молибдене,сурьме,германии,галлии,тантале,ниобии,уране,ренииилитии.АналитическийотчётChinaSecuritiesсообщил,чтоотечественныепроизводителистоматологическогооксидацирконияподтвердили«получениеуведомленияотяпонскойкорпорацииTosohоприостановкепоставокпорошкаоксидациркония»,чтоозначаетпереходдефицитасырьяотожиданийкреальностипослеограниченийпоставокредкоземельныхэлементовзарубежом.Нанооксидциркония,стабилизированныйоксидомиттрия(YSZ),—этовысокопроизводительныйкерамическийматериалсдобавкойоксидаиттрия.Из-заограниченийпоставокредкоземельныхэлементовзапределамиКитаяценовойспредмеждукитайскимизарубежнымрынкамивпикедостигалсотенраз.ВнутреннийценовойспреднаоксидиттриямеждуКитаемизарубежнымирынкамиогромен.Редкоземельныеэлементыявляютсянезаменимымидобавкамидлявысококачественныхматериаловивысокотехнологичногопроизводства.Помереужесточениязарубежныхпоставокредкоземельныхэлементовирасширенияценовогоспредамеждукитайскимизарубежнымирынками,отечественныевысококачественныематериалы,содержащиередкоземельныеэлементы,какожидается,займутбольшуюдолюмировогорынка,чтопринесётвыгодувсемзвеньямцепочки—отдобычидопереработкиипроизводства.Рекомендуемаялитература:

SMM,18июня:ПоложениеопримененииЗаконаКНРоминеральныхресурсах,вступившеевсилу15июня,включило36видовполезныхископаемых,включаяредкоземельныеметаллы,вольфрам,литий,кобальт,галлийигерманий,впереченьстратегическихминеральныхресурсовгосударственногозначения,установивполныйциклжёсткогоконтроля.Ценынаоксидпразеодима-неодима,оксиддиспрозияиоксидтербиявырослитретьюсессиюподряд17июня;OrientZirconiumвыпустилауведомлениеоповышенииценнасвоюциркониевуюпродукциюс18июня2026г.;благосклонностьнекоторыхрыночныхинвесторов—всеэтоспособствовалосильномуоткрытиюсектораредкихметаллов.Посостояниюпримернона9:5718июняиндекссектораредкометаллическойпромышленностивыросна3,09%.Вразрезеотдельныхакций:OrientZirconium,ShengheResourcesиZhongxiNonferrousдостиглидневноголимитароста;ChinaRareEarth,JintianTitanium,ChinaNorthernRareEarth,ChinaTungstenHigh-Tech,TinIndustryCo.иYunnanGermaniumлидироваливросте.НовостирынкаOrientZirconiumповысилаценынациркониевуюпродукциюс18июня2026г.18июняOrientZirconiumвыпустилауведомлениеокорректировкеценнапродукцию.Вуведомленииуказано,что,исходяизтекущейрыночнойконъюнктуры,компанияприняларешениеповыситьценынасвоюциркониевуюпродукциюс18июня2026г.вследующихразмерах:оксихлоридциркония(включаяматочныерастворы)—на1500юаней/т;диоксидциркония—на4500юаней/т;плавленыйцирконий—на2000юаней/т;одновременнобудутсоответствующимобразомскорректированыценынадругиециркониевыепродуктыOrientZirconium.[Aidite:Компанияужеразработалапланзаменыпорошкаиполностьюегореализовала;новыйматериалможетзаменитьоригинальныйимпортныйпорошок]17июняAiditeсообщиланаинтерактивнойплатформе,отвечаянавопросыинвесторов,чтокомпанияполучилаотяпонскойTosohуведомлениеопрекращениипоставокциркониевогопорошка.Дляобеспечениястабильностисобственныхпоставоккомпанияужеразработалапланзаменыпорошкаиполностьюегореализовала;новыйматериалможетзаменитьоригинальныйимпортныйпорошок,авсяноваяпродуктоваялинейкапрошластрогуюпроверкууклиентов.Внастоящеевремянесколькоключевыхкрупныхклиентовзавершилипереходиподписалидолгосрочныезаказынанедавнейдилерскойконференции.Компанияпредприметрядактивныхмер,чтобыизбежатьнегативноговлиянияотперебоевспоставкамияпонскогопорошка.Вбудущемкомпанияиспользуетокновозможностейдляпрорывоввобластивысококачественныхматериалови,опираясьнасвоитехническиепреимуществаипреимуществавсрокахпоставки,продолжитрасширятьсвоюдолюрынка.СпотовыйрынокЦирконийПоданнымценовойоценкиSMM,18июняценаоксихлоридациркония(Zr(Hf)O2≥36%)котироваласьнауровне17500–18000юаней/т,всреднем17750юаней/т,чтона5,97%выше,чемвпредыдущийторговыйдень.Цепочкапроизводствациркониядолгоевремянаходиласьподдавлениемиз-завялоготрадиционногоспросасостороныкерамическойпромышленностиивысокихотраслевыхзапасов.Ценынацирконовыйпесокиоксидцирконияпостояннодержалисьнанизкомуровне,торговлябылавялой,ирынокнаходилсянаднецикла.Начинаясовторогокварталаэтогогода,подвлияниемэкспортногоконтроляциркониевойпродукциивЯпонию,повышенияцензарубежнымипроизводителямициркониевойрудыиожиданийспросанатвердотельныеаккумуляторы,ценынациркониевоесырьепересталипадатьистабилизировались,запасысократились,иотрасльвышлаизнижнегодиапазона,вступиввфазуволатильноговосстановления.Импортцирконовогопескасократился,зарубежныегорнодобывающиекомпаниипродолжаютповышатьцены,аподдержкасосторонызатратусиливается.КомпанияDongfangZirconiumIndustryзавершилараундповышенияценвапрелеивновьподнялаценынациркониевуюпродукцию18июня.Чтокасаетсяперспективрынкациркония,вкраткосрочнойперспективеценынацирконийбудутхорошодержатьсянафонесокращенияпоставоксырья.Вдальнейшемследуетобращатьвниманиенаизменениявпоставкахсырьяиспросесостороныпотребителей.РедкоземельныеметаллыНарынкередкоземельныхметаллов:ценынаоксидыредкоземельныхэлементоввцеломоставалисьотносительностабильными,однакозакупочнаяактивностьснизиласьвпреддвериипраздников.Оксидпразеодима-неодимаиоксиддиспрозияпрервалитрехдневнуюсериюростаи18июнянемногооткатилисьназад,втовремякакценынаоксидтербияпослетрехдневногороста18июняосталисьбезизменений.Ожиданиясокращенияпроизводствавсекторепереработкиломаиновостныефакторыранееспособствовалиростуценнаоксидпразеодима-неодима,оксиддиспрозияиоксидтербия.Однакопоследневнойсессии17июняпоставкиоксидапразеодима-неодимаоттрейдеровнемноговыросли,ицентрфактическоготорговогодиапазонасместилсявниз.Посредне-тяжелымредкоземельнымэлементампоставщикиоксидовудерживалитвердыеценыпредложения,нофактическиезакупкиметаллургическихпредприятийбылиограничены,апредприятияпопроизводствумагнитныхматериаловдемонстрировалинизкуюготовностьприниматьвысокиеценынаметаллы.Из-зазастояврыночныхторгахценынаредкоземельныеэлементы,какожидается,вкраткосрочнойперспективебудутдвигатьсявбоковомтренде.ОловоКрометого,нарынкеолова:18июнясредняяценаоловаSMM1#снизиласьна0,93%посравнениюспредыдущимторговымднем.Нафонетого,чтоФРССШАсохраниластавкибезизменений,нодаласигналоястребиномуклоне,приэтомполовиначленовкомитетаожидаетповышенияставоквэтомгоду,цветныеметаллывцеломупали,иценынаоловотакжеоткатились.Внастоящеевремясточкизренияфундаментальныхфакторов:(1)Предложение:Виюнебольшинствоплавильныхзаводовбылисосредоточенынаподдержаниистабильногопроизводства.(2)Спрос:Покупателинарынкенижепоцепочкепроявлялиосторожность,приобретаяпродукциютолькоподзаказы.Спотовыйрынок:Вцеломторговаяактивностьнаспотебыланизкой.Хотяценынаоловоснизились,ониостаютсянаотносительновысокомуровне,иприближаютсяпраздники.Крометого,померетогокакэлектроннаяпромышленностьвступаетвтрадиционныйнизкийсезон,предприятия-потребители,такиекакпроизводителиприпоев,закупаютсятолькопопринципу«покупайнападенияхлишьприкрайнейнеобходимости».МненияинституциональныхинвесторовВисследовательскомотчетеGuojinSecuritiesот14июняотмечалось:Редкоземельныеэлементы:ОксиддиспрозияможетполучитьподдержкуотMLCC,сзаметнойтенденциейвосстановленияотценовыхминимумов.Сначалагодасреднийуровеньценпродолжалрасти.Мыполагаем,чтоэто,вероятно,связаносдокументамипопредложению,выпущеннымив2024–2025годах,ипродолжающейсяреформойпредложениявотрасли.Экспортпоитогам2025годаснизилсяна1%г/г,втовремякаксначала2026годапонастоящеевремяэкспортзначительновырос,чтоуказываетнавысокийспроснапополнениезапасовзапределамиКитая.Секторредкоземельныхэлементовпродолжитдемонстрироватьулучшениекакоценок,такифинансовыхпоказателей,и2026годстанетключевымдляразрешенияотраслевойконкуренциисредиключевыхобъектов.Чтокасаетсяресурсов,рекомендуетсяобратитьвниманиенаChinaRareEarth(лидерпосредне-тяжелымредкоземельнымэлементам,крупнейшийбенефициарреформыпредложения),ZhongxiNonferrous(недооцененный,быстрорастущийлидерпоредкоземельнымэлементамЮжногоКитая)иChinaNorthernRareEarth(лидерполегкимредкоземельнымэлементамсозначительнымипреимуществамипоиздержкам);средипрочихсоответствующихобъектовможноотметитьBaoGangUnitedSteel,JLMAGRare-Earthит.д.Олово:Считается,чтоневидимыезапасыоловянныхслитковпостепенноиссякают,поэтомуожидаетсяукреплениеценнаоловонафоневосполнениямакроликвидностиилиперетокасредствстехнологическихрынков.Долгосрочнаядинамикаспросаипредложениянаоловоулучшится.Вольфрам:Вэтотпериодценынавольфрампродолжилиотскок.Считается,чтонафонеувеличениястратегическихзапасовзапределамиКитаявольфрамможетиметьболеевысокийприоритет;фундаментальныепоказателиспросаипредложениявольфрамадемонстрируютсильнуюкорреляцию.Молибден:Значительносократилисьзапасыимпортнойруды,ивнутренниеценынамолибденстабилизировалисьипошливверх.Объемзакупоксталиостаетсявысоким,повсейцепочкеотраслипроисходитсокращениезапасов,итупиковаяситуациясценаминамолибден«объеместь,аценынет»постепенноразрешается,каналростастановитсяболеечетким.Молибдентакжеявляетсявоеннымметаллом,запасыпостояннонизкие,аростоборонныхрасходовзапределамиКитаяможетдополнительноподтолкнутьценынамолибден.ВисследовательскомотчетеHuafuSecuritiesот14июняговорится:Прочиередкиеметаллы:Результатыдолгосрочныхконтрактовлидеровотраслибыливпечатляющими,арыночныенастроенияповольфрамузаметностабилизировались.Рыноквольфрамавцеломвышелизмягкоговосстановления,предыдущаяконсолидациянаминимумахбылавнекоторойстепенипреодолена.Сделкиподолгосрочнымконтрактамлидеровотраслибыливпечатляющими,чтосталоключевымдрайверомростафьючерсов,иобщиенастроениянарынкеявностабилизировались.Однакоатмосферанаспотовомрынкеирынкеразрозненныхгрузовоставаласьпосредственной,широкомасштабнойкорректировкиценвверхиливнизпоцепочкененаблюдалось,атемпыотскокабылиумеренными,рыноквцеломнаходилсянастадииустойчивоговосстановления.ВсреднесрочнойинвестиционнойстратегииOpenSourceSecuritiesна2026годпометаллургическойотраслиговорится:Медь:СостороныпредложениябольшинствогорнодобывающихкомпанийзапределамиКитаяпо-прежнемусталкиваютсясоснижениемсодержанияметаллаврудеикоэффициентовизвлечения,сохраняютсяфакторыперебоев(медныйрудникKKкомпанииIvanhoe,медныйрудникElTenienteкомпанииCodelco).Хотякитайскиепредприятиянаращиваютдобычу,общийприростограничен.Приоптимистичномсценарииростмировогопредложенияможетбытьниже2%в2026–2027годах.Состороныспроса,впервомполугодииспроснаэлектроэнергиювКитаеиСШАсохранялвысокиетемпыроста,чтоможетвнестидополнительныйвкладвпотреблениемеди.ИсточниквOpenSourceSecuritiesсчитает,чтоструктурныйдисбалансспросаипредложениямедистанетещезаметнеев2026году,чтоподдержитповышениеценовогоцентранамедь.Литий:Впредложениилитиевойотраслисокращениекапитальныхзатратипостепенноеформированиедисциплиныпоставок,нарядусчастымисбоями,привеликзаметномуснижениюэластичностипредложенияпосравнениюспрошлым.Втожевремяустойчивовысокийспроссосторонысекторанакопленияэнергииулучшаетструктуруспросаналитий,адавлениескладскихзапасоввотраслипостепенноослабевает.Ожидаетсяпоэтапноевосстановлениеценналитий.Предприятия,обладающиепреимуществамивобеспеченностиресурсами,низкойсебестоимостьюиинтегрированнойструктурой,вероятно,продемонстрируютболеесильноевосстановлениеприбыли,чемвсреднемпоотрасли.Заслуживаютвниманиякомпанииподобычелитияипроизводствулитийсодержащиххимикатовсвысокойсамообеспеченностьюресурсамиистрогимконтролемзатрат.Вольфрам:Являясьстратегическимметаллом,покоторомуКитайимеетпреимущество,предложениевольфрамовойрудыограниченоистощениемресурсов,экологическимиидругимифакторами.Всочетаниисгосударственнымконтролемобщегообъемадобычи,наращиваниепроизводствавольфрамовыхрудниковограничено.Состороныспросановыесекторастимулируютпотреблениевольфрама,что,какожидается,будетподдерживатьценынавольфрамвдолгосрочнойперспективе.Рекомендуемкпрочтению:

НовостиSMMот21мая:Спотовыеценынаолово,танталиоксидпразеодима-неодимавыросли,авысокиеценынамолибденспособствовалиростусекторамалыхметаллов.Посостояниюна10:2221маясектормалыхметалловвыросна2,41%.Поотдельнымакциям:EasternTantalumиChinaTungstenHigh-Techприбавилиболее6%,аHaotongTechnology,TinIndustryCo.,EasternZirconium,JinduichengMolybdenumиHuaxiNonferrousвозглавилирост.Раллибылонепосредственнообусловленоулучшениемфундаментальныхпоказателейспотовогорынка,усиленнымослаблениемдоллараСША,укреплениематрибутовстратегическихресурсовиформирующимсяспросом(ИИ,полупроводники,солнечнаяэнергетика),чтопродолжалоподпитыватьрыночныеожиданиядефицитногобалансаспросаипредложениямалыхметаллов.Частьрыночногокапиталапродемонстрировалавозросшуюготовностькпритоку,чтообеспечиловосстановлениесекторамалыхметаллов.СпотовыйрынокТанталКотировкатанталовогослитка(Ta≥99,95%)20маясоставила6600–6700юаней/кг,средняяцена—6650юаней/кг,ростна1,53%посравнениюспредыдущимторговымднём.Впоследнеевремярыноктанталадостигпереломногомомента:ценынатанталуспешнонащупалидно,стабилизировалисьиначаливосстановление,восходящийтрендвотраслипостепенностановитсявсёболееочевидным.Внастоящеевремядешёвыезапасывпроизводственнойцепочкеускореннораспродаются,котировкиповсемкатегориямпродукциисинхроннорастут,иобщаярыночнаяситуациястабильноулучшается.Нафонеожиданийпозитивныхновостейнекоторыеплавильныезаводыпроактивноограничилитемпыотгрузокиприостановиливнешниекотировки.Доступныенарынкедешёвыезапасыпрактическиисчерпаны,абычьинастроениясредитрейдеровипоставщиковпродолжаютусиливаться.Всочетаниисустойчивымростомзатратнатанталовоерудноесырьё,обеспечивающиммощнуюподдержку,ожидается,чтоценынаоксидтанталаитанталовыеслиткипродолжатстабильныйроствперспективе.Олово21маясредняяценаSMMнаоловомарки1#вырослана3,82%посравнениюспредыдущимторговымднём.Помереростаценнаолововыжидательныенастроениянарынкеусилились,арыночныесделкибыливялыми.Внастоящеевремясточкизренияфундаментальныхфакторов:насторонепредложениябольшинствоплавильныхзаводоввмаесохранялистабильноепроизводствовкачествеосновногоприоритета;насторонеспросазакупкисостороныпотребителейоставалисьосторожными,большинствопокупокосуществлялосьвсоответствиистребованиямизаказов.РедкоземельныеэлементыСпотовыйрынок:21мая,приподдержкезакупочногоспросасостороныкрупныхпроизводителей,средняяценанаоксидпразеодима-неодимавырослана1,81%посравнениюспредыдущимторговымднём.Вчеравовторойполовинеднязначительновозрослаактивностьзапросовизакупоксостороныпредприятийпопроизводствумагнитныхматериалов,чтонепосредственноповысилоторговуюактивностьнарынке.Подвлияниемэтогофьючерсныеценынаоксидпразеодима-неодимасегодняпрекратилиснижениеивосстановились,ачастьтрейдеровоксидапразеодима-неодимапредпочлавоздержатьсяотпродаж,чтовсвоюочередьподтолкнуловверхиспотовыеценынаоксидпразеодима-неодима.Темнеменее,посколькуценызапросовсосторонынижестоящихпотребителейбылиотносительнонизкими,фактическиеобъёмысделокоставалисьпосредственными.Вкраткосрочнойперспективе,благодаряпродолжающемусяростуактивностизапросовизакупоксосторонынижестоящихпотребителей,ожидается,чтоценынапродукциюизпразеодима-неодимабудутдвигатьсявбоковомдиапазонеиудерживатьсянатекущихуровнях.МненияинституциональныханалитиковGuojinSecuritiesуказалаваналитическомотчётеот18мая:Редкоземельныеэлементы:сначалагодаценовойцентрнепрерывноповышался,что,понашемумнению,свысокойвероятностьюкоррелируетсполитическимидокументамипосторонепредложения,опубликованнымив2024–2025гг.,посколькуреформастороныпредложениявотраслипродолжаетпродвигаться.Годовойэкспортв2025г.снизилсяна1%г/г,тогдакакэкспортсначала2026г.значительновырос,чтосвидетельствуетосохранениисущественногоспросанапополнениезапасовзапределамиКитая.Секторредкоземельныхэлементовпродолжитдемонстрироватьдвойноеповышение—оценкииприбыли,а2026г.такжеявляетсякритическимгодомдляключевыхкомпанийврешениивопросовгоризонтальнойконкуренции.Олово:GuojinSecuritiesполагает,чтоневидимыезапасыоловянныхслитковпостепенноистощаются,ипоэтомуожидаетсяукреплениеценнаоловонафонепополнениямакроликвидностиилиэффектаперетокаизтехнологическогосектора.Ожидается,чтобалансспросаипредложениянаоловоулучшитсявдолгосрочнойперспективе.Молибден:ценамолибденовогоконцентратавтекущемпериодесоставила5210юаней/мту,ростна10,50%м/м;ценаферромолибденавтекущемпериодесоставила324000юаней/т,ростна9,46%м/м.Импортнаярудабыласущественноизрасходована,авнутренниеценынамолибденстабилизировалисьивосстановились.Объёмызакупоксталелитейныхпредприятийоставалисьустойчивыми,наблюдалосьсокращениезапасовповсейцепочке,чтопостепеннопреодолеваеттупик«объёмыбезростацен»нарынкемолибдена,ивосходящийканалполучилдальнейшееподтверждение.Молибдентакжеявляетсястратегическимметалломоборонногозначения:запасыустойчивонизкие,арострасходовнанациональнуюоборонузапределамиКитаяможетдополнительноподдержатьценынамолибден.Тантал:ожидается,чтотанталоваяотрасльвыиграетотвосходящегоцикла,обусловленногоростомспросаввысокотехнологичномсегменте.Связанныеобъекты:EasternTantalum,Xinjinlu,JiangwuEquipment.CITICSecuritiesопубликовалааналитическийотчёт13мая,вкоторомотмечается,чтовIквартале2025иIквартале2026годаростприбыливсектореметалловвцеломускорился,приэтомлидерамиростасталивольфрам,литий,свинец-цинкиредкоземельныемагнитныематериалы,тогдакакалюминий,медь(медь:BK16153885,79,0,58%),никель-кобальт-олово-сурьмаизолотодемонстрировалиотносительнослабуюдинамикусначалагода.Текущиеоценкисектораметалловостаютсянаразумныхуровнях,приэтомоценкиалюминия,меди,никеля-кобальта-олова-сурьмыизолотанаходятсянаотносительнонизкихуровнях,иперспективывосстановленияоценоксохраняются.Дивидендывотраслинесколькоснизились,однакопрогнозируемаядивиденднаядоходностьпорядуотдельныхакцийпо-прежнемупревышает5%.Вперспективена2026год,сучётомослабленияшоковликвидности,частыхперебоеввпоставкахисохраненияотносительновысокойконъюнктурывотдельныхсекторахпотребления,рекомендуетсяпродолжатьобращатьвниманиенавозможностиразмещениявсекторахлития,меди,редкоземельныхметаллов,стратегическихметаллов,алюминияизолота.GuotaiHaitongSecuritiesполагает,чтоценынаредкоземельныеметаллыс2024годапостепенноконсолидировалисьнанизкихуровнях,замедлениераспределениявнутреннихквотпродолжается,ихотяожиданияразвитиядобычиредкоземельныхметалловзапределамиКитаянарастали,фактическийпрогрессможетоказатьсянижеожиданий.Состороныспросаэлектромобили,бытоваятехника,ветроэнергетикаидругиесекторыобеспечиваютфундаментальнуюбазуспроса,ачеловекоподобныероботыпредставляютсобойдолгосрочныйопционроста;занавесразворотабалансаспросаипредложенияужепостепенноподнимается.КакстратегическийтоварКитая,редкоземельныеметаллы,какожидается,получатдвойнойимпульс—каквчастиприбыли,такивчастиоценки.Рекомендуемоечтение:

В ноябре сектор твердотельных батарей достиг критического периода для индустриализации. Полутвердотельные батареи добились прорывов в крупномасштабном применении на рынках потребительской электроники, двухколесного транспорта, систем накопления энергии и электромобилей; разработка полностью твердотельных батарей и строительство пилотных линий ускорились, при этом компании Tinci, Solivis и другие достигли значительного прогресса в области сульфидных электролитов. Инвестиции в сырьевые материалы и оборудование на верхнем уровне цепи были активными, а в глобальной конкурентной среде Китай продемонстрировал явное преимущество в скорости индустриализации.