В 2025 году на рынке рафинированной меди Китая произошли заметные изменения в структуре торговли, при этом чистый импорт упал до самого низкого уровня за почти три года. По данным таможни, в 2025 году Китай импортировал 3,35 млн метрических тонн рафинированной меди, что на 10,27% меньше, чем годом ранее, в то время как экспорт резко вырос до 790 тыс. тонн, увеличившись на 73,67% по сравнению с предыдущим годом.
Со стороны импорта объемы оставались слабыми в течение большей части года, особенно в период с января по май. Это было связано в первую очередь с вводом в эксплуатацию новых внутренних мощностей по выплавке, что снизило потребность в импортной рафинированной меди. Кроме того, введение в декабре 2024 года новой политики возмещения НДС на экспорт медных изделий стимулировало спрос на рафинированную медь у перерабатывающих предприятий для поддержки отгрузок за рубеж. Особенно важно, что арбитражное окно между LME и COMEX сохранялось большую часть года, что позволило американским покупателям закупать рафинированную медь из неамериканских регионов с премией. Это вызвало всплеск реэкспортной и транзитной активности на офшорном рынке Китая, косвенно снизив объемы ввозимой меди.
Помимо поставок в США, экспорт рафинированной меди из Китая в целом показал высокие результаты. Экспортное окно оставалось открытым в течение длительных периодов, с заметным всплеском отгрузок в низкий сезон в четвертом квартале. Помимо поставок на биржи, региональный состав экспорта становился все более диверсифицированным. В Юго-Восточной Азии и Европе наблюдался устойчивый рост доли рынка, поскольку несколько китайских металлургических предприятий расширили свое присутствие и логистическую инфраструктуру в Индонезии, Малайзии, Вьетнаме и других странах. Эта диверсификация стала ключевой особенностью меняющейся структуры спроса и предложения на медь в 2025 году.
В перспективе на 2026 год структурная перестройка в торговле рафинированной медью Китая, как ожидается, продолжится. Со стороны импорта наблюдается переориентация поставок меди африканского происхождения: часть объемов, ранее предназначавшихся для Китая, теперь закрепляется в долгосрочных контрактах с покупателями из Европы, Ближнего Востока или США. Хотя некоторые бренды, зарегистрированные на CME, недавно предлагались Китаю по квартальным или полугодовым контрактам, общие объемы импорта остаются неопределенными из-за колебаний условий глобального арбитража по аккредитивам и непредсказуемости тарифной политики США.
Со стороны экспорта китайские металлургические предприятия, как ожидается, укрепят успехи 2025 года, с заметным увеличением объемов долгосрочных контрактов на зарубежные рынки в ответ на высокие премии и сохраняющийся дефицит предложения за рубежом. Юго-Восточная Азия в частности остается ключевым регионом роста. Однако по мере усиления стратегической значимости меди как металла энергоперехода в макроэкономическом контексте, может возрасти регуляторное внимание к балансу между экспортной активностью и обеспечением внутренних поставок.
В целом, торговля рафинированной медью Китая в 2026 году, вероятно, будет характеризоваться более сбалансированными потоками, формируемыми под влиянием ценовых спредов, региональной динамики спроса-предложения и политического курса. Тем не менее, чистые объемы импорта могут продолжить снижаться в ближайшей перспективе.
