12.5 Сводка утреннего совещания SMM
Фьючерсы: В ночной сессии 4 декабря наиболее активный контракт SHFE на алюминий за январь 2026 года открылся на уровне 22 015 юаней/тонна, достиг максимума 22 285 юаней/тонна и минимума 21 990 юаней/тонна, закрывшись на уровне 22 235 юаней/тонна, что на 175 юаней/тонна или 0,79% выше предыдущего закрытия. С технической точки зрения, линии MA показали расхождение (MA5: 22 017,00 > MA10: 21 913,50 > MA20: 21 676,25 < MA40: 21 690,75), а график MACD за 4 часа показал продолжение красной полосы в состоянии золотого креста (DIFF: 141,55, DEA: 81,66). Объем открытых позиций в ночную сессию составил около 246 000 лотов, увеличившись по сравнению с дневной сессией. LME алюминий открылся на уровне 2 896 долларов/тонна, достиг максимума 2 911 долларов/тонна и минимума 2 877,5 долларов/тонна, закрывшись на уровне 2 887,5 долларов/тонна, что на 0,33% ниже. Объем торгов составил 25 100 лотов, сократившись на 903 лота, а объем открытых позиций составил 706 000 лотов, увеличившись на 5 019 лотов.
Макроэкономика: Данные, опубликованные США в четверг, показали, что на неделе, завершившейся 29 ноября, сезонно скорректированные первичные заявки на получение государственных пособий по безработице снизились на 27 000 до 191 000, что является самым низким уровнем с сентября 2022 года. Экономисты прогнозировали 220 000, что снизило опасения о резком ухудшении рынка труда, но не изменило ожиданий снижения ставок ФРС США на следующей неделе. (Позитивно ★) Китайская ассоциация пассажирских автомобилей опубликовала краткий анализ предложения «15-й пятилетки», который подчеркивает «эффективное повышение качества», указывая, что экономический рост будет больше зависеть от увеличения общей производительности факторов, усиления вклада технологических инноваций и зеленой, низкоуглеродной трансформации. Инициативы по стимулированию внутреннего спроса и укреплению внутренней циркуляции, как ожидается, приведут к тому, что внутренние продажи автомобилей превысят 35 миллионов единиц в период «15-й пятилетки», с проникновением НЭВ более 70%, и широкое распространение передовых систем автономного вождения. (Позитивно ★)
Основные показатели: Доля жидкой алюминиевой продукции, согласно еженедельному отчету SMM, составила 76,6%, снизившись на 0,26 процентных пункта по сравнению с предыдущим месяцем. По мере углубления межсезонья, коэффициент загрузки мощностей в нижнем звене демонстрирует небольшое снижение, и ожидается, что в декабре предприятия по производству алюминиевых слитков будут сокращать производство. На этой неделе коэффициент загрузки мощностей ведущих китайских предприятий по переработке алюминия снизился на 0,4 процентных пункта по сравнению с предыдущим месяцем до 61,9%, при этом на рынке продолжается структурное расхождение. Коэффициент загрузки мощностей первичных алюминиевых сплавов оставался стабильным на уровне 60,2%, основные предприятия стабильно выполняют долгосрочные контракты, однако высокие цены на алюминий подавляют сделки на спотовом рынке, что приводит к осторожному спросу. В отношении запасов, социальные запасы алюминиевых слитков остаются стабильными на уровне 596 000 тонн. С одной стороны, транспортировка алюминиевых слитков в Синьцзяне сталкивается с сезонными препятствиями, ограниченная транспортная пропускная способность может привести к некоторому накоплению в Синьцзяне. С другой стороны, высокие абсолютные цены снижают желание покупать, и ожидается, что выводы из складов будут затронуты.
Рынок первичного алюминия: Контракт SHFE на алюминий за декабрь в основном колебался вверх в утреннюю сессию. В восточном Китае активность на рынке была более вялой, абсолютная цена превысила 22 000 юаней/тонна. Покупательские настроения стали более осторожными, покупатели предлагали скидки от 30 до 20 юаней/тонна к средней цене SMM. Однако владельцы не проявляли большого желания продавать со значительными скидками, и фактические сделки происходили примерно с скидкой 10 юаней/тонна к средней цене SMM. В четверг на этой неделе индекс настроений продавцов на рынке восточного Китая составил 2,74, снизившись на 0,08 по сравнению с предыдущей неделей; индекс настроений покупателей составил 2,65, снизившись на 0,04 по сравнению с предыдущей неделей. Цена SMM A00 на алюминий составила 22 020 юаней/тонна, что на 220 юаней/тонна выше, чем в предыдущий торговый день, с дисконтом 60 юаней/тонна к декабрьскому контракту, что на 10 юаней/тонна ниже, чем в предыдущий торговый день. При высоких ценах на алюминий, торговля на рынке центрального Китая остыла. Предприятия в основном пополняли запасы для удовлетворения жесткого спроса, что привело к снижению покупательских настроений, сделки сосредоточены на выполнении долгосрочных контрактов. В конечном итоге, фактические рыночные цены продолжили ослабевать с уровня открытия, колеблясь от скидки 20 юаней/тонна до премии 10 юаней/тонна к цене центрального Китая. В четверг на этой неделе индекс настроений продавцов на рынке центрального Китая составил 2,97, увеличившись на 0,01 по сравнению с предыдущей неделей; индекс настроений покупателей составил 2,82, снизившись на 0,03 по сравнению с предыдущей неделей. Цена SMM в центральном Китае закрылась на уровне 21 890 юаней/тонна, что на 210 юаней/тонна выше, чем в предыдущий торговый день, с дисконтом 190 юаней/тонна к декабрьскому контракту, что на 20 юаней/тонна ниже, чем в предыдущий торговый день. Разница в ценах между Хэнанью и Шанхаем составила -130 юаней/тонна, снизившись на 10 юаней/тонна по сравнению с предыдущим днем.
Сырье для вторичного алюминия: В четверг текущей недели, цены на первичный алюминий на спотовом рынке значительно выросли по сравнению с предыдущим торговым днем, цена SMM A00 на спотовый алюминий закрылась на уровне 22 020 юаней/тонна, и рынок алюминиевого лома последовал за этим ростом. Вступив в декабрь, спрос на алюминиевый лом в нижнем звене показал значительное расхождение. Спрос на лом, используемый для производства литейных алюминиевых сплавов, оставался стабильным с небольшим увеличением, что обеспечивает больше поддержки потреблению. В Хэнани усиленные меры по охране окружающей среды и ограничения на транспортировку в конце года влияют на эффективность доставки. Тем временем, некоторые предприятия по переработке лома сообщили о высоких запасах экструдированного лома, собранного в пиковый сезон, и отсутствии достаточного количества заказов для хеджирования запасов сырья, что приводит к временному замедлению темпов закупок экструдированного лома. В четверг текущей недели, баллистический UBC был централизованно процитирован в диапазоне 16 400-16 900 юаней/тонна (без учета налогов), а измельченный напряженный алюминиевый лом (ценится по содержанию алюминия) был централизованно процитирован в диапазоне 18 400-18 900 юаней/тонна (без учета налогов). Цены на баллистический UBC выросли на 100 юаней/тонна по сравнению с предыдущей неделей, а цены на чистую алюминиевую проволоку, смешанный экструдированный алюминиевый лом без краски, механический литейный алюминиевый лом, лом мотоциклетных колес и смешанный напряженный алюминиевый лом выросли на 200 юаней/тонна по сравнению с предыдущей неделей. Что касается разницы в ценах между A00 алюминием и алюминиевым ломом, разница в ценах между A00 алюминием и измельченным напряженным алюминиевым ломом закрылась на уровне 1 749 юаней/тонна 4 декабря, а разница в ценах между A00 алюминием и голым ярким алюминиевым проводом в Цзянсу составила 891,3 юаней/тонна. Ожидается, что рынок алюминиевого лома будет оставаться на высоких уровнях на следующей неделе, с основным диапазоном для измельченного напряженного алюминиевого лома (ценится по содержанию алюминия) в 18 500-19 200 юаней/тонна (без учета налогов). Тугая ситуация с предложением трудно изменить, и ограничения на импорт и переработку сохраняются, что создает поддержку для цен. Спрос, годовой толчок для вторичного алюминия и эффект подавления высоких цен переплетаются, предприятия по переработке экструдированного и прокатного лома осторожны в отношении высоких цен. Динамика цен на первичный алюминий служит ключевым ориентиром, усиливаясь мерами по охране окружающей среды, ограничениями на производство и транспортировку в центральном Китае, что приводит к осторожному настрою на рынке. Продолжается борьба между продавцами и покупателями, требует внимательного наблюдения за колебаниями цен на первичный алюминий, политикой в области охраны окружающей среды и темпами закупок в нижнем звене, при этом следует быть бдительными в отношении риска коррекции с высоких уровней.
Вторичный алюминиевый сплав: Фьючерсы. В четверг наиболее торгуемый фьючерсный контракт на литейный алюминиевый сплав 2602 открылся на уровне 21 160 юаней/т, достиг максимума в 21 205 юаней/т и минимума в 20 900 юаней/т, закрывшись на отметке 21 075 юаней/т, что на 75 юаней/т или 0,35% ниже закрытия предыдущего дня. Объем торгов составил 7 304 лота, открытый интерес — 16 333 лота, что в основном связано с увеличением коротких позиций. В четверг рост по наиболее торгуемому фьючерсу на литейный алюминий значительно сократился по сравнению с фьючерсами на алюминий на SHFE, а спред AD-AL расширился до 990 юаней/т. В настоящее время зарегистрированные варранты на алюминиевые сплавы находятся на высоком уровне, и в условиях высоких цен на алюминий трейдеры сталкиваются с трудностями при продажах, что приводит к слабому сокращению запасов и оказывает давление на фьючерсы. Спот. В четверг спотовые цены на алюминий SMM A00 выросли на 220 юаней/т до 22 020 юаней/т, а цены на ADC12 последовали за ними, поднявшись на 200 юаней/т до 21 700 юаней/т, что further увеличило инверсию цен. Затраты. В четверг цены на алюминиевый лом резко выросли вместе с ценами на алюминий, а цены на медь достигли нового максимума выше 91 245 юаней/т, что привело к росту затрат на сырье. Доля затрат на алюминиевый лом и медные вспомогательные материалы продолжала расти, при этом затраты оставались основным драйвером роста цен на ADC12. Спрос. Рост цен на алюминий до пика года подавил краткосрочные темпы закупок, при этом у некоторых предприятий литья под давлением прибыль сократилась из-за давления затрат, а некоторые даже стали убыточными, что привело к снижению операционной нагрузки. Однако стремление выполнить годовые планы к концу года по-прежнему поддерживает устойчивость отрасли. В целом, в краткосрочной перспективе цены на ADC12, как ожидается, будут колебаться на высоких уровнях.
Обзор тенденций рынка алюминия: Макроперспектива. Благоприятная атмосфера обеспечивает импульс для текущего удержания цен на алюминий на высоком уровне. На внутреннем рынке 30 ноября данные Государственного статистического управления показали, что PMI обрабатывающей промышленности Китая составил 49,2%, увеличившись на 0,2 п.п. в месячном выражении, что указывает на улучшение деловой активности; в ноябре Народный банк Китая провел чистую инъекцию 5 млрд юаней через операции с казначейскими облигациями на открытом рынке. За рубежом в начале декабря ФРС США опубликовала протоколы ноябрьского заседания, уделив внимание сбалансированию рисков на рынке труда и инфляции. Согласно данным CME, вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов в декабре возросла до 84,7%, что поддержало цветные металлы. Фундаментальные факторы. Новогодние каникулы в этом году наступят позже, что ограничит степень ослабления спроса на алюминий в декабре. Новой мощности по производству алюминия потребуется время для ввода, поэтому рост выпуска в декабре будет ограничен. Кроме того, ожидаются сезонные препятствия для транспортировки алюминиевых слитков из Синьцзяна, что, вероятно, приведет к относительно лучшим показателям запасов, обеспечивая некоторую фундаментальную поддержку росту цен на алюминий. На фоне резонанса макро- и фундаментальных факторов SMM ожидает, что цены на алюминий будут оставаться на высоких уровнях, однако чрезмерно высокие цены, как ожидается, будут сильно подавлять конечное потребление, что требует бдительности в отношении риска отката цен на алюминий с высоких уровней.
[Предоставленная информация предназначена только для ознакомления. Данная статья не является прямым руководством для принятия инвестиционных решений. Клиентам следует проявлять осторожность при принятии решений и не использовать ее в качестве замены независимому суждению. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]
