Утреннее собрание SMM 12.5: Краткое изложение
Фьючерсы: В ночной сессии 4 декабря наиболее активный контракт SHFE на алюминий за январь 2026 года открылся на уровне 22 015 юаней/тонна, достигнув максимума в 22 285 юаней/тонна и минимума в 21 990 юаней/тонна, закрывшись на уровне 22 235 юаней/тонна, что на 175 юаней/тонна выше предыдущего закрытия, с увеличением на 0,79%. С технической точки зрения, линии MA показали расхождение (MA5: 22 017,00 > MA10: 21 913,50 > MA20: 21 676,25 < MA40: 21 690,75). Уровень MACD 4-часовой K-линии поддерживал бычье пересечение (DIFF: 141,55, DEA: 81,66). Объем открытых позиций в ночную сессию составил около 246 000 контрактов, что больше, чем в дневную сессию. LME алюминий открылся на уровне 2 896 долларов/тонна, достигнув максимума в 2 911 долларов/тонна и минимума в 2 877,5 долларов/тонна, закрывшись на уровне 2 887,5 долларов/тонна, что на 0,33% ниже. Объем торгов составил 25 100 контрактов, уменьшившись на 903 контракта, а объем открытых позиций составил 706 000 контрактов, увеличившись на 5 019 контрактов.
Макроэкономика: Данные, опубликованные США в четверг, показали, что по состоянию на неделю, завершившуюся 29 ноября, сезонно скорректированные первичные заявки на получение государственных пособий по безработице снизились на 27 000 до 191 000, что является самым низким уровнем с сентября 2022 года. Экономисты прогнозировали 220 000, что снизило опасения по поводу резкого ухудшения рынка труда, но не изменило ожиданий снижения ставок ФРС США на следующей неделе. (Бычий ★) Ассоциация пассажирских автомобилей Китая опубликовала краткий анализ предложения "Пятнадцатой пятилетки", который подчеркивал "эффективное улучшение качества", указывая, что экономический рост будет более обусловлен увеличением общей производительности факторов, усиленным вкладом технологических инноваций и зеленой, низкоуглеродной трансформацией. Инициативы по стимулированию внутреннего спроса и укреплению внутренней циркуляции, как ожидается, приведут к тому, что продажи автомобилей внутри страны превысят 35 миллионов единиц в период "Пятнадцатой пятилетки", с проникновением НЭВ, превышающим 70%, и широким распространением передовых систем автономного вождения. (Бычий ★)
Основы: По вопросу доли жидкой алюминиевой продукции, еженедельный показатель SMM на эту неделю составил 76,6%, что на 0,26 процентных пункта меньше по сравнению с предыдущим месяцем. По мере углубления межсезонья, коэффициент загрузки мощностей в нижнем звене демонстрирует небольшое снижение, и ожидается, что предприятия по производству алюминиевых слитков будут проводить дальнейшие сокращения производства в декабре. На этой неделе коэффициент загрузки мощностей ведущих предприятий по переработке алюминия в стране снизился на 0,4 процентных пункта по сравнению с предыдущим месяцем до 61,9%, при этом на рынке продолжает наблюдаться структурное расхождение. Коэффициент загрузки мощностей по первичному алюминиевому сплаву оставался стабильным на уровне 60,2%, основные предприятия продолжают выполнять долгосрочные контракты, однако высокие цены на алюминий подавляют сделки на спотовом рынке, что приводит к осторожному спросу. В отношении запасов, социальные запасы алюминиевых слитков остаются стабильными на уровне 596 000 тонн. С одной стороны, транспортировка алюминиевых слитков в Синьцзяне сталкивается с сезонными препятствиями, что может привести к некоторому накоплению в регионе. С другой стороны, высокие абсолютные цены снижают желание покупать, что может повлиять на выводы из складов.
Рынок первичного алюминия: Контракт SHFE на алюминий за декабрь в основном колебался вверх в утреннюю сессию. В Восточном Китае активность на рынке стала менее интенсивной, когда абсолютная цена превысила 22 000 юаней/тонна. Интерес к покупкам со стороны потребителей стал более осторожным, покупатели предлагали премии в диапазоне от -30 до -20 юаней/тонна относительно средней цены SMM. Однако владельцы не проявляли большого желания продавать со значительными скидками, и фактические цены сделок находились около -10 юаней/тонна относительно средней цены SMM. В этот четверг индекс настроений продавцов на рынке Восточного Китая составил 2,74, снизившись на 0,08 по сравнению с предыдущей неделей; индекс настроений покупателей составил 2,65, снизившись на 0,04 по сравнению с предыдущей неделей. Цена SMM A00 на алюминий составила 22 020 юаней/тонна, что на 220 юаней/тонна выше, чем в предыдущий торговый день, с дисконтом в 60 юаней/тонна относительно контракта за декабрь, что на 10 юаней/тонна ниже, чем в предыдущий торговый день. Из-за высоких цен на алюминий, торговля на рынке Центрального Китая остыла. Предприятия в нижнем звене в основном пополняли запасы на основе жесткого спроса, что привело к снижению интереса к покупкам, акцентируясь на выполнении долгосрочных контрактов. В конечном итоге, фактические цены сделок на рынке продолжили снижаться с уровня открытия, колеблясь от дисконта в 20 юаней/тонна до премии в 10 юаней/тонна относительно цены Центрального Китая. В этот четверг индекс настроений продавцов на рынке Центрального Китая составил 2,97, увеличившись на 0,01 по сравнению с предыдущей неделей; индекс настроений покупателей составил 2,82, снизившись на 0,03 по сравнению с предыдущей неделей. Цена SMM Центрального Китая закрылась на уровне 21 890 юаней/тонна, что на 210 юаней/тонна выше, чем в предыдущий торговый день, с дисконтом в 190 юаней/тонна относительно контракта за декабрь, что на 20 юаней/тонна ниже, чем в предыдущий торговый день. Разница в ценах между Хэнанью и Шанхае составила -130 юаней/тонна, что на 10 юаней/тонна ниже, чем в предыдущий торговый день.
Сырье для вторичного алюминия: В этот четверг цены на спотовый первичный алюминий значительно выросли по сравнению с предыдущим торговым днем, цена SMM A00 на спотовый алюминий закрылась на уровне 22 020 юаней/тонна, и рынок алюминиевого лома последовал за этим ростом. Вступив в декабрь, спрос на алюминиевый лом в нижнем звене показал значительное расхождение. Спрос на лом, используемый в литейных алюминиевых сплавах, оставался стабильным с небольшим увеличением, что обеспечивает дополнительную поддержку потреблению. В Хэнани усиление мер по охране окружающей среды и ограничения на транспортировку в конце года повлияли на эффективность доставки. Тем временем некоторые предприятия по использованию лома сообщили о высоких запасах экструдированного лома, накопленных в пиковый сезон, и отсутствии достаточного количества заказов для хеджирования запасов сырья, что временно замедлило темпы закупок экструдированного лома. В этот четверг баллистический UBC был централизованно процитирован в диапазоне 16 400-16 900 юаней/тонна (без учета налогов), а измельченный напряженный алюминиевый лом (ценится по содержанию алюминия) был централизованно процитирован в диапазоне 18 400-18 900 юаней/тонна (без учета налогов). Баллистический UBC вырос на 100 юаней/тонна по сравнению с предыдущей неделей, а чистые алюминиевые провода, смешанный экструдированный алюминиевый лом без краски, механический литейный алюминиевый лом, лом мотоциклетных колес и смешанный напряженный алюминиевый лом выросли на 200 юаней/тонна по сравнению с предыдущей неделей. Что касается разницы в ценах между A00 алюминием и алюминиевым ломом, то разница в ценах между A00 алюминием и измельченным напряженным алюминиевым ломом закрылась на уровне 1 749 юаней/тонна 4 декабря, а разница в ценах между A00 алюминием и голыми яркими алюминиевыми проводами в Цзянсу составила 891,3 юаней/тонна. Ожидается, что рынок алюминиевого лома будет оставаться на высоком уровне на следующей неделе, с основным диапазоном для измельченного напряженного алюминиевого лома (ценится по содержанию алюминия) в 18 500-19 200 юаней/тонна (без учета налогов). Тенденция к дефициту предложения трудно изменится, и ограничения на импорт и переработку сохранятся, обеспечивая поддержку ценам. Спрос со стороны вторичных алюминиевых предприятий, стремящихся достичь годовых целей, и эффект подавления высоких цен переплетаются, предприятия по использованию экструдированного и прокатного лома осторожны в отношении высоких цен. Динамика цен на первичный алюминий служит ключевым ориентиром, усиленным ограничениями на производство, связанными с охраной окружающей среды, и ограничениями на транспортировку в Центральном Китае, что приводит к более осторожному настроению на рынке. Продолжается борьба между продавцами и покупателями, требуя внимательного наблюдения за колебаниями цен на первичный алюминий, политикой в области охраны окружающей среды и темпами закупок в нижнем звене, при этом следует быть бдительными в отношении риска коррекции с высоких уровней.
Вторичный алюминиевый сплав: Фьючерсы. В четверг наиболее ликвидный фьючерсный контракт на литейный алюминиевый сплав 2602 открылся на уровне 21 160 юаней/т, достиг максимума в 21 205 юаней/т и минимума в 20 900 юаней/т, закрывшись на отметке 21 075 юаней/т, что на 75 юаней/т или 0,35% ниже предыдущего закрытия. Объем торгов составил 7 304 лота, открытый интерес — 16 333 лота, что в основном обусловлено увеличением коротких позиций. В четверг рост наиболее ликвидного фьючерса на литейный алюминий значительно сократился по сравнению с фьючерсами на алюминий на SHFE, при этом спред AD-AL расширился до 990 юаней/т. В настоящее время зарегистрированные варранты на алюминиевые сплавы находятся на высоком уровне, а высокие цены на алюминий создают трудности с реализацией для трейдеров, что приводит к слабому снижению запасов и оказывает давление на фьючерсы. Спот. В четверг спотовые цены на алюминий SMM A00 выросли на 220 юаней/т до 22 020 юаней/т, а цены на ADC12 closely последовали за ними, поднявшись на 200 юаней/т до 21 700 юаней/т, что further расширило ценовую инверсию. С точки зрения затрат, в четверг цены на алюминиевый лом followed значительным ростом цен на алюминий, а цены на медь обновили рекорды выше 91 245 юаней/т, continuously увеличивая затраты на сырье; доля затрат на алюминиевый лом и медные вспомогательные материалы continues расти, что делает затраты основным драйвером роста цен на ADC12. С точки зрения спроса, рост цен на алюминий до пиковых значений года подавил краткосрочные темпы закупок; некоторые предприятия литья под давлением столкнулись с сокращением прибыли из-за давления затрат, а некоторые даже вышли в убыток, что привело к снижению операционной загрузки. Однако стремление конечных потребителей выполнить годовые планы к концу года по-прежнему поддерживает устойчивость отрасли. В целом, в краткосрочной перспективе цены на ADC12, как ожидается, будут колебаться на высоких уровнях.
Сводка тенденций рынка алюминия: С макроэкономической точки зрения, благоприятная атмосфера provides импульс для недавнего уверенного роста цен на алюминий. На внутреннем рынке, 30 ноября данные Государственного статистического управления показали, что индекс деловой активности (PMI) в обрабатывающей промышленности Китая составил 49,2%, увеличившись на 0,2 процентного пункта по сравнению с предыдущим месяцем, что указывает на улучшение деловой активности; в ноябре Народный банк Китая провел чистую инъекцию liquidity в размере 5 млрд юаней через операции с казначейскими облигациями на открытом рынке. За рубежом, в начале декабря ФРС США опубликовала протоколы заседания ноября, уделив внимание сбалансированию рисков занятости и инфляции. Согласно данным CME, вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов в декабре выросла до 84,7%, что поддержало цветные металлы. Со стороны фундаментальных факторов, празднование Китайского Нового года в этом году приходится на более поздний срок, что ограничивает степень ослабления спроса на алюминий в декабре. Новые мощности по производству алюминия потребуют времени для ввода, и рост выпуска в декабре будет ограничен. Кроме того, ожидаются сезонные препятствия для транспортировки алюминиевых слитков из Синьцзяна, что, вероятно, поддержит относительно благоприятную ситуацию с запасами, обеспечивая фундаментальную поддержку росту цен на алюминий. В условиях резонанса макроэкономических и фундаментальных факторов, SMM ожидает, что цены на алюминий будут оставаться на высоких уровнях, однако чрезмерно высокие цены, как ожидается, будут сильно подавлять потребление в конечных секторах, что требует бдительности в отношении риска отката от максимумов.
[Предоставленная информация носит справочный характер. Данная статья не является прямым руководством для принятия инвестиционно-аналитических решений. Клиентам следует принимать решения с осторожностью и не использовать ее в качестве замены независимому суждению. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]
