Пятница, 5 декабря 2025 г.
Фьючерсы: Лондонская биржа металлов (LME): медь открылась на уровне 11 402 долл./т в ночной сессии. В начале сессии наблюдались значительные колебания: цена опускалась до 11 382 долл./т, затем колебалась вверх, достигнув максимума в 11 479 долл./т, после чего снова значительно колебалась и в итоге закрылась на отметке 11 434 долл./т, снизившись на 0,13%. Объем торгов достиг 24,5 тыс. лотов, открытый интерес — 341 тыс. лотов. Самый торгуемый фьючерсный контракт на медь на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) 2601 открылся на уровне 90 600 юаней/т в ночной сессии, в начале сессии опустился до 90 400 юаней/т, затем значительно колебался и ближе к концу сессии достиг максимума в 91 090 юаней/т, в итоге закрывшись на уровне 90 960 юаней/т, прирост 0,19%. Объем торгов составил 65,7 тыс. лотов, открытый интерес — 230 тыс. лотов.
[Протокол утреннего совещания по меди SMM] Новости:
(1) 4 декабря Glencore указала, что проект Alumbrera, как ожидается, начнет производство в первом полугодии 2028 года.
(2) 4 декабря Kamoa-Kakula установила целевые показатели производства меди на 2026 год в размере 380–420 тыс. т и на 2027 год — 500–540 тыс. т, среднесрочный целевой показатель производства меди сохранен на уровне 550 тыс. т. Что касается последних достижений, работы по водоотливу на руднике Kakula идут гладко (завершены на 70% на западной стороне, на 60% — на восточной), закладывая основу для возобновления производства. Кроме того, с объявлением о начале работы медеплавильного завода Kamoa-Kakula 1 декабря 2025 года, ожидается, что в 2026 году объемы продаж меди превысят объемы производства, что связано с anticipated сокращением запасов нереализованного медного концентрата на месте примерно на 20 тыс. т в эквиваленте меди.
Спот:
(1) Шанхай: 4 декабря спотовые цены на катодную медь #1 по версии SMM против контракта с ближайшим месяцем исполнения 2512 котировались с премией 60–280 юаней/т, средняя премия составила 170 юаней/т, что на 30 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день; цена на катодную медь #1 SMM колебалась в диапазоне от 90 960 до 91 530 юаней/т. В утренней сессии фьючерсы на медь на SHFE продолжили рост, достигнув 91 360 юаней/т, затем кратковременно отдали часть gains, и ближе к закрытию утренней сессии вновь поднялись выше 91 300 юаней/т. Межмесячный спред колебался между контанго 80 и контанго 20 юаней/т, а убыток от арбитража по импорту для фьючерсов на медь на SHFE с ближайшим месяцем исполнения расширился до более чем 1 700 юаней/т. Глядя вперед на завтра, с учетом того, что цены на медь превысили исторические максимумы, а премии за наличную медь в Шанхае остаются стабильными, ожидается, что премии останутся стабильными завтра, если не будет значительного пополнения запасов.
(2) Гуандун: 4 декабря премии за катодную медь №1 в Гуандуне к ближайшему контракту составили 30-120 юаней/т, со средней премией 75 юаней/т, что на 10 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день; цена электролитической меди SX-EW была на уровне дисконта 60-20 юаней/т, со средним дисконтом 40 юаней/т, что на 10 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день. Средняя цена на катодную медь №1 в Гуандуне составила 91 135 юаней/т, что на 2 180 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день, в то время как средняя цена на электролитическую медь SX-EW составила 91 020 юаней/т, что также на 2 180 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. В целом, цены на медь резко выросли, и наблюдательная позиция со стороны потребителей была сильной, спотовые сделки были очень слабыми.
(3) Импортная медь: 4 декабря цены на складские расписки составили 30-46 долларов/т, QP декабрь, со средней ценой без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем; цены на B/L составили 42-54 доллара/т, QP декабрь, со средней ценой без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем; EQ медь (CIF B/L) составила 0-14 долларов/т, QP декабрь, со средней ценой, увеличившейся на 4 доллара/т по сравнению с предыдущим торговым днем. Цены относятся к грузам, прибывающим в первой половине декабря.
(4) Вторичная медь: в 11:30 4 декабря фьючерсная цена закрытия составила 91 250 юаней/т, что на 2 140 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день; средние премии/дисконты на спот-рынке составили 170 юаней/т, что на 30 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. Сегодня цены на вторичное сырье из меди выросли на 1 300 юаней/т по сравнению с предыдущим месяцем. Цены на голую яркую медь в Гуандуне составили 81 000-81 200 юаней/т, что на 1 300 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. Разница в ценах между катодной медью и ломом меди составила 5 142 юаней/т, что на 787 юаней/т выше, чем в предыдущем месяце. Разница в ценах между медным катодным прутком и вторичным медным прутком составила 2 435 юаней/т. По данным опроса SMM, в условиях резкого роста цен на медь многие предприятия, производящие вторичные медные прутки, отметили, что, если цены на вторичные медные прутки будут немного ниже рыночных, сделки могут быть совершены. Однако страх перед высокими ценами среди потребителей был сильным, и внутридневные сделки были средними.
(5) Запасы: 3 декабря запасы катодной меди на Лондонской бирже металлов (LME) выросли на 675 тонн до 162 825 тонн; 4 декабря гарантийные запасы на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) снизились на 3 170 тонн до 32 139 тонн.
Цены: На макроуровне официальный представитель Белого дома Хассетт дал сигнал, что ФРС США может снизить процентные ставки на 25 базисных пунктов на следующем заседании. Между тем, последние данные показали, что количество первичных заявок на пособие по безработице в США за предыдущую неделю составило 191 тысячу, что ниже рыночных ожиданий в 220 тысяч. Под влиянием этих данных о занятости и рыночных ожиданий снижения ставки ФРС на следующей неделе индекс доллара США закрылся с небольшим ростом. Со стороны фундаментальных факторов: на стороне предложения поставки как импортных, так и внутренних грузов были низкими; на стороне спроса высокие цены на медь подавляли готовность downstream-предприятий к закупкам, в основном присутствовал жёсткий спрос. По запасам: по состоянию на четверг, 4 декабря, запасы меди в основных регионах Китая по данным SMM снизились на 100 тонн по сравнению с понедельником, до 158,9 тыс. тонн. В целом, сегодня рост цен на медь ожидается ограниченным.
[Предоставленная информация носит справочный характер. Данная статья не является прямым руководством для принятия инвестиционно-исследовательских решений. Клиентам следует принимать решения с осторожностью и не использовать эту информацию в качестве замены независимому суждению. Любые решения, принимаемые клиентами, не связаны с SMM.]
