[Análisis de SMM: Los precios del cobre en la LME fluctúan en máximos; la contratación se desacelera en China, Japón y Corea del Sur en un contexto de volumen de negociación plano] Esta semana, los precios del cobre en la LME oscilaron en niveles altos. Las cotizaciones de cobre brillante desnudo se mantuvieron elevadas, con una pagabilidad del 98,5 %–99 %. En cambio, las ofertas de chatarra de cobre de grado 2 (Birch/Cliff) mostraron una divergencia marcada. Sin embargo, el mercado mundial de materias primas recicladas atraviesa actualmente un estancamiento caracterizado por una "oferta y demanda débiles".

La primera fase del proyecto de puertas y ventanas de aleación de aluminio de Hainan Conch New Materials, con una capacidad de producción anual de 50 000 metros cuadrados, está programada para iniciar operaciones a finales de junio. Hainan Conch New Materials adopta un modelo de construcción que avanza simultáneamente la primera y la segunda fase de la planta. La primera fase se centra en la producción de puertas y ventanas de aluminio de alta gama, estableciendo rápidamente capacidad productiva. La segunda fase ampliará gradualmente la cadena industrial, incorporando productos complementarios como suelos y muebles a medida, y conformando un clúster diversificado de materiales de construcción ecológicos. Actualmente, la estructura principal de la planta está prácticamente terminada y el proyecto ha entrado en las etapas de decoración interior, acabados exteriores e instalación de los equipos de la primera fase.

LasseñaleshawkishdelaFedsuperanlasexpectativas;losmetalespreciososbajopresiónacortoplazoperoconcaídalimitada18dejunio—Alas2:00AMhoradePekíndel18dejunio,laReservaFederalmantuvolatasadefondosfederalessincambiosen3,50%-3,75%,lacuartapausaconsecutiva.Elcomunicadoseacortósignificativamenteyeliminóellenguajequeinsinuabanuevosrecortesdetasas.Eldiagramadepuntosmostróquenuevefuncionariosesperanunasubidadetasasesteaño,mientrasqueelreciénnombradopresidenteWarshnopresentódiagramadepuntosydeclinóofrecerorientaciónprospectiva.Lasseñaleshawkishelevaronlavaloracióndelmercadodeunasubidadetasasafindeañoa38puntosbásicos.Desdeelpuntodevistadelapolíticamonetaria,estareunióndelFOMCenvióseñaleshawkishquesuperaronlasexpectativasdelmercado.Juntoconelregresodelasexpectativasdesubidadetasaseneldiagramadepuntos,indicaqueeltonodecomunicacióndelaFedhapasadode"pausayobservación"a"posiblesubida",ejerciendopresiónacortoplazosobrelosmetalespreciosos.Sinembargo,lacuartapausaconsecutivaensímismaestuvoenlíneaconlasexpectativasdelmercado,ycualquiersubidarealdetasasaúnrequieremásdatosparasuvalidación,porloqueelimpactomarginaldelaseñaldepolíticaensíesrelativamentelimitado.Máscríticamente,losdatoseconómicosanteriores—lasnóminasnoagrícolasdeEE.UU.demayoaumentaronen172.000,superandolasexpectativas,conunarevisiónalalzacombinadade93.000paramarzo-abril—subrayanquelaresilienciadelmercadolaboralsiguesiendoelvientoencontramássignificativoquesuprimelasexpectativasderecortesdetasasyeselfactorbajistacentralparalosmetalespreciososrecientemente.Encontraste,elIPCgeneraldemayocoincidióconlasexpectativasmientrasqueelIPCsubyacentequedóligeramentepordebajodelconsenso,loquesignificaquelosdatosdeinflaciónnoreforzaronlanarrativadeendurecimientomásalládeloesperado,ysuimpactobajistaescomparativamentemoderado.Enbalance,losmetalespreciososenfrentanunadoblepresiónporlasseñaleshawkishdepolíticamonetariaylaresilienciadelmercadolaboral,perolaselevadasexpectativasdesubidadetasasaúnestánenfasedeasimilacióndeprecios,yelmercadopuedenoformarunaresonanciabajistasistémicaenlosnivelesactuales.Lalógicadenegociaciónseguirádependiendodelaspróximasnóminasnoagrícolas,losdatosdeIPCylacomunicaciónrealdeWarsh.AvanzanlasconversacionesdepazentreEE.UU.eIrán;laprimaderiesgogeopolíticosedesvanece18dejunio—LospresidentesdeEstadosUnidoseIránhanfirmadounmemorandodeentendimientoelectrónico.Eltextooficialde14puntoscoincideengranmedidaconlasfiltracionespreviasdelosmedios,yambaspartessedisponenafirmarformalmenteelacuerdoenSuizaelviernes.Trumpdeclaróquesilaimplementaciónposteriordelmemorandonoresultasatisfactoria,sereanudaríanlasoperacionesdebombardeo,ytambiénrevelóconversacionesconlíderessiriossobreatacaraHezbolá.Mientrastanto,elsurdelLíbanofuetestigodemúltiplesataquesisraelíes,yelministrodeFinanzasdeIsraelindicóquenohabríaretiradaelviernesnidespués.Lasituacióngeopolíticapermaneceenuncomplejotirayaflojacaracterizadopor"negociacionesjuntoconconflicto".Acortoplazo,lafirmadelmemorandomarcaunafasesustantivaenlasnegociacionesdealtoelfuego,conlasexpectativasdelmercadosobrelareaperturadelEstrechodeOrmuzfortaleciéndose,loquellevaaunamayordisipacióndelaprimaderiesgo.Sielacuerdoformalsefinalizaelviernes,laspreocupacionesestructuralessobreelsuministrodecrudosealiviaríanmaterialmente,ejerciendopresiónalabajasobreelcentrodepreciosdelpetróleo,loqueasuvezenfriaríalasexpectativasdeinflaciónglobal.Desdeunaperspectivademedianoalargoplazo,siladebilidadsostenidadelpetróleoreduceloscostosenergéticos,elmargendemaniobradelapolíticamonetariadelaFedsereabriría,ylalógicadelmercadopodríacambiargradualmentede"expectativasdeendurecimiento"haciaun"cicloderecortesdetasas",ofreciendopotencialmenteunnuevorespaldomacroparalosmetalespreciosos.Engeneral,lasrelacionesEE.UU.-Iránseencuentranactualmenteenunafasede"conversacionesdepazavanzando,conflictossinresolver",ylavaloracióndelmercadogiraráentornoalaimplementacióndelacuerdodelviernesylosriesgosdeejecuciónsubsiguientesdemanerarepetida.Lapresióndeliniciodeciclodesubidasnoalteralalógicaalargoplazo;elvalordeasignacióndelosmetalespreciosossiguesiendoprominenteLaexperienciahistóricamuestraqueenlasprimerasetapasdecadaciclodesubidadetasas,losmetalespreciosossuelenestarbajopresiónporelaumentodelastasasnominalesyundólarmásfuerte,perolatendencianoesunidireccionalalabaja.Amedidaqueelciclodesubidasseprofundiza,lascrecientespreocupacionessobrelosriesgosderecesiónyelestrésdeliquidezdestacancadavezmáselpapeldelorocomocoberturacontralainflaciónyactivorefugio,consucentrodepreciostendiendoasubirenlasetapasintermediasyfinales.Porlotanto,inclusosilaFedcontinúaporuncaminohawkish,lapresiónsobrelosmetalespreciosospuedenosersostenida;lascondicionesdeliquidezyloscambiosenlasexpectativasmacrotambiéninfluyenenladinámicadeprecios.Porsupuesto,nuestralógicaalcistageneralalargoplazoparalosmetalespreciosospermanecesincambios:Primero,losbancoscentralesglobalescontinúanacumulandooro,conlasestrategiasdedesdolarizaciónydiversificacióndereservasproporcionandounpisosólidoparalospreciosdeloro.Segundo,elsistemacrediticiodeldólarestadounidenseenfrentaunaerosiónprofunda—lasaltastasasdeinterésdelosbonosdelTesorodeEE.UU.implicanaltoriesgo,yalargoplazo,laspresionesderefinanciacióndeladeudaestadounidenseylaindisciplinafiscalestánacelerandoladesdolarizaciónglobal.Tercero,elstockdedeudagubernamentaldeEE.UU.enconstanteexpansiónyeldeteriorodelasostenibilidadfiscalelevanelriesgodeunafuturamonetizacióndeladeudaydepreciacióndeldólar.Comoactivoduronopasivoysuprasoberano,lasfuncionesderefugioseguroyreservadevalordelorotienenunatractivoinsustituibleenelentornomacroactual.Almismotiempo,losconflictosgeopolíticoscontinúanlatentessindisminuirrealmente,mientrasquelascadenasdesuministroglobalesylosmercadosenergéticospermanecenvolátiles,conpersistenciainflacionarialatente.Estasincertidumbresapuntalaráncolectivamentelademandadeoroyplatacomoactivosdeasignaciónderefugioseguro,impulsandoaúnmássuvalorestratégicoamedianoylargoplazo.Desdelaperspectivadelratiooro/plata:Platabajopresiónacortoplazo,peroelrendimientosuperiordelaplatafrentealoroamediano-largoplazosigueintactoHistóricamente,elratiooro/plataexhibeuncomportamientosignificativodereversiónalamedia,consucentroalargoplazofluctuandoaproximadamenteentre60y70.Sinembargo,bajoentornosmacroextremos,puededesviarsemarcadamente—porejemplo,elratioseamplióbruscamentedespuésdelacrisisfinancierade2008yseaproximóaunextremohistóricocercade120durantelapandemiade2020.Ladinámicasubyacenteesqueduranteepisodiosextremosdeaversiónalriesgo,elmercadopriorizaelorocomoactivorefugio,mientrasquelaplata,lastradaporsuscaracterísticasdemetalindustrial,tiendeaenfrentarventassistemáticas.Así,elmovimientocíclicodelratiooro/platapuederesumirsecomo:ampliacióndurantecrisis(laplatarindemenos)yestrechamientoduranteciclosderecuperación/inflación(laplatarindemás).Suesenciaesunindicadorcíclicoimpulsadoporlaalternanciadedominanciaentrelosatributosderefugioseguroylosatributosindustriales.Acortoplazo,elratiooro/plataesmáspropensoamovimientosalcistasporetapasoaunaderivalateralconsesgoalcista.Porunlado,laplatayaharegistradogananciasnotables,conunposicionamientosaturadoquelahacemásvulnerableapresionesderetroceso.Porotrolado,laindustriafotovoltaica—unpilarclavedelademandaindustrialdeplata—seesperaqueveaelconsumodeplataencélulascaerun9,51%interanualen2026,yconelprogresocontinuoenlareduccióndeplataylaevolucióndelasestructurasdeproductosdecélulas,seproyectaqueelconsumoanualdeplatamantengaunacaídadeaproximadamente5puntosporcentualeshasta2030.Aunquelasexpectativaspositivasdeinstalacióndeterminalespuedenimpulsarlosvolúmenesdeproduccióndecélulas,traduciéndoseenciertademandaincremental,alconvertirademandadeplata,seanticipaunacaídadeaproximadamenteel20%esteaño.Enelciclolargo,2026tambiénmarcaunpuntodeinflexiónfundamentalenlaestructuradedemandaindustrialdelaplata.Elsectordeequiposeléctricosdebajatensión,comosegmentodesoporterígido,exhibeunafuerteirremplazabilidadensudemandadeplata.Sectoresemergentescomovehículosdenuevaenergía,PCBychipsdeSiCestánexpandiendorápidamentesusbasesdemercadofinal,yapesardelconsumounitariodeplatasincambios,lademandageneralcontinúacreciendodemaneraconstante.Porlotanto,mantenemosnuestraopinióncentraldequeelratiooro/platatenderáalabajaamedianoylargoplazo—esdecir,somosconstructivossobreelrendimientosuperiordelaplatafrentealoro.Lalógicaimpulsoracambiarágradualmentedetasasyliquidezhacialatransiciónenergéticaylademandaindustrial.Laplataestátransformándosedeunmetalpreciosotradicionalaunmetalindustrialestratégicamenteimportanteconunaexposicióncrecientealafotovoltaica,centrosdedatosdeIAymejorasdelaredeléctrica,mientrasquelaofertasiguesiendoaltamenteinelásticadebidoasufuertedependenciadelaproduccióndesubproductosdeplomo-zincycobre.Unavezquelaeconomíaglobalentreenuncicloderecortesdetasasolastasasrealesdisminuyan,laelasticidadindustrialdelaplataamplificarásignificativamentesupotencialalcista,mientrasqueeloro,respaldadomásporcomprasdebancoscentralesydemandaderefugioseguro,tiendeaseguirunatrayectoriamássuave.

Esta semana, los metales ferrosos subieron ligeramente antes de extender su retroceso, siendo el carbón de coque el que registró la mayor caída. Al comienzo de la semana, la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma (CNDR) y otros departamentos emitieron un aviso sobre el lanzamiento de una campaña trienal de conservación de energía y reducción de carbono en industrias clave, y la noticia de que Estados Unidos e Irán firmarían un memorando de entendimiento el día 19 mejoró el sentimiento del mercado, impulsando a todos los metales ferrosos. En la segunda mitad de la semana, las expectativas de una octava ronda de aumentos del precio del coque se materializaron en el mercado de futuros. Sin embargo, a medida que las ganancias de las acerías se estrecharon aún más y el coque al contado ya había descontado en gran medida el octavo incremento, el margen para nuevas subidas era limitado. Combinado con las crecientes expectativas de un pico en la producción de arrabio, los futuros comenzaron a corregir y el soporte de costos se debilitó. Mientras tanto, los datos macroeconómicos de mayo resultaron peores de lo esperado, arrastrando a la baja a todo el complejo de metales ferrosos...

[Futuros de silicio metálico fluctúan en rango estrecho, mercado spot mayormente estable]: El ánimo de compra de consumidores intermedios y comerciantes es cauteloso y algunos usuarios digieren inventarios previos adquiridos a bajo precio. Los clientes fuera de China esperan precios de compra inferiores a los actuales, y el interés por nuevos pedidos es débil. Algunos usuarios prevén comprar mediante fijación de precios por puntos de futuros en torno a 8.400-8.500 yuan/tm. Por el lado de la oferta, el aumento de las tasas de operación de las empresas de silicio en Sichuan y Yunnan durante la temporada de lluvias ya está descontado, con pocas variables nuevas. Al ser las variables de oferta y demanda muy determinantes a corto plazo, el sentimiento del mercado en el tira y afloja entre compradores y vendedores parece racional. Se espera que el precio de referencia del silicio metálico se mantenga cerca del extremo inferior del rango en el futuro próximo.

Elcontratodemineraldehierromásnegociadoestuvoaletargadohoy.ElcontratoI2609,elmásnegociado,cerróa747yuanes/tm,conunabajadel1,13%.Lospreciosspotenpuertocayeronalunísono,conundescensode10a15yuanes/tmrespectoaldíaanterior.Losoperadoresmostraronuninterésvendedormoderado;lasaceríassemantuvieroncautelosas,comprandosegúnnecesidadyconescasadisposiciónareponerexistencias.Laactividadcomercialengeneralfuedébil,conescasastransacciones.Amedidaqueseacercabaelferiado,laactividaddelmercadosetornómediocre.Lospreciosspotydefuturossemovieronlateralmente.Decaraalapróximasemana,dadoquelaproduccióndearrabioalcanzasupicoyretrocede,esprobablequelasexpectativasdedemandademineraldehierrosedebiliten;mientrastanto,lacaídadelastarifasdefletemarítimoerosionóelsoportedecostos.Enelcortoplazo,seesperaquelospreciosdelmineraldehierrosemantenganaletargados.

[Revisión semanal del mercado de materias primas para ánodos de baterías de litio de SMM: La demanda rígida del coque de materia prima para ánodos domina el mercado, el precio carece de un impulso alcista significativo] Noticias del 18 de junio: Esta semana, el mercado de coque de materia prima para ánodos de China mantuvo en gran medida una tendencia estable, con solo algunas...

Lospreciosdelníquelmostraronunpatróndecesedelacaídayestabilizaciónconunrebotefluctuanteestasemana.Aprincipiosdesemana,elacuerdodepazentreEstadosUnidoseIránseconvirtióenlavariableclavequerevirtióelsentimientodelmercado;amedidaquelaprimaderiesgogeopolíticosedesvaneciórápidamente,elapetitoporelriesgodelmercadoserecuperósignificativamente.Mientrastanto,laReservaFederaldeEE.UU.mantuvolastasassincambiosensureunióndelFOMCdejunio,enlíneaconlasexpectativasdelmercado.Impulsadosporlarecuperacióndelsentimientomacro,lospreciosdelníquelenlaSHFEyelLMEsubierondesdemínimosanterioresenmediodefluctuaciones.ElcontratodeníquelmásnegociadodelaSHFErepuntódesdelazonade135.000yuanes/tmhastacercade137.000yuanes/tm,yelníqueldelLMEtambiénsubióporencimadelos17.900dólares/tm.Estasemana,elpreciomediodelníquelrefinadoSMMn.°1fuede136.112yuanes/tm,conunaumentode450yuanes/tmrespectoalasemanaanterior.LasprimasdelníquelJinchuanseestabilizaronen1.300-1.500yuanes/tm,mientrasquelosdescuentosdelníquelelectrodepositadoconvencionalsesituaronenelrangode-500a-400yuanes/tm.Laactividaddenegociaciónalcontadosedebilitórespectoalasemanaanterior,yaqueelrepuntedelospreciosdefuturosylafinalizacióndelascomprasporpartedelamayoríadelosusuariosfinalesdejaronalosagentesdelacadenadescendenteengranmedidaalmargen.Enelfrentemacro,elcambiomáspositivodeestasemanaprovinodelavanceenlasrelacionesentreEstadosUnidoseIrán.EstadosUnidoseIránalcanzaronunacuerdodepaz,yseesperaqueelEstrechodeOrmuzreanudeplenamentelanavegaciónenelcortoplazo,unfactorgeopolíticopositivoqueimpulsóelapetitoporelriesgo.Algunosmediosinformaronqueelacuerdosefirmaríaoficialmenteel19dejunio,traslocualelEstrechodeOrmuzsereabriríaporcompleto.El18dejunio,horadePekín,laReservaFederalmantuvolatasadeinterésdereferenciasincambiosenel3,50%–3,75%,loquesupusolacuartapausaconsecutivaenlosrecortesdetipos.LaFedcelebrósureunióndelFOMClosdías16y17dejunio,yelmercadoyahabíadescontadounaprobabilidaddel98,5%dequelatasasemantuvierasincambios.Sinembargo,lasseñalesdelíneaduradeestareuniónnopuedenignorarse.Elnuevopresidente,Warsh,seinclinóporunaposturarestrictiva,yelgráficodepuntosmostróquelamitaddelosfuncionariosesperabanalmenosunasubidadetiposesteaño.Encuantoalosinventarios,elinventariodelaZonaFrancadeShangháisesituóentornoa2.700tmestasemana,conunaumentode1.000tmrespectoalasemanaanterior.ElinventariosocialdeChinasesituóenunas126.000tm,conunaligerareduccióndeaproximadamente86tmrespectoalasemanaanterior.TraselacuerdoentreEstadosUnidoseIrán,seintensificaronlasexpectativasderecuperacióndelaofertadeazufre,debilitandolalógicadesoportedecostes.ConlosinventariosdeníquelrefinadoacumulándosetantodentrocomofueradeChina,laresistenciaalalzadelospreciosdelníquelesclara.SeesperaqueelcontratodeníquelmásnegociadodelaSHFEcoticeenunrangocentralde130.000–138.000yuanes/tm.

[Revisión semanal del mercado de electrolito para baterías de litio de SMM: El precio del electrolito se mantuvo estable esta semana (2026.6.15-6.18)] Del 15 al 18 de junio de 2026, el precio del electrolito se mantuvo estable. La tendencia futura de precios del mercado de electrolito aún requiere un seguimiento continuo de las fluctuaciones de los precios de las materias primas y su transmisión.

[Revisión Semanal del Mercado de Chatarra de Acero Inoxidable de SMM] La Vinculación de Futuros y Materias Primas Impulsa el Mercado de Chatarra de Acero Inoxidable, la Presión de la Temporada Baja Limita las Ganancias Esta semana, el precio de los recortes de chatarra de acero inoxidable 304 en el este de China subió ligeramente, con un rango de cotización de 10.500-10.600 yuan/tonelada; en Foshan, el precio de la chatarra de acero inoxidable de la misma especificación también subió ligeramente, con un rango de precios de 10.400-10.700 yuan/tonelada. Desde un análisis de costos de producción de materias primas, el costo de producir acero inoxidable utilizando únicamente chatarra de acero inoxidable fue de aproximadamente 14.701,1 yuan/tonelada, mientras que el costo utilizando únicamente NPI de alto grado alcanzó los 15.168,67 yuan/tonelada, manteniendo un diferencial de costos considerable. Los precios de la chatarra de acero inoxidable subieron ligeramente esta semana. La recuperación del sentimiento macroeconómico durante la semana impulsó los futuros de acero inoxidable al alza, con el impulso positivo de los futuros transmitiéndose al mercado al contado y elevando los precios al contado de los productos de acero inoxidable. Mientras tanto, la actividad de compra en el mercado de NPI de alto grado se recuperó, elevando los precios de las materias primas. Los futuros, los productos de acero y las materias primas alternativas formaron un impulso vinculado, empujando los precios de la chatarra de acero inoxidable al alza esta semana. Aunque el aumento de los precios del NPI de alto grado redujo las ventajas de costo económico de la chatarra de acero inoxidable, las ventajas de costo generales siguieron siendo destacadas, continuando brindando soporte de base a los precios de la chatarra de acero inoxidable y asegurando que el mercado se mantuviera firme. En general, los factores positivos a corto plazo impulsaron los precios de la chatarra moderadamente al alza, pero persisten restricciones bajistas en el mercado. El mercado ha entrado oficialmente en la temporada baja de consumo tradicional del acero inoxidable, con frecuentes noticias de recortes de producción y mantenimiento en las acerías de acero inoxidable del sector. Las expectativas del mercado para la demanda de chatarra de acero inoxidable se están debilitando gradualmente. Mientras tanto, problemas como la escasez de facturas fiscales en la industria...