SMM

Dữ liệu sản xuất hàng tháng của SMM cho các kim loại khác nhau được công bố vào cuối mỗi tháng, nhằm mục đích tiết lộ các yếu tố cơ bản thực sự cho các chuyên gia trong ngành và nhà đầu tư, đồng thời cung cấp cái nhìn rõ ràng hơn về định hướng tương lai của thị trường kim loại.

Đồng Cathode

Sản lượng đồng cathode tại Trung Quốc của SMM trong tháng 9 giảm mạnh 50.500 tấn so với tháng trước, giảm 4,31%, nhưng tăng 11,62% so với cùng kỳ năm ngoái. Sản lượng tích lũy từ tháng 1 đến tháng 9 tăng 1,0955 triệu tấn so với cùng kỳ năm ngoái, tăng 12,22%.

SMM cho rằng mức sụt giảm mạnh theo tháng về sản lượng đồng cathode là do các lý do sau: 1) Số lượng nhà máy luyện kim bảo trì tăng trong tháng 9, với năm nhà máy luyện kim có kế hoạch bảo trì, liên quan đến công suất luyện 1 triệu tấn; tổn thất sản xuất do bảo trì tăng so với tháng trước, với tác động thực tế là 18.300 tấn. 2) Nguồn cung anode đồng thắt chặt vẫn là yếu tố chính khiến sản lượng giảm. Hầu hết các doanh nghiệp báo cáo khó khăn trong việc mua anode đồng. Do chính sách trợ cấp cho đồng phế liệu ở An Huy và Giang Tây không rõ ràng, các nhà sản xuất anode đồng từ phế liệu buộc phải mua rộng rãi đồng phế liệu có hóa đơn VAT. Tuy nhiên, giá đồng phế liệu có hóa đơn VAT cao và nguồn cung hạn chế, buộc một số doanh nghiệp phải cắt giảm sản lượng.

Tóm lại, tỷ lệ vận hành của ngành sản xuất đồng cathode được lấy mẫu trong tháng 9 là 84,06%, giảm 3,91 điểm phần trăm so với tháng trước. Cụ thể, tỷ lệ vận hành của các nhà máy luyện kim lớn là 88,20% (giảm 3,13 điểm phần trăm so với tháng trước), của các nhà máy luyện kim trung bình là 78,92% (giảm 7,36 điểm phần trăm so với tháng trước) và của các nhà máy luyện kim nhỏ là 59,89% (tăng 0,28 điểm phần trăm so với tháng trước). Tỷ lệ vận hành của các nhà máy luyện kim chủ yếu sử dụng quặng tinh đồng là 88,6% (giảm 3,5 điểm phần trăm so với tháng trước), trong khi đối với các nhà máy luyện kim chủ yếu sử dụng đồng phế liệu hoặc anode đồng, t tỷ lệ này là 62,3% (giảm 5,8 điểm phần trăm so với tháng trước).

Bước vào tháng 10, theo thống kê của SMM, sáu nhà máy luyện kim dự kiến bảo trì, liên quan đến công suất luyện 1,4 triệu tấn; tác động sản xuất từ bảo trì dự kiến sẽ tăng đáng kể so với tháng 9, đạt 47.300 tấn. Tác động đáng kể từ việc bảo trì trong tháng 10 chủ yếu là do bảo trì quy mô lớn tại một nhà máy luyện kim ở miền bắc Trung Quốc, trong khi các nhà máy luyện kim khác trải qua bảo trì thường quy. Hầu hết doanh nghiệp cho biết nguồn cung anode đồng hạn chế vẫn là lý do chính khiến sản lượng cathode đồng giảm trong kỳ bảo dưỡng．Ảnh hưởng từ Văn bản số ７７０ (２０２５) của Ủy ban Cải cách và Phát triển Quốc gia đến sản xuất tháng １０ hiện vẫn chưa rõ．Tỷ lệ vận hành của các nhà máy luyện kim chủ yếu sử dụng phế liệu đồng hoặc anode đồng trong tháng １０ dự kiến đạt ６２．５％， tăng ０．２ điểm phần trăm so với tháng trước．Mức tăng nhỏ chủ yếu do một số doanh nghiệp tăng sản lượng．

Dựa trên lịch trình sản xuất của các công ty， SMM dự kiến sản lượng cathode đồng nội địa tháng １０ sẽ giảm ３８，５００ tấn， tương đương ３．４３％ so với tháng trước， nhưng tăng ８６，８００ tấn， tương đương ８．７２％ so với cùng kỳ năm ngoái．Sản lượng tích lũy từ tháng １ đến tháng １０ dự kiến tăng １．１８２．３００ tấn， tương đương １１．８７％ so với cùng kỳ năm ngoái．Tỷ lệ vận hành của các doanh nghiệp mẫu trong ngành cathode đồng tháng １０ dự kiến đạt ８１．１１％， giảm ２．９４ điểm phần trăm so với tháng trước．Cụ thể， các nhà máy luyện kim quy mô lớn sẽ đạt t tỷ lệ vận hành ８３．６５％ (giảm ４．５５ điểm phần trăm so với tháng trước)， quy mô trung bình ７８．５６％ (giảm ０．３６ điểm phần trăm so với tháng trước) và quy mô nhỏ ６４．２２％ (tăng ４．３３ điểm phần trăm so với tháng trước)．Tỷ lệ vận hành cho các nhà máy sử dụng tinh quặng đồng dự kiến đạt ８５．０％， giảm ３．６ điểm phần trăm so với tháng trước， trong khi t tỷ lệ cho các nhà máy chủ yếu sử dụng phế liệu đồng hoặc anode đồng ước tính đạt ６２．５％， tăng ０．２ điểm phần trăm so với tháng trước．Cuối cùng， chúng tôi kỳ vọng sản lượng tháng １１ có thể tiếp tục giảm， do năm nhà máy luyện kim có kế hoạch bảo dưỡng và nguồn cung anode đồng dự kiến vẫn thắt chặt．Bên cạnh đó， với giá đồng tăng mạnh， TC/RC duy trì ở mức thấp và giá axit sulfuric có dấu hiệu giảm， ý muốn tăng sản lượng của các nhà máy luyện kim trong quý IV đã suy yếu．

Nhôm

Theo thống kê của SMM， sản lượng nhôm nội địa tháng ９ năm ２０２５ (３０ ngày) tăng １．１４％ so với cùng kỳ năm ngoái nhưng giảm ３．１８％ so với tháng trước．Khi tháng ９ bước vào mùa cao điểm truyền thống， tỷ lệ nhôm lỏng tại các nhà máy nhôm trong nước phục hồi nhẹ， với tỷ lệ nhôm lỏng của ngành tăng １．２ điểm phần trăm so với tháng trước lên ７６．３％．Dựa trên dữ liệu của SMM về tỷ lệ nhôm lỏng， khối lượng thỏi nhôm đúc của Trung Quốc trong tháng ９ đã giảm ８．６７％ so với cùng kỳ năm ngoái và giảm ７．９４％ so với tháng trước xuống khoảng ８５７，０００ tấn．

Thay đổi công suất： Đến cuối tháng ９， số liệu thống kê từ SMM cho thấy công suất nhôm hiện có của Trung Quốc vào khoảng ４５.８４ triệu tấn (SMM đã điều chỉnh sau khi xem xét tình hình thay thế công suất và việc phá dỡ nhà máy cũ， loại bỏ một số công suất bị tính trùng)． Công suất nhôm đang vận hành của Trung Quốc vào khoảng ４４.０６ triệu tấn． Công suất nhôm đang vận hành trong nước tăng nhẹ so với tháng trước vào tháng ９， và tỷ lệ vận hành ngành cũng tăng nhẹ so với tháng trước， chủ yếu do： các dự án thay thế giai đoạn II tại Sơn Đông và Vân Nam lần lượt khởi động lò và chạy thử； cùng với các dự án cải tiến công nghệ trước đó tại Quảng Tây lần lượt khởi động lò và tái sản xuất．

Dự báo sản xuất： Bước vào tháng １０ năm ２０２５， việc đưa vào vận hành các dự án thay thế và khôi phục sản xuất từ các dự án cải tiến công nghệ dự kiến sẽ tiếp tục tăng sản lượng nhôm． Sản lượng nhôm bình quân ngày dự kiến đạt được tăng trưởng． Về tỷ lệ nhôm lỏng， một số doanh nghiệp phía Bắc hiện báo cáo kế hoạch tăng bán trực tiếp nhôm lỏng， trong khi một số doanh nghiệp phía Nam cho biết các doanh nghiệp phôi nhôm hạ nguồn dự kiến mua ít nhôm lỏng hơn． Nhìn chung， tỷ lệ nhôm lỏng dự kiến phục hồi １ điểm phần trăm lên ７７.３％． Sau đó cần chú ý đến tình hình nhu cầu thực tế trong mùa cao điểm， cùng kế hoạch ngừng hoạt động của công suất cũ và kế hoạch đưa vào vận hành công suất mới trong các dự án thay thế．

Oxit nhôm

Theo dữ liệu từ SMM， sản lượng oxit nhôm cấp luyện kim của Trung Quốc trong tháng ９ năm ２０２５ (３０ ngày) tăng １.５２％ so với tháng trước và tăng １０.００％ so với cùng kỳ năm ngoái． Đến cuối tháng ９， công suất oxit nhôm cấp luyện kim hiện có của Trung Quốc vào khoảng １１０.３２ triệu tấn， và công suất vận hành thực tế tăng １.５４％ so với tháng trước， với t tỷ lệ vận hành đạt ８０.２３％．

Sản lượng oxit nhôm bình quân ngày đạt mức tăng nhẹ， nhưng tốc độ tăng trưưởng bị kìm hãm， chủ yếu chịu ảnh hưưởng từ các yếu tố sau： vào đầu tháng， do sự kiện "duyệt binh kỷ niệm ngày ３ tháng ９"， một số nhà máy oxit nhôm ở phía Bắc định kỳ giảm tải lò nung trong thời gian diễn ra lễ duyệt binh； đồng thời， một số doanh nghiệp ở phía Nam tiến hành bảo dưưỡng định kỳ theo kế hoạch， cũng làm giảm tải nung； ngoài ra， giá oxit nhôm giảm làm thu hẹp biên lợi nhuận của doanh nghiệp， dẫn đến sự nhiệt tình tăng sản xuất thấp．

Theo khu vực：

Tháng ９， thị trường alumina trong nước có chênh lệch giá đáng kể giữa bắc và nam． Đầu tháng， bảo trì định kỳ tại các doanh nghiệp phía nam khiến nguồn cung hơi thắt chặt， hỗ trợ giá và giữ vững． Đến giữa và cuối tháng， khi nguồn cung phục hồi， bổ sung bởi alumina nhập khẩu và “luồng hàng bắc－nam”， người bán ở phía nam thể hiện ý định giữ giá ít hơn． Dưới áp lực từ nguồn cung giá thấp từ phía bắc và nhập khẩu， giá alumina giao ngay ở phía nam giảm． Tuy nhiên， lợi nhuận của công suất alumina ở phía nam vẫn thuận lợi， và chưa có báo cáo về cắt giảm sản xuất bởi các doanh nghiệp cho đến nay．

Ngược lại， chào giá ở thị trường phía bắc vẫn chịu áp lực trong suốt tháng， duy trì xu hướng giảm． Bước vào tháng １０， giá trung bình hàng tháng dự kiến giảm xuống dưới chi phí tiền mặt của các doanh nghiệp chi phí cao， và một số công ty có khả năng đối mặt thua lỗ và thực hiện cắt giảm sản xuất．

Triển vọng tháng tới： Thị trường alumina dự kiến vẫn thặng dư trong tháng １０． Sau khi bước vào tháng １０， giá trung bình hàng tháng dự kiến chịu áp lực và giảm， dần tiếp cận đường chi phí． Một số doanh nghiệp chi phí cao sẽ đối mặt thua lỗ và có thể chủ động thực hiện cắt giảm sản xuất để bảo trì． Khi nguồn cung thu hẹp， tình hình thặng dư hiện tại dự kiến giảm bớt phần nào． Tuy nhiên， vì điều chỉnh cung－cầu cần thời gian， giá có khả năng vẫn trì trệ t tổng thể． Công suất vận hành alumina dự kiến giảm trong tháng １０， với công suất vận hành toàn ngành dự kiến khoảng ８８．９８ triệu tấn．

Nhôm Nước Ngoài

Theo thống kê SMM， sản xuất nhôm nước ngoài tháng ９ năm ２０２５ tăng ２．９％ so với cùng kỳ； t tỷ lệ vận hành trung bình hàng tháng là ８８．７％， giảm ０．１ điểm phần trăm so với tháng trước nhưng tăng ０．３ điểm phần trăm so với cùng kỳ． Sản lượng tích lũy đến tháng ９ tăng ２．９％ so với cùng kỳ．

Tháng ８， Century Aluminium tại Mỹ công bố khởi động lại dây chuyền sản xuất với công suất khoảng ５０，０００ tấn tại cơ sở Mt． Holly ở South Carolina， đưa sản lượng hàng năm của nhà máy lên ２２０，０００ tấn． Các lò mới dự kiến cho sản lượng đầu tiên trong quý １ năm ２０２６ và đạt công suất tối đa vào cuối quý ２ năm ２０２６．

Tại nhà máy luyện nhôm Mozal của South32 ở Mozambique， châu Phi， do chậm trễ trong đạt thỏa thuận với chính phủ và nhà cung cấp năng lượng HCB， South32 công bố kế hoạch đưa Mozal vào bảo trì và bảo dưưỡng vào tháng ３ năm ２０２６．Công ty dự kiến sản lượng c cổ phiếu cho năm tài chính 26 (1/7/2025–30/6/2026) sẽ giảm xuống khoảng 240,000 tấn (so với 355,000 tấn trong năm tài chính 25).

Alcoa thông báo việc khởi động lại, trước đó bị trì hoãn do mất điện toàn quốc vào mùa xuân, đã tiếp tục tiến triển vào tháng 8. Mục tiêu trước đó của công ty là hoàn thành dần việc khởi động lại và tăng t tỷ lệ vận hành vào giữa năm 2026.

Nhìn về tháng 10, hiện không có doanh nghiệp nhôm nào khác được kỳ vọng sẽ đưa vào vận hành, khởi động lại hoặc cắt giảm sản xuất. Tỷ lệ vận hành nhôm nước ngoài trong tháng 10 dự kiến ở mức khoảng 88,8%, tăng 0,1 điểm phần trăm so với tháng trước và tăng 0,6 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm ngoái.

Alumina Cấp Luyện Kim Nước Ngoài

Theo số liệu thống kê của SMM, sản xuất alumina cấp luyện kim nước ngoài vào tháng 8 năm 2025 tăng 7,4% so với cùng kỳ năm ngoái. Tỷ lệ vận hành trung bình của các doanh nghiệp alumina nước ngoài tăng lên 82,1%, tăng 0,5% so với tháng trước và tăng 2,3% so với cùng kỳ năm ngoái. Sản lượng tích lũy tính đến tháng 8 tăng 4,2% so với cùng kỳ năm ngoái.

Mức tăng trong tháng này chủ yếu được thúc đẩy bởi Indonesia: Giai đoạn III (1 triệu tấn/năm) của PT Bintan Alumina Indonesia (BAI), được đưa vào vận hành vào tháng 6 dưới sự quản lý của Nanshan Holding, đang được tăng cường ổn định và dự kiến đạt công suất tối đa vào cuối năm, sau đó kế hoạch vận hành Giai đoạn IV (1 triệu tấn/năm) sẽ bắt đầu ngay lập tức.

Tại Úc, vào ngày 16 tháng 9, Alcoa đã ký một thỏa thuận tài trợ trị giá 30 triệu đô la với Western Gas, nhằm đảm bảo nguồn cung cấp khí đốt tự nhiên ổn định lâu dài cho hoạt động lọc alumina của mình ở Tây Úc để giải quyết các thách thức năng lượng trong tương lai. Thỏa thuận dự kiến sẽ đáp ứng khoảng 25% nhu cầu khí đốt tự nhiên dài hạn của Alcoa để xử lý alumina tại tất cả các nhà máy lọc dầu của họ ở Tây Úc. Vào ngày 29 tháng 9, nhà sản xuất nhôm Mỹ Alcoa Corp thông báo đóng c cửa vĩnh viễn nhà máy lọc alumina Kwinana của họ ở Tây Úc. Nhà máy lọc dầu này đã ngừng hoạt động từ tháng 6 năm 2024, và việc đóng cửa vĩnh viễn dự kiến sẽ không có tác động ngay lập tức đến cân bằng cung cầu toàn cầu.

Tại châu Á, vào ngày 10 tháng 9, Emirates Global Aluminium (EGA) thông báo hoàn thành thành công dự án loại bỏ nút thắt c cổ chai tại nhà máy lọc alumina Al Taweelah của họ. Dự án bao gồm việc bổ sung máy nghiền bi thứ ba, cho phép nhà máy lọc dầu điều chỉnh nguồn thu mua bauxite và giảm sự phụ thuộc vào Guinea, qua đó tiếp tục nâng cao tính ổn định hoạt động của công ty. Sau khi hoàn thành， dự án đã nâng công suất alumin hàng năm của nhà máy luyện kim lên tới 50，000 tấn．

Dự kiến đến tháng 10， sản xuất alumin luyện kim cấp hải ngoại sẽ tăng 5．7％ so với cùng kỳ năm ngoái， với tỷ lệ vận hành đạt 82．2％， tăng 0．15％ so với tháng trước và 1．1％ so với cùng kỳ năm ngoái．

Chì Sơ Cấp

Sản xuất chì sơ cấp của Trung Quốc trong tháng 9 năm 2025 tăng nhẹ， tăng 0．94 điểm phần trăm so với tháng trước và 12．37 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm ngoái． Sản lượng chì sơ cấp tích lũy từ tháng 1 đến tháng 9 năm 2025 tăng 8．68 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm ngoái．

Theo báo cáo， những thay đổi sản xuất tại các nhà máy luyện chì sơ cấp trong tháng 9 phần lớn đã bù trừ， dẫn đến thay đổi ròng tối thiểu về sản lượng． Trong tháng， bảo trì định kỳ tại các nhà máy luyện chì ở Trung và Bắc Trung Quốc， hoặc cắt giảm sản xuất do thiếu hụt quặng chì， đã dẫn đến giảm hơn 10，000 tấn． Đồng thời， các nhà máy luyện kim ở Trung và Đông Bắc Trung Quốc đã hoạt động trở lại sau bảo trì． Hơn nữa， khi giá chì biến động tăng và vượt mức 17，000 nhân dân tệ mỗi tấn， và đặc biệt khi giá bạc—sản phẩm phụ của luyện chì—liên tục lập kỷ lục mới， các nhà máy luyện kim ở Nam Trung Quốc cho thấy sự nhiệt tình sản xuất được cải thiện， với một số doanh nghiệp dần dần tăng sản lượng， đóng góp mức tăng cũng vượt quá 10，000 tấn． Do đó， sản xuất chì sơ cấp t tổng thể chỉ tăng nhẹ．

Dự kiến đến tháng 10， khi quý 4 bắt đầu， các nhà máy luyện chì sẽ bước vào giai đoạn dự trữ truyền thống mùa đông． Tuy nhiên， do nhu cầu mạnh trên thị trường quặng chì năm nay， các nhà máy luyện kim đã bắt đầu dự trữ quặng chì từ tháng 8． Cùng với giá bạc liên tục lập kỷ lục mới， việc thương lượng giá cho quặng chì có hàm lượng bạc cao trở nên đặc biệt khó khăn， dẫn đến sự suy giảm hơn nữa trong phí xử lý quặng chì． Báo giá cho một số quặng nhập khẩu đã đạt mức âm 170 USD／tấn khô． Nhìn vào kế hoạch sản xuất của các nhà máy luyện chì， các nhà máy luyện kim trung và lớn ở trung và bắc Trung Quốc dự kiến sẽ tiếp tục sản xuất sau khi hoàn thành bảo trì vào tháng 9， điều này sẽ mang lại mức tăng sản lượng nhất định． Vì là quý 4， một số doanh nghiệp có kế hoạch tăng sản lượng và doanh thu hàng năm， đặc biệt trong thời gian giá chì và sản phẩm phụ như bạc tăng， có thể thúc đẩy hơn nữa sự nhiệt tình sản xuất．Mặc dù một số doanh nghiệp vừa và lớn lên kế hoạch bảo trì vào tháng Mười, điều này sẽ không làm thay đổi xu hướng sản xuất tăng trong tháng. Nhìn chung, SMM dự kiến sản lượng chì nguyên sinh tháng Mười sẽ tăng khoảng 2 điểm phần trăm so với tháng trước.

Chì Thứ Cấp

Tháng Chín năm 2025, sản xuất chì thứ cấp cho thấy xu hướng giảm, giảm 0,99% so với tháng trước nhưng tăng 5,52% so với cùng kỳ; sản lượng chì tinh luyện thứ cấp giảm 4,85% so với tháng trước và giảm 6,11% so với cùng kỳ.

Đầu tháng Chín, Hội nghị Thượng đỉnh SCO kết hợp với các hoạt động duyệt binh đã khiến hoạt động kinh doanh của một số đơn vị tái chế ở miền Bắc Trung Quốc chậm lại, gây ra tình trạng thắt chặt nguồn cung pin phế liệu trong khu vực. Đồng thời, do thiếu tự tin vào tiêu thụ cuối cùng và triển vọng giá chì giảm, các nhà máy luyện kim ở Hà Bắc cắt giảm sản xuất, trong khi một nhà máy luyện kim lớn ở Nội Mông bước vào giai đoạn ngừng hoạt động để bảo trì. Ở miền Đông Trung Quốc, một số nhà máy luyện kim riêng lẻ ngừng sản xuất từ đầu tháng Chín do bảo trì thiết bị. Ở Tây Nam Trung Quốc, một nhà máy luyện kim lớn hoàn thành bảo trì thiết bị và nối lại sản xuất vào đầu tháng Chín. Cuối tháng Chín, tiêu thụ pin axit-chì cho xe đạp hai bánh được cải thiện, và giá chì biến động tăng, khiến một số nhà máy luyện chì thứ cấp ở miền Đông Trung Quốc tăng sản lượng. Nhìn chung, việc nối lại và tăng sản xuất đã bù đắp cho mức sụt giảm từ việc cắt giảm sản xuất và bảo trì, dẫn đến mức giảm sản lượng chì tinh luyện thứ cấp trong tháng Chín thấp hơn dự kiến.

Đầu tháng Mười, các ngày lễ Quốc khánh & Trung thu khiến hầu hết các nhà máy luyện chì thứ cấp lên lịch nối lại sản xuất vào giữa tháng Mười. Sản lượng đầy đủ chỉ được kỳ vọng vào cuối tháng Mười sau khi sấy lò, đóng góp yếu vào sản xuất tháng Mười. Ngoài ra, do một số doanh nghiệp vẫn thận trọng về việc tiêu thụ pin axit-chì downstream được cải thiện, việc nối lại sản xuất thực tế có liên quan chặt chẽ đến xu hướng giá chì, nguồn cung pin phế liệu và lợi nhuận luyện kim.

Kẽm Tinh Luyện

Sản lượng kẽm tinh luyện của SMM Trung Quốc trong tháng Chín năm 2025 giảm khoảng 4% so với tháng trước, nhưng tăng hơn 20% so với cùng kỳ. Sản lượng tích lũy từ tháng Một đến tháng Chín tăng gần 9% so với cùng kỳ, thấp hơn kỳ vọng. Sản lượng hợp kim kẽm nội địa trong tháng Chín về cơ bản ổn định so với tháng trước. Bước vào tháng Chín, sản lượng từ các nhà máy luyện kim trong nước giảm. Ngoài bảo trì định kỳ ở các khu vực như Hồ Nam và Nội Mông, việc bảo trì ngoài dự kiến ở Hà Nam và Quảng Tây cũng góp phần vào sự sụt giảm. Đồng thời， việc tái khởi động bảo trì và tăng sản lượng tại Hồ Nam， Thiểm Tây， Cam Túc và Hồ Bắc đã mang lại sản lượng bổ sung． Nhìn chung， sản lượng tháng 9 giảm mạnh．

SMM dự kiến sản lượng kẽm tinh luyện của Trung Quốc trong tháng 10／2025 sẽ tăng 4％ so với tháng trước và 22％ so với cùng kỳ， với sản lượng tích lũy từ tháng 1 đến tháng 10 dự kiến tăng 10％ so với cùng kỳ． Bảo trì chính tại các nhà máy luyện kim trong tháng 10 tập trung ở Hà Nam， Hồ Nam， Cam Túc và Giang Tây， cùng với việc cắt giảm thêm từ Thiểm Tây và Tứ Xuyên． Mức tăng chủ yếu đến từ việc tái khởi động bảo trì tại Hà Nam， Nội Mông， Cam Túc， Quảng Tây và Hồ Nam． Sản lượng t tổng thể dự kiến sẽ tăng so với tháng trước， nhưng vấn đề nguyên liệu thô cho các nhà máy luyện kim đang trở nên nổi bật． Phí gia công（TC） trong nước giảm và giá axit sulfuric thấp hơn đang siết chặt lợi nhuận của các nhà máy luyện kim． Đồng thời， giá nguyên liệu tái chế tăng và thua lỗ phát sinh đã khiến một số nhà máy luyện kẽm thứ cấp tự nguyện cắt giảm sản lượng， nhìn chung hạn chế mức độ tăng sản lượng．

Thiếc Tinh Luyện

Dựa trên dữ liệu của SMM được xử lý từ thông tin thị trường， sản lượng thiếc tinh luyện của Trung Quốc trong tháng 9／2025 giảm 31，71％ so với tháng trước， nhưng tăng 0，1％ so với cùng kỳ． Sự sụt giảm sản lượng này chủ yếu chịu ảnh hưởng từ việc ngừng bảo trì tại một số doanh nghiệp． Phân tích theo khu vực như sau：

Theo số liệu của Tổng cục Hải quan， nhập khẩu quặng thiếc hàm lượng thực của Trung Quốc đạt 10，267 tấn vào tháng 8／2025， bằng với tháng trước． Nhập khẩu từ CHDC Congo， Nga và Bolivia giảm， nhưng t tổng khối lượng vẫn ở mức bình thường， chỉ bị ảnh hưưởng bởi lịch trình vận chuyển và các yếu tố vận tải khác． Nhập khẩu quặng thiếc từ Myanmar phục hồi． Với việc được cấp giấy phép khai thác， nguồn cung ngắn hạn có dấu hiệu cải thiện． Nhập khẩu quặng thiếc từ các khu vực và quốc gia khác vẫn duy trì ở mức trước đó．

Vân Nam： Phí gia công quặng thiếc（TC） cho loại 40％ tại Vân Nam vẫn ở mức thấp． Tồn kho nguyên liệu của các nhà máy luyện kim trong nước nhìn chung giảm xuống dưới 30 ngày， một số doanh nghiệp tiến hành bảo trì trong tháng 9， và t tỷ lệ sử dụng công suất giảm thêm． Các nhà máy luyện kim tạm dừng để bảo trì dự kiến sẽ dần dần nối lại sản xuất trong tháng 10， do đó sản lượng thỏi thiếc tổng thể tại Vân Nam dự kiến sẽ phục hồi trong tháng 10．

Giang Tây： Sự cố chuỗi cung ứng phế liệu： Hệ thống tái chế thiếc phế liệu chịu áp lực， lưu thông nguyên liệu thứ cấp trên thị trường giảm hơn 30％， và tình trạng thiếu hụt thiếc thô trực tiếp hạn chế tăng trưưởng sản xuất tinh luyện．Một số nhà máy luyện kim đã cắt giảm nhẹ sản lượng trong tháng này, trong khi những đơn vị khác vẫn duy trì sản xuất bình thường．

Các khu vực khác：Tình trạng thiếu nguyên liệu kép：Nguồn cung quặng thiếc và phế liệu thiếc đều yếu，tỷ lệ vận hành duy trì dưới ７０％ công suất kế hoạch trong thời gian dài，bảo trì theo kế hoạch tại một số doanh nghiệp tiếp tục đè nén sản lượng，tỷ lệ vận hành tại một số nhà máy luyện kim đã giảm xuống mức thấp nhất trong năm．

Theo tính toán của SMM，sản lượng thiếc tinh luyện dự kiến phục hồi ３６，９２％ so với tháng trước vào tháng １０．Động lực thúc đẩy：Một số nhà máy luyện kim tại Vân Nam và Quảng Tây đã hoàn thành đợt dừng máy bảo trì．

Nickel Tinh Luyện

Tháng ９ năm ２０２５，sản lượng nickel tinh luyện theo SMM tăng １％ so với tháng trước và １３％ so với cùng kỳ，với mức tăng tích lũy lên ２４％ so với cùng kỳ．Tỷ lệ vận hành của các doanh nghiệp nickel tinh luyện trong nước đạt ６６％．Tỷ lệ vận hành ổn định trong tháng ９，các nhà sản xuất đều hoạt động bình thường theo kế hoạch sản xuất．Các dự án nickel tinh luyện mới trong nước bị trì hoãn，tổng sản lượng nickel tinh luyện không có biến động lớn．Về giá，giá giao ngay trung bình của nickel tinh luyện #１ SMM trong tháng ９ là １２２，６２３ nhân dân tệ／tấn，tăng ６７８ nhân dân tệ／tấn so với tháng trước，cho thấy mức tăng nhẹ．Trên thị trường giao ngay，mức phí bảo hiểm trung bình cho nickel tinh luyện #１ Kim Xuyên trong tháng ９ là ２，２００ nhân dân tệ／tấn，giảm １００ nhân dân tệ／tấn so với tháng trước．Biên độ phí／chiết khấu cho nickel điện phân chủ lực trong nước là －１５０－２００ nhân dân tệ／tấn，thấp hơn tháng trước．Về phía nhu cầu，nhu cầu hạ nguồn trong tháng ９ không đạt kỳ vọng．Khối lượng giao dịch giao ngay phục hồi nhẹ so với tháng ８，nhưng nhiệt tình mua hàng vẫn thấp，chỉ xuất hiện tích trữ khi giá nickel ở mức tương đối thấp．

Trong ngắn hạn，sản lượng nickel tinh luyện khó có khả năng tăng mạnh do nguồn cung nguyên liệu trung gian thắt chặt và sự trì hoãn tạm thời của các dự án nickel tinh luyện mới．Sản lượng nickel tinh luyện tháng １０ dự kiến tăng nhẹ ２％ so với tháng trước．

NPI

Tháng ９ năm ２０２５，sản lượng NPI Trung Quốc theo khối lượng vật chất tăng ３，６３％ so với tháng trước，trong khi hàm lượng kim loại giảm ９，３１％ so với tháng trước．Khối lượng vật chất NPI toàn quốc tăng so với tháng trước，nhưng hàm lượng kim loại giảm．Suốt tháng ９，giá NPI duy trì ở mức cao và tiếp tục xu hướng tăng chậm．Tuy nhiên， do thu mua từ hạ nguồn giảm và một số nhà máy luyện kim cắt giảm sản xuất trong bối cảnh t tồn kho cao， sản lượng NPI cấp cao giảm， dẫn đến hàm lượng kim loại trong sản xuất NPI toàn quốc suy giảm． Về phía cung， giá quặng Philippines duy trì ổn định trong tháng 9， trong khi các chi phí cốt lõi như nguyên liệu phụ trợ và giá điện tiếp tục tăng． Các nhà máy luyện NPI vẫn trong tình trạng thua lỗ， tạo đáy hỗ trợ cho giá NPI． Do là mùa cao điểm truyền thống， hầu hết các cơ sở luyện NPI duy trì lập trường cứng rắn về giá． Về phía cầu， sản xuất thép không gỉ tăng so với tháng trước trong mùa cao điểm， nhưng mức tăng sản lượng thép không gỉ series 300 không đạt kỳ vọng． Trong khi đó， các doanh nghiệp hạ nguồn có lượng t tồn kho dồi dào， dẫn đến hoạt động thu mua trên thị trường trong tháng suy giảm． Mặt khác， dù tiêu thụ có tăng trưởng trong mùa cao điểm， giá thép không gỉ thành phẩm hầu như không có dấu hiệu phục hồi． Lợi nhuận thấp ở ngành thép không gỉ hạ nguồn đã kìm hãm mức tăng giá NPI． Nhìn chung， chi phí sản xuất kiên định tạo đáy hỗ trợ， nhưng tăng trưưởng tiêu thụ khó tìm， và lợi nhuận hạ nguồn hạn chế đà tăng． Các cơ sở luyện NPI cấp cao gặp khó trong việc giảm tồn kho và cắt giảm sản lượng vào tháng 9， trong khi sản xuất thép không gỉ series 200 tăng đã thúc đẩy tăng trưưởng sản lượng NPI cấp thấp．

Dự báo triển vọng， khi h hỗ trợ từ mùa cao điểm suy yếu và giá NPI cấp cao chuyển hướng giảm， SMM kỳ vọng sản lượng NPI cấp cao sẽ tiếp tục suy giảm trong tháng 10． Tuy nhiên， do sản xuất thép không gỉ series 200 tiếp tục tăng， sản lượng NPI cấp thấp dự báo sẽ phục hồi so với tháng trước． SMM dự báo sản lượng NPI của Trung Quốc trong tháng 10 sẽ tăng 1，39％ so với tháng trước về khối lượng vật chất và giảm 0，43％ so với tháng trước về hàm lượng kim loại．

Nickel Pig Iron Indonesia

Tháng 9 năm 2025， sản lượng NPI Indonesia tăng 0，78％ so với tháng trước về khối lượng vật chất， và hàm lượng kim loại tăng 1，42％ so với tháng trước． Trong tháng 9， mức giá NPI duy trì cao， các nhà máy luyện kim Indonesia tiếp tục có lãi， và nhu cầu hạ nguồn cũng tăng trưưởng trong mùa cao điểm truyền thống， dẫn đến sự gia tăng cả về khối lượng vật chất và hàm lượng kim loại trong sản xuất NPI Indonesia．

Dự báo triển vọng， trong tháng 10， kế hoạch sản xuất thép không gỉ Indonesia tiếp tục tăng so với tháng trước， và công suất thép không gỉ mới dự kiến đưa vào vận hành cuối tháng 10， làm tăng nhu cầu đối với NPI．Trong bối cảnh nhu cầu t tổng thể tăng trưởng， SMM dự báo hàm lượng vật lý NPI Indonesia sẽ tăng １．５７％ so với tháng trước và hàm lượng kim loại sẽ tăng ０．９８％ so với tháng trước vào tháng １０ năm ２０２５．

Sunfat Niken

Theo dữ liệu SMM， vào tháng ９ năm ２０２５， sản lượng sunfat niken của SMM dự kiến đạt khoảng ３４，０００ tấn theo hàm lượng kim loại， tương ứng với sản lượng hàm lượng vật lý khoảng １５４，４００ tấn， tăng khoảng １１．４５％ so với tháng trước và ４．７５％ so với cùng kỳ năm ngoái． Về phía nhu cầu， trong mùa cao điểm bán ô tô tháng ９－１０， nhu cầu dự trữ nguyên liệu thô xuống dòng tăng trong tháng ９， và khối lượng mua muối niken tăng lên． Về phía cung， một số doanh nghiệp muối niken ghi nhận sản lượng tăng do đơn đặt hàng gia công， trong khi các doanh nghiệp tích hợp tăng cường nỗ lực dự trữ sunfat niken do đơn đặt hàng tiền chất tăng， dẫn đến nguồn cung muối niken trên thị trường tăng． Nhìn về thị trường tháng １０， nguồn cung nguyên liệu sunfat niken khan hiếm， nhưng nhu cầu về muối niken từ các nhà máy tiền chất không có dấu hiệu giảm mạnh， cùng với kế hoạch tái sản xuất của một số nhà sản xuất． Nguồn cung sunfat niken dự kiến sẽ tiếp tục tăng nhẹ． Vào tháng １０， sản lượng sunfat niken của SMM dự kiến tăng lên khoảng ３５，７００ tấn theo hàm lượng kim loại， với sản lượng hàm lượng vật lý dự kiến là １６２，２００ tấn， tăng khoảng ５．０７％ so với tháng trước và khoảng ２４．２６％ so với cùng kỳ năm ngoái．

Sunfat Mangan Cấp Pin

Vào tháng ９ năm ２０２５， sản lượng sunfat mangan độ tinh khiết cao cho thấy sự tăng trưưởng đáng kể so với tháng trước， đồng thời cũng tăng nhất định so với cùng kỳ năm ngoái． Về phía cung， các nhà sản xuất muối mangan có ý định lập kế hoạch sản xuất mạnh mẽ trong tháng này． Khi mùa tiêu thụ cao điểm truyền thống tháng ９－１０ đến gần， nhu cầu dự trữ thị trường dần được giải phóng， trực tiếp thúc đẩy quy mô thực hiện hợp đồng dài hạn cho sunfat mangan độ tinh khiết cao tăng lên． Hoạt động thị trường cải thiện đáng kể， thúc đẩy hơn nữa sự gia tăng rõ rệt về khối lượng cung trong tháng， với hiệu suất tăng trưởng so với tháng trước nổi bật． Đồng thời， tất cả các nhà sản xuất đều tiến hành ổn định công tác giao hàng hợp đồng dài hạn， và mức tồn kho chủ yếu được giảm xuống mức thấp． Ngoài ra， cùng với sự tăng mạnh của giá coban， các thị trường xuống dòng lo ngại về khả năng giá tiếp tục tăng， dẫn đến hành vi dự trữ． Hiện tượng này cũng đã thúc đẩy nhiệt tình mua hàng ở một mức độ nào đó， dẫn đến tình trạng thiếu hụt nguồn cung nhẹ và tình hình thị trường căng thẳng．Nhìn về tháng 10 năm 2025, thị trường tiền chất cathode ternary dự kiến sẽ duy trì đà tăng trưưởng ổn định, điều này có khả năng thúc đẩy hơn nữa quy mô sản xuất của các nhà máy muối mangan. Nhìn chung, sản lượng mangan sunfat độ tinh khiết cao trong tháng 10 dự kiến sẽ đạt mức tăng trưởng tháng trên tháng một lần nữa, với tốc độ tăng trưởng năm trên năm duy trì ở một mức độ nhất định.

EMD

Vào tháng 9 năm 2025, sản lượng EMD cho thấy mức tăng nhẹ so với tháng trước. Thứ nhất, thị trường pin sơ cấp bước vào mùa cao điểm nhu cầu, các nhà sản xuất EMD tập trung đảm bảo giao hàng các đơn đặt hàng hiện có đồng thời cũng giành được một số đơn hàng mới. Điều này trực tiếp thúc đẩy sản xuất pin carbon-kẽm và pin kiềm mangan, qua đó h hỗ trợ tăng sản lượng EMD. Thứ hai, bức tranh cạnh tranh trên thị trường LMO, vốn sử dụng MnO2 cho pin LMO, đã trở nên gay gắt hơn. Để giảm chi phí, nhiều doanh nghiệp đang chuyển sang sử dụng nguyên liệu thay thế có hiệu quả chi phí cao hơn là Mn3O4, dẫn đến sự sụt giảm nhu cầu đối với MnO2 dùng cho pin LMO. Do đó, kế hoạch sản xuất cho loại hình này duy trì ổn định mà không tăng trưởng. Nhìn về tháng 10 năm 2025, dưới tác động của mùa cao điểm truyền thống tháng 9-tháng 10 và các yếu tố tích c cực tiếp tục từ góc độ vĩ mô trong thị trường mangan, các nhà sản xuất EMD dự kiến sẽ mở rộng hơn nữa kế hoạch sản xuất, với khả năng cao sẽ có thêm các đơn hàng mới. Vì vậy, tổng sản lượng EMD trong tháng 10 năm 2025 dự kiến sẽ tiếp tục xu hướng tăng trưởng.

Mn3O4

Vào tháng 9 năm 2025, sản lượng Mn3O4 cho thấy mức tăng nhẹ so với tháng trước. Xét từ góc độ cấp độ sản phẩm, cả sản lượng Mn3O4 cấp điện tử và cấp pin đều đạt được một số mức tăng trưởng. Thứ nhất, nhu cầu thị trường LMO cho thấy dấu hiệu tăng trưưởng trong tháng 9 năm 2025, dẫn đến việc tăng cường mua sắm nguyên liệu Mn3O4 cấp pin trong các lĩnh vực hạ nguồn, điều này trực tiếp thúc đẩy kế hoạch sản xuất của các nhà sản xuất Mn3O4. Thứ hai, tiềm năng phát triển trong tương lai của ngành công nghiệp Mn3O4 là tương đối hứa hẹn. Một số nhà sản xuất mangan sunfat đã bắt đầu lên kế hoạch cho công suất mới, trong khi một số doanh nghiệp LMO đang mở rộng phạm vi hoạt động lên thượng nguồn chuỗi công nghiệp bằng cách bắt đầu sản xuất Mn3O4 riêng, làm cho các nguồn tăng trưưởng thị trường trở nên đa dạng hơn. Thứ ba, thị trường Mn3O4 cấp điện tử đã bước vào mùa tiêu thụ cao điểm truyền thống, với một số mức tăng trong nhu cầu thị trường. Nhìn về tháng 10 năm 2025, thị trường Mn3O4 dự kiến sẽ duy trì xu hướng tích c cực. Với sự phục hồi của thị trường LMO, nhu cầu về Mn3O4 cấp pin sẽ được thúc đẩy thêm, từ đó đẩy nhanh tiến độ sản xuất. Tổng sản lượng Mn3O4 vào tháng 10 năm 2025 dự kiến sẽ tiếp tục xu hướng tăng, với tốc độ tăng trưởng năm vẫn lạc quan.

Ferocrom Cacbon Cao

Theo thống kê của SMM, t tổng sản lượng ferocrom cacbon cao trong tháng 9 năm 2025 là 793.700 tấn, giảm 1,9% so với tháng 8. Lý do chính là một số nhà sản xuất ở khu vực Nội Mông, miền bắc Trung Quốc, đã thực hiện ngừng hoặc cắt giảm sản xuất, khiến sản lượng thực tế không đạt kỳ vọng, giảm 3,5% so với tháng trước. Ngược lại, các khu vực phía nam như Tứ Xuyên, Quý Châu và Quảng Tây đã tận dụng lợi thế giá điện thấp trong mùa mưa và sản xuất điều chỉnh theo giờ cao điểm, dẫn đến sản lượng tăng nhẹ 0,53% so với tháng trước. Khi mùa cao điểm tiêu thụ truyền thống từ tháng 9 đến tháng 10 chính thức bắt đầu, thị trường thép không gỉ downstream có dấu hiệu phục hồi, với kế hoạch sản xuất tăng thêm, thúc đẩy tăng trưởng bền vững nhu cầu mua nguyên liệu ferocrom. Đồng thời, tồn kho nguyên liệu tại một số nhà máy thép tương đối thấp, dẫn đến các hoạt động thăm dò và mua hàng diễn ra thường xuyên. Nhu cầu mạnh mẽ hỗ trợ cả giá ferocrom và sản lượng ở mức cao. Trong tháng 9, giá đấu thầu của nhà máy thép cho ferocrom cacbon cao tăng 300 nhân dân tệ lên 8.295 nhân dân tệ/tấn (hàm lượng kim loại 50%), vượt nhẹ kỳ vọng thị trường về mức tăng 100-200 nhân dân tệ. Niềm tin của nhà sản xuất được tăng cường đáng kể, và với biên lợi nhuận mở rộng, tinh thần sản xuất cao, hầu hết hoạt động hết công suất. Ngoài ra, sự sụt giảm mạnh của ferocrom nhập khẩu kích thích các nhà sản xuất trong nước tích c cực sản xuất và giành thị phần, giữ t tỷ lệ vận hành ở mức tương đối cao. Nhìn chung, sản xuất ferocrom trong nước chủ yếu biến động ở mức cao.

Nhìn về tháng 10, sản lượng ferocrom có thể đạt mức cao mới. Vào ngày 23 tháng 9, Tsingshan công bố giá đấu thầu ferocrom cacbon cao tháng 10 ở mức 8.495 nhân dân tệ/tấn (hàm lượng kim loại 50%), tăng 200 nhân dân tệ so với tháng trước, phù hợp với kỳ vọng tăng giá trước đó của thị trường. Điều này, ở một mức độ nào đó, hỗ trợ niềm tin của nhà sản xuất. Hơn nữa, với giá ferocrom bán lẻ vẫn ở mức cao, các nhà sản xuất ferocrom nhìn chung duy trì khả năng sinh lời và nhiệt tình với sản xuất. Trong bối cảnh khoảng trống nguồn cung do giảm nhập khẩu ferrochrome kéo dài, các khu vực phía Nam đang tận dụng lợi thế mùa mưa để vận hành hết công suất, trong khi các nhà sản xuất ở Nội Mông, miền Bắc Trung Quốc từng ngừng hoặc giảm sản lượng hầu hết đang chuẩn bị hoạt động trở lại. Sản xuất ferrochrome nội địa dự kiến sẽ tăng. Thêm vào đó, mùa cao điểm tháng 9－10 tiếp tục thúc đẩy tiêu thụ, với kế hoạch sản xuất thép không gỉ hạ nguồn tăng đều, cung cấp hỗ trợ vững chắc cho nhu cầu ferrochrome. Dưới hai làn gió thuận này, sản xuất ferrochrome nội địa dự kiến tiếp tục tăng và đạt mức cao kỷ lục mới.

Thép không gỉ

Số liệu từ SMM cho thấy sản lượng thép không gỉ toàn quốc tháng 9／2025 tăng 3.02% so với tháng trước và 5.79% so với cùng kỳ. Theo dòng, sản lượng dòng 200 tăng 10.51% so với tháng trước, dòng 300 tăng 0.45%, trong khi dòng 400 giảm 0.84%. Nhìn chung sản lượng thép không gỉ tiếp tục leo dốc trong tháng 9, dù mức tăng hơi thấp hơn kỳ vọng đầu tháng và tương đối khiêm tốn. Khi mùa cao điểm truyền thống tháng 9－10 chính thức bắt đầu, nhu cầu thực tế cho thấy sự phục hồi rõ rệt so với các giai đoạn trước, dù các thương nhân thị trường nhìn chung có triển vọng bi quan. Giữa tháng, t tồn kho xã hội thép không gỉ đạt giảm t tồn kho trong 11 tuần liên tiếp, với mức t tồn kho quay về ngưỡng đầu năm. Hơn nữa, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ hoàn thành đợt cắt giảm lãi suất 20 điểm cơ bản đầu tiên trong tháng, cung cấp một số hỗ trợ cho giá hàng hóa và thúc đẩy tâm lý thị trường tương đối lạc quan từ đầu đến giữa tháng 9. Trong khi đó, các nhà máy thép không gỉ duy trì biên lợi nhuận nhất định trong hầu hết tháng, giữ vững nhiệt huyết sản xuất. Dù một số nhà máy đối mặt gián đoạn sản xuất do bảo trì và yếu tố môi trường, sản lượng t tổng thể vẫn có xu hướng tăng.

Nhìn sang tháng 10, sản xuất thép không gỉ dự kiến tăng nhẹ. Mùa cao điểm tháng 9－10 đang diễn ra và mức tồn kho thấp đã giảm áp lực bán hàng và vốn cho các nhà máy, giúp duy trì sản lượng gần mức trước đó. Thêm vào đó, các nhà máy chịu ảnh hưởng bởi bảo trì và nâng cấp thiết bị đã hoàn tất điều chỉnh và hoạt động bình thường trở lại, điều này sẽ góp phần làm sản lượng tổng thể tăng nhẹ. Tuy nhiên, nhu cầu hạ nguồn cho thép không gỉ vẫn hạn chế, không thể hiện sức sống điển hình của mùa cao điểm. Với các yếu tố h hỗ trợ vĩ mô ngắn hạn phần lớn đã được định giá, hợp đồng tương lai thép không gỉ xu hướng giảm, và tâm lý chờ đợi gia tăng, giá giao ngay đã giảm, dẫn đến tình trạng đảo ngược chi phí-lợi nhuận tái diễn tại các nhà máy thép không gỉ. Điều này phần nào làm giảm nhiệt huyết sản xuất, khiến sản lượng thép không gỉ khó có thể tăng mạnh. Trong tương lai, sự chú ý nên tập trung vào sự phục hồi sâu hơn của nhu cầu hạ nguồn và sự giải phóng thêm các yếu tố h hỗ trợ vĩ mô.

Ferro Mangan (EMM)

Vào tháng 9 năm 2025, sản xuất EMM cho thấy xu hướng tăng so với tháng trước. Một mặt, thị trường thép không gỉ hạ nguồn chấm dứt đà giảm trước đó và phục hồi, trong khi các chính sách ở cấp độ vĩ mô giải phóng tín hiệu tích c cực. Dưới tác động kép này, niềm tin thị trường vào thép không gỉ dần phục hồi trong tháng, và quy mô thu mua, giao dịch được mở rộng so với giai đoạn trước. Xu hướng này, đến lượt nó, thúc đẩy nhu cầu thu mua EMM, khiến các nhà máy mangan tăng lịch trình sản xuất. Mặt khác, một số nhà máy mangan trước đó đã dừng sản xuất để bảo trì đã hoạt động bình thường trở lại, điều này cũng góp phần thúc đẩy nhẹ hoạt động thị trường. Nhìn về tháng 10 năm 2025, khi mùa cao điểm truyền thống tháng 9-tháng 10 tiếp tục, mặc dù tốc độ phục hồi tiêu thụ cuối cùng vẫn chưa đáp ứng kỳ vọng, nhu cầu từ các lĩnh vực cơ sở hạ tầng và bất động sản đang dần được giải phóng. Nhu cầu thị trường dự kiến sẽ duy trì trên quỹ đạo phục hồi. Xem xét các yếu tố khác nhau, sản lượng EMM trong tháng 10 dự kiến sẽ đạt được mức tăng trưởng so với tháng trước.

Hợp kim Silico Mangan (SiMn)

Vào tháng 9 năm 2025, tổng sản lượng hợp kim SiMn của Trung Quốc tăng lên đáng kể, tăng cả so với cùng kỳ năm ngoái và so với tháng trước. Về mặt khu vực, phần lớn mức tăng trưởng đến từ các khu vực sản xuất trọng điểm phía Bắc — Nội Mông và Ninh Hạ. Trong khi đó, sản lượng ở các khu vực phía Nam như Quảng Tây, Quý Châu và Vân Nam cũng ghi nhận mức tăng nhẹ so với tháng trước.

Mức tăng trưưởng so với tháng trước về sản lượng hợp kim SiMn trong tháng 9 chủ yếu là do hai yếu tố. Thứ nhất, hoạt động sản xuất vẫn ổn định. Các cơ sở sản xuất trọng điểm phía Bắc tại Nội Mông và Ninh Hạ duy trì t tỷ lệ vận hành cao, và công suất mới đã được đưa vào hoạt động thành công ở cả hai khu vực vào tháng 9, tiếp tục đẩy t tỷ lệ vận hành lên cao hơn một chút và trực tiếp thúc đẩy tăng sản lượng. Mặc dù tỷ lệ vận hành tổng thể ở phía Nam thay đổi tương đối ít, Vân Nam vẫn trong mùa mưa với giá điện ưu đãi, mang lại lợi thế chi phí đáng kể. Các nhà sản xuất địa phương ít có ý định cắt giảm sản lượng. Kết hợp với việc lên lịch sản xuất dựa trên đơn đặt hàng và đưa vào sử dụng công suất mới ở các tỉnh như Quảng Tây và Quý Châu, những yếu tố này đã hỗ trợ cho sản lượng ổn định, tăng nhẹ ở khu vực phía Nam. Mặt khác, kỳ vọng tiêu thụ truyền thống trên thị trường dần được giải phóng. Trong tháng 9, nhà máy thép chính HBIS đã đặt giá mua hợp kim SiMn là 6.000 nhân dân tệ/tấn. Mặc dù giá này giảm so với tháng trước, nó vẫn cung cấp một số hỗ trợ cho thị trường SiMn hiện tại. Ngoài ra, nhiều yếu tố tích cực đã xuất hiện cả về mặt vĩ mô lẫn ngành công nghiệp trong tháng. Sự dồi dào của các yếu tố vĩ mô thuận lợi trong tháng 9 cũng đã hỗ trợ xu hướng tăng giá thị trường SiMn, thúc đẩy các nhà sản xuất hợp kim SiMn mở rộng quy mô sản xuất tương ứng.

Nhìn về tháng 10 năm 2025, sản lượng hợp kim SiMn dự kiến sẽ có xu hướng giảm nhẹ. Về mặt chi phí, sự hỗ trợ có thể suy yếu. Trong tháng 10, mức giá điện ưu đãi ở miền Nam Trung Quốc sẽ kết thúc cùng với kết thúc mùa mưa, dẫn đến sự tăng đáng kể chi phí điện cho các doanh nghiệp SiMn địa phương. Một số nhà máy ở Vân Nam đã chỉ ra kế hoạch điều chỉnh lịch sản xuất dựa trên sự thay đổi chi phí, thể hiện sự sẵn lòng thực hiện cắt giảm sản lượng. Về mặt nhu cầu, sự thúc đẩy từ mùa tiêu thụ cao điểm truyền thống có thể không đạt được kỳ vọng. Nhìn lại tháng 8 và tháng 9 năm 2025, sản lượng hợp kim SiMn của Trung Quốc đã đạt mức tăng trưởng đáng kể trong hai tháng liên tiếp, dần tích lũy áp lực cung trên thị trường. Vào tháng 10, mặc dù nằm trong mùa cao điểm truyền thống tháng 9-10, nhu cầu từ các nhà máy thép đã được tải trước một phần, để lại không gian tăng sản lượng tương đối nhỏ, điều này sẽ hạn chế sản lượng hợp kim SiMn ở một mức độ nào đó.

Tấm silic

Trong tháng 9, các doanh nghiệp tấm silic đã tăng mạnh sản lượng, với sản lượng tăng 5,37% so với tháng trước. Sau nhiều lần tăng giá trong tháng, lợi nhuận ròng cho tấm silic 183mm đã chuyển từ âm sang dương, trong khi hai kích thước còn lại, mặc dù vẫn chưa có lãi, nhưng giá bán đã bù đắp được chi phí tiền mặt. Do đó, sự nhiệt tình sản xuất của các doanh nghiệp tăng đáng kể, dẫn đến sự gia tăng đáng kể sản lượng tấm silic. Vào tháng 10, với hạn ngạch quý 4 và chi phí nguyên liệu và điện giảm trong mùa mưa, các nhà sản xuất tấm silic có thể cắt giảm sản lượng một cách vừa phải, với sản lượng tháng 10 dự kiến sẽ giảm.

Polysilicon

Sản lượng polysilicon thực tế trong tháng 9 đã giảm nhẹ so với tháng 8, khoảng 1,26%. Nguyên nhân chính dẫn đến sự sụt giảm sản lượng polysilicon tháng 9 là do một số nhà sản xuất tại Thanh Hải cắt giảm đáng kể sản lượng. Ngược lại, các khu vực như Tân Cương và Ninh Hạ cũng chứng kiến mức tăng t tỷ lệ vận hành và đưa vào vận hành công suất mới, phần nào bù đắp được t tổn thất sản xuất. Nhìn chung, những thay đổi là tương đối nhỏ. Sản xuất polysilicon trong tháng 10 dự kiến sẽ tăng vượt quá kỳ vọng của thị trường, chủ yếu do việc khôi phục công suất ở Thanh Hải và việc tăng công suất của các cơ sở mới ở các khu vực khác. Trong khi đó, các cơ sở sản xuất của một số doanh nghiệp hàng đầu cũng dự kiến sẽ thực hiện biện pháp cắt giảm sản xuất.

Silicon Metal

Theo thông tin thị trường từ SMM, sản lượng silicon kim loại trong nước tháng 9 năm 2025 đã tăng 35.100 tấn, tăng 9,1% so với tháng trước, nhưng giảm 33.300 tấn, giảm 7,3% so với cùng kỳ năm ngoái. Sản lượng silicon kim loại tích lũy từ tháng 1 đến tháng 9 năm 2025 đạt 3.017.700 tấn, giảm 18,3% so với cùng kỳ năm ngoái.

Sản xuất trong tháng 9 tiếp tục tăng so với tháng trước, chủ yếu được thúc đẩy bởi khu vực sản xuất Tân Cương, nơi sản lượng tăng khoảng 34.000 tấn so với tháng trước, trong khi biến động ở các khu vực sản xuất khác tương đối hạn chế.

Trong tháng 10, tổng sản lượng silicon kim loại theo kế hoạch dự kiến sẽ duy trì xu hướng tăng. Một mặt, công suất được khôi phục sản xuất tại Tân Cương trong tháng 9 sẽ được phản ánh đầy đủ trong sản lượng tháng 10, cùng với các kế hoạch khởi động sản xuất bổ sung của các doanh nghiệp silicon hàng đầu trong tháng 10. Mặt khác, khi thời kỳ chuyển tiếp giữa mùa khô và mùa mưa đang đến gần ở Tứ Xuyên và Vân Nam, hầu hết các doanh nghiệp silicon đang hoạt động dự kiến sẽ giảm hoặc ngừng sản xuất vào cuối tháng 10, dẫn đến tác động giảm sản lượng hàng tháng tương đối hạn chế. Ngoài ra, tháng 10 có nhiều ngày sản xuất hơn, và nhìn chung, sản lượng silicon kim loại dự kiến sẽ đạt mức cao nhất trong năm vào tháng 10, với mức tăng dự kiến so với tháng trước là 8,5%.

Mô-đun PV

Trong tháng 9, các nhà sản xuất mô-đun quang điện (PV) đã tăng sản lượng, nhưng sản lượng thực tế không đạt được kỳ vọng ban đầu. Tổng sản lượng tăng khoảng 1,05% so với tháng 8. Gần đây, nhu cầu về mô-đun lại giảm; nhu cầu từ nước ngoài đã nguội đi do việc dự trữ về cơ bản đã kết thúc, trong khi các dự án phân tán trong nước giảm nhanh chóng và sự tăng trưởng của các dự án tập trung không đạt kỳ vọng, dẫn đến sự sụt giảm trong các đơn đặt hàng hiện có của các nhà sản xuất mô-đun. Hơn nữa， chi phí mô-đun tiếp tục tăng， gây áp lực sản xuất cho doanh nghiệp và khiến kế hoạch sản xuất tháng 10 giảm thêm． Xét kế hoạch sản xuất mô-đun tháng 10， tỷ lệ vận hành dự kiến giảm ３．１９％ so với tháng ９．

Pin Mặt Trời

Tháng ９， kế hoạch sản xuất pin mặt trời của doanh nghiệp Trung Quốc toàn cầu đạt khoảng ６１ GW， tăng ４．８６％ so với tháng trước， trong đó sản xuất trong nước đạt khoảng ６０ GW， tăng ４．７８％． Sự gia tăng chủ yếu do nhu cầu thị trường nước ngoài mạnh mẽ， đặc biệt tại Ấn Độ， nơi đẩy mạnh mua sắm tập trung để ứng phó chính sách ALMM， duy trì nhu cầu cao với pin １８３N． Trong bối cảnh này， doanh nghiệp pin mặt trời duy trì ý định vận hành cao， nhất là doanh nghiệp tích hợp， đã tăng sản lượng đáng kể để củng cố kiểm soát chuỗi cung ứng và đảm bảo nguồn nguyên liệu ổn định． Đồng thời， xu hướng ưa chuộng pin kích thước lớn， hiệu suất cao tiếp tục tăng cường， thúc đẩy chuyển dịch cơ cấu sản xuất sang mô hình hiệu suất cao như ２１０N．

Dù cuối tháng， một số doanh nghiệp dự kiến giảm nhẹ kế hoạch sản xuất tháng １０ do áp lực từ mô-đun， và ngành dự kiến bước vào giai đoạn điều chỉnh “kiểm soát sản lượng duy trì giá， tối ưu cơ cấu”， toàn tháng vẫn ghi nhận tăng trưởng sản xuất nhẹ tại thị trường pin mặt trời， nhờ nhu cầu nước ngoài và yếu tố chi phí， củng cố thêm lợi thế cạnh tranh của năng lực hiệu suất cao．

Màng PV

Tháng ９， t tổng kế hoạch sản xuất ngành màng PV tăng １．５８％ so với tháng trước． Nguyên nhân chính là do kế hoạch sản xuất mô-đun tăng， thúc đẩy t tỷ lệ vận hành chung của nhà sản xuất màng． Dự kiến kế hoạch sản xuất mô-đun giảm vào tháng １０， sản lượng màng PV toàn ngành dự báo giảm nhẹ．

EVA Cấp PV

Tháng ９， kế hoạch sản xuất EVA cấp PV tăng １７％ so với tháng trước． Lý do chính là kế hoạch sản xuất mô-đun tăng， dẫn đến t tỷ lệ vận hành cao hơn tại nhà sản xuất màng và tăng cường ý định mua hàng của doanh nghiệp màng． Một số công ty hóa dầu nhận đơn hàng PV và lên kế hoạch sản xuất EVA cấp PV． Theo SMM， nhu cầu dự kiến chậm dần vào tháng １０， và một số công ty hóa dầu có thể chuyển sang vật liệu phi PV， khiến sản lượng cấp PV dự báo giảm nhẹ．

Kính PV

Vào tháng ９， sản lượng kính PV nội địa hàng tháng đã ngừng giảm và chuyển sang tăng trưởng， tăng ０．１４％ so với tháng trước． Tháng ９ có ít hơn một ngày sản xuất kính PV trong nước so với tháng ８， nhưng sản lượng thực tế lại tăng． Nguyên nhân chính dẫn đến sản lượng tăng là do giá kính tăng， một số lò nung trước đây bị phong t tỏa lạnh đã tái hoạt động sản xuất， dẫn đến công suất vận hành tăng． Số liệu thống kê từ SMM cho thấy công suất vận hành mới được bổ sung trong tháng là gần ２，０００ tấn／ngày． Bên cạnh đó， kế hoạch sản xuất cao từ phía nhu cầu cũng tạo thêm h hỗ trợ． Về nguồn cung tháng １０， với số ngày sản xuất kính PV tăng lên， cùng với kế hoạch một số lò nung mới đi vào sản xuất và công suất đã giải phóng trước đó đạt mức sản xuất tối đa， tổng sản lượng kính dự kiến sẽ tăng trở lại， ước tính tăng ３．８１％ so với tháng ９．

DMC

Vào tháng ９， sản lượng DMC silicone nội địa giảm ５．７８％ so với tháng trước nhưng tăng ４．６３％ so với cùng kỳ năm ngoái． Nguyên nhân giảm trong tháng ９ chủ yếu do sự cố bất ngờ tại các nhà máy monomer ở Chiết Giang， khiến thiết bị bảo trì không thể hoạt động trở lại theo kế hoạch． Ngoài ra， một số nhà máy monomer ở miền Bắc và Sơn Đông đã giảm tải do các yếu tố như thời kỳ， chi phí， t tồn kho và thiết bị， dẫn đến nguồn cung tổng thể thu hẹp nhẹ． Về hoạt động sắp tới， khi thiết bị bảo trì dần hoạt động trở lại vào tháng １０， t tỷ lệ vận hành dự kiến sẽ tăng nhẹ， dẫn đến sản lượng DMC silicone ước tính tăng ９．１％ so với tháng ９．

Thỏi magie

Theo dữ liệu từ SMM， vào tháng ９ năm ２０２５， sản lượng magie nguyên chất của Trung Quốc tăng ８．３３％ so với tháng trước， với tỷ lệ vận hành được điều chỉnh lên ６６．０３％．

Sản lượng magie nguyên chất trong tháng ９ tăng ８．３３％ so với tháng trước， được thúc đẩy bởi hai yếu tố： thứ nhất， các nhà máy magie thường tiến hành bảo trì vào tháng ７ và tháng ８ do nhiệt độ mùa hè cao， dẫn đến sản lượng thấp hơn nhiều so với mức trung bình； sang tháng ９， hầu hết các nhà máy đã hoạt động trở lại， thúc đẩy sản lượng． Thứ hai， từ cuối quý ２ đến đầu quý ３， giá magie biến động ở mức cao trong khi chi phí nguyên liệu thấp， khôi phục đáng kể lợi nhuận thị trường． Các nhà máy magie trước đây ngừng sản xuất do thua lỗ đã dần hoạt động trở lại， tiếp tục thúc đẩy tăng trưưởng sản lượng．​

Đến tháng ９， sản lượng magie nguyên chất từ tháng １ đến tháng ９ năm ２０２５ đã tương đương hoặc thậm chí vượt qua cùng kỳ năm ２０２４．Ｖào nửa đầu năm ２０２４， sản lượng tăng do triển khai chính sách tinh chế bán coke， sau đó hàng loạt nhà máy ngừng sản xuất vào tháng ９ vì giá magiê giảm dẫn đến thua lỗ． Sang nửa đầu năm ２０２５， chịu ảnh hưưởng từ tình hình thị trường trước đó， sản lượng duy trì ở mức thấp và bước vào giai đoạn giảm tồn kho dài hạn． Sản lượng thấp cùng mức tồn kho thấp khiến giá magiê tăng và khôi phục niềm tin của các nhà sản xuất magiê， cuối cùng giúp sản lượng tích lũy năm ２０２５ bắt kịp mức năm ２０２４．

ＳＭＭ dự kiến sản lượng magiê nguyên chất của Trung Quốc sẽ tiếp tục tăng vào tháng １０／２０２５， chủ yếu đến từ việc tái sản xuất tại Ninh Hạ， Thiểm Tây， Nội Mông và các khu vực khác． Nhìn chung， chi phí nguyên liệu cho các lò luyện magiê nguyên chất vẫn cao， nguồn cung tăng gây áp lực lên giá magiê， biên lợi nhuận của lò luyện có thể bị thu hẹp lại， một số nhà sản xuất tự nguyện cắt giảm sản lượng do thua lỗ， cùng nhau hạn chế mức tăng sản lượng tổng thể．

Hợp kim Magiê

Số liệu từ ＳＭＭ cho thấy sản lượng hợp kim magiê của Trung Quốc tháng ９／２０２５ tăng ７，７６％ so với tháng trước và １６，６４％ so với cùng kỳ， sản lượng tích lũy tăng ７，７８％ so với cùng kỳ； tỷ lệ vận hành hợp kim magiê tháng ９ tăng lên ６２，３８％．

Trong tháng ９， nhu cầu hợp kim magiê tăng mạnh． Hầu hết nhà sản xuất lên kế hoạch sản xuất theo đơn đặt hàng， nguồn cung giao ngay khan hiếm． Dù một số nhà sản xuất hợp kim tích cực tăng sản lượng để thúc đẩy cung cấp phôi magiê， những hạn chế về môi trường luyện kim và nhiệt độ cao mùa hè khiến các nhà sản xuất hàng đầu khó tuyển dụng lao động cho dây chuyền sản xuất． Ngay cả khi đối mặt với thách thức giao hàng do nguồn cung giao ngay chặt chẽ， họ không thể nâng t tỷ lệ vận hành． Tổng quan， thị trường hợp kim magiê trong tháng ９ chứng kiến cả cung và cầu cùng tăng． Nhu cầu hợp kim được thúc đẩy bởi nhu cầu cuối từ xe hai bánh điện và xe mới năng lượng vượt xa tốc độ tăng trưưởng nguồn cung， dẫn đến tình trạng thiếu hụt， phí gia công có xu hướng tăng．

Vào tháng １０， sản lượng hợp kim magiê dự kiến tăng nhẹ． Khi nhiệt độ cao dần hạ， khó khăn trong tuyển dụng tại phân xưưởng sản xuất dự kiến được cải thiện， tỷ lệ vận hành tại các nhà sản xuất hàng đầu có khả năng tiếp tục tăng； đồng thời， mức tăng phí gia công hợp kim hiện tại đã cải thiện biên lợi nhuận gia công．Các cơ sở sản xuất hợp kim của nhà sản xuất magie nguyên sinh tại Thiểm Tây dự kiến sẽ ra mắt công suất mới vào tháng 10. Nhìn chung, sản xuất hợp kim sau đó được dự báo sẽ cho thấy xu hướng tăng.

Bột Magie

Theo dữ liệu từ SMM, sản xuất bột magie của Trung Quốc trong tháng 9 năm 2025 giảm 3,60% so với tháng trước và tỷ lệ vận hành giảm xuống 42,25%.

Sản xuất bột magie có xu hướng giảm trong tháng 9: một số nhà sản xuất phải đối mặt với áp lực kép từ nhu cầu trong nước và nước ngoài—thị trường tiêu dùng trong nước trì trệ kéo dài, nhu cầu thu mua từ các doanh nghiệp thép thu hẹp, cùng với sự không chắc chắn mới trong việc rèn hoặc mua chứng từ thông quan từ các công ty xuất nhập khẩu khác do việc ban hành Thông báo số 17, dẫn đến sự sụt giảm trong đơn đặt hàng xuất khẩu. Các doanh nghiệp này đã chủ động giảm t tỷ lệ sử dụng công suất. Mặc dù một số công ty thực hiện tốt với đơn đặt hàng và tăng sản lượng, nhưng mức tăng sản lượng trước đó nhỏ hơn mức giảm, cuối cùng kéo theo sản lượng t tổng thể tháng 9 giảm. Dự kiến khi chính sách đàn áp việc rèn hoặc mua chứng từ thông quan từ các công ty xuất nhập khẩu khác được triển khai dần dần, đơn đặt hàng ngoại thương cho bột magie có thể tăng lên, và sản xuất bột magie trong tháng 10 dự kiến sẽ tăng nhẹ.

Dioxide Titan

Theo dữ liệu từ SMM, sản xuất dioxide titan của Trung Quốc trong tháng 9 năm 2025 tăng 2,41% so với tháng trước.

Trong tháng, nhu cầu thị trường dioxide titan thể hiện mạnh mẽ, khối lượng giao dịch tăng đáng kể, và các doanh nghiệp đạt được kết quả giảm t tồn kho đáng kể, với t tồn kho giảm 14,03% so với tháng trước. Tăng trưưởng nhu cầu chủ yếu đến từ thị trường dioxide titan quy trình axit sulfuric, được thúc đẩy bởi: thứ nhất, sự phục hồi nhu cầu thị trường sơn phủ trong nước trong mùa cao điểm tháng 9; thứ hai, sự tăng vọt trong đơn đặt hàng từ nước ngoài khi đơn đặt hàng quy trình axit sulfuric từ châu Âu chuyển sang Trung Quốc với số lượng lớn do việc đóng cửa nhà máy của Venator tại Đức; thứ ba, một sự cố dẫn đến dừng sản xuất tại một dây chuyền sản xuất quy trình axit sulfuric của một doanh nghiệp hàng đầu trong nước, làm tăng cường kỳ vọng về nguồn cung thắt chặt. Mặc dù một số doanh nghiệp trước đây ngừng hoạt động dần dần nối lại sản xuất trong tháng 9, sản xuất t tổng thể vẫn ổn định. Tuy nhiên, khi tồn kho tiếp tục được tiêu thụ, nhiều doanh nghiệp đã ban hành thư điều chỉnh giá lần thứ hai kể từ giữa tháng, và báo giá cuối tháng vẫn ở mức cao. Nhìn về tháng １０， tính bền vững của nhu cầu thị trường vẫn cần được theo dõi， và giá cả có thể đối mặt với khả năng điều chỉnh từ mức cao．

Bọt Titan

Theo số liệu từ SMM， sản lượng bọt titan của Trung Quốc trong tháng ９ năm ２０２５ tăng ９．５７％ so với tháng trước．

Thị trường bọt titan nhìn chung tiếp tục xu hướng ổn định yếu trong tháng． Sự phục hồi sản lượng chủ yếu đến từ các doanh nghiệp trước đó đã công bố cắt giảm sản xuất dần dần nối lại sản xuất vào tháng ９． Nhu cầu tháng ９ cho thấy sự phân hóa cơ cấu： bọt titan cao cấp thể hiện mạnh mẽ nhờ được hỗ trợ bởi đơn đặt hàng từ các lĩnh vực hàng không vũ trụ， quốc phòng， trong khi giá bọt titan dân dụng tiếp tục giảm， với thị trường vật liệu titan t tổng thể đang trải qua tình trạng dư cung và giá cả phân hóa tương ứng． Xét từ góc độ thị trường trong nước và nước ngoài， nhu cầu nội địa đã phục hồi đôi chút trong tháng ９， nhưng nhu cầu nước ngoài trong quý ３ suy yếu so với nửa đầu năm， với thị trường xuất khẩu nhìn chung ổn định． Dự kiến thị trường bọt titan sẽ tiếp tục thế cân bằng cung－cầu yếu trong tháng １０， và giá cả có thể duy trì ở thế ổn định yếu．

Đất hiếm nhẹ

Vào tháng ９， sản lượng oxit Pr－Nd tiếp tục tăng trưưởng so với tháng trước， với mức tăng chủ yếu tập trung ở Sơn Đông， Giang Tô và Giang Tây． Xét từ nguồn gốc oxit Pr－Nd， sản lượng oxit Pr－Nd từ các doanh nghiệp tách quặng thô giảm gần ３％ so với tháng trước． Tuy nhiên， sản lượng từ các doanh nghiệp tái chế phế liệu đã tăng mạnh trong tháng ９， dẫn đến t tổng sản lượng oxit Pr－Nd trong tháng tăng lên thay vì giảm． Theo tìm hiểu， một số nhà máy tách sẽ tiếp tục ngừng sản xuất trong tháng １０， do đó các thành viên ngành kỳ vọng sản lượng oxit Pr－Nd sẽ giảm ở một mức độ nào đó trong tháng １０．

Trong tháng ９， sản lượng hợp kim Pr－Nd nhìn chung tương đối ổn định， chỉ giảm nhẹ ０．２７％． Lý do chính là do một số nhà máy ở Giang Tô cắt giảm sản xuất vì lịch trình đơn hàng thấp hơn dự kiến， trong khi sản lượng tăng ở Nội Mông và Phúc Kiến do mở rộng công suất và điều chỉnh lịch trình sản xuất． Nhìn về tháng １０， khi đơn đặt hàng cho các doanh nghiệp hợp kim ổn định， sản lượng hợp kim Pr－Nd dự kiến sẽ vận hành ổn định．

Đất hiếm trung nặng

Trong tháng ９， sản lượng oxit đất hiếm trung nặng tiếp tục xu hướng tăng trưưởng như trước， duy trì tốc độ tăng trưưởng tương đối cao．Tuy nhiên, nhìn vào tình hình sản xuất tại các nhà máy tách quặng, t tổng sản lượng oxit đất hiếm từ các doanh nghiệp tách quặng thô đã giảm nhẹ so với tháng trước, nguyên nhân trực tiếp là do một số cơ sở tách quặng lần lượt ngừng hoạt động trong tháng ９． Dù vậy, lĩnh vực tái chế phế liệu đã thể hiện sức sống mạnh mẽ trong tháng này, khi nhiều doanh nghiệp tái chế tăng đáng kể t tỷ lệ vận hành, bổ sung nguồn cung mới cho thị trường． Nhờ hiệu suất tích cực của các đơn vị tái chế, sản lượng oxit đất hiếm từ khâu tái chế đã ghi nhận mức tăng trưởng đáng kể． Nhìn chung, bất chấp sản lượng giảm từ phân khúc tách quặng thô, nguồn cung mạnh từ đầu tái chế đã khiến tổng cung oxit đất hiếm trung và nặng không những không giảm so với tháng trước mà còn cho thấy xu hướng tăng．

Nam châm NdFeB

Sản xuất vật liệu từ NdFeB của Trung Quốc duy trì ổn định so với tháng trước trong tháng ９ năm ２０２５． Về giá cả: Sau tháng ９, giá oxit Pr-Nd giảm mạnh, với xu hướng chung ổn định đến giảm, phần nào giảm bớt áp lực chi phí cho các doanh nghiệp vật liệu từ． Việc giảm bớt một phần áp lực từ phía chi phí đã làm giảm tâm lý chờ đợi của các doanh nghiệp, giúp nhịp độ sản xuất ổn định hơn． Về phía nhu cầu, các mặt hàng điện gia dụng như máy điều hòa đã bước vào mùa thấp điểm khi mùa hè kết thúc, trong khi lĩnh vực điện tử ３C đối mặt với nhu cầu bão hòa do thiếu kích thích từ mẫu mã mới, dẫn đến đơn hàng cho vật liệu từ cấp thấp giảm． Ở phân khúc xe điện, dưới tác động của chương trình nâng cấp thiết bị quy mô lớn và đổi mới hàng tiêu dùng trong nước, nhu cầu hàng năm cho vật liệu từ đất hiếm dự kiến tăng khoảng ２５％． Kỳ vọng về việc triển khai lắp đặt điện gió được củng cố, thúc đẩy việc sử dụng nam châm vĩnh c cửu． Bên cạnh đó, các lĩnh vực như robot công nghiệp và robot hình người ghi nhận nhu cầu tăng mạnh cho vật liệu từ có mật độ từ thẩm cao, phần nào bù đắp cho sự sụt giảm ở các lĩnh vực truyền thống． Về mức độ tập trung ngành, xu hướng hợp nhất trở nên rõ rệt trong tháng ８, khi các doanh nghiệp hàng đầu chiếm ７０,４５％ sản lượng． Xu hướng này tiếp tục trong tháng ９, khi tỷ trọng của các doanh nghiệp lớn tăng lên ７２,５５％, cao hơn so với tháng trước． Nhờ lợi thế về dự trữ nguyên liệu thô, chứng chỉ xuất khẩu và cơ cấu khách hàng, các doanh nghiệp hàng đầu duy trì tỷ lệ vận hành trên ６７％, trong khi các doanh nghiệp vừa và nhỏ tiếp tục rút lui khỏi thị trường do rào cản chi phí và chính sách．Năng lực sản xuất tập trung vào các doanh nghiệp hàng đầu đã hạn chế biến động mạnh trong tổng sản lượng, đưa ngành hướng tới cấu trúc ổn định nơi những công ty mạnh ngày càng mạnh hơn．

Quặng Molybden

Theo số liệu từ SMM，sản lượng quặng molybden nội địa tháng ９ năm ２０２５ tăng nhẹ so với tháng trước và tăng １．３％ so với cùng kỳ năm ngoái．Tổng sản lượng quặng molybden từ tháng １ đến tháng ９ năm ２０２５ giảm ２．６％ so với cùng kỳ．

Xét theo địa phương，sản lượng khai thác trong nước tháng ９ có sự phục hồi nhất định do ảnh hưởng từ việc một số mỏ nối lại sản xuất và tăng sản lượng．Một mỏ tại Nội Mông thông báo tái hoạt động vào đầu tháng，giải phóng một phần sản lượng，trong khi công suất mở rộng tại mỏ ở Cát Lâm cũng đi vào ổn định，dẫn đến sản lượng tăng．Tại Hà Nam，các mỏ chủ yếu duy trì sản xuất ổn định，với một mỏ vẫn đang cải tạo công nghệ và không có lô hàng nào trong tháng．Các khu vực sản xuất chính như Thiểm Tây và Liêu Ninh duy trì sản lượng ổn định．

Bước sang tháng １０，quá trình cải tạo công nghệ tại mỏ ở Hà Nam vẫn chưa hoàn thành，và một số mỏ trong nước vẫn có kế hoạch bảo trì trong tháng １０．Sản lượng quặng molybden nội địa tháng １０ dự kiến tăng trưưởng hạn chế，trọng tâm tiếp theo là t tỷ lệ vận hành mỏ và tình hình giao hàng．

Ferromolybdenum

Theo số liệu từ SMM，sản lượng ferromolybdenum nội địa tháng ９ năm ２０２５ giảm ５．２５％ so với tháng trước và giảm ０．９％ so với cùng kỳ năm ngoái．Tổng sản lượng ferromolybdenum từ tháng １ đến tháng ９ năm ２０２５ tăng ９％ so với cùng kỳ．

Trong tháng ９，giá quặng molybden nội địa biến động ở mức cao，giá trung bình hàng tháng quặng molybden ４５％ SMM đạt ４，５０３ nhân dân tệ／mtu，tương đương chi phí ngành cho ferromolybdenum khoảng ２８８，０００ nhân dân tệ／mt．Giá trung bình ferromolybdenum SMM tháng ９ là ２８５，３００ nhân dân tệ／mt，dẫn đến mức lỗ trung bình ２，７００ nhân dân tệ／mt cho ngành．Áp lực chi phí lớn làm giảm nhiệt huyết sản xuất của doanh nghiệp．Ngoài ra，việc giá molybden giảm vào cuối tháng ９ kích hoạt tâm lý giảm giá，khiến thương nhân xả kho và gia tăng áp lực giảm giá．Các nhà luyện kim chọn giảm tỷ lệ vận hành để hạn chế tích tụ tồn kho，với một số nhà luyện kim quy mô vừa và nhỏ tại Liêu Ninh và Hà Bắc thậm chí giảm t tỷ lệ vận hành dưới ４０％．

Bước vào tháng 10, hầu hết các nhà máy ferromolybdenum trong nước tiếp tục thực hiện các đơn đặt hàng trước đó. Tổng khối lượng đấu thầu ferromolybdenum trong tháng 9 đã đạt khoảng 14.000 tấn, làm cạn kiệt trước sự tăng trưởng đơn đặt hàng dự kiến cho tháng 10. Với giá quặng molybden tiếp tục biến động ở mức cao và tồn kho nguyên liệu thấp, nếu giá quặng molybden không giảm đáng kể sau kỳ nghỉ, các doanh nghiệp vẫn sẽ đối mặt với rủi ro thua lỗ. Một số công ty đã chọn ngừng sản xuất để tránh rủi ro, khiến việc mong đợi sản lượng tăng là khó khăn. Cần chú ý theo dõi những thay đổi về giá quặng molybden trong thời gian tới.

Ammonium paratungstate (APT)

Theo dữ liệu từ SMM, sản lượng APT tại Trung Quốc trong tháng 9 năm 2025 vẫn ổn định so với tháng trước nhưng giảm khoảng 12% so với cùng kỳ năm ngoái, tiếp tục xu hướng sản lượng giảm. Về t tỷ lệ vận hành ngành, sản xuất APT trong tháng 9 không đi chệch khỏi mô hình "sản xuất bị hạn chế bởi nguyên liệu." Bất chấp lượng yêu cầu báo giá tăng từ người dùng cuối do mùa cao điểm tháng 9-10, nguồn cung quặng chặt chẽ và chi phí cao vẫn chi phối quyết định sản xuất, với tỷ lệ vận hành tổng thể duy trì trong khoảng 65% đến 70%.

Một số doanh nghiệp APT bắt đầu bảo trì vào tháng 8 do áp lực chi phí đã không hoàn toàn khôi phục sản xuất công suất tối đa trong tháng 9: thứ nhất, mặc dù giá sản phẩm APT tăng cùng với giá nguyên liệu, chi phí mua nguyên liệu chiếm hơn 85%, và mức tăng giá quặng vượt xa giá sản phẩm, làm thu hẹp thêm lợi nhuận gia công và giảm động lực mở rộng; thứ hai, một số doanh nghiệp trước đây đã đóng cửa ở Giang Tây dần dần nối lại sản xuất vào cuối tháng 9, nhưng tốc độ phục hồi chậm, với sản lượng trung bình hàng ngày chỉ phục hồi đến 70% so với mức trước bảo trì. Ngoài ra, 2-3 doanh nghiệp nhỏ đã kéo dài bảo trì sang tháng 10 do áp lực tài chính hoặc thiếu nguyên liệu, dẫn đến sự phục hồi sản xuất yếu hơn dự kiến. Bước vào tháng 10, nguồn cung quặng vonfram trong nước vẫn chặt chẽ mà không có cải thiện cơ bản. Hạn ngạch khai thác vonfram trong nước vẫn chưa được công bố, và ngành công nghiệp vẫn còn lo ngại về nguồn cung nguyên liệu trong tương lai. Các doanh nghiệp APT tiếp tục đối mặt với khó khăn trong việc tái dự trữ nguyên liệu và áp lực chi phí cao. Thêm vào đó, trước kỳ nghỉ lễ Quốc khánh ngắn, nhiều doanh nghiệp hợp kim cứng đã dự trữ trước, và thị trường đã hấp thụ một số đơn đặt hàng từ phía sau. Dự kiến đơn hàng mới trong tháng 10 sẽ giảm, khiến các doanh nghiệp APT khó tăng sản lượng đáng kể.

Bạc

Tháng 9/2025, sản lượng bạc giảm khoảng 0,8% so với tháng 8. Các nhà máy luyện chì tại Nội Mông và Hà Nam tiến hành bảo dưỡng thu đông theo kế hoạch, cùng với các nhà máy luyện đồng ở An Huy và Nội Mông, dẫn đến sản lượng kim loại quý suy giảm. Ngoài ra, sản lượng nhà máy luyện kim tại Hồ Nam, Chiết Giang và Hà Nam có biến động nhẹ và giảm, một số nhà sản xuất cho rằng nguyên nhân do nguồn cung nguyên liệu chứa bạc thắt chặt. Về phía tăng sản lượng, một nhà máy luyện chì ở Hà Nam ghi nhận sản lượng tăng nhẹ sau khi quặng bạc-chì nhập khẩu về đến, trong khi các cơ sở ở Vân Nam và Sơn Đông trở lại mức sản xuất bình thường sau bảo dưỡng.

Bước sang tháng 10, về phía giảm, kế hoạch bảo dưưỡng tại các nhà máy luyện chì-kẽm ở Thanh Hải và một khu vực tại Giang Tây dự kiến ảnh hưởng đến kế hoạch sản xuất kim loại quý và hiếm, dù thời gian bảo dưỡng c cụ thể cho kim loại quý chưa được xác định. Về phía tăng, việc các nhà máy luyện đồng và chì-kẽm đã bảo dưưỡng trong tháng 9 quay lại sản xuất, cùng dự án mở rộng công suất nhỏ cho một cơ sở tái chế kim loại quý và hiếm tại Hồ Nam, là những yếu tố chính. SMM dự báo sản lượng bạc tinh luyện tháng 10 sẽ tăng 3,1% so với tháng trước.

Bạc nitrat

Tháng 9/2025, sản lượng bạc nitrat giảm 6,9% so với tháng 8, một phần do một số doanh nghiệp cắt giảm sản xuất trước kỳ nghỉ lễ Quốc khánh. Thêm vào đó, khi giá bạc tiếp tục tăng vào trung và cuối tháng 9, chi phí thu mua nguyên liệu của các doanh nghiệp bạc nitrat tăng cao, khiến một số đơn vị chủ động giảm sản lượng để tránh mua nguyên liệu giá cao và từ chối các đơn hàng lợi nhuận thấp. Sang tháng 10, nhiều doanh nghiệp bạc nitrat cho biết sẽ tạm dừng sản xuất từ 6-8 ngày, các đơn hàng dự kiến giao trong kỳ nghỉ đã được chuyển lên sớm hoặc lùi lại. Với đơn hàng sau kỳ nghỉ không đủ để hỗ trợ tăng sản lượng, SMM ước tính sản lượng bạc nitrat tháng 10 sẽ tiếp tục giảm 100-150 tấn do số ngày làm việc ít hơn.

Thỏi antimon

Theo đánh giá của SMM, sản lượng thỏi antimon của Trung Quốc (bao gồm thỏi antimon, antimon thô quy đổi, cathode antimon, v.v.) trong tháng 9/2025 đã giảm tổng cộng khoảng 8,84% so với tháng trước. Chi tiết， trong số ３３ đơn vị được SMM khảo sát， có １５ nhà sản xuất đã ngừng hoạt động， tăng ２ so với tháng trước； １７ nhà sản xuất giảm sản lượng， giảm １ so với tháng trước； và １ nhà sản xuất duy trì sản lượng cơ bản bình thường， giảm １ so với tháng trước． Về sản xuất thỏi antimon， sau khi phục hồi lên trên ４，０００ tấn vào tháng ８， sản lượng đã giảm xuống dưới ４，０００ tấn vào tháng ９． Nhiều đối tác thị trường cho rằng điều này là bình thường， do tình trạng nguyên liệu thô vẫn còn tương đối khan hiếm， khiến nhiều nhà sản xuất không thể vận hành． Sản lượng khoảng ４，０００ tấn vẫn thấp hơn nhiều so với mức bình thường． Do chênh lệch giá， nguồn quặng nhập khẩu vẫn không thể vào thị trường nội địa với số lượng lớn． Các đối tác thị trường kỳ vọng sản lượng thỏi antimon của Trung Quốc vào tháng １０ năm ２０２５ có thể sẽ không thay đổi đáng kể so với tháng ９， với khả năng duy trì ổn định hoặc tiếp tục giảm nhẹ．

Lưu ý： Kể từ tháng ５ năm ２０２２， SMM đã công bố đánh giá sản lượng thỏi antimon toàn quốc （bao gồm thỏi antimon， antimon thô chuyển đổi， cathode antimon， v．v．）． Nhờ t tỷ lệ bao phủ cao của SMM trong ngành antimon， cuộc khảo sát bao gồm tổng cộng ３３ nhà sản xuất thỏi antimon， phân bố tại ８ t tỉnh của Trung Quốc， với tổng công suất mẫu vượt quá ２０，０００ tấn và t tỷ lệ bao phủ tổng công suất trên ９９％．

Natri Pyroantimonat

Theo đánh giá của SMM， sản lượng natri pyroantimonat loại một của Trung Quốc trong tháng ９ năm ２０２５ đã tăng mạnh khoảng １１％ so với tháng trước． Sau nhiều tháng biến động mạnh và hai tháng liên tiếp giảm vào tháng ７ và tháng ８， sản lượng đã phục hồi đáng kể trong tháng ９． Điều này khiến nhiều đối tác thị trường ghi nhận rằng， sau mùa hè nhu cầu thấp， sự tăng trưởng nhu cầu truyền thống của mùa cao điểm tháng ９－１０ đã đến như dự kiến． Mặc dù mức tăng không lớn， nhưng sự cải thiện vào cuối quý ３ vẫn là một tín hiệu tích cực． Chi tiết， trong số １３ đơn vị được SMM khảo sát vào tháng ９， ２ nhà sản xuất đã ngừng hoạt động hoặc đang trong giai đoạn hiệu chỉnh， ５ nhà sản xuất natri pyroantimonat ghi nhận sản lượng tăng， và １ nhà sản xuất giảm sản lượng． Do đó， sản lượng natri pyroantimonat loại một của Trung Quốc đã tăng t tổng thể trong tháng ９．Thị trường kỳ vọng sản lượng natri pyroantimonat toàn quốc trong tháng 10 khó có thể giảm so với tháng 9. Bước vào tháng 10, thị trường tiếp tục thoát khỏi mùa thấp điểm, khả năng cao sản lượng sẽ duy trì ổn định hoặc tăng nhẹ.

Ghi chú: Bắt đầu từ tháng 7/2023, SMM đã công bố đánh giá sản lượng natri pyroantimonat toàn quốc. Nhờ t tỷ lệ bao phủ ngành antimon cao của SMM, cuộc khảo sát bao gồm t tổng cộng 13 nhà sản xuất natri pyroantimonat, phân bố tại sáu t tỉnh của Trung Quốc, với tổng công suất mẫu vượt 86.000 tấn và t tỷ lệ bao phủ lên tới 99%.

Bismuth tinh luyện

Theo đánh giá của SMM, sản lượng bismuth tinh luyện của Trung Quốc trong tháng 9/2025 ước tính giảm khoảng 14% so với tháng 8. Trong những tháng gần đây, sản lượng bismuth nhìn chung có xu hướng giảm. Sau lần phục hồi đầu tiên vào tháng 8, sản lượng lại giảm mạnh trong tháng 9. Các thành viên thị trường cho biết biến động lớn về giá bismuth trong tháng qua cũng phản ánh thế bế tắc trong các yếu tố cơ bản của thị trường. Mặc dù mức giảm 14% trong sản lượng tháng 9 không phải là nhỏ, nhưng điều này cho thấy nguồn cung nguyên liệu bismuth t tổng thể vẫn thắt chặt và sản lượng có thể sẽ ổn định ở mức thấp. Dữ liệu chi tiết cho thấy trong số 24 đơn vị được khảo sát, hai nhà sản xuất có sản lượng tăng đáng kể trong tháng 9, trong khi năm đơn vị ghi nhận mức giảm rõ rệt, các nhà sản xuất còn lại có biến động tương đối nhỏ. Nhiều thành viên thị trường kỳ vọng nguồn cung nguyên liệu thắt chặt cho các nhà sản xuất bismuth trên toàn quốc sẽ vẫn khó được cải thiện trong tháng 10. Sản lượng có khả năng tiếp tục bị hạn chế, khiến khả năng sản lượng bismuth tinh luyện duy trì ổn định hoặc giảm nhẹ là cao hơn, còn việc giảm mạnh là tương đối khó xảy ra.

Ghi chú: SMM đã công bố đánh giá sản lượng bismuth tinh luyện toàn quốc từ tháng 10/2022. Nhờ t tỷ lệ bao phủ ngành bismuth cao của SMM, cuộc khảo sát bao gồm tổng cộng 24 nhà sản xuất bismuth tinh luyện, phân bố tại tám tỉnh của Trung Quốc, với t tổng công suất mẫu vượt 50.000 tấn và t tỷ lệ bao phủ trên 99%.

Lithi cacbonat

Trong tháng 9/2025, t tổng sản lượng lithi cacbonat hàng tháng của Trung Quốc tiếp tục lập kỷ lục mới, tăng 2% so với tháng trước và tăng 52% so với cùng kỳ. Nguyên nhân chính thúc đẩy tăng trưưởng sản lượng bền vững vẫn là lithium carbonate chiết xuất từ spodumene, với các đơn đặt hàng gia công cho các nhà máy hóa chất lithium không tích hợp đang hoạt động hết công suất. Trong khi đó, dưới tác động của nhu cầu hạ nguồn tiếp tục mạnh mẽ, năng lực cung ứng toàn ngành cũng được cải thiện.

Xét theo nguyên liệu, lithium carbonate từ spodumene, hồ muối và phế liệu đều có mức tăng nhất định, trong khi sản xuất từ lepidolite tiếp tục suy giảm.

Lithium carbonate từ spodumene: t tổng sản lượng tháng 9 tăng 5% so với tháng trước. Một mặt, nhu cầu hạ nguồn mạnh thúc đẩy một số dây chuyền linh hoạt chuyển sang sản xuất lithium carbonate, góp phần tăng trưởng. Các nhà máy hóa chất lithium khác cũng tăng sản lượng do nhu cầu. Mặt khác, các nhà máy hóa chất lithium không tích hợp duy trì t tỷ lệ vận hành cao, được kích thích bởi lợi nhuận phòng ngừa rủi ro từ hợp đồng tương lai, tiếp tục thúc đẩy tăng trưưởng sản xuất.

Lithium carbonate từ lepidolite: t tổng sản lượng giảm 15% so với tháng trước. Trước đó, một mỏ lớn tại tỉnh Giang Tây đã tạm dừng sản xuất do vấn đề giấy phép khai thác, các nhà máy hóa chất lithium liên quan duy trì sản lượng tối thiểu trong tháng 8 bằng kho quặng tồn và đơn hàng giao ngay. Khi kho quặng dần cạn kiệt, cùng với nguồn cung lepidolite nội địa hạn chế, sản lượng tiếp tục giảm. Các doanh nghiệp sản xuất lithium từ lepidolite khác duy trì sản xuất tương đối ổn định.

Lithium carbonate từ hồ muối: tổng sản lượng tăng 10% so với tháng trước. Sản lượng tăng mạnh nhờ đưa vào vận hành các dây chuyền sản xuất mới, trong khi các doanh nghiệp khác duy trì sản xuất ổn định dưới điều kiện thời tiết thuận lợi.

Lithium carbonate từ phế liệu: t tổng sản lượng tháng 9 tăng 7% so với tháng trước, chủ yếu nhờ nhu cầu lithium carbonate mạnh, thúc đẩy nhiệt huyết sản xuất của các doanh nghiệp tái chế, dù quy mô sản lượng t tổng thể vẫn hạn chế.

Hiện tại, thị trường lithium carbonate vẫn đối mặt với bất ổn chính sách khai thác tại t tỉnh Giang Tây. Theo góc nhìn bi quan, nếu các mỏ liên quan buộc phải đóng c cửa, sản lượng ngắn hạn có thể duy trì hạn chế bằng kho t tồn. Ngoài ra, các dây chuyền sản xuất mới đã đi vào hoạt động ở cả khu vực spodumene và hồ muối, cùng với nhu cầu hạ nguồn bước vào mùa cao điểm truyền thống, dẫn đến kỳ vọng thị trường tích c cực được duy trì. Tổng sản lượng lithium carbonate trong tháng 10 dự kiến duy trì đà tăng trưởng và có thể vượt mốc 90,000 tấn. SMM sẽ tiếp tục theo dõi sát sao việc triển khai c cụ thể các chính sách khai thác tại khu vực Giang Tây.

Lithium Hydroxide

Theo số liệu từ SMM, sản lượng lithium hydroxide của Trung Quốc trong tháng 9 tăng mạnh 26% so với tháng trước, chủ yếu do hai yếu tố thúc đẩy: Về phía luyện kim, các nhà sản xuất đã nối lại hoạt động sau thời gian bảo trì trước đó, cùng với việc một số doanh nghiệp linh hoạt điều chỉnh sản lượng dựa trên đơn đặt hàng tăng, dẫn đến sản lượng tăng nhẹ. Bên cạnh đó, chênh lệch giá giữa lithium hydroxide và lithium carbonate chuyển sang âm, khuyến khích một số nhà sản xuất có dây chuyền linh hoạt tăng sản lượng lithium hydroxide, góp phần vào mức tăng trưưởng chung. Các yếu tố này cùng đẩy sản lượng phía luyện kim tăng 19% so với tháng trước. Về phía xút hóa, việc nối lại sản xuất tại các doanh nghiệp hồ muối và đơn đặt hàng mạnh ở một số công ty cùng góp phần tạo nên mức tăng sản lượng đáng kể.

Nhìn sang tháng 10, một vài dây chuyền sản xuất luyện kim mới dự kiến tiếp tục được tăng công suất nhẹ, trong khi lịch trình sản xuất phía xút hóa vẫn tương đối ổn định. Tổng sản lượng dự báo sẽ đi ngang so với tháng trước nhưng giảm 12% so với cùng kỳ năm ngoái.

Cobalt Sulphate

Trong tháng 9/2025, sản lượng cobalt sulphate theo SMM tăng 8.24% so với tháng trước và tăng 17.6% so với cùng kỳ năm ngoái.

Xét theo nguồn nguyên liệu, các sản phẩm trung gian cobalt chiếm khoảng 59%, MHP chiếm khoảng 18% và vật liệu tái chế chiếm khoảng 23%. Do lệnh cấm xuất khẩu của CHDC Congo được gia hạn, giá sản phẩm trung gian cobalt tiếp tục tăng, dẫn đến việc các nhà máy luyện kim dần giảm lượng t tồn kho nguyên liệu thô trung gian cobalt. Vật liệu tái chế và MHP tiếp tục thay thế cho các sản phẩm trung gian cobalt. Tuy nhiên, tình trạng thiếu hụt gần đây của MHP và nguyên liệu tái chế, cùng với các khoản phải trả tăng cao, đã làm giảm động lực mua các nguyên liệu này để sản xuất của doanh nghiệp, từ đó làm suy yếu hiệu ứng thay thế.

Về phía cung, các nhà sản xuất cobalt sulphate có sự phân hóa: các doanh nghiệp vừa và nhỏ đối mặt với tình trạng tồn kho nguyên liệu thô eo hẹp và duy trì t tỷ lệ vận hành thấp, trong khi các doanh nghiệp tích hợp quy mô lớn có lượng tồn kho nguyên liệu thô tương đối dồi dào và chứng kiến sự cải thiện theo mùa về đơn đặt hàng hạ nguồn, dẫn đến mức tăng sản lượng nhất định.

Về phía nhu cầu, đơn hàng của các doanh nghiệp sản xuất vật liệu ternary và Co3O4 đã được cải thiện vào tháng 9. Các doanh nghiệp có lượng t tồn kho nguyên liệu thô tương đối thấp tiếp tục mua hàng trên thị trường. Cùng với chính sách mới được công bố tại Cộng hòa Dân chủ Congo vào ngày 21 tháng 9, những lo ngại trên thị trường về tình trạng thiếu hụt nguồn cung coban trong tương lai đã gia tăng, từ đó c củng cố thêm tâm lý tích trữ của các bên hạ nguồn.

Dự kiến trong tháng 10, giá cobalt sulphate sẽ tăng, cùng với đó lợi nhuận tiếp tục phục hồi. Sản xuất tại các doanh nghiệp vừa và nhỏ sẽ được duy trì, trong khi các doanh nghiệp cobalt sulphate tích hợp có hoạt động sản xuất vật liệu ternary và Co3O4, nhờ đơn hàng thuận lợi được duy trì, dự kiến sẽ chứng kiến sản lượng tăng nhẹ. Kế hoạch sản xuất cobalt sulphate cho tháng 10 dự kiến tăng 3,60% so với tháng trước.

Co3O4

Vào tháng 9 năm 2025, sản lượng Co3O4 cũng tăng mạnh, tăng 9% so với tháng trước và 40% so với cùng kỳ năm ngoái. Động lực chính cho việc tăng sản lượng là kế hoạch sản xuất cao hơn từ các nhà sản xuất vật liệu cathode LCO và lượng mua hàng tăng từ các nhà sản xuất pin hạ nguồn, những đơn vị đang tích cực nâng cao tỷ lệ sử dụng công suất để đáp ứng nhu cầu mùa cao điểm của ngành điện tử tiêu dùng. Nhìn sang tháng 10, với việc nhu cầu tích trữ của người dùng cuối tiếp tục mở rộng, sản lượng Co3O4 dự kiến sẽ duy trì đà tăng trưởng, với mức tăng dự kiến khoảng 2% so với tháng trước. Xu hướng này cho thấy thị trường vật liệu gốc coban duy trì sức sống cao, được hỗ trợ bởi mùa cao điểm truyền thống của ngành điện tử tiêu dùng.

Tiền chất cathode ternary

Vào tháng 9 năm 2025, sản lượng tiền chất cathode ternary trong nước tiếp tục thể hiện mức tăng trưưởng đáng kể, tăng 12,28% so với tháng trước và 22,05% so với cùng kỳ năm ngoái. Xét theo dòng sản phẩm, tỷ trọng của các sản phẩm series 6 tiếp tục mở rộng lên 45,66%. Được thúc đẩy bởi nhu cầu mạnh mẽ trên thị trường xe điện trong nước trong những tháng gần đây, t tỷ trọng của vật liệu series 6 vẫn duy trì ở mức cao. Ngược lại, thị phần của các dòng tiền chất khác bị thu hẹp đôi chút, với series 5 chiếm 14,20%, series 8 chiếm 26,91% và series 9 chiếm 10,71%. Hiện tại, thị trường xe điện trong nước vẫn đang trong mùa cao điểm truyền thống, một số mẫu xe thể hiện tốt về doanh số bán hàng; thêm vào đó, do một số chính sách h hỗ trợ dự kiến sẽ bị loại bỏ vào năm sau, nhu cầu trong quý IV năm nay vẫn được kỳ vọng sẽ duy trì ở mức khá tốt. Về phía thị trường tiêu dùng, nhu cầu thời gian gần đây nhìn chung ổn định, và tháng 10 dự kiến sẽ có mức tăng trưởng nhất định do hoạt động tích trữ cho lễ hội mua sắm "Double 11". Tổng thể, nhu cầu thị trường trong tháng Mười dự kiến sẽ vẫn cao, nhưng do giá nguyên liệu thô như niken và coban tăng mạnh gần đây, các nhà sản xuất tiền chất sẽ chú trọng hơn đến hiệu quả kinh tế khi nhận đơn hàng. Đồng thời, nguồn cung nguyên liệu hiện đang căng thẳng, và trong quý IV, một số nhà sản xuất nhỏ có thể không đáp ứng đủ nhu cầu do thiếu hụt nguyên liệu. Hiện tại, sản lượng tiền chất cathode ba thành phần trong tháng Mười được dự báo sẽ tăng nhẹ 2,8% so với tháng trước và 16,2% so với cùng kỳ năm ngoái.

Chất liệu Cathode ba thành phần

Trong tháng Chín năm 2025, sản lượng tiền chất cathode ba thành phần trong nước tiếp tục tăng trưởng đáng kể, tăng 13,55% so với tháng trước và 23,44% so với cùng kỳ năm ngoái. Theo dòng sản phẩm, tỷ lệ của các sản phẩm 6-series đã mở rộng lên 45,15%. Được thúc đẩy bởi nhu cầu mạnh mẽ trên thị trường xe điện trong nước trong những tháng gần đây, tỷ lệ của các vật liệu 6-series vẫn duy trì ở mức cao. Ngược lại, thị phần của các dòng tiền chất khác bị thu hẹp, với 5-series chiếm 14,38%, 8-series 27,39% và 9-series 10,59%. Hiện tại, thị trường xe điện trong nước vẫn đang trong mùa cao điểm truyền thống, với một số mẫu xe bán chạy; thêm vào đó, do một số chính sách hỗ trợ dự kiến sẽ kết thúc vào năm sau, nhu cầu trong quý IV năm nay vẫn được dự đoán sẽ duy trì ở mức khá tốt. Thị trường tiêu dùng, nhu cầu gần đây vẫn ổn định, và nhu cầu trong tháng Mười dự kiến sẽ tăng do việc tích trữ cho lễ hội mua sắm “Double 11”. Tổng thể, nhu cầu thị trường trong tháng Mười dự kiến sẽ vẫn cao, nhưng do giá nguyên liệu thô như niken và coban tăng mạnh, các nhà sản xuất tiền chất cathode ba thành phần sẽ chú trọng hơn đến hiệu quả kinh tế khi nhận đơn hàng. Đồng thời, nguồn cung nguyên liệu hiện đang căng thẳng, và một số nhà sản xuất nhỏ có thể không đáp ứng đủ nhu cầu trong quý IV do thiếu hụt nguyên liệu. Hiện tại, sản lượng tiền chất cathode ba thành phần trong tháng Mười được dự báo sẽ tăng nhẹ 1,65% so với tháng trước và tăng 16,2% so với cùng kỳ năm ngoái.

Phosphate sắt

Trong tháng Chín, sản lượng phosphate sắt của Trung Quốc tăng 17% so với tháng trước và tăng 58% so với cùng kỳ năm ngoái. Nguồn cung trong tháng Chín tăng rất đáng kể so với tháng Tám, với sản lượng hàng tháng vượt quá 300.000 tấn. Đơn đặt hàng của các doanh nghiệp LFP tích hợp hàng đầu tăng vọt, thúc đẩy nhu cầu về phosphate sắt tự sản xuất. Đồng thời, thị trường pin lithium đã bước vào mùa cao điểm vào tháng 9, các đơn hàng hạ nguồn được truyền dọc theo chuỗi, dẫn đến sự gia tăng đáng kể về đơn đặt hàng và lịch trình sản xuất tương ứng của các nhà sản xuất sắt phosphate. Thị trường mua ngoài sắt phosphate khá sôi động. Điều này dẫn đến những đột phá cả về sắt phosphate tự sản xuất và bán ra bên ngoài trong tháng 9. Trong khi đó, một số nhà sản xuất sắt phosphate cũng khởi động lại các dây chuyền sản xuất trước đó đang nhàn rỗi để đối phó với sự tăng trưưởng đơn hàng. Về phía chi phí, giá MAP cấp công nghiệp vẫn ở mức thấp trong tháng 9, trong khi giá ferrous sulphate tiếp tục tăng do hạn chế nguồn cung, khiến các nhà sản xuất sắt phosphate chịu áp lực nặng nề về nguồn cung sắt. Với những thay đổi trong mối quan hệ cung-cầu vào tháng 9, giá sắt phosphate dự kiến sẽ tăng nhẹ vào tháng 10. Sản lượng sắt phosphate trong tháng 10 dự kiến sẽ tăng 6% so với tháng trước và tăng 58% so với cùng kỳ năm ngoái.

LFP

Trong tháng 9, sản xuất vật liệu LFP của Trung Quốc tăng khoảng 12,8% so với tháng trước và tăng 42% so với cùng kỳ năm ngoái, với t tỷ lệ vận hành ngành đạt khoảng 68%. Về phía cung, các nhà sản xuất LFP cho thấy hoạt động sản xuất cao trong tháng, nhu cầu hạ nguồn tổng thể mạnh mẽ, và sản lượng tăng tại các nhà sản xuất vật liệu. Có đầy đủ đơn hàng cho cả ứng dụng xe điện (NEV) và hệ thống lưu trữ năng lượng (ESS), với một số doanh nghiệp hàng đầu hoạt động hết công suất. Một số doanh nghiệp tiếp tục bổ sung công suất mới, đặc biệt khi nhu cầu của các nhà sản xuất pin hạ nguồn đối với vật liệu có độ nén chặt cao không ngừng tăng lên, thúc đẩy các nhà sản xuất vật liệu đẩy nhanh việc mở rộng các dây chuyền sản xuất mới. Về phía nhu cầu, các nhà sản xuất pin hạ nguồn có nhu cầu tổng thể mạnh mẽ, đặc biệt là các nhà sản xuất pin hàng đầu, những người chứng kiến sự tăng trưởng nhu cầu đáng kể được thúc đẩy bởi mạng lưới trạm đổi pin cho xe tải hạng nặng chạy điện thuần túy. Cùng với sự thúc đẩy từ mùa cao điểm bán ô tô truyền thống, "mùa cao điểm tháng 9-tháng 10", nhu cầu từ các nhà sản xuất pin cấp hai và cấp ba cũng được cải thiện. Ngoài ra, lĩnh vực ESS thể hiện xuất sắc; theo kết quả khảo sát mới nhất, không có nhà sản xuất pin ESS nào cho thấy xu hướng cắt giảm sản lượng, cho thấy mức độ thịnh vượng ngành cao. Nhìn về tháng 10, nhu cầu pin động lực vẫn được kỳ vọng sẽ có lợi t tổng thể từ nhu cầu gia tăng liên tục do "mùa cao điểm tháng 9-tháng 10" mang lại, trong khi thị trường ESS cũng sẽ duy trì ở mức cao. Toàn ngành dự kiến duy trì đà tăng trưởng tương đối cao với tốc độ tăng ước tính trên 5％．

LCO

Tháng 9 năm 2025， thị trường LCO cho thấy sự tăng trưởng ổn định， sản lượng tăng nhẹ trong tháng， tăng 3％ so với tháng trước và tăng mạnh 55％ so với cùng kỳ． Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ nhu cầu bền vững từ ngành điện tử tiêu dùng cuối cùng và việc tích trữ hàng tích cực của các doanh nghiệp hạ nguồn để đáp ứng mùa cao điểm truyền thống． Trước kỳ vọng ngày càng tăng của người dùng cuối về nguồn cung nguyên liệu thô thắt chặt hơn vào năm 2026， sản xuất LCO trong tháng 10 dự kiến sẽ tiếp tục xu hướng tăng， với mức tăng dự kiến khoảng 2％ so với tháng trước． Hiện tại， các doanh nghiệp pin hạ nguồn đang nhận được đơn hàng mạnh mẽ， và t tỷ lệ vận hành toàn ngành vẫn duy trì ở mức cao， phản ánh kỳ vọng lạc quan về nhu cầu tương lai trên toàn chuỗi ngành．

LMO

Tháng 9 năm 2025， sản lượng LMO tăng nhẹ so với tháng trước． Về phía nguyên liệu， giá carbonate lithium biến động tương đối nhẹ trong tháng， làm giảm bớt tâm lý chờ đợi quan sát trước đó của các nhà sản xuất LMO． Giá chào thị trường chủ yếu được điều chỉnh linh hoạt theo biến động giá carbonate lithium， và cả tiến độ giao hàng sản phẩm và tiến độ sản xuất đều ổn định． Về phía nhu cầu thị trường， việc tăng giá đáng kể trước đó của LMO khiến các nhà sản xuất pin nguồn， lo ngại giá tiếp tục tăng， đã tích trữ trước． Ngoài ra， với sự xuất hiện của mùa cao điểm tiêu thụ truyền thống， "mùa cao điểm tháng 9－tháng 10"， đơn hàng từ các nhà sản xuất pin có xu hướng tăng， bầu không khí giao dịch thị trường dần phục hồi， các nhà sản xuất LMO đã tăng nhẹ kế hoạch sản xuất， qua đó đẩy cao nguồn cung thị trường trong tháng 9．

Nhìn về tháng 10 năm 2025， hoạt động trên thị trường LMO dự kiến sẽ tăng thêm， với số lượng yêu cầu báo giá thị trường có khả năng tăng trưưởng ổn định． Xu hướng này sẽ tiếp tục kích thích nhiệt huyết sản xuất của các nhà sản xuất． Dưới tác động của yếu tố này， nguồn cung LMO trong tháng 10 năm 2025 dự kiến sẽ đạt tăng trưởng so với tháng trước， và tốc độ tăng trưưởng so với cùng kỳ cũng dự kiến tiếp tục mở rộng．

＊Phương Pháp Khảo Sát

Khảo sát sản xuất của SMM liên quan đến các chuyên gia phân tích theo dõi hàng tháng các nhà sản xuất kim loại Trung Quốc thông qua phỏng vấn điện thoại và khảo sát thực địa， sau đó ban hành báo cáo sản xuất kim loại Trung Quốc．

Khảo sát đảm bảo độ phủ mẫu cơ sở đồng thời mở rộng liên tục， mẫu được chọn và phân bổ hợp lý dựa trên quy mô công suất， phân bổ địa lý， loại hình doanh nghiệp… nhằm đảm bảo tính đại diện cho từng tiểu mục．

Kết quả được chính thức công bố hàng tháng thông qua website SMM（www．smm．cn）， tài khoản WeChat（Today’s Nonferrous Metals） và trang di động（m．smm．cn） vào cuối tháng．

Tuyên bố nguồn dữ liệu： Ngoại trừ thông tin công khai， các dữ liệu khác được lấy từ thông tin công khai， giao dịch thị trường và mô hình cơ sở dữ liệu nội bộ SMM， do SMM xử lý chỉ để tham khảo và không cấu thành tư vấn ra quyết định．