ข้อมูล SMM แสดงให้เห็นว่าสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสแตนเลสที่มีการซื้อขายมากที่สุด (SS2601) ประสบกับ "ภาวะแตกต่างระหว่างตลาดฟิวเจอร์สและตลาดสด" ในสัปดาห์นี้ (1-5 ธันวาคม 2528) ณ เวลา 10:30 น. ของวันที่ 5 ธันวาคม สัญญาซื้อขายดังกล่าวพุ่งขึ้นไปที่ 12,505 หยวน/ตัน เพิ่มขึ้นอย่างมากจากจุดต่ำสุดในสัปดาห์ที่แล้ว อย่างไรก็ตาม การเพิ่มนี้ไม่ได้เกิดจากการปรับปรุงทางพื้นฐาน แต่มาจากกระแสเงินทุนระยะสั้น ปริมาณการเปิดสถานะของสัญญา SS2601 ลดลงอย่างมากเหลือ 91,600 สัญญา (117,000 สัญญาในสัปดาห์ที่แล้ว) บ่งชี้ว่ากองทุนหลักกำลังเร่งถอนตัว การเพิ่มขึ้นของราคาฟิวเจอร์สมากกว่าจะมาจากการ "ปิดสถานะขาลง" โดยผู้ค้าขาลงที่ทำกำไรออกมากกว่าการซื้อเข้าโดยผู้ค้าขาขึ้น การเพิ่มขึ้นนี้ขาดการสนับสนุนจากเงินทุนเพิ่มเติม และถูกมองว่าเป็น "การเพิ่มขึ้นที่ไม่มีสาระ" โดยตลาด
ในมุมมองเชิงแมโคร สภาพแวดล้อมภายนอกยังคงหนาวเหน็บ มีสัญญาณขาลงสำคัญปรากฏขึ้นบ่อยครั้ง ข้อมูลการจ้างงาน ADP ของสหรัฐฯ ในเดือนพฤศจิกายนแสดงให้เห็นว่าการจ้างงานในภาคการผลิตและการก่อสร้างหดตัว ในขณะที่การปลดพนักงานในธุรกิจขนาดเล็กบ่งชี้ว่าคำสั่งซื้อส่งออกหลักสำหรับสแตนเลสที่ใช้ในเครื่องใช้ไฟฟ้า อุปกรณ์ และการตกแต่งกำลังเย็นลง นอกจากนี้ การทรุดตัวอย่างรุนแรงของอสังหาริมทรัพย์พาณิชย์ในสหรัฐฯ ทำให้ความต้องการเหล็กก่อสร้างในระยะยาวอ่อนแอลง ตรรกะของการอ่อนแอของความต้องการภายนอกกำลังได้รับการยืนยัน ที่สำคัญ แม้ว่าราคานิกเกิลจะพุ่งขึ้นในสัปดาห์นี้เนื่องจากความต้องการพลังงานที่เกี่ยวข้องกับ AI แต่สแตนเลสในฐานะผลิตภัณฑ์การผลิตแบบดั้งเดิมมีตรรกะที่แตกต่างจากนิกเกิลโดยสิ้นเชิง และควรหลีกเลี่ยงความเข้าใจผิดว่า "โลหะไม่ใช่เหล็กเคลื่อนไหวพร้อมกัน" นอกจากนี้ ความคาดหวังในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นและความเสี่ยงของการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ บ่งชี้ว่าต้นทุนการเงินทั่วโลกจะยังคงสูง ทำให้ความต้องการสะสมสินค้าของผู้ค้าถูกกดดัน
ในเชิงพื้นฐาน ตลาดอยู่ในภาวะคับแคบระหว่าง "การเพิ่มขึ้นของอุปทาน" และ "ความต้องการที่กลัวราคาสูง" ในสัปดาห์นี้ ตลาดสดไม่ได้ให้การสนับสนุนราคาฟิวเจอร์ส ในด้านอุปทาน ไม่มีสัญญาณของการลดการผลิต แต่กลับมีข่าวการเริ่มต้นการผลิตใหม่: โรงเหล็กรัฐบาลใหญ่ทางตอนเหนือเริ่มทำงานสายการผลิตเย็นก่อนกำหนดหลังจากการบำรุงรักษา สายการผลิตใหม่เริ่มดำเนินการที่โรงงานท่อในเซียงซุย จังหวัดเจียงซู และ TISCO ประกาศการขยายกำลังการผลิต ทำให้แรงกดดันด้านอุปทานเพิ่มขึ้นในด้านความต้องการ ความรู้สึก "กลัวราคาสูง" ชัดเจน โดยการทำธุรกรรมในตลาดมีความเข้มข้นอยู่ที่ช่วงต่ำ 12,250-12,300 หยวน/ตัน เมื่อราคาตามฟิวเจอร์สขึ้นไปที่ 12,400-12,500 หยวน/ตัน การสอบถามจากฝ่ายล่างหายไปทันที ทำให้ผู้ค้าต้องเสนอส่วนลดอย่างลับๆ ข้อมูลของ SMM ระบุว่าสินค้าคงคลังทางสังคมเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 947,000 ตันในสัปดาห์นี้ (946,000 ตันในสัปดาห์ที่แล้ว) ความจริงที่ว่าสินค้าคงคลังเพิ่มขึ้นแทนที่จะลดลงในบริบทของการฟื้นตัวของราคานั้นแสดงให้เห็นถึงความต้องการซื้อของผู้ใช้ปลายทางที่อ่อนแอ
ในด้านต้นทุนวงจรป้อนกลับเชิงลบยังคงดำเนินต่อไป ณ วันที่ 5 ธันวาคม ข้อเสนอสำหรับ NPI เกรดสูงยังคงลดลงอย่างนุ่มนวลไปที่ 881 หยวน/mtu และแม้ว่าราคาเฟอร์โรโครเมียมคาร์บอนสูงจะทรงตัวที่ 8,025 หยวน/ตัน (เนื้อหาโลหะ 50%) แต่ก็ไม่เพียงพอที่จะชดเชยแรงกดดันจากการพังทลายของต้นทุนจากจุดศูนย์กลางราคาของวัตถุดิบหลักนิกเกิลที่ลดลง ความอ่อนแอของราคาวัตถุดิบอย่างต่อเนื่องได้ขยายพรีเมียมของราคาฟิวเจอร์สปัจจุบันเพิ่มขึ้น ทำให้ความเสี่ยงของการปรับตัวลดลงเพิ่มขึ้น
โดยรวมแล้ว ลักษณะการเคลื่อนไหวของตลาดในสัปดาห์นี้เป็นความผันผวนที่ขับเคลื่อนโดยอารมณ์ระหว่างกระบวนการเปลี่ยนแปลงเงินทุน ในขณะที่พื้นฐานได้เผยให้เห็นรูปแบบหมีสามเท่าของ "การเพิ่มขึ้นของอุปทาน การอ่อนแอของความต้องการ การลดลงของความต้องการภายนอก และการลดลงของต้นทุน" มองไปข้างหน้าสู่สัปดาห์หน้า เมื่อการปิดสถานะขายสั้นสิ้นสุดลง ราคาสูงที่ขาดการสนับสนุนจากสินค้าจริงและปัจจัยมาโครนั้นคาดว่าจะไม่สามารถยั่งยืนได้ ควรระมัดระวัง เนื่องจากตลาดฟิวเจอร์สอาจพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วก่อนที่จะกลับมาสู่ตรรกะพื้นฐานและเผชิญกับความเสี่ยงของการปรับตัวลดลงตามมา
