На этой неделе цены на медь значительно снизились с ограниченным восстановлением, накопив падение на 1,400 юаней/т. Цена голой светлой меди в Гуандуне котировалась на уровне 77,800–78,000 юаней/т, снизившись на 500 юаней/т в недельном исчислении. После снижения процентной ставки ФРС США и реализации благоприятных тарифных политик Китая и США цены на медь вошли в «период вакуума» макроэкономических событий, демонстрируя краткосрочную тенденцию к застою, что напрямую привело к резкому отказу цен во вторник. Заметная коррекция на высоких уровнях цен на медь значительно подорвала уверенность поставщиков сырья из вторичной меди, что привело к явному сокращению поставок. Согласно Индексу настроений по закупкам и продажам сырья из вторичной меди SMM, рыночный индекс продаж отступил с 2,8 до 2,75. Тем временем настроения по закупкам конечных потребителей несколько восстановились на фоне снижения цен на медь, предприятия по производству катанки из вторичной меди отметили увеличение заказов, а индекс настроений по закупкам вырос с 2,53 до 2,54. Однако из-за ослабления готовности к продажам среди поставщиков сырья из вторичной меди недельные запасы сырья на предприятиях по производству катанки из вторичной меди снизились с 6,300 т на прошлой неделе до 4,600 т.
Согласно данным SMM, уровень операционной загрузки предприятий по производству катанки из вторичной меди на этой неделе составил 27,57%, увеличившись на 4,77 процентных пункта в недельном исчислении и на 2,65 процентных пункта в годовом исчислении. Средняя разница в ценах между катанкой из катодной меди и катанкой из вторичной меди составила 1,475 юаней/т, сузившись на 373 юаня/т в недельном исчислении. Средний дисконт катанки из вторичной меди в Цзянси к фьючерсам на медь составил 990 юаней/т, сузившись на 428 юаней/т в недельном исчислении. На основе модели валовой прибыли от продаж катанки из вторичной меди SMM недельная валовая прибыль составила 1,274 юаня/т, снизившись на 328 юаней/т в недельном исчислении. Еженедельные выборочные данные SMM по запасам готовой продукции предприятий по производству катанки из вторичной меди показали 3,500 т, без изменений в недельном исчислении.
На этой неделе рынок катанки из вторичной меди показал модель «сначала подавление, затем рост» на фоне резких колебаний цен на медь, при этом операции предприятий быстро менялись в ответ на изменения цен, в целом демонстрируя ритм «выжидания – застоя – осторожного восстановления». В начале недели последовательное снижение цен на медь ослабило рыночные настроения, что сделало предприятия по производству катанки из вторичной меди осторожными как в закупках, так и в продажах; глубокое падение цен на медь в среду стимулировало спрос на пополнение запасов со стороны конечных пользователей, что привело к кратковременному улучшению заказов; восстановление цен в четверг prompted активное пополнение запасов downstream пользователями. На протяжении недели вторичные предприятия по производству медного прутка продемонстрировали три основные характеристики: во-первых, высокую чувствительность к ценам, с закупками и продажами, тесно связанными с внутридневными колебаниями цен на медь; во-вторых, явную эластичность спроса, так как покупки конечных потребителей значительно увеличились после того, как цены на медь упали ниже 86 000 юаней за тонну, но желание следовать за ростом цен ослабло, когда цены снова поднялись выше 86 000 юаней за тонну; в-третьих, усиление расхождений в настроениях, поскольку, несмотря на восстановление заказов, предприятия осторожно относились к перспективам рынка. Разница в ценах между первичным металлом и ломом сузилась, а колебания снизились (амплитуда около 143 юаней за тонну), что указывает на относительно достаточное предложение сырья из вторичной меди, в то время как разница в ценах между катодным медным прутком и вторичным медным прутком сначала сузилась, а затем расширилась, отражая корректировку предприятий цен на готовую продукцию для поддержания маржи.
В предстоящую неделю, с началом традиционного межсезонья, ожидается снижение цен на медь. С учетом получения четких ответов правительства на стимулирующие меры в отдельных регионах, вторичные заводы по производству медного прутка последовательно возобновили работу, увеличивая спрос на сырье из вторичной меди; предложение сырья из вторичной меди, вероятно, станет более ограниченным по сравнению с предыдущим периодом. Внимание рынка сосредоточено на том, смогут ли цены на медь удержаться в диапазоне 85 000–86 000 юаней за тонну — если цены стабилизируются с небольшими колебаниями, спрос конечных потребителей на пополнение запасов может еще больше увеличиться, поддерживая рост коэффициента использования мощностей вторичных заводов по производству медного прутка; однако, если цены снова начнут сильно колебаться, цикл «ожидание — застой» может повториться. В плане политики следует обратить внимание на ход реализации Уведомления № 770, так как его ясность направления напрямую повлияет на производственные решения региональных предприятий.
