Resumo Matinal da SMM sobre Estanho em 28 de Novembro de 2025:
Futuros: O contrato de estanho mais negociado na SHFE (SN2601) abriu ligeiramente mais baixo no período noturno e continuou a flutuar dentro de um intervalo, caindo abaixo da marca de 300.000 yuans para fechar a 298.610 yuans/tonelada, uma queda de 0,42% em relação ao dia de negociação anterior.
Macro: (1) He Yaqiong, Diretora do Departamento de Indústria de Bens de Consumo do Ministério da Indústria e Tecnologia da Informação (MIIT), declarou numa conferência de imprensa que, até ao final do primeiro semestre, a base de utilizadores de produtos de IA generativa na China atingiu 515 milhões, com cenários de aplicação a expandirem-se continuamente e produtos terminais de IA a emergirem de forma competitiva. O consumo futuro deixará de ser sobre a compra de um único produto, mas sobre subscrever um estilo de vida. O MIIT concentrar-se-á na inovação de produtos e na inovação de cenários para acelerar a implementação da tecnologia de IA no sector de bens de consumo. (2) Num briefing de políticas do Conselho de Estado em 27 de Novembro, Yang Ye, Diretor do Departamento de Operações de Mercado e Promoção do Consumo do Ministério do Comércio, observou que, de Janeiro a Outubro, os programas de troca de bens de consumo impulsionaram vendas superiores a 2,4 biliões de yuans, beneficiando mais de 360 milhões de pessoas. As vendas a retalho de veículos de passageiros a novas energias (NEV) atingiram 10,15 milhões de unidades, um aumento de 21,9% em termos homólogos. (3) No mesmo briefing, Yang Ye enfatizou que o consumo de bens é uma área-chave para impulsionar o consumo e beneficiar os meios de subsistência. O Ministério do Comércio promoverá a seguir reformas piloto na circulação e consumo de automóveis, expandirá a circulação de veículos usados, desenvolverá mercados secundários automóveis, como modificação, arrendamento, competição e campismo com autocaravanas, e impulsionará o consumo automóvel em toda a cadeia.
Fundamentos: (1) Perturbações no lado da oferta: O fornecimento de minério de estanho está a apertar nas principais regiões produtoras, como Yunnan. Espera-se que a maioria das fundições mantenha uma produção estável em Novembro. (2) Lado da procura: As encomendas diminuíram significativamente devido à fraca procura em eletrónica de consumo e eletrodomésticos. A aquisição a jusante mantém-se cautelosa, com os preços elevados a suprimir notoriamente o consumo real. Impulso limitado dos sectores emergentes: Embora os upgrades de capacidade de computação de IA e o crescimento em instalações fotovoltaicas tenham impulsionado algum consumo de estanho, a sua contribuição atual permanece pequena e insuficiente para compensar o declínio nos sectores tradicionais.
Mercado spot: A forte subida dos preços do estanho ontem impactou o mercado spot. Alguns intervenientes a jusante e utilizadores finais, preocupados com novos aumentos de preços, realizaram reabastecimento em pequena escala e aquisições just-in-time, enquanto outros adoptaram uma atitude de espera e suspenderam compras. A atividade comercial entre os negociantes foi fraca, com a maioria das transações em torno de 10 toneladas.
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