Atas da Conferência Matinal sobre Alumínio da SMM de 5 de Novembro
Futuros: Na sessão noturna de 4 de novembro, o contrato de alumínio mais negociado na SHFE abriu em alta, mas sofreu pressão e recuou, entrando depois em consolidação, mantendo-se geralmente estável em níveis elevados. O contrato 2512 abriu a 21.395 iuanes/tonelada, atingiu um máximo de 21.440 iuanes/tonelada e um mínimo de 21.335 iuanes/tonelada, e encerrou a 21.405 iuanes/tonelada, uma queda de 0,28% em relação ao fechamento anterior. Do ponto de vista técnico, o sistema de médias móveis MA apresentou um alinhamento altista (MA5: 21.403 > MA10: 21.320 > MA20: 21.140,25 > MA60: 20.845,83), e o candlestick de 4 horas do MACD manteve um cruzamento dourado (DIFF: 125,94, DEA: 115,85). Em termos de tendência, embora os preços na sessão noturna tenham recuado em relação ao máximo intradiário, encerraram finalmente a 21.405 iuanes/tonelada, acima da maioria das médias móveis de curto prazo, indicando que a atual tendência de alta não foi tecnicamente rompida, mas os riscos de recuo de curto prazo ainda exigem atenção.
Frente Macroeconómica: O banco central anunciou que, para manter a liquidez ampla no sistema bancário, realizou em 5 de novembro operações de recompra inversa a seco no valor de 700 mil milhões de iuanes, com vencimento de 3 meses (91 dias). (Altista ★) O Senado dos EUA não conseguiu novamente aprovar em 4 de novembro uma lei de financiamento temporário para o governo federal, estabelecendo um recorde de encerramento do governo federal. (Neutro) O Governador do Fed, Milan, apelou mais uma vez publicamente por cortes de taxas de juro mais agressivos. A Governadora do Fed, Cook, afirmou que a inflação permanece elevada e enfrenta riscos de alta, sendo possível um corte de taxas em dezembro, mas dependendo das informações subsequentes recebidas. (Neutro)
Fundamentos: No lado dos inventários, de acordo com estatísticas da SMM, o inventário combinado de lingotes de alumínio em três regiões domésticas situou-se em 475.500 toneladas em 4 de novembro, um aumento de 2.500 toneladas em relação ao período anterior; o inventário combinado de tarugos de alumínio em duas regiões foi de 100.000 toneladas, com um ligeiro acúmulo de inventário de 500 toneladas em relação ao período anterior. Com o crescimento do inventário em trânsito e as restrições de produção impulsionadas por questões ambientais a suprimir a procura, espera-se que o inventário se acumule novamente.
Mercado de Alumínio Primário: Ontem, o centro de negociação da sessão matinal do alumínio na SHFE deslocou-se para baixo. Antes das 9:45, o alumínio na SHFE flutuou com as mudanças, negociando geralmente acima de 21.500 iuanes/tonelada; por volta das 9:45, os preços dos futuros recuaram para cerca de 21.410–21.450 iuanes/tonelada. Na China Oriental， com os preços absolutos mantendo－se elevados， a procura a jusante foi fraca， mas os altos preços na abertura estimularam os detentores a vender ativamente， aumentando a oferta circulante no mercado。 O desconto para transações reais ampliou－se， principalmente em torno de um desconto de 20–10 yuans／tonelada em relação ao preço médio da SMM； após a queda dos preços futuros， o entusiasmo pelas vendas não diminuiu， e as transações reais não se converteram em prémio， enquanto o entusiasmo da procura a jusante não mostrou uma recuperação significativa。 Esta terça－feira， o índice de sentimento de venda no mercado da China Oriental foi de 2，9， recuando 0，12 em relação à semana anterior； o índice de sentimento de compra foi de 2，88， recuando 0，13 em relação à semana anterior。 Na terça－feira， o alumínio SMM A00 encerrou em 21，440 yuans／tonelada， inalterado face ao dia de negociação anterior， com um desconto de cerca de 10 yuans／tonelada contra o contrato 2511， recuando 10 yuans／tonelada em relação ao dia de negociação anterior。 Na China Central， antes da abertura do mercado na terça－feira， os preços situavam－se principalmente à par com a referência da China Central， mas os elevados preços do alumínio levaram a negociações fracas， com os vendedores a adotarem principalmente uma postura de espera。 Após a abertura do mercado， o sentimento de compra registou uma ligeira recuperação， uma vez que os comerciantes se envolveram em cobertura e acumulação de stocks， mas as transações no mercado a jusante mantiveram－se fracas， com as empresas a reduzirem a acumulação de matérias－primas e as compras a serem principalmente para procura rígida。 Os compradores preferiram adquirir a grandes descontos， mas as transações foram limitadas， e os preços de transação reais situaram－se principalmente num desconto de 10 yuans／tonelada em relação à referência da China Central。 Na terça－feira， o índice de sentimento de venda no mercado da China Central foi de 2，9， subindo 0，01 em relação ao mês anterior， enquanto o índice de sentimento de compra foi de 2，8， recuando 0，01 em relação ao mês anterior。 O alumínio SMM da China Central encerrou em 21，290 yuans／tonelada， recuando 10 yuans／tonelada em relação ao dia de negociação anterior， com um desconto de 160 yuans／tonelada contra o contrato de novembro， recuando 20 yuans／tonelada em relação ao dia de negociação anterior。 O diferencial de preço entre Henan e Xangai foi de －150 yuans／tonelada， recuando 10 yuans／tonelada em relação ao dia de negociação anterior。
Matérias－Primas de Alumínio Reciclado：Na terça－feira， os preços a pronto do alumínio primário subiram em comparação com o dia de negociação anterior， com o alumínio SMM A00 a encerrar em 21，440 yuans／tonelada。 Os preços da sucata de alumínio acompanharam a tendência de alta dos preços do alumínio。 Com o término da época alta tradicional， a procura a jusante mostrou uma divergência significativa。 A procura de sucata de alumínio utilizada em ligas de alumínio para fundição manteve－se estável， fornecendo maior suporte ao consumo， enquanto a procura de sucata de alumínio utilizada em ligas de alumínio forjadas começou a mostrar sinais de enfraquecimento。Contudo, a oferta restrita do mercado manteve-se como o tema principal, mantendo os preços de aquisição elevados, embora a sustentabilidade destes níveis elevados ainda esteja por ver. Na terça-feira, a sucata de UBC enfardada foi cotada na faixa de 16.100–16.750 yuans/tonelada (líquida de impostos), e a sucata de alumínio tense fragmentada (precificada com base no teor de alumínio) foi cotada entre 17.900–18.250 yuans/tonelada (líquida de impostos). Os preços da sucata de UBC enfardada, da sucata de alumínio tense fragmentada (precificada com base no teor de alumínio), dos cubos de roda usados e da sucata de alumínio para fundição mecânica mantiveram-se estáveis em relação ao mês anterior. Na terça-feira, os preços do alumínio à vista permaneceram estáveis, e os preços da sucata de alumínio nas principais regiões produtoras praticamente não sofreram alterações. Em termos da diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio, a diferença entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio para fundição mecânica em Xangai foi registada em 2.702 yuans/tonelada, enquanto a diferença entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio para extrusão mista sem tinta em Foshan alargou para 2.326 yuans/tonelada, um aumento de 10 yuans/tonelada face ao dia de negociação anterior. Espera-se que o mercado de sucata de alumínio se mantenha resiliente esta semana, com a faixa de preço principal da sucata de alumínio tense fragmentada (precificada com base no teor de alumínio) a poder deslocar-se para cima para 18.000–18.500 yuans/tonelada. Se os preços do alumínio primário continuarem a subir, transmitirão ainda mais efeitos positivos, aliados à procura de reabastecimento das empresas de alumínio secundário face a inventários baixos, tornando difícil alterar o padrão de oferta restrita a curto prazo. Do lado da procura, o fim da época alta tradicional e as restrições de produção motivadas por questões ambientais, que suprimem a procura de sucata de alumínio para ligas forjadas, podem exacerbar a divergência no mercado. Deve ser prestada atenção próxima ao ritmo de aquisição de matérias-primas pelas empresas de alumínio secundário à medida que entram na época baixa e à sustentabilidade das encomendas dos utilizadores finais. Se os preços do alumínio primário recuarem após uma subida rápida, o mercado de sucata de alumínio enfrentará pressão descendente, especialmente para as variedades de sucata de alumínio para ligas forjadas, que estão em maior risco devido às restrições de produção motivadas por questões ambientais. No geral, espera-se que o mercado continue o braço-de-ferro entre vendedores e compradores, sendo aconselhável monitorizar de perto o movimento dos preços do alumínio primário e os desenvolvimentos políticos.
Liga de Alumínio Secundário：Na terça-feira， os preços do alumínio interromperam sua sequência de altas， com os preços à vista do alumínio SMM A00 mantendo-se estáveis em 21，440 yuans por tonelada。 No mercado de alumínio secundário， os preços do ADC12 permaneceram estáveis em 21，400 yuans por tonelada。 Devido ao receio dos preços elevados， os compradores a jusante demonstraram pouca disposição para compras aceleradas em meio à alta contínua dos preços， resultando em transações mais fracas no mercado e um ligeiro acúmulo de estoques de produtos acabados em algumas empresas。 O fornecimento de matéria-prima permaneceu apertado， mantendo os custos de aquisição das fábricas de alumínio secundário elevados。 Somado ao suporte do lado da oferta， os preços do ADC12 podem se manter firmes no curto prazo。
Resumo do Mercado de Alumínio：No front macro， o banco central realizou operações de recompra definitiva para apoiar a economia， enquanto o shutdown do governo federal dos EUA deve bater recordes， levando o Fed a adotar uma postura mais cautelosa com limiares mais altos para futuros cortes de juros diante da falta de dados。 No lado da oferta， a capacidade operacional doméstica de alumínio teve mudanças limitadas。 No exterior， as fundições de alumínio reduziram a produção em 210 mil toneladas， com cortes adicionais esperados para março de 2026， reacendendo preocupações sobre o aperto da oferta。 No médio prazo， a atenção estará voltada para a expansão dos projetos de alumínio na Indonésia。 No lado da demanda， com os preços do alumínio flutuando em patamares elevados e a forte neblina na China central tendo levado à implementação de políticas de restrição de produção por motivos ambientais， a demanda foi um tanto suprimida。 Adicionalmente， os altos preços do alumínio na LME fecharam a janela para o comércio de processamento， enfraquecendo a demanda por exportações de produtos semiacabados de alumínio。 Monitorar o ciclo de redução de estoques de produtos acabados nos processadores a jusante em meio aos preços altos do alumínio é fundamental。 No geral， com os preços do alumínio em níveis elevados， as empresas de processamento a jusante estão priorizando a redução de estoques de produtos acabados， resultando em demanda mais fraca por matéria-prima。 No entanto， os estoques de lingotes de alumínio permanecem relativamente baixos， limitando os drivers fundamentais para os preços do alumínio no curto prazo， enquanto o sentimento macro doméstico e internacional mantém-se relativamente otimista。
[As informações fornecidas são apenas para referência。 Este artigo não constitui aconselhamento direto de investimento ou decisão。 Os clientes devem decidir com cautela e não usar isto como substituto para o julgamento independente。Qualquer decisão tomada pelos clientes não está relacionada à SMM.]
