No cenário macroeconômico, internacionalmente, os dados do CME mostraram uma probabilidade de 83,4% de o Fed americano implementar dois cortes de juros até o final de outubro. O relatório econômico interino da OCDE divulgado no dia 23 projetou um crescimento econômico global de 3,2% para 2025, um aumento de 0,3 ponto percentual em relação à previsão de junho. No início de outubro, as declarações de Trump sobre aumentar significativamente as tarifas sobre produtos chineses que entram nos EUA desencadearam sentimentos de aversão ao risco no mercado. As possíveis reuniões subsequentes entre os líderes chinês e americano na cúpula da APEC merecem monitoramento contínuo. Internamente, os dados divulgados pelo Escritório Nacional de Estatísticas (NBS) mostraram que o IPC da China subiu 0,1% em relação ao mês anterior, mas caiu 0,3% em relação ao ano anterior em setembro. O IPC básico aumentou 1% em relação ao ano anterior, marcando o quinto mês consecutivo de expansão do crescimento e a primeira vez em quase 19 meses que a taxa de crescimento retornou a 1%. O PMI de manufatura da China para setembro foi anunciado em 49,8, mas continuou a se recuperar mensalmente. Durante o mês, oito ministérios emitiram o "Plano de Trabalho para Estabilizar o Crescimento na Indústria de Metais Não Ferrosos (2025-2026)", visando manter uma tendência econômica positiva com um crescimento médio anual de produção de cerca de 1,5% para dez metais não ferrosos. Em 9 de outubro, o Banco Popular da China conduziu operações de recompra reversa novamente. Os EUA declararam que a decisão de impor tarifas de 100% à China depende das ações da China. O Ministério das Relações Exteriores da China respondeu que os EUA, enquanto buscam conversas, simultaneamente ameaçam e intimidam com tarifas pesadas e novas medidas restritivas, o que não é a maneira correta de se envolver com a China. Exortou os EUA a corrigir suas práticas erradas o mais rápido possível e resolver as questões por meio de diálogo e consulta. Em relação à intenção da UE de forçar empresas chinesas a transferir tecnologia para empresas europeias, a China se opõe a práticas protecionistas e discriminatórias sob o pretexto de melhorar a competitividade.
No lado dos fundamentos, em outubro, a comissionamento de projetos de substituição e a retomada da produção de projetos de transformação tecnológica devem trazer um crescimento adicional na produção de lingotes de alumínio, com a produção média diária projetada para subir ainda mais. Em relação à proporção de alumínio líquido, a alta temporada continuou em outubro com uma leve recuperação. A proporção de liga local de alumínio líquido em algumas empresas deve aumentar ainda mais, projetada para subir 1 ponto percentual em relação ao mês anterior para 77,3% em outubro. Do lado dos custos, os preços à vista de alumina permaneceram em baixa, e o custo real do alumínio continuou a diminuir mês a mês, caindo aproximadamente 118 yuan/mt WoW para 16.151 yuan/mt até a última quinta-feira. O lucro teórico imediato para o alumínio aumentou 108 yuan/mt mês a mês para 4.798 yuan/mt. Do lado da demanda, na primeira semana após o feriado, a demanda por materiais de construção e outros materiais industriais não mostrou mudança significativa ainda. A demanda por estruturas de painéis solares diminuiu. Nesta semana, a taxa operacional de extrusão de alumínio da China registrou 53,5%, uma queda de 0,1 ponto percentual WoW. Os desempenhos operacionais em outros setores downstream permaneceram estáveis. No inventário, segundo estatísticas da SMM, o estoque de lingotes de alumínio nas principais áreas de consumo doméstico registrou 627.000 toneladas nesta quinta-feira, com uma redução de 23.000 toneladas desde esta segunda-feira e uma redução de 22.000 toneladas WoW desde a última quinta-feira. A SMM espera que o estoque de lingotes de alumínio da China retome uma tendência de redução no segundo semestre de outubro. Recentemente, uma greve geral indefinida eclodiu na Companhia de Bauxita de Kindia (CBK) na Guiné, paralisando completamente as atividades de produção e transporte. Estima-se preliminarmente que o impacto no fornecimento de bauxita da China será limitado a médio e longo prazo, mas o impacto a curto prazo nos preços relevantes ainda requer avaliação adicional.
Em geral, internacionalmente, as expectativas de cortes de juros pelo Fed dos EUA melhoraram. No entanto, no início de outubro, Trump reiterou comentários sobre aumento de tarifas, impulsionando o sentimento de aversão ao risco do mercado. Posteriormente, notícias indicaram uma disposição "de negociar racionalmente com a China", exigindo monitoramento contínuo dos desenvolvimentos relacionados. Internamente, o ambiente macro positivo apoia a confiança do mercado, com grande expectativa por medidas mais substanciais no segundo semestre para estimular o consumo e o crescimento econômico. Fundamentalmente, à medida que a temporada alta tradicional progride em outubro, espera-se que a proporção de alumínio líquido aumente ainda mais. Embora o suporte de custos continue a enfraquecer, o desempenho do lado da demanda permanece estável. Em termos de inventário, segundo estatísticas da SMM, o estoque de lingotes de alumínio eletrolítico nas principais áreas de consumo doméstico registrou 627.000 toneladas nesta quinta-feira, uma redução de 23.000 toneladas desde esta segunda-feira e uma queda de 22.000 toneladas WoW. A SMM espera que o estoque de lingotes de alumínio da China retome uma tendência de redução no segundo semestre de outubro. Em termos gerais, as perspectivas macroeconômicas otimistas no cenário doméstico e internacional, aliadas a um desempenho fundamental geralmente estável, devem manter os preços do alumínio bem sustentados. Previa-se que o alumínio na SHFE negocie na faixa de 20.700 a 21.300 yuans por tonelada na próxima semana, enquanto o alumínio na LME deve operar entre US$ 2.720 e US$ 2.800 por tonelada. No entanto, os impactos das guerras tarifárias e de incidentes em minas no exterior sobre os preços do alumínio não devem ser subestimados. A SMM continuará acompanhando os desenvolvimentos mais recentes nas frentes macroeconômica e fundamental.
