Notícias da SMM em 11 de julho:
Com o primeiro semestre de 2025 já decorrido, as flutuações nos preços do chumbo tiveram um impacto profundo nas indústrias a montante e a jusante. Sob a influência conjunta do ambiente macroeconómico, da relação oferta-procura e de fatores políticos, a tendência dos preços do chumbo apresentou características complexas e voláteis. Este artigo irá fornecer uma revisão abrangente das tendências dos preços do chumbo no primeiro semestre do ano e realizar uma análise e uma previsão aprofundadas para o segundo semestre, com base na situação atual do mercado.
Em janeiro, os preços do chumbo apresentaram uma tendência de queda inicial seguida de uma recuperação, com a amplitude de operação global a estreitar-se em relação a dezembro de 2024. A amplitude de flutuação do contrato de chumbo mais negociado na SHFE foi de apenas cerca de 600 yuan/tonelada, enquanto a amplitude de flutuação no mês anterior ultrapassou os 1.000 yuan/tonelada. À medida que se aproximava o feriado do Ano Novo Chinês, as empresas de baterias de chumbo-ácido gradualmente organizaram a preparação de estoques de fim de ano e os horários de férias. Do ponto de vista do consumo final, a procura de mercado por baterias de chumbo-ácido foi fraca, e as empresas a jusante não se prepararam ativamente para os estoques antes das férias. As compras das grandes empresas foram relativamente dispersas, e elas observaram o mercado por um período mais longo. Especialmente após meados de janeiro, os prémios à vista caíram rapidamente, o que contrastou com a resistência à queda mostrada pelo chumbo na SHFE. A tendência dos preços do chumbo nos mercados estrangeiros foi semelhante à do mercado nacional. Os preços do chumbo na LME flutuaram dentro de uma amplitude durante todo o mês. Com exceção de um aumento de quase 20.000 toneladas no estoque de chumbo na LME no início de janeiro, a desestocagem continuou nos meses intermediários e finais, resultando numa diminuição mensal de mais de 20.000 toneladas.
Em fevereiro, com o feriado do Ano Novo Chinês terminando no mercado chinês, as empresas a montante e a jusante da cadeia industrial do chumbo retomaram a produção após as férias, e as transações no mercado à vista recuperaram gradualmente. No primeiro dia de negociação após as férias, os preços do chumbo na SHFE começaram com uma nota positiva, com o contrato mais negociado subindo de 16.700 yuan/tonelada antes das férias para acima de 17.000 yuan/tonelada. Ao mesmo tempo, os EUA impuseram um aumento das tarifas, e a situação fundamental de oferta-procura permaneceu empatada. O consumo doméstico final após o feriado ficou abaixo das expectativas, e os produtores não estavam entusiasmados em retomar a produção, operando principalmente em um modo de produção baseada nas vendas. A demanda por compras de lingotes de chumbo também melhorou de forma limitada. As transações no mercado à vista de chumbo durante todo o mês foram lentas, e os preços do chumbo flutuaram em máximos durante o mês. Nos mercados estrangeiros, embora os lingotes de chumbo estivessem em um estado de desestocagem, também havia forte preocupação com o aumento das tarifas dos EUA, e os preços do chumbo na LME também flutuaram em máximos
. Em março, após a reunião de definição de taxas de juros do Fed dos EUA, o índice do dólar continuou a cair. Juntamente com a tendência de queda nas negociações de contratos de longo prazo para minérios de chumbo-zinco, os preços do chumbo e zinco na LME fortaleceram, com o chumbo na LME atingindo um máximo de US$ 2.104,5/tonelada. As "Duas Sessões" foram realizadas na China, e muitas políticas e medidas foram propostas para impulsionar a economia, aliviando as preocupações do mercado com o aumento das tarifas dos EUA. Os metais não-ferrosos na SHFE geralmente se tornaram positivos, com os preços do chumbo na SHFE mantendo-se bem e atingindo um máximo de 17.805 yuan/tonelada durante o mês, o mais alto em quase três meses. À medida que o impacto do feriado do Ano Novo Chinês diminuiu, as fundições de chumbo primário e secundário retomaram a produção de forma concentrada. Juntamente com a entrada em operação de nova capacidade de chumbo secundário, o aumento mensal na oferta de lingotes de chumbo superou 50%. Além disso, a janela de importação de lingotes de chumbo abriu brevemente, trazendo algum chumbo bruto importado, e a oferta mensal de chumbo atingiu um máximo de um ano e meio. No final de março, as expectativas de aumento das tarifas dos EUA se intensificaram, e as expectativas de baixa temporada tradicional para o mercado consumidor de chumbo aumentaram, fazendo com que os preços do chumbo se invertissem e recuassem, quase apagando todos os ganhos desde março.
No início de abril, os EUA implementaram sua política de "tarifas recíprocas", com tarifas em escalada sobre a China, abrangendo commodities como metais não-ferrosos, automóveis, chips, soja, etc.. A política tarifária dos EUA desencadeou volatilidade no mercado. O ouro, como principal ativo de refúgio, viu seu preço continuar a subir. O contrato futuro de ouro mais negociado na SHFE disparou para 836,3 yuan/grama, estabelecendo um novo recorde histórico mais uma vez. Enquanto isso, os metais não-ferrosos em geral caíram devido ao impacto das tarifas. Os preços do chumbo na LME diminuíram continuamente desde o final de março até 9 de abril, registrando dez dias consecutivos de perdas, com o preço mais baixo atingindo US$ 1.837,5/t, um novo mínimo desde 29 de setembro de 2022. À medida que o mercado doméstico de baterias de chumbo-ácido entrou na tradicional baixa temporada em abril, as empresas de baterias de chumbo-ácido gradualmente reduziram a produção ou tiraram férias, enfraquecendo a demanda por chumbo. Os preços do chumbo na SHFE caíram rapidamente abaixo do limite de 17.000 yuan/t no início de abril, atingindo um mínimo de 16.165 yuan/t, um novo mínimo desde 28 de março de 2024. Em meados a final de abril, os preços do chumbo exibiram principalmente uma tendência de correção. O apoio do custo do chumbo secundário doméstico desempenhou um papel, juntamente com o aumento da demanda das empresas a jusante que construíam estoques a preços baixos, fazendo com que os preços do chumbo gradualmente se recuperassem para cerca do nível de 17.000 yuan/t.
Após o anúncio dos EUA de "tarifas recíprocas" em abril, a China e os EUA realizaram seu primeiro diálogo no início de maio, cancelando 91% das tarifas e suspendendo a implementação de 24% das tarifas. Ao mesmo tempo, o Banco Popular da China anunciou cortes na RRR e cortes nas taxas de juros. Apesar da divulgação dessas duas notícias macro favoráveis, os preços do chumbo não mostraram uma tendência de alta significativa. Em vez disso, eles foram arrastados para baixo por fatores fundamentais, com os preços do chumbo consolidando-se principalmente entre 16.500-17.000 yuan/t durante todo o mês. À medida que a baixa temporada no mercado de baterias de chumbo-ácido se intensificou em maio, as empresas de baterias de chumbo-ácido aumentaram ainda mais os cortes de produção. Juntamente com o feriado do Dia do Trabalho, algumas empresas tiraram férias por até meio mês, reduzindo significativamente o consumo de chumbo. Mesmo no contexto da redução da oferta de lingotes de chumbo, o acúmulo de estoques de lingotes de chumbo ainda ocorreu. Embora os mercados externos tenham mostrado uma tendência de tocar fundo e se recuperar no início de maio devido ao alívio dos impactos das tarifas, o estoque de chumbo na LME aumentou em mais de 20.000 t em maio, limitando o potencial de alta dos preços do chumbo. Os preços do chumbo repetidamente estagnaram no limite de US$ 2.000/t.
No início de junho, a questão das "tarifas recíprocas" dos EUA ressurgiu, aumentando os riscos tarifários e fazendo com que os metais não-ferrosos em geral enfraquecessem. Os preços do chumbo também entraram em um período de estagnação, com o contrato mais negociado de chumbo na SHFE chegando uma vez perto do limiar de 16.500 yuan/t. O impacto da baixa temporada no mercado de baterias de chumbo-ácido em junho ainda não havia diminuído, e a maioria dos produtores adotou uma estratégia de produzir com base nas vendas. Além disso, como era o período do meio do ano, um pequeno número de empresas tentou aumentar a produção e atingir as metas anuais. Nos primeiros dez dias do mês, os preços do chumbo à vista caíram abaixo de 16.500 yuan/t, levando as empresas a jusante a estocar gradualmente a demanda. As barras de chumbo foram transferidas dos estoques internos das fundições para os estoques internos das empresas a jusante, levando a uma melhoria no consumo aparente. Após meados a final de junho, as fundições de chumbo domésticas aumentaram a manutenção, juntamente com as inspeções ambientais, fazendo com que as empresas de chumbo secundário adiassem a retomada da produção. Os estoques de chumbo primário foram gradualmente esgotados, levando os preços do chumbo a parar de cair e a se recuperarem, ultrapassando o limiar de 17.000 yuan/t perto do final do mês. O contrato mais negociado de chumbo na SHFE atingiu um máximo de 17.270 yuan/t, estabelecendo uma nova máxima de três meses.
Em julho, os preços do chumbo continuaram a se manter bem, com a interação entre a oferta apertada de matérias-primas e as expectativas para a temporada de pico de consumo elevando o centro global dos preços do chumbo na LME e na SHFE, com o contrato mais negociado de chumbo na SHFE atingindo um máximo de 17.315 yuan/t no início do mês. O aumento esperado na oferta de barras de chumbo em julho foi devido à retomada da produção após a manutenção, à retirada dos fatores ambientais e à entrada em operação de novas capacidades.O mercado de baterias de chumbo-ácido entrou em um período de transição da baixa temporada para a temporada de pico, com algumas empresas mostrando um entusiasmo de produção relativamente melhorado. Considerando a prática tradicional de estocar antes da temporada de pico, espera-se que a produção das empresas de baterias de chumbo-ácido aumente de forma constante em julho, trazendo um crescimento correspondente no consumo. Vale ressaltar que as limitações da oferta de matérias-primas podem restringir o aumento nas barras de chumbo, e a falta de melhoria no consumo final no mercado de baterias de chumbo-ácido também pode limitar a melhoria no entusiasmo de produção entre as empresas a jusante.
No lado macro,o presidente dos EUA, Trump, declarou que tarifas recíprocas seriam implementadas a partir de 1º de agosto e não seriam adiadas novamente, alertando que cartas de impostos para a UE estavam por vir.Trump ameaçou impor uma tarifa de 50% sobre o cobre e uma tarifa de 200% sobre os produtos farmacêuticos, com o contrato do mês mais próximo para o cobre de Nova York registrando seu maior aumento desde 1968. Vários países responderam às tarifas de Trump: Japão e Coreia do Sul buscaram continuar as negociações, a África do Sul argumentou que as tarifas ainda poderiam ser reduzidas e o Brasil condenou e enfatizou a retaliação. O secretário do Tesouro dos EUA conversou por telefone com o principal negociador do Japão e havia rumores de que ele visitaria o Japão na semana seguinte. A Alemanha alertou que a UE estava preparada para retaliar se um acordo de comércio justo não pudesse ser alcançado. Trump expressou "grande insatisfação" com Putin e ameaçou impor sanções adicionais contra a Rússia. Além disso, o Fed dos EUA: A expectativa de inflação de um ano nos EUA em junho caiu para a menor em cinco meses, com as preocupações sobre demissões diminuindo.Embora agosto-setembro seja a tradicional temporada de pico de consumo para baterias de chumbo-ácido e o sentimento de alta seja elevado, o impacto da questão das "tarifas recíprocas" dos EUA representa uma incerteza significativa, exigindo vigilância contra o risco de os preços do chumbo subirem inicialmente e depois recuarem.
Além disso, devido ao impacto das tarifas e à diminuição da oferta de minas de chumbo e zinco no exterior, o papel suplementar dos concentrados de chumbo importados no mercado interno será relativamente limitado no segundo semestre do ano (S2). Após o feriado do Dia Nacional, à medida que a tradicional temporada de "estocagem de inverno" se aproxima, a alta demanda por concentrados de chumbo das fundições domésticas pode levar a uma diminuição contínua de suas taxas de processamento (TCs). Naquele momento, a demanda por baterias de chumbo-ácido usadas, que servem como matéria-prima suplementar para algumas fundições de chumbo primário, também aumentará. Dada a capacidade excedente na produção de chumbo secundário e a escassez existente de baterias de chumbo-ácido usadas, a SMM espera que o preço das baterias usadas seja mais provável de subir do que de cair no S2, levando a uma maior pressão competitiva entre as empresas.
Com o arrefecimento do tempo, o consumo das baterias de chumbo-ácido convencionais diminuirá, com as taxas de operação a diminuírem nos principais produtores e uma menor vontade de comprar lingotes de chumbo. O sentimento de baixa começará a dominar o mercado. Devido aos preços elevados das baterias usadas, as fundições de chumbo secundário podem entrar novamente numa temporada de manutenção concentrada devido às pressões de perda, avançando para as férias do Ano Novo e do Ano Novo Chinês. Com exceção de algumas fundições de chumbo primário que têm expectativas de manutenção anual, espera-se que outras empresas mantenham uma produção estável. De acordo com a experiência passada, a demanda por compras internacionais de baterias de chumbo-ácido aumenta antes do Natal; no entanto, devido ao impacto dos eventos tarifários, as encomendas de exportação de baterias da China podem diminuir significativamente em relação aos anos anteriores. Naquele momento, há uma alta probabilidade de que a tendência dos preços do chumbo mostre o mercado internacional a superar o mercado nacional.
Em resumo, é difícil mudar o padrão de preços elevados das matérias-primas nacionais no segundo semestre, e a tendência dos preços do chumbo pode subir primeiro e depois cair.
