SMM

Data produksi bulanan SMM untuk berbagai logam dirilis pada akhir setiap bulan, bertujuan untuk mengungkap fundamental sebenarnya bagi para profesional rantai industri dan investor, serta memberikan pemahaman yang lebih jelas tentang arah pasar logam di masa depan.

Katoda Tembaga

Produksi katoda tembaga SMM China pada September turun signifikan 50.500 ton secara bulanan (MoM), turun 4,31%, tetapi meningkat 11,62% secara tahunan (YoY). Produksi kumulatif dari Januari hingga September meningkat 1,0955 juta ton YoY, naik 12,22%.

Penurunan produksi katoda tembaga yang signifikan secara MoM menurut SMM disebabkan oleh alasan berikut: 1) Jumlah smelter yang menjalani pemeliharaan meningkat pada September, dengan lima smelter memiliki rencana pemeliharaan, melibatkan 1 juta ton kapasitas peleburan; kerugian produksi akibat pemeliharaan meningkat dibandingkan bulan sebelumnya, dengan dampak aktual 18.300 ton. 2) Pasokan anoda tembaga yang ketat tetap menjadi faktor utama penurunan produksi. Sebagian besar perusahaan melaporkan kesulitan dalam membeli anoda tembaga. Karena kebijakan subsidi untuk tembaga bekas di Anhui dan Jiangxi yang tidak jelas, produsen anoda tembaga dari bahan bekas terpaksa membeli tembaga bekas dengan faktur PPN secara luas. Namun, harga tembaga bekas berfaktur PPN tinggi dan pasokan terbatas, memaksa beberapa perusahaan mengurangi produksi.

Secara ringkas, tingkat operasi industri katoda tembaga sampel pada September adalah 84,06%, turun 3,91 poin persentase MoM. Secara spesifik, tingkat operasi untuk smelter besar adalah 88,20% (turun 3,13 poin persentase MoM), untuk smelter menengah 78,92% (turun 7,36 poin persentase MoM), dan untuk smelter kecil 59,89% (naik 0,28 poin persentase MoM). Tingkat operasi untuk smelter yang terutama menggunakan konsentrat tembaga adalah 88,6% (turun 3,5 poin persentase MoM), sementara untuk smelter yang terutama menggunakan tembaga bekas atau anoda tembaga adalah 62,3% (turun 5,8 poin persentase MoM).

Memasuki Oktober, menurut statistik SMM, enam smelter dijadwalkan untuk pemeliharaan, melibatkan 1,4 juta ton kapasitas peleburan; dampak produksi dari pemeliharaan diperkirakan meningkat signifikan dibandingkan September, mencapai 47.300 ton. Dampak signifikan dari pemeliharaan pada Oktober terutama disebabkan oleh pemeliharaan besar-besaran di sebuah smelter di China utara, sementara smelter lainnya menjalani pemeliharaan rutin. Sebagian besar perusahaan menunjukkan bahwa terbatasnya pasokan anoda tembaga tetap menjadi alasan utama penurunan produksi katoda tembaga selama periode perawatan．Dampak Dokumen No．770 (2025) dari Komisi Reformasi dan Pembangunan Nasional terhadap produksi Oktober masih belum jelas untuk saat ini．Tingkat operasi smelter yang terutama menggunakan tembaga bekas atau anoda tembaga pada Oktober diproyeksikan sebesar 62,5%, naik 0,2 poin persentase dibandingkan bulan sebelumnya．Kenaikan ringan ini terutama disebabkan oleh peningkatan produksi di beberapa perusahaan．

Berdasarkan jadwal produksi dari berbagai perusahaan, SMM memperkirakan produksi katoda tembaga domestik pada Oktober akan turun 38.500 ton, atau 3,43% dibandingkan bulan sebelumnya, tetapi meningkat 86.800 ton, atau 8,72% dibandingkan tahun sebelumnya．Produksi kumulatif dari Januari hingga Oktober diproyeksikan naik 1,1823 juta ton, atau 11,87% dibandingkan tahun sebelumnya．Tingkat operasi perusahaan sampel dalam industri katoda tembaga pada Oktober diproyeksikan sebesar 81,11%, turun 2,94 poin persentase dibandingkan bulan sebelumnya．Secara khusus, smelter besar akan mencatat tingkat operasi sebesar 83,65% (turun 4,55 poin persentase dibandingkan bulan sebelumnya), smelter menengah 78,56% (turun 0,36 poin persentase dibandingkan bulan sebelumnya), dan smelter kecil 64,22% (naik 4,33 poin persentase dibandingkan bulan sebelumnya)．Tingkat operasi untuk smelter yang menggunakan konsentrat tembaga diproyeksikan sebesar 85,0%, turun 3,6 poin persentase dibandingkan bulan sebelumnya, sementara untuk smelter yang terutama menggunakan tembaga bekas atau anoda tembaga diperkirakan sebesar 62,5%, naik 0,2 poin persentase dibandingkan bulan sebelumnya．Akhirnya, kami memperkirakan produksi November mungkin terus menurun, karena lima smelter memiliki rencana perawatan dan pasokan anoda tembaga diperkirakan tetap ketat．Selain itu, dengan harga tembaga yang naik tajam, TC/RC yang tetap rendah, dan harga asam sulfat menunjukkan tanda-tanda penurunan, keinginan smelter untuk meningkatkan produksi pada kuartal IV telah melemah．

Aluminium

Menurut statistik SMM, produksi aluminium domestik pada September 2025 (30 hari) meningkat 1,14% dibandingkan tahun sebelumnya tetapi menurun 3,18% dibandingkan bulan sebelumnya．Karena September memasuki musim puncak tradisional, proporsi aluminium cair di smelter aluminium domestik sedikit pulih, dengan rasio aluminium cair industri naik 1,2 poin persentase dibandingkan bulan sebelumnya menjadi 76,3%．Berdasarkan data SMM tentang proporsi aluminium cair, volume batang cor aluminium China pada September menurun 8,67% dibandingkan tahun sebelumnya dan menurun 7,94% dibandingkan bulan sebelumnya menjadi sekitar 857.000 ton．

Perubahan Kapasitas: Hingga akhir September, statistik SMM menunjukkan kapasitas aluminium yang ada di China sekitar 45,84 juta ton (SMM melakukan revisi setelah mempertimbangkan situasi penggantian kapasitas dan pembongkaran pabrik lama, menghilangkan beberapa kapasitas yang terhitung ganda). Kapasitas operasional aluminium China sekitar 44,06 juta ton. Kapasitas operasional aluminium domestik mengalami kenaikan sedikit bulan ke bulan pada September, dan tingkat operasional industri juga meningkat sedikit bulan ke bulan, utamanya karena: proyek penggantian Fase II di Shandong dan Yunnan mulai beroperasi dan komisi; dan proyek transformasi teknologi sebelumnya di Guangxi mulai beroperasi dan memulai produksi kembali.

Prakiraan Produksi: Memasuki Oktober 2025, komisi proyek penggantian dan pemulihan produksi dari proyek transformasi teknologi diperkirakan akan lebih meningkatkan produksi aluminium. Produksi aluminium rata-rata harian diperkirakan akan mencapai pertumbuhan. Terkait proporsi aluminium cair, beberapa perusahaan di utara saat ini melaporkan rencana peningkatan penjualan langsung aluminium cair, sementara beberapa perusahaan di selatan mengatakan perusahaan bilihan aluminium hulu berencana untuk membeli lebih sedikit aluminium cair. Secara keseluruhan, proporsi aluminium cair diperkirakan akan rebound 1 poin persen menjadi 77,3%. Perhatian selanjutnya harus diberikan pada situasi permintaan aktual selama musim puncak, dan rencana penutupan kapasitas lama serta rencana komisi untuk kapasitas baru dalam proyek penggantian.

Alumina

Menurut data SMM, produksi alumina metalurgi grade di China pada September 2025 (30 hari) meningkat 1,52% bulan ke bulan dan meningkat 10,00% tahun ke tahun. Hingga akhir September, kapasitas alumina metalurgi grade yang ada di China sekitar 110,32 juta ton, dan kapasitas operasional aktual meningkat 1,54% bulan ke bulan, dengan tingkat operasional 80,23%.

Produksi alumina rata-rata harian mencapai kenaikan sedikit, tetapi laju pertumbuhannya tertekan, terutama dipengaruhi oleh faktor-faktor berikut: awal bulan, karena acara "Parade Militer 3 September", beberapa pabrik pemurnian alumina di utara secara berkala mengurangi beban tungku panggang selama periode parade; secara bersamaan, beberapa perusahaan di selatan melakukan pemeliharaan rutin yang direncanakan, yang juga mengurangi beban tungku panggang; selain itu, penurunan harga alumina menyempitkan margin keuntungan perusahaan, sehingga antusiasme untuk meningkatkan produksi rendah.

Secara regional:

Pada bulan September， terdapat perbedaan harga yang signifikan antara utara dan selatan di pasar alumina domestik。 Awal bulan， pemeliharaan rutin di perusahaan－perusahaan di China selatan menyebabkan sedikit pengetatan pasokan， yang mendukung harga dan menjaganya tetap kokoh。 Menjelang pertengahan hingga akhir bulan， seiring pulihnya pasokan， ditambah dengan alumina impor dan “aliran kargo dari utara ke selatan，” penjual di selatan menunjukkan sedikit penurunan keinginan untuk mempertahankan harga。 Di bawah tekanan pasokan berharga lebih murah dari utara dan impor， harga spot alumina di selatan mengalami penurunan。 Namun， profitabilitas kapasitas alumina di selatan tetap menguntungkan， dan hingga saat ini belum ada laporan pemotongan produksi oleh perusahaan。

Sebaliknya， penawaran di pasar utara tetap berada di bawah tekanan sepanjang bulan， mempertahankan tren penurunan。 Memasuki Oktober， harga rata－rata bulanan diperkirakan akan jatuh di bawah biaya tunai perusahaan berbiaya tinggi， dan beberapa perusahaan kemungkinan akan menghadapi kerugian dan menerapkan pemotongan produksi。

Prospek bulan depan： Pasar alumina diperkirakan akan tetap surplus pada bulan Oktober。 Setelah memasuki Oktober， harga rata－rata bulanan diproyeksikan akan berada di bawah tekanan dan menurun， secara bertahap mendekati garis biaya。 Beberapa perusahaan berbiaya tinggi akan menghadapi kerugian dan mungkin secara proaktif menerapkan pemotongan produksi untuk pemeliharaan。 Seiring berkurangnya pasokan， situasi surplus saat ini diperkirakan akan sedikit mereda。 Namun， karena penyesuaian permintaan－pasokan membutuhkan waktu， harga kemungkinan besar akan tetap lesu secara keseluruhan。 Kapasitas operasi alumina diperkirakan akan menurun pada bulan Oktober， dengan kapasitas operasi seluruh industri diproyeksikan sekitar 88，98 juta ton。

Aluminium Luar Negeri

Menurut statistik SMM， produksi aluminium luar negeri pada September 2025 meningkat 2，9％ tahun－ke－tahun； tingkat operasi bulanan rata－rata adalah 88，7％， turun 0，1 poin persentase bulan－ke－bulan tetapi naik 0，3 poin persentase tahun－ke－tahun。 Produksi kumulatif hingga September meningkat 2，9％ tahun－ke－tahun。

Pada bulan Agustus， Century Aluminium di AS mengumumkan pengaktifan kembali lini produksi dengan kapasitas sekitar 50，000 ton di fasilitas Mt。 Holly－nya di South Carolina， membawa produksi tahunan pabrik menjadi 220，000 ton。 Pot baru diperkirakan akan menghasilkan output pertama mereka pada kuartal pertama 2026 dan mencapai kapasitas penuh pada akhir kuartal kedua 2026。

Di peleburan aluminium Mozal milik South32 di Mozambik， Afrika， karena penundaan dalam mencapai kesepakatan dengan pemerintah dan pemasok energi HCB， South32 mengumumkan rencana untuk menempatkan Mozal dalam perawatan dan pemeliharaan pada Maret 2026。Perusahaan memperkirakan produksi sahamnya untuk TA26（１ Juli ２０２５–３０ Juni ２０２６）akan turun menjadi sekitar ２４０，０００ ton（dibandingkan ３５５，０００ ton pada TA25）．

Alcoa mengumumkan bahwa restart，yang sebelumnya tertunda oleh pemadaman listrik nasional pada musim semi，kembali menunjukkan progres pada Agustus．Target sebelumnya perusahaan adalah menyelesaikan restart secara bertahap dan meningkatkan tingkat operasi pada pertengahan ２０２６．

Memandang ke depan hingga Oktober，saat ini tidak ada perusahaan aluminium tambahan yang diharapkan akan melakukan komisioning，restart，atau memotong produksi．Tingkat operasi aluminium luar negeri pada Oktober diproyeksikan sekitar ８８，８％，naik ０，１ poin persentase bulan-ke-bulan dan ０，６ poin persentase tahun-ke-tahun．

Alumina Tingkat Metalurgi Luar Negeri

Menurut statistik SMM，produksi alumina tingkat metalurgi luar negeri pada Agustus ２０２５ meningkat ７，４％ tahun-ke-tahun．Tingkat operasi rata-rata perusahaan alumina luar negeri naik menjadi ８２，１％，naik ０，５％ bulan-ke-bulan dan ２，３％ tahun-ke-tahun．Produksi kumulatif hingga Agustus meningkat ４，２％ tahun-ke-tahun．

Peningkatan bulan ini terutama didorong oleh Indonesia：Fase III（１ juta ton/tahun）PT Bintan Alumina Indonesia（BAI），yang dikomisioning pada Juni di bawah Nanshan Holding，sedang meningkat secara stabil dan diharapkan mencapai kapasitas penuh pada akhir tahun，setelah itu rencana komisioning Fase IV（１ juta ton/tahun）akan segera dimulai．

Di Australia，pada １６ September，Alcoa menandatangani perjanjian pendanaan ＄３０ juta dengan Western Gas，yang bertujuan untuk mengamankan pasokan gas alam yang stabil dan jangka panjang untuk operasi pemurnian aluminanya di Australia Barat guna mengatasi tantangan energi di masa depan．Perjanjian ini diharapkan dapat memenuhi sekitar ２５％ kebutuhan gas alam jangka panjang Alcoa untuk pemrosesan alumina di semua pabrik pemurniannya di Australia Barat．Pada ２９ September，produsen aluminium AS Alcoa Corp mengumumkan penutupan permanen pabrik pemurnian alumina Kwinana di Australia Barat．Pabrik pemurnian tersebut telah menganggur sejak Juni ２０２４，dan penutupan permanen diperkirakan tidak akan berdampak langsung pada keseimbangan pasokan dan permintaan global．

Di Asia，pada １０ September，Emirates Global Aluminium（EGA）mengumumkan penyelesaian yang berhasil dari proyek debottlenecking di pabrik pemurnian alumina Al Taweelah．Proyek ini mencakup penambahan ball mill ketiga，memungkinkan pabrik pemurnian untuk menyesuaikan sumber pengadaan bauksit dan mengurangi ketergantungan pada Guinea，sehingga lebih meningkatkan stabilitas operasional perusahaan．stabilitas．Setelah selesai, proyek tersebut meningkatkan kapasitas tahunan alumina pabrik hingga 50.000 ton.

Menatap ke depan pada Oktober, produksi alumina metalurgi luar negeri diperkirakan akan meningkat sebesar 5,7% YoY, dengan tingkat operasi mencapai 82,2%, naik 0,15% MoM dan 1,1% YoY.

Timbal Primer

Produksi timbal primer China pada September 2025 mengalami kenaikan sedikit, naik 0,94 poin persentase MoM dan 12,37 poin persentase dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Produksi timbal primer kumulatif dari Januari hingga September 2025 naik 8,68 poin persentase YoY.

Dilaporkan, perubahan produksi di pabrik peleburan timbal primer pada September sebagian besar saling meniadakan, sehingga perubahan bersih output sangat kecil. Selama bulan tersebut, pemeliharaan rutin di pabrik peleburan timbal di Tengah dan Utara China, atau pengurangan produksi karena pasokan konsentrat timbal yang kurang, menyebabkan penurunan lebih dari 10.000 ton. Sementara itu, pabrik peleburan di Tengah dan Timur Laut China kembali beroperasi setelah pemeliharaan. Selain itu, ketika harga timbal fluktuatif naik dan melewati level 17.000 yuan per ton, dan terutama ketika harga perak—sebagai produk sampingan peleburan timbal—berkali-kali mencapai rekor tertinggi baru, pabrik peleburan di Selatan China menunjukkan semangat produksi yang lebih baik, dengan beberapa perusahaan secara bertahap meningkatkan output, memberikan peningkatan juga melebihi 10.000 ton. Akibatnya, produksi timbal primer secara keseluruhan hanya mengalami kenaikan kecil.

Menatap ke depan pada Oktober, dengan dimulainya Q4, pabrik peleburan timbal akan memasuki periode stok tradisional untuk musim dingin. Namun, karena permintaan kuat di pasar konsentrat timbal tahun ini, pabrik peleburan mulai menimbun bijih timbal sejak Agustus. Ditambah dengan harga perak yang berkali-kali mencapai rekor tertinggi, negosiasi harga untuk konsentrat timbal dengan kandungan perak tinggi menjadi sangat sulit, menyebabkan penurunan lebih lanjut dalam TC konsentrat timbal. Kutipan harga untuk beberapa bijih impor sudah mencapai minus $170/dmt. Dilihat dari rencana produksi pabrik peleburan timbal, pabrik peleburan menengah dan besar di Tengah dan Utara China diperkirakan akan kembali beroperasi setelah menyelesaikan pemeliharaan pada September, yang akan membawa peningkatan produksi tertentu. Karena ini adalah Q4, beberapa perusahaan memiliki rencana untuk meningkatkan produksi dan penjualan tahunan, terutama selama periode kenaikan harga timbal dan produk sampingan seperti perak, yang dapat lebih meningkatkan semangat produksi. Meskipun beberapa perusahaan menengah dan besar merencanakan pemeliharaan pada Oktober, hal ini tidak akan mengubah tren kenaikan produksi bulan tersebut. Secara keseluruhan, SMM memperkirakan produksi timbal primer pada Oktober akan meningkat sekitar 2 persen poin dibandingkan bulan sebelumnya.

Timbal Sekunder

Pada September 2025, produksi timbal sekunder menunjukkan tren penurunan, turun 0,99% secara bulanan tetapi naik 5,52% secara tahunan; produksi timbal rafinasi sekunder turun 4,85% secara bulanan dan menurun 6,11% secara tahunan.

Awal September, KTT SCO yang dikombinasikan dengan kegiatan parade militer menyebabkan melambatnya bisnis beberapa pendaur ulang di China utara, mengakibatkan pengetatan pasokan baterai bekas regional. Secara bersamaan, akibat kurangnya keyakinan pada konsumsi akhir dan prospek harga timbal yang bearish, peleburan di Hebei mengurangi produksi, sementara satu peleburan besar di Mongolia Dalam memasuki penghentian untuk pemeliharaan. Di China timur, beberapa peleburan menghentikan produksi sejak awal September karena perawatan peralatan. Di China barat daya, satu peleburan besar menyelesaikan perawatan peralatan dan melanjutkan produksi pada awal September. Akhir September, konsumsi baterai timbal-asam untuk sepeda roda dua membaik, dan harga timbal berfluktuasi naik, mendorong beberapa peleburan timbal sekunder di China timur meningkatkan produksi. Secara keseluruhan, penghentian dan kenaikan produksi mengimbangi penurunan dari pemotongan produksi dan pemeliharaan, menghasilkan penurunan produksi timbal rafinasi sekunder pada September yang lebih kecil dari perkiraan.

Awal Oktober, liburan Hari Nasional & Festival Pertengahan Musim Gugur menyebabkan sebagian besar peleburan timbal sekunder menjadwalkan penghentian produksi untuk pertengahan Oktober. Output produksi penuh diperkirakan baru tercapai pada akhir Oktober setelah pengeringan tungku, memberikan kontribusi lemah terhadap produksi Oktober. Selain itu, karena beberapa perusahaan tetap hati-hati terhadap membaiknya konsumsi baterai timbal-asam di hilir, penghentian produksi aktual terkait erat dengan tren harga timbal, pasokan baterai bekas, dan keuntungan peleburan.

Seng Rafinasi

Produksi seng rafinasi SMM China pada September 2025 menurun sekitar 4% secara bulanan, tetapi naik lebih dari 20% secara tahunan. Produksi kumulatif dari Januari hingga September meningkat hampir 9% secara tahunan, jatuh di bawah ekspektasi. Produksi paduan seng domestik pada September pada dasarnya datar secara bulanan. Memasuki September, output dari peleburan domestik menurun. Selain pemeliharaan rutin di wilayah seperti Hunan dan Mongolia Dalam, pemeliharaan tak terduga di Henan dan Guangxi berkontribusi pada pengurangan tersebut. Sementara itu, pemulihan pemeliharaan dan peningkatan produksi di Hunan, Shaanxi, Gansu, dan Hubei memberikan tambahan output. Secara keseluruhan, produksi September menunjukkan penurunan signifikan.

SMM memperkirakan produksi seng olahan Tiongkok pada Oktober 2025 akan meningkat ４％ secara bulanan dan ２２％ secara tahunan, dengan produksi kumulatif Januari hingga Oktober diproyeksikan naik １０％ secara tahunan. Pemeliharaan smelter besar pada Oktober terkonsentrasi di Henan, Hunan, Gansu, dan Jiangxi, dengan pengurangan tambahan dari Shaanxi dan Sichuan. Kenaikan terutama berasal dari pemulihan pemeliharaan di Henan, Mongolia Dalam, Gansu, Guangxi, dan Hunan. Produksi keseluruhan diperkirakan meningkat secara bulanan, namun masalah bahan baku bagi smelter semakin menonjol. Penurunan TC domestik dan harga asam sulfat yang lebih rendah memeras keuntungan smelter. Pada saat yang sama, kenaikan harga bahan baku daur ulang dan kerugian yang diakibatkannya telah membuat beberapa smelter seng sekunder secara sukarela mengurangi output, secara keseluruhan membatasi tingkat kenaikan produksi.

Timah Olahan

Berdasarkan data SMM yang diproses dari komunikasi pasar, produksi timah olahan Tiongkok pada September ２０２５ menurun ３１,７１％ secara bulanan, tetapi meningkat ０,１％ secara tahunan. Penurunan produksi ini terutama dipengaruhi oleh penghentian operasi untuk pemeliharaan di beberapa perusahaan. Analisis menurut region adalah sebagai berikut:

Menurut data Administrasi Umum Bea Cukai, impor bijih timah Tiongkok dalam kandungan fisik mencapai １０.２６７ ton pada Agustus ２０２５, datar secara bulanan. Impor dari RDK, Rusia, dan Bolivia menurun, namun volume keseluruhan tetap pada tingkat normal, hanya terpengaruh oleh jadwal pengiriman dan faktor transportasi lainnya. Impor bijih timah dari Myanmar pulih. Dengan disetujuinya lisensi penambangan, pasokan jangka pendek menunjukkan tanda-tanda perbaikan. Impor bijih timah dari region dan negara lain tetap pada tingkat sebelumnya.

Yunnan: TC bijih timah untuk kadar ４０％ di Yunnan tetap rendah. Persediaan bahan baku smelter domestik umumnya turun di bawah ３０ hari, beberapa perusahaan menjalani pemeliharaan pada September, dan tingkat utilisasi kapasitas turun lebih lanjut. Smelter yang berhenti untuk pemeliharaan diperkirakan akan secara bertahap melanjutkan produksi pada Oktober, sehingga output ingot timah di Yunnan secara keseluruhan diproyeksikan pulih pada Oktober.

Jiangxi: Keterputusan rantai pasokan scrap: Sistem daur ulang scrap timah berada di bawah tekanan, sirkulasi bahan sekunder di pasar menurun lebih dari ３０％， dan kekurangan pasokan timah kasar secara langsung membatasi pertumbuhan produksi olahan. Beberapa pabrik peleburan sedikit mengurangi produksi bulan ini, sementara yang lain tetap mempertahankan output normalnya.

Wilayah lain: Kekurangan bahan baku ganda: Pasokan konsentrat timah dan limbah timah lemah, tingkat operasi tetap di bawah 70% dari kapasitas yang direncanakan untuk jangka waktu yang lama, pemeliharaan yang direncanakan di beberapa perusahaan semakin menekan output, dan tingkat operasi di beberapa pabrik peleburan sudah turun ke level terendah tahunan.

Berdasarkan perhitungan SMM, produksi timah olahan pada Oktober diperkirakan akan rebound sebesar 36,92% MoM. Faktor penggerak: Beberapa pabrik peleburan di Yunnan dan Guangxi telah menyelesaikan penutupan pemeliharaan mereka.

Nikel Olahan

Pada September 2025, produksi nikel olahan SMM meningkat 1% MoM dan 13% YoY, dengan pertumbuhan kumulatif naik 24% YoY. Tingkat operasi perusahaan nikel olahan domestik adalah 66%. Tingkat operasi tetap stabil pada September, dengan setiap produsen beroperasi normal sesuai rencana produksi. Proyek nikel olahan domestik baru tertunda, dan output nikel olahan secara keseluruhan tidak menunjukkan fluktuasi signifikan. Dari segi harga, harga spot rata-rata nikel olahan SMM #1 pada September adalah 122.623 yuan/mt, naik 678 yuan/mt MoM, menunjukkan kenaikan kecil. Di pasar spot, premi rata-rata nikel olahan Jinchuan #1 pada September adalah 2.200 yuan/mt, turun 100 yuan/mt MoM. Rentang premi/diskon untuk nikel elektrolit utama domestik adalah -150-200 yuan/mt, lebih rendah dibandingkan bulan sebelumnya. Dari sisi permintaan, permintaan hilir pada September kurang sesuai harapan. Volume perdagangan spot pulih sedikit dibandingkan Agustus, namun antusiasme pembelian tetap rendah, dengan penimbunan hanya terjadi ketika harga nikel berada pada level yang relatif rendah.

Dalam jangka pendek, produksi nikel olahan tidak mungkin melihat kenaikan signifikan karena pasokan bahan baku antara yang ketat dan penundaan sementara proyek nikel olahan baru. Produksi nikel olahan pada Oktober diperkirakan akan meningkat sedikit sebesar 2% MoM.

NPI

Pada September 2025, produksi NPI China berdasarkan konten fisik meningkat 3,63% MoM, sementara konten logam turun 9,31% MoM. Konten fisik NPI nasional meningkat MoM, namun konten logam menurun. Sepanjang September, harga NPI tetap tinggi dan terus menunjukkan tren kenaikan perlahan. Namun, karena pengadaan dari hulu berkurang dan beberapa pabrik peleburan mengurangi produksi di tengah stok tinggi, produksi NPI berkualitas tinggi menurun, yang menyebabkan penurunan kandungan logam dalam produksi NPI nasional. Dari sisi pasokan, harga bijih Filipina tetap stabil pada September, sementara biaya inti seperti bahan pendukung dan harga listrik terus meningkat. Pabrik peleburan NPI tetap merugi, memberikan dukungan dasar bagi harga NPI. Karena ini adalah musim puncak, sebagian besar pabrik peleburan NPI tetap bersikeras pada harga. Dari sisi permintaan, produksi baja tahan karat meningkat bulan ke bulan selama musim puncak, namun pertumbuhan produksi baja tahan karat seri 300 tidak sesuai harapan. Sementara itu, perusahaan hulu memiliki stok yang cukup, sehingga pembelian pasar menurun selama bulan tersebut. Di sisi lain, meskipun konsumsi mengalami sedikit pertumbuhan selama musim puncak, harga baja tahan karat jadi tidak menunjukkan tanda-tanda pemulihan. Keuntungan rendah di hulu baja tahan karat menekan kenaikan harga NPI. Secara keseluruhan, garis biaya yang kuat memberikan dukungan dasar, tetapi pertumbuhan konsumsi sulit ditemukan, dan keuntungan hulu membatasi kenaikan. Pabrik peleburan NPI berkualitas tinggi berjuang untuk mengurangi stok dan mengurangi produksi pada September, sementara peningkatan produksi baja tahan karat seri 200 mendorong pertumbuhan produksi NPI berkualitas rendah

Menghadap ke depan, dengan melemahnya dukungan musim puncak dan harga NPI berkualitas tinggi berbalik turun, SMM memperkirakan produksi NPI berkualitas tinggi akan terus menurun pada Oktober. Namun, karena produksi baja tahan karat seri 200 terus meningkat, produksi NPI berkualitas rendah diperkirakan akan rebound bulan ke bulan. SMM memproyeksikan produksi NPI China pada Oktober akan meningkat 1,39% bulan ke bulan dalam konten fisik dan menurun 0,43% bulan ke bulan dalam kandungan logam

Nikel Pig Iron Indonesia

Pada September 2025, konten fisik produksi NPI Indonesia meningkat 0,78% bulan ke bulan, dan kandungan logamnya naik 1,42% bulan ke bulan. Pada September, pusat harga NPI tetap tinggi, pabrik peleburan Indonesia terus menguntungkan, dan permintaan hulu juga tumbuh selama musim puncak tradisional, yang menyebabkan peningkatan baik dalam konten fisik maupun kandungan logam produksi NPI Indonesia

Menghadap ke depan, pada Oktober, jadwal produksi baja tahan karat Indonesia terus meningkat bulan ke bulan, dan kapasitas baja tahan karat baru diperkirakan akan mulai beroperasi akhir Oktober, meningkatkan permintaan untuk NPI. Dalam pertumbuhan permintaan secara keseluruhan, SMM memperkirakan kandungan fisik NPI Indonesia akan meningkat 1,57% MoM dan kandungan logamnya akan naik 0,98% MoM pada Oktober 2025.

Nikel Sulfat

Menurut data SMM, pada September 2025, produksi nikel sulfat SMM diperkirakan mencapai sekitar 34.000 ton dalam kandungan logam, yang setara dengan produksi kandungan fisik sekitar 154.400 ton, naik sekitar 11,45% MoM dan 4,75% YoY. Dari sisi permintaan, selama musim puncak penjualan otomotif September-Oktober, permintaan stok bahan baku hilir meningkat pada September, dan volume pembelian garam nikel bertambah. Dari sisi pasokan, beberapa perusahaan garam nikel melihat pertumbuhan produksi karena pesanan proses beban, sementara perusahaan terintegrasi meningkatkan upaya penimbunan nikel sulfat karena pesanan prekursor yang tumbuh, sehingga menyebabkan peningkatan pasokan garam nikel di pasar. Menatap pasar Oktober, pasokan bahan baku nikel sulfat ketat, tetapi permintaan pabrik prekursor terhadap garam nikel tidak menunjukkan penurunan signifikan, ditambah beberapa produsen memiliki rencana untuk menghidupkan kembali produksi. Pasokan nikel sulfat diperkirakan akan terus tumbuh sedikit. Pada Oktober, produksi nikel sulfat SMM diperkirakan akan meningkat menjadi sekitar 35.700 ton dalam kandungan logam, dengan produksi kandungan fisik diperkirakan mencapai 162.200 ton, naik sekitar 5,07% MoM dan sekitar 24,26% YoY.

Sulfat Mangan Baterai-Grade

Pada September 2025, produksi sulfat mangan tinggi murni menunjukkan pertumbuhan signifikan MoM, dengan peningkatan tertentu juga secara YoY. Dari sisi pasokan, produsen garam mangan secara keseluruhan memiliki niat jadwal produksi yang kuat bulan ini. Seiring mendekatnya musim konsumsi puncak tradisional September-Oktober, permintaan penimbunan pasar secara bertahap dilepaskan, yang secara langsung mendorong peningkatan skala pelaksanaan kontrak jangka panjang untuk sulfat mangan tinggi murni. Aktivitas pasar meningkat signifikan, yang lebih lanjut mendorong peningkatan nyata volume pasokan untuk bulan tersebut, dengan kinerja pertumbuhan MoM yang luar biasa. Pada saat yang sama, semua produsen terus mendorong pekerjaan pengiriman kontrak jangka panjang, dan tingkat inventaris umumnya turun ke kisaran rendah. Selain itu, ditambah dengan kenaikan tajam harga kobalt, pasar hilir khawatir tentang potensi kenaikan harga lebih lanjut, yang menyebabkan perilaku penimbunan. Fenomena ini juga telah mendorong antusiasme pembelian hingga batas tertentu, menghasilkan kekurangan pasokan ringan dan situasi pasar yang tegang. Menjelang Oktober 2025, pasar precursor katoda tersier hulu diperkirakan akan tetap tumbuh stabil, yang kemungkinan akan lebih meningkatkan skala produksi pabrik garam mangan. Secara keseluruhan, produksi sulfat mangan tinggi murni pada Oktober diproyeksikan akan mencapai pertumbuhan MoM lagi, dengan laju pertumbuhan YoY tetap berada pada tingkat tertentu.

EMD

Pada September 2025, produksi EMD menunjukkan peningkatan sedikit MoM. Pertama, pasar baterai primer memasuki musim permintaan puncak, dengan produsen EMD fokus pada memastikan pengiriman pesanan yang ada sambil juga mendapatkan beberapa pesanan baru. Ini secara langsung mendorong produksi baterai karbon-seng dan alkaline mangan, sehingga mendukung kenaikan output EMD. Kedua, persaingan di pasar LMO, yang menggunakan MnO2 untuk baterai LMO, semakin sengit. Untuk mengurangi biaya, banyak perusahaan beralih ke Mn3O4 yang lebih ekonomis sebagai bahan baku alternatif, menyebabkan penurunan permintaan untuk MnO2 yang digunakan untuk baterai LMO. Akibatnya, jadwal produksi jenis ini tetap stabil tanpa pertumbuhan. Menjelang Oktober 2025, didorong oleh musim puncak tradisional September-Oktober dan faktor positif terus menerus dari perspektif makro di pasar mangan, produsen EMD diperkirakan akan lebih memperluas jadwal produksinya, dengan kemungkinan besar adanya pesanan baru tambahan. Oleh karena itu, total produksi EMD pada Oktober 2025 diproyeksikan akan terus menunjukkan tren pertumbuhan.

Mn3O4

Pada September 2025, produksi Mn3O4 menunjukkan peningkatan sedikit MoM. Dari perspektif kelas produk, baik produksi Mn3O4 kelas elektronik maupun baterai mencapai beberapa pertumbuhan. Pertama, permintaan pasar LMO menunjukkan tanda-tanda pertumbuhan pada September 2025, menyebabkan peningkatan pembelian bahan baku Mn3O4 kelas baterai di sektor hulu, yang secara langsung mendorong jadwal produksi produsen Mn3O4. Kedua, potensi pengembangan industri Mn3O4 di masa depan cukup menjanjikan. Beberapa produsen sulfat mangan telah mulai merencanakan kapasitas baru, sementara beberapa perusahaan LMO memperluas jangkauannya ke hulu dalam rantai industri dengan memulai produksi Mn3O4 sendiri, membuat sumber pertumbuhan pasar lebih beragam. Ketiga, pasar Mn3O4 kelas elektronik memasuki musim konsumsi puncak tradisional, dengan beberapa peningkatan permintaan pasar. Menjelang Oktober 2025, pasar Mn3O4 diperkirakan akan tetap menunjukkan tren positif. Dengan pemulihan pasar LMO, hal ini akan semakin mendorong permintaan Mn3O4 tingkat baterai, sehingga meningkatkan jadwal produksinya. Total produksi Mn3O4 pada Oktober 2025 diproyeksikan melanjutkan tren kenaikan, dengan tingkat pertumbuhan tahunan tetap optimis.

Ferokrom Karbon Tinggi

Menurut statistik SMM, total produksi ferokrom karbon tinggi pada September 2025 mencapai 793.700 ton, turun 1,9% dibandingkan Agustus. Penyebab utamanya adalah beberapa produsen di wilayah Mongolia Dalam, Tiongkok utara, menerapkan penghentian atau pengurangan produksi, mengakibatkan produksi aktual tidak sesuai ekspektasi, turun 3,5% secara bulanan. Sebaliknya, wilayah selatan seperti Sichuan, Guizhou, dan Guangxi memanfaatkan keuntungan harga listrik rendah selama musim hujan dan produksi penyesuaian beban, sehingga produksi meningkat tipis 0,53% secara bulanan. Seiring dimulainya resmi musim puncak konsumsi tradisional September-Oktober, pasar baja nirkarat hilir menunjukkan tanda-tanda pemulihan, dengan rencana produksi semakin meningkat, mendorong pertumbuhan berkelanjutan permintaan pembelian bahan baku ferokrom. Sementara itu, persediaan bahan baku di beberapa pabrik baja relatif ketat, menyebabkan aktivitas penawaran dan pembelian yang sering. Permintaan yang kuat mendukung harga ferokrom dan produksi tetap pada level tinggi. Pada September, harga tender pabrik baja untuk ferokrom karbon tinggi naik 300 yuan menjadi 8.295 yuan/ton (kandungan logam 50%), sedikit melampaui ekspektasi pasar yang memperkirakan kenaikan 100-200 yuan. Kepercayaan produsen meningkat signifikan, dan dengan margin laba yang meluas, semangat produksi tinggi, dengan sebagian besar beroperasi pada kapasitas penuh. Selain itu, penurunan tajam ferokrom impor merangsang produsen domestik untuk aktif berproduksi dan merebut pangsa pasar, menjaga tingkat operasi pada level relatif tinggi. Secara keseluruhan, produksi ferokrom domestik terutama berfluktuasi pada level tinggi.

Memandang Oktober, produksi ferokrom mungkin mencapai rekor baru. Pada 23 September, Tsingshan mengumumkan harga tender ferokrom karbon tinggi untuk Oktober sebesar 8.495 yuan/ton (kandungan logam 50%), naik 200 yuan secara bulanan, sesuai dengan ekspektasi pasar sebelumnya akan kenaikan. Hal ini, sampai batas tertentu, mendukung kepercayaan produsen. Selain itu, dengan harga ferokrom eceran tetap tinggi, produsen ferokrom secara keseluruhan mempertahankan profitabilitas dan bersemangat dalam produksi. Dengan latar belakang kesenjangan pasokan akibat pengurangan berkelanjutan dalam impor ferrokrom, wilayah selatan memanfaatkan keuntungan musim hujan untuk beroperasi dengan kapasitas penuh, sementara produsen di Mongolia Dalam, utara Tiongkok yang telah menghentikan atau mengurangi produksi sebagian besar sedang mempersiapkan diri untuk melanjutkan operasi. Produksi ferrokrom domestik diperkirakan akan meningkat. Selain itu, musim puncak September-Oktober terus mendorong konsumsi, dengan rencana produksi baja tahan karat secara bertahap meningkat, memberikan dukungan kuat bagi permintaan ferrokrom. Di bawah dua angin ekor ini, produksi ferrokrom domestik diperkirakan akan terus meningkat dan mencapai rekor tertinggi baru.

Baja Tahan Karat

Data SMM menunjukkan bahwa produksi baja tahan karat nasional pada September 2025 meningkat sebesar 3,02% MoM dan 5,79% YoY. Berdasarkan seri, produksi 200-series naik 10,51% MoM, produksi 300-series meningkat 0,45% MoM, sementara produksi 400-series turun 0,84% MoM. Secara keseluruhan, produksi baja tahan karat terus meningkat pada September, meskipun kenaikan tersebut sedikit lebih rendah dari ekspektasi awal bulan dan relatif moderat. Dengan dimulainya musim puncak September-Oktober secara resmi, permintaan aktual menunjukkan pemulihan yang jelas dibandingkan periode sebelumnya, meskipun pedagang pasar umumnya memiliki pandangan pesimis. Pada pertengahan bulan, inventaris sosial baja tahan karat berhasil melakukan destocking selama 11 minggu berturut-turut, dengan tingkat inventaris kembali ke level awal tahun. Selain itu, Federal Reserve AS menyelesaikan penurunan suku bunga pertama sebesar 20 basis poin dalam bulan tersebut, memberikan dukungan tertentu terhadap harga komoditas dan mendorong sentimen pasar yang relatif optimis pada awal hingga pertengahan September. Sementara itu, pabrik baja tahan karat mempertahankan margin keuntungan tertentu sepanjang bulan, menjaga semangat produksi tetap tinggi. Meskipun beberapa pabrik menghadapi gangguan produksi karena faktor perawatan dan perlindungan lingkungan, output secara keseluruhan masih cenderung meningkat.

Menatap Oktober, produksi baja tahan karat diperkirakan akan mengalami kenaikan sedikit. Musim puncak September-Oktober yang berlanjut dan tingkat inventaris rendah telah mengurangi tekanan penjualan dan pendanaan pada pabrik, membantu mempertahankan produksi mendekati level sebelumnya. Selain itu, pabrik yang terpengaruh oleh perawatan dan peningkatan peralatan telah menyelesaikan penyesuaian dan kembali beroperasi normal, yang seharusnya berkontribusi pada kenaikan output secara keseluruhan. Namun, permintaan downstream untuk baja tahan karat tetap terbatas, tidak menunjukkan vitalitas musim puncak yang biasa. Dengan angin makro jangka pendek sebagian besar telah diperhitungkan, berjangka SS mengalami tren penurunan, dan sentimen wait-and-see yang menguat, harga spot telah menurun, menyebabkan inversi biaya-keuntungan pabrik baja tahan karat kembali terjadi. Hal ini agak meredam semangat produksi, membuat peningkatan signifikan dalam output baja tahan karat tidak mungkin terjadi. Perhatian ke depan harus difokuskan pada pemulihan lebih lanjut permintaan hilir dan pelepasan lebih lanjut angin makro.

EMM

Pada September 2025, produksi EMM menunjukkan tren naik secara bulanan. Di satu sisi, pasar baja tahan karat hilir mengakhiri penurunan sebelumnya dan bangkit kembali, sementara kebijakan tingkat makro mengeluarkan sinyal positif. Di bawah efek ganda ini, kepercayaan pasar terhadap baja tahan karat pulih secara stabil bulan ini, dan skala pengadaan serta transaksi meluas dibanding periode sebelumnya. Tren ini, pada gilirannya, mendongkrak permintaan pengadaan EMM, mendorong pabrik mangan meningkatkan jadwal produksi mereka. Di sisi lain, beberapa pabrik mangan yang sebelumnya menghentikan produksi untuk perawatan kembali beroperasi normal, yang juga memberikan dorongan kecil pada aktivitas pasar. Melihat ke Oktober 2025, seiring musim puncak tradisional September-Oktober berlanjut, meskipun tempo pemulihan konsumsi ujung belum memenuhi harapan, permintaan dari sektor infrastruktur dan properti secara bertahap dilepaskan. Permintaan pasar diperkirakan tetap pada jalur pemulihan. Mempertimbangkan berbagai faktor, produksi EMM pada Oktober diantisipasi mencapai pertumbuhan bulanan lebih lanjut.

Paduan SiMn

Pada September 2025, total produksi paduan SiMn Tiongkok meningkat nyata, naik baik tahunan maupun bulanan. Secara regional, sebagian besar pertumbuhan berasal dari daerah produksi kunci utara—Mongolia Dalam dan Ningxia. Sementara itu, produksi di daerah selatan seperti Guangxi, Guizhou, dan Yunnan juga mengalami peningkatan kecil secara bulanan.

Pertumbuhan bulanan produksi paduan SiMn pada September terutama disebabkan dua faktor. Pertama, operasi produksi tetap stabil. Basis produksi kunci utara di Mongolia Dalam dan Ningxia mempertahankan tingkat operasi tinggi, dan kapasitas baru berhasil dilepaskan di kedua daerah pada September, lebih mendorong tingkat operasi sedikit lebih tinggi dan langsung mendorong peningkatan produksi. Meskipun tingkat operasi keseluruhan di selatan berubah relatif sedikit, Yunnan masih dalam musim hujan dengan harga listrik preferensial, menawarkan keuntungan biaya signifikan. Produsen lokal hampir tidak berniat mengurangi produksi。 Ditambah dengan penjadwalan produksi berdasarkan pesanan dan pengoperasian kapasitas baru di provinsi seperti Guangxi dan Guizhou, faktor-faktor ini mendukung produksi yang stabil dan sedikit meningkat di wilayah selatan。 Di sisi lain, ekspektasi konsumsi tradisional di pasar secara bertahap terlepaskan。 Pada September, pabrik baja utama HBIS menetapkan harga pembelian paduan SiMn sebesar 6,000 yuan/ton。 Meskipun harga ini turun dibandingkan bulan sebelumnya, harga ini masih memberikan sedikit dukungan bagi pasar SiMn saat ini。 Selain itu, beberapa faktor positif muncul di tingkat makro dan industri selama bulan tersebut。 Banyaknya faktor makro yang menguntungkan pada September juga mendukung tren kenaikan harga pasar SiMn, mendorong produsen paduan SiMn untuk memperluas skala produksi mereka sesuai dengan itu。

Memandang Oktober 2025, produksi paduan SiMn diperkirakan menunjukkan tren penurunan sedikit。 Dari sisi biaya, dukungan kemungkinan akan melemah。 Pada Oktober, tarif listrik preferensial di China selatan akan berakhir seiring berakhirnya musim hujan, mengakibatkan kenaikan signifikan dalam biaya listrik bagi perusahaan SiMn lokal。 Beberapa pabrik di Yunnan telah menunjukkan rencana untuk menyesuaikan jadwal produksi berdasarkan perubahan biaya, menunjukkan kesediaan untuk menerapkan pemotongan produksi。 Dari sisi permintaan, dorongan dari musim konsumsi puncak tradisional mungkin tidak sesuai harapan。 Meninjau Agustus dan September 2025, produksi paduan SiMn China telah mencapai pertumbuhan substansial selama dua bulan berturut-turut, secara bertahap mengakumulasi tekanan pasokan pasar。 Memasuki Oktober, meskipun merupakan bagian dari musim puncak tradisional September-Oktober, permintaan dari pabrik baja telah sebagian dimajukan sebelumnya, menyisakan ruang yang relatif kecil untuk peningkatan produksi lebih lanjut, yang akan membatasi output paduan SiMn sampai batas tertentu。

Wafer Silikon

Pada September, perusahaan wafer silikon secara signifikan meningkatkan produksi, dengan output naik 5,37% dibandingkan bulan sebelumnya。 Setelah beberapa kali kenaikan harga selama bulan tersebut, laba kotor untuk wafer 183mm berubah dari negatif menjadi positif, sementara dua ukuran lainnya, meskipun masih tidak menguntungkan, melihat harga jual menutupi biaya tunai。 Akibatnya, antusiasme produksi di antara perusahaan meningkat nyata, menyebabkan kenaikan substansial dalam output wafer silikon。 Memasuki Oktober, dengan pembatasan kuota Q4 dan penurunan biaya bahan baku serta listrik selama musim hujan, produsen wafer silikon mungkin memotong produksi secara moderat, dengan output Oktober diperkirakan menurun。

Polisilikon

Produksi polisilikon aktual pada September mengalami penurunan ringan secara bulanan dari Agustus, turun sekitar １．２６％． Alasan utama penurunan output polisilikon September adalah pengurangan produksi signifikan oleh beberapa produsen di Qinghai． Sebaliknya, wilayah seperti Xinjiang dan Ningxia juga mengalami peningkatan tingkat operasi dan komisioning kapasitas baru, yang sebagian mengimbangi kerugian produksi． Secara keseluruhan, perubahan relatif kecil． Produksi polisilikon pada Oktober diperkirakan meningkat melampaui ekspektasi pasar, terutama karena pemulihan kapasitas di Qinghai dan peningkatan kapasitas fasilitas baru di wilayah lain． Sementara itu, basis produksi beberapa perusahaan tingkat atas juga diperkirakan menerapkan pemotongan produksi．

Logam Silikon

Berdasarkan komunikasi pasar SMM, produksi logam silikon domestik pada September ２０２５ meningkat ３５，１００ ton, naik ９．１％ secara bulanan, tetapi menurun ３３，３００ ton, turun ７．３％ secara tahunan． Produksi kumulatif logam silikon dari Januari hingga September ２０２５ mencapai ３．０１７．７００ ton, penurunan １８．３％ secara tahunan．

Produksi pada September terus meningkat secara bulanan, terutama didorong oleh area produksi Xinjiang, di mana output naik sekitar ３４，０００ ton secara bulanan, sementara fluktuasi di area produksi lainnya relatif terbatas．

Pada Oktober, total produksi rencana logam silikon diperkirakan mempertahankan tren naik． Di satu sisi, kapasitas yang melanjutkan produksi di Xinjiang pada September akan sepenuhnya tercermin dalam output Oktober, ditambah dengan rencana start-up produksi tambahan oleh perusahaan silikon terkemuka pada Oktober． Di sisi lain, seiring masa transisi antara musim kemarau dan hujan mendekat di Sichuan dan Yunnan, sebagian besar perusahaan silikon yang beroperasi berencana mengurangi atau menghentikan produksi pada akhir Oktober, mengakibatkan dampak pengurangan output bulanan relatif terbatas． Selain itu, Oktober memiliki satu hari produksi lebih banyak, dan secara keseluruhan, produksi logam silikon diperkirakan mencapai puncak tahunan pada Oktober, dengan proyeksi kenaikan bulanan ８．５％．

Modul Surya

Pada September, produsen modul surya meningkatkan output mereka, tetapi produksi aktual tidak memenuhi ekspektasi awal． Produksi keseluruhan naik sekitar １．０５％ dibandingkan Agustus． Baru-baru ini, permintaan modul kembali menurun； permintaan luar negeri mendingin karena penimbunan sebagian besar telah berakhir, sementara proyek distribusi domestik menurun cepat, dan pertumbuhan proyek terpusat tidak memenuhi harapan, menyebabkan penurunan pesanan produsen modul yang ada．Selain itu, biaya modul terus meningkat, memperbesar tekanan produksi bagi perusahaan dan mengakibatkan penurunan lebih lanjut pada jadwal produksi Oktober. Melihat jadwal produksi modul Oktober, tingkat operasi diperkirakan turun ３,１９％ dibandingkan September.

Sel Surya

Pada September, jadwal produksi perusahaan Tiongkok untuk sel surya global mencapai sekitar ６１ GW, naik ４,８６％ dari bulan sebelumnya, dengan produksi domestik dijadwalkan sekitar ６０ GW, meningkat ４,７８％. Kenaikan jadwal produksi terutama didorong oleh permintaan pasar luar negeri yang kuat, khususnya di India, di mana pengadaan terpusat dipercepat untuk mengantisipasi kebijakan ALMM, mempertahankan permintaan tinggi untuk sel １８３N. Dalam kondisi ini, perusahaan sel surya umumnya mempertahankan keinginan operasi tinggi, terutama perusahaan terintegrasi, yang secara signifikan meningkatkan produksi untuk memperkuat kendali rantai pasok dan menjamin pasokan bahan baku stabil. Sementara itu, preferensi struktural pasar terhadap sel berukuran besar dan efisien terus menguat, lebih menggeser struktur produksi keseluruhan ke model efisien seperti ２１０N.

Meskipun mendekati akhir bulan, beberapa perusahaan berencana mengurangi jadwal produksi Oktober secara moderat akibat tekanan dari sisi modul, dan industri diperkirakan memasuki fase penyesuaian "mengontrol volume untuk mempertahankan harga dan mengoptimalkan struktur", sepanjang bulan terjadi pertumbuhan produksi ringan di pasar sel surya, didukung permintaan luar negeri dan faktor biaya, semakin mengonsolidasikan keunggulan kompetitif kapasitas efisien.

Film Fotovoltaik

Pada September, total jadwal produksi industri film fotovoltaik naik １,５８％ dari bulan sebelumnya. Penyebab utamanya adalah kenaikan jadwal produksi modul, yang mendongkrak tingkat operasi keseluruhan pabrikan film. Dengan jadwal produksi modul yang diperkirakan turun pada Oktober, produksi film fotovoltaik keseluruhan diproyeksikan sedikit menurun.

EVA Kelas Fotovoltaik

Pada September, jadwal produksi EVA kelas fotovoltaik meningkat １７％ dari bulan sebelumnya. Alasan utamanya adalah kenaikan jadwal produksi modul, yang menyebabkan tingkat operasi lebih tinggi di pabrikan film dan meningkatkan keinginan pembelian among perusahaan film. Beberapa perusahaan petrokimia menerima pesanan fotovoltaik dan menjadwalkan produksi untuk EVA kelas fotovoltaik. Menurut SMM, permintaan diperkirakan melambat secara bertahap pada Oktober, dan beberapa perusahaan petrokimia mungkin beralih ke material non-fotovoltaik, mengakibatkan proyeksi penurunan ringan pada produksi kelas fotovoltaik.

Kaca PV

Pada bulan September, produksi bulanan kaca PV domestik berhenti menurun dan berubah menjadi pertumbuhan, meningkat ０,１４％ secara bulanan dari Agustus. September mengalami pengurangan satu hari dalam hari produksi kaca PV domestik dibandingkan dengan Agustus, tetapi produksi aktual meningkat. Alasan utama kenaikan produksi adalah karena kenaikan harga kaca, beberapa tungku yang sebelumnya disegel dingin melanjutkan produksi, menyebabkan peningkatan kapasitas operasi. Statistik SMM menunjukkan bahwa kapasitas operasi baru yang ditambahkan selama bulan itu hampir ２,０００ ton/hari. Selain itu, produksi terencana yang tinggi di sisi permintaan juga memberikan dukungan. Dalam hal pasokan Oktober, dengan peningkatan hari produksi kaca PV, ditambah rencana beberapa tungku baru untuk memulai produksi dan kapasitas yang sebelumnya dirilis mencapai produksi penuh, produksi kaca secara keseluruhan diperkirakan akan naik lagi, dengan perkiraan kenaikan ３,８１％ secara bulanan dari September.

DMC

Pada bulan September, produksi DMC silikon domestik turun ５,７８％ secara bulanan tetapi naik ４,６３％ secara tahunan. Penurunan pada September terutama disebabkan oleh masalah tak terduga di pabrik monomer di Zhejiang, yang mencegah peralatan perawatan melanjutkan produksi sesuai jadwal. Selain itu, beberapa pabrik monomer di Tiongkok Utara dan Shandong mengurangi beban mereka karena berbagai faktor termasuk periode, biaya, inventaris, dan peralatan, mengakibatkan kontraksi sedikit dalam pasokan keseluruhan. Untuk operasi mendatang, seiring peralatan perawatan secara bertahap melanjutkan produksi pada Oktober, tingkat operasi diperkirakan akan mengalami peningkatan kecil, menyebabkan perkiraan kenaikan ９,１％ secara bulanan dalam produksi DMC silikon pada Oktober.

Batang magnesium

Menurut data SMM, pada September ２０２５, produksi magnesium primer Tiongkok meningkat ８,３３％ secara bulanan, dengan tingkat operasi disesuaikan menjadi ６６,０３％.

Pada bulan September, produksi magnesium primer naik ８,３３％ secara bulanan, didorong oleh dua faktor: pertama, pabrik magnesium umumnya menjalani perawatan pada Juli dan Agustus karena suhu musim panas yang tinggi, mengakibatkan produksi jauh lebih rendah dari rata-rata; pada September, sebagian besar pabrik melanjutkan operasi, meningkatkan output. Kedua, dari akhir kuartal kedua hingga awal kuartal ketiga, harga magnesium berfluktuasi pada level tinggi sementara biaya bahan baku rendah, secara signifikan memulihkan keuntungan pasar. Pabrik magnesium yang sebelumnya menghentikan produksi karena kerugian secara bertahap melanjutkan operasi, lebih mendorong pertumbuhan produksi.​

Hingga September, produksi magnesium primer dari Januari hingga September ２０２５ setara atau bahkan melampaui periode yang sama pada ２０２４. Pada paruh pertama 2024, produksi meningkat karena penerapan kebijakan perbaikan semi kokas, diikuti oleh sejumlah besar pabrik yang menghentikan produksi pada September akibat penurunan harga magnesium, yang menyebabkan kerugian. Pada paruh pertama 2025, terpengaruh oleh kondisi pasar sebelumnya, produksi tetap rendah dan memasuki fase destocking jangka panjang. Produksi dan tingkat stok yang rendah menyebabkan kenaikan harga magnesium dan memulihkan kepercayaan produsen magnesium, sehingga produksi tahun berjalan 2025 dapat mengejar level 2024.​

SMM memperkirakan produksi magnesium primer China akan terus tumbuh pada Oktober 2025, dengan peningkatan utamanya berasal dari pemulihan produksi di Ningxia, Shaanxi, Inner Mongolia, dan wilayah lainnya. Secara keseluruhan, biaya bahan baku untuk pengolahan magnesium primer tetap tinggi, peningkatan pasokan memberi tekanan pada harga magnesium, margin keuntungan pabrik mungkin akan menipis lagi, beberapa produsen secara sukarela memotong produksi karena kerugian, bersama-sama membatasi kenaikan produksi secara keseluruhan.

Alloy Magnesium

Data SMM menunjukkan produksi alloy magnesium China pada September 2025 meningkat sebesar 7,76% MoM dan 16,64% YoY, dengan produksi kumulatif naik 7,78% YoY; tingkat operasi alloy magnesium pada September mencapai 62,38%.

Pada September, permintaan alloy magnesium tumbuh signifikan. Sebagian besar produsen menjadwalkan produksi berdasarkan pesanan, dan pasokan spot sangat ketat. Meskipun beberapa produsen alloy aktif meningkatkan produksi untuk meningkatkan pasokan ingot magnesium, pembatasan lingkungan peleburan dan suhu tinggi musim panas membuat sulit bagi produsen utama untuk merekrut pekerja untuk lini produksi. Bahkan menghadapi tantangan pengiriman akibat pasokan spot yang ketat, mereka tidak dapat meningkatkan tingkat operasi. Secara keseluruhan, pasar alloy magnesium melihat peningkatan baik pasokan maupun permintaan pada September. Permintaan alloy yang didorong oleh permintaan akhir dari sepeda motor listrik dua roda dan kendaraan listrik baru jauh melebihi pertumbuhan pasokan, menghasilkan situasi kekurangan pasokan, dengan biaya proses cenderung meningkat.

Pada Oktober, produksi alloy magnesium diperkirakan akan sedikit meningkat. Dengan meredanya suhu tinggi, kesulitan rekrutmen di bengkel produksi diperkirakan akan mereda, dan tingkat operasi produsen utama kemungkinan akan terus meningkat; sementara itu, kenaikan biaya proses alloy saat ini telah meningkatkan margin keuntungan proses. Fasilitas produksi paduan produsen magnesium primer di Shaanxi diperkirakan akan merilis kapasitas baru pada bulan Oktober. Secara keseluruhan, produksi paduan selanjutnya diproyeksikan menunjukkan tren meningkat.

Serbuk Magnesium

Menurut data SMM, produksi serbuk magnesium China pada September 2025 turun ３．６０％ secara bulanan, dan tingkat operasi turun menjadi ４２．２５％.

Produksi serbuk magnesium mengalami tren penurunan pada September: beberapa produsen menghadapi tekanan ganda dari permintaan domestik dan eksternal—pasar konsumen domestik yang terus lesu, penyusutan permintaan pengadaan dari perusahaan baja, ditambah dengan ketidakpastian baru dalam pemalsuan atau pembelian dokumen pabean dari perusahaan impor dan ekspor lain akibat penerbitan Pengumuman No. １７, yang menyebabkan penurunan pesanan ekspor. Perusahaan-perusahaan ini secara proaktif menurunkan tingkat utilisasi kapasitas. Meskipun beberapa perusahaan berkinerja baik dengan pesanan dan meningkatkan produksi, keuntungan produksi sebelumnya lebih kecil daripada pengurangan, akhirnya menurunkan produksi keseluruhan September. Diperkirakan seiring dengan pelaksanaan bertahap kebijakan penindakan terhadap pemalsuan atau pembelian dokumen pabean dari perusahaan impor dan ekspor lain, pesanan perdagangan luar negeri untuk serbuk magnesium mungkin meningkat, dan produksi serbuk magnesium pada Oktober diperkirakan meningkat sedikit.

Titanium Dioksida

Menurut data SMM, produksi titanium dioksida China pada September 2025 meningkat ２．４１％ secara bulanan.

Pada bulan tersebut, permintaan pasar titanium dioksida berkinerja kuat, volume perdagangan meningkat signifikan, dan perusahaan mencapai hasil penurunan persediaan yang nyata, dengan persediaan turun １４．０３％ secara bulanan. Pertumbuhan permintaan terutama berasal dari pasar titanium dioksida proses asam sulfat, didorong oleh: pertama, pemulihan permintaan pasar pelapis domestik selama musim puncak September; kedua, lonjakan pesanan luar negeri karena pesanan proses asam sulfat Eropa beralih ke China dalam volume besar akibat penutupan pabrik Venator di Jerman; ketiga, penghentian produksi akibat kecelakaan di lini produksi proses asam sulfat sebuah perusahaan terkemuka domestik, mengintensifkan ekspektasi pasokan ketat. Meskipun beberapa perusahaan yang sebelumnya menganggur secara bertahap melanjutkan produksi pada September, produksi keseluruhan tetap stabil. Namun, seiring dengan konsumsi persediaan yang berlanjut, beberapa perusahaan menerbitkan surat penyesuaian harga kedua sejak pertengahan bulan, dan kuotasi akhir bulan tetap tinggi. Memandang ke depan hingga Oktober, keberlanjutan permintaan pasar masih perlu dilihat, dan harga mungkin menghadapi kemungkinan koreksi dari level tertinggi.

Spons Titanium

Menurut data SMM, produksi spons titanium China pada September 2025 meningkat ９,５７％ secara bulanan.

Pasar spons titanium secara keseluruhan melanjutkan tren lemah dan stabil selama bulan tersebut. Pemulihan produksi terutama berasal dari perusahaan-perusahaan yang sebelumnya mengumumkan pemotongan produksi secara bertahap kembali berproduksi pada September. Permintaan pada September menunjukkan divergensi struktural: spons titanium kelas tinggi menunjukkan kinerja kuat didukung pesanan dari sektor aerospace, pertahanan, dan lainnya, sementara harga spons titanium kelas sipil terus menurun, dengan pasar bahan titanium secara keseluruhan mengalami kelebihan pasokan dan harga menyimpang sesuai. Dari perspektif pasar domestik dan luar negeri, permintaan domestik pulih sedikit pada September, namun permintaan luar negeri pada Q3 melemah dibandingkan dengan H1, dengan pasar ekspor secara keseluruhan stabil. Diperkirakan bahwa pasar spons titanium akan melanjutkan keseimbangan permintaan-penawaran yang lemah pada Oktober, dan harga mungkin tetap lemah dan stabil.

Rare Earth Ringan

Pada September, produksi oksida Pr-Nd terus tumbuh secara bulanan, dengan peningkatan utama terkonsentrasi di Shandong, Jiangsu, dan Jiangxi. Dari perspektif sumber oksida Pr-Nd, output oksida Pr-Nd dari perusahaan pemisahan bijih mentah turun hampir ３％ secara bulanan. Namun, produksi dari perusahaan daur ulang scrap meningkat signifikan pada September, menyebabkan kenaikan keseluruhan total output oksida Pr-Nd untuk bulan tersebut alih-alih penurunan. Dipahami bahwa beberapa pabrik pemisahan akan terus menghentikan produksi pada Oktober, karenanya pelaku industri memperkirakan produksi oksida Pr-Nd akan turun sampai batas tertentu pada Oktober.

Pada September, produksi paduan Pr-Nd tetap relatif stabil secara keseluruhan, hanya mengalami penurunan ringan sebesar ０,２７％. Alasan utamanya adalah pemotongan produksi di beberapa pabrik di Jiangsu karena jadwal pesanan yang lebih rendah dari perkiraan, sementara output meningkat di Mongolia Dalam dan Fujian akibat ekspansi kapasitas dan penyesuaian jadwal produksi. Memandang ke depan hingga Oktober, seiring pesanan untuk perusahaan paduan stabil, produksi paduan Pr-Nd diperkirakan beroperasi dengan stabil.

Rare Earth Menengah-Berat

Pada September, produksi oksida rare earth menengah-berat melanjutkan tren pertumbuhan sebelumnya, mempertahankan tingkat pertumbuhan yang relatif tinggi. Namun, dilihat dari kondisi produksi pabrik pemisahan, total output oksida tanah jarang dari perusahaan pemisahan bijih mentah mengalami penurunan ringan secara bulanan, secara langsung disebabkan oleh berhenti beroperasinya beberapa perusahaan pemisahan secara berturut-turut pada bulan September. Meski demikian, sektor daur ulang scrap menunjukkan vitalitas yang kuat bulan ini, dengan banyak perusahaan daur ulang scrap meningkatkan tingkat operasi secara signifikan, menyuntikkan pasokan baru ke pasar. Berkat kinerja aktif perusahaan daur ulang scrap, output oksida tanah jarang dari ujung daur ulang mencapai pertumbuhan substansial. Secara keseluruhan, meskipun output dari segmen pemisahan bijih mentah berkurang, pasokan kuat dari ujung daur ulang mengakibatkan total pasokan oksida tanah jarang menengah-berat tidak menurun secara bulanan, malah menunjukkan peningkatan.

NdFeB

Produksi bahan magnetik NdFeB Tiongkok tetap datar secara bulanan pada September 2025. Dari sisi harga: Setelah September, harga oksida Pr-Nd turun signifikan, dengan harga keseluruhan menunjukkan tren stabil hingga menurun, yang sampai batas tertentu meringankan tekanan biaya bagi perusahaan bahan magnetik. Terangkatnya sebagian tekanan dari sisi biaya telah mengurangi sentimen wait-and-see di kalangan perusahaan bahan magnetik, membuat ritme produksi lebih stabil. Dari sisi permintaan, barang-barang rumah tangga putih seperti AC memasuki masa sepi seiring berakhirnya musim panas, sementara sektor elektronik 3C menghadapi permintaan jenuh akibat kurangnya stimulasi model baru, mengakibatkan berkurangnya pesanan untuk bahan magnetik kelas rendah. Di sektor kendaraan listrik, didorong oleh program domestik untuk pemutakhiran peralatan skala besar dan perdagangan barang konsumen bekas, permintaan tahunan untuk bahan magnetik tanah jarang diperkirakan meningkat sekitar 25%. Ekspektasi terhadap peluncuran instalasi tenaga angin menguat, mendongkrak penggunaan magnet permanen. Selain itu, sektor seperti robot industri dan robot humanoid mengalami lonjakan permintaan akan bahan magnetik BH tinggi, sebagian mengimbangi penurunan di area tradisional. Dalam hal konsentrasi industri, konsolidasi menjadi jelas pada Agustus, dengan perusahaan tingkat atas menyumbang 70,45% dari produksi. Tren ini berlanjut di September, saat pangsa perusahaan tingkat atas naik menjadi 72,55%, meningkat secara bulanan. Berkat keunggulan dalam cadangan bahan baku, kualifikasi ekspor, dan struktur pelanggan, perusahaan tingkat atas mempertahankan tingkat operasi di atas 67%, sementara usaha kecil dan menengah terus hengkang dari pasar di tengah hambatan biaya dan kebijakan. Kapasitas yang terkonsentrasi pada pemain puncak telah membatasi fluktuasi tajam dalam produksi keseluruhan, mengarahkan industri menuju struktur stabil di mana yang kuat semakin kuat.

Konsentrat Molibdenum

Menurut data SMM, produksi konsentrat molibdenum domestik pada September 2025 meningkat sedikit secara bulanan dan naik 1,3% secara tahunan. Total output konsentrat molibdenum dari Januari hingga September 2025 turun 2,6% secara tahunan.

Secara provinsi, produksi tambang domestik pada September mengalami pemulihan akibat pengaruh pembukaan kembali produksi dan peningkatan output di tambang tertentu. Sebuah tambang di Mongolia Dalam mengumumkan pembukaan kembali produksi awal bulan, melepas sebagian output, sementara kapasitas yang diperluas di tambang Jilin juga stabil menjadi produksi tetap, menyebabkan peningkatan output. Di Henan, tambang umumnya mempertahankan produksi stabil, dengan satu tambang masih menjalani transformasi teknologi dan tidak ada pengiriman dalam bulan tersebut. Daerah produsen utama seperti Shaanxi dan Liaoning mempertahankan output stabil.

Memasuki Oktober, transformasi teknologi di tambang Henan belum selesai, dan beberapa tambang domestik masih memiliki rencana perawatan untuk Oktober. Produksi konsentrat molibdenum domestik pada Oktober diperkirakan mengalami pertumbuhan terbatas, dengan fokus selanjutnya pada tingkat operasi tambang dan kondisi pengiriman.

Feromolibdenum

Menurut data SMM, produksi feromolibdenum domestik pada September 2025 turun 5,25% secara bulanan dan turun 0,9% secara tahunan. Total produksi feromolibdenum dari Januari hingga September 2025 naik 9% secara tahunan.

Pada September, harga konsentrat molibdenum domestik berfluktuasi pada level tinggi, dengan harga rata-rata bulanan SMM konsentrat molibdenum 45% mencapai 4.503 yuan/mtu, yang berarti biaya industri sekitar 288.000 yuan/ton untuk feromolibdenum. Harga rata-rata bulanan SMM feromolibdenum pada September adalah 285.300 yuan/ton, mengakibatkan kerugian rata-rata 2.700 yuan/ton untuk industri. Tekanan biaya yang signifikan mengurangi semangat produksi perusahaan. Selain itu, penurunan harga molibdenum pada pertengahan hingga akhir September memicu sentimen bearish, menyebabkan pedagang melepas stok dan memperkuat tekanan penurunan harga. Pelebur memilih mengurangi tingkat operasi untuk meminimalkan penumpukan inventaris, dengan beberapa pelebur kecil dan menengah di Liaoning dan Hebei bahkan menurunkan tingkat operasi di bawah 40%.

Memasuki Oktober, sebagian besar pabrik ferromolibdenum domestik terus menyelesaikan pesanan sebelumnya. Volume tender total ferromolibdenum pada September telah mencapai sekitar 14.000 metrik ton, secara preemptif menghabiskan pertumbuhan pesanan yang diperkirakan untuk Oktober. Dengan harga konsentrat molibdenum yang terus berfluktuasi pada level tinggi dan persediaan bahan baku yang rendah, jika harga konsentrat molibdenum tidak mengalami penurunan yang signifikan setelah liburan, perusahaan masih akan menghadapi risiko kerugian. Beberapa perusahaan memilih untuk menghentikan produksi untuk menghindari risiko, sehingga sulit untuk mengharapkan peningkatan produksi. Perhatian selanjutnya harus diberikan pada perubahan harga konsentrat molibdenum.

Amonium paratungstat (APT)

Menurut data SMM, produksi APT di Tiongkok pada September 2025 tetap stabil dibandingkan bulan sebelumnya tetapi menurun sekitar 12% dibandingkan tahun sebelumnya, melanjutkan tren penurunan produksi. Dalam hal tingkat operasi industri, produksi APT pada September tidak bergeser dari pola "produksi dibatasi oleh bahan baku." Meskipun peningkatan permintaan dari pengguna akhir yang didorong oleh musim puncak September-Oktober, pasokan bijih yang ketat dan biaya tinggi masih mendominasi keputusan produksi, dengan tingkat operasi keseluruhan dipertahankan antara 65% dan 70%.

Beberapa perusahaan APT yang memulai pemeliharaan pada Agustus karena tekanan biaya tidak sepenuhnya kembali berproduksi penuh pada September: pertama, meskipun harga produk APT naik seiring dengan kenaikan harga bahan baku, biaya pengadaan bahan baku menyumbang lebih dari 85%, dan kenaikan harga bijih melebihi kenaikan harga produk, yang semakin menekan laba pengolahan dan mengurangi insentif untuk ekspansi; kedua, beberapa perusahaan yang sebelumnya tutup di Jiangxi secara bertahap kembali berproduksi pada pertengahan hingga akhir September, tetapi laju pemulihan produksi lambat, dengan produksi rata-rata harian hanya pulih menjadi 70% dari tingkat sebelum pemeliharaan. Selain itu, 2-3 perusahaan kecil memperpanjang masa pemeliharaan mereka hingga Oktober karena tekanan keuangan atau kekurangan bahan baku, yang menyebabkan pemulihan produksi lebih lemah dari yang diharapkan. Memasuki Oktober, pasokan konsentrat wolfram domestik masih ketat tanpa perbaikan fundamental. Kuota penambangan wolfram domestik belum diumumkan, dan industri masih memiliki kekhawatiran terhadap pasokan bahan baku di masa depan. Perusahaan APT terus menghadapi kesulitan dalam mengisi kembali persediaan bahan baku dan tekanan biaya yang tinggi. Selain itu, sebelum libur singkat Hari Nasional, banyak perusahaan paduan keras telah melakukan penimbunan, dan pasar telah menyerap sebagian dari pesanan akhir. Pesanan baru pada bulan Oktober diperkirakan akan menurun, sehingga menyulitkan perusahaan APT untuk meningkatkan produksi secara signifikan.

Perak

Pada September 2025, produksi perak turun sekitar ０,８％ secara bulanan dari Agustus. Peleburan timbal di Mongolia Dalam dan Henan menjalani pemeliharaan musim gugur sesuai jadwal, bersama dengan peleburan tembaga di Anhui dan Mongolia Dalam, yang menyebabkan penurunan produksi logam mulia. Selain itu, output peleburan di Hunan, Zhejiang, dan Henan menunjukkan fluktuasi dan penurunan ringan, dengan beberapa produsen mengaitkan penurunan tersebut dengan ketatnya pasokan bahan baku mengandung perak. Dalam hal peningkatan produksi, sebuah peleburan timbal di Henan mengalami kenaikan output ringan setelah kedatangan bijih perak-timbal impor, sementara peleburan di Yunnan dan Shandong kembali ke tingkat produksi normal setelah pemeliharaan.

Memasuki Oktober, di sisi penurunan, rencana pemeliharaan di peleburan seng-timbal di Qinghai dan area tertentu di Jiangxi diperkirakan akan mempengaruhi rencana produksi logam mulia dan langka, meskipun periode pemeliharaan yang tepat untuk logam mulia belum ditentukan. Di sisi peningkatan, kembalinya produksi di peleburan tembaga dan seng-timbal yang menjalani pemeliharaan pada September, serta proyek ekspansi kapasitas kecil untuk peleburan daur ulang logam mulia dan langka di Hunan, menjadi kontributor utama. SMM memperkirakan produksi perak murni pada Oktober akan meningkat ３,１％ secara bulanan.

Perak nitrat

Pada September 2025, produksi perak nitrat turun ６,９％ secara bulanan, sebagian karena beberapa perusahaan mengurangi produksi menjelang liburan Hari Nasional. Selain itu, seiring harga perak terus naik pada pertengahan hingga akhir September, biaya pengadaan bahan baku untuk perusahaan perak nitrat meningkat, mendorong beberapa pihak memangkas produksi secara sukarela untuk menghindari pembelian bahan baku dengan harga tinggi dan menolak pesanan berprofit rendah. Memasuki Oktober, banyak perusahaan perak nitat menyebutkan penghentian operasi selama ６ hingga ８ hari, menyatakan bahwa pesanan yang awalnya dijadwalkan pengirimannya selama liburan telah dimajukan atau ditunda. Dengan pesanan pascaLiburan yang tidak cukup untuk mendukung peningkatan produksi, SMM memperkirakan produksi perak nitrat akan terus turun １００－１５０ ton pada Oktober karena hari kerja yang lebih sedikit.

Batang antimon

Menurut penilaian SMM, produksi batang antimon Tiongkok (termasuk batang antimon, antimon kasar konversi, katoda antimon, dll.) pada September 2025 secara keseluruhan turun sekitar ８,８４％ secara bulanan. Secara rinci, dari 33 entitas yang disurvei dan dinilai oleh SMM, 15 produsen menghentikan operasi, meningkat 2 dari bulan sebelumnya; 17 produsen mengalami penurunan produksi, berkurang 1 dari bulan sebelumnya; dan 1 produsen mempertahankan output yang relatif normal, berkurang 1 dari bulan sebelumnya. Terkait produksi batangan antimon, setelah pulih ke atas 4.000 ton pada Agustus, output turun kembali di bawah 4.000 ton pada September. Banyak pelaku pasar menganggap hal ini wajar, mengingat ketatnya pasokan bahan baku yang masih berlangsung, sehingga banyak produsen tidak dapat beroperasi. Produksi sekitar 4.000 ton masih jauh di bawah tingkat normal. Karena inversi harga, sumber bijih impor masih belum dapat masuk ke pasar domestik dalam jumlah besar. Pelaku pasar memperkirakan produksi batangan antimon Tiongkok pada Oktober 2025 kemungkinan tidak akan berubah signifikan dibandingkan September, dengan kemungkinan tetap stabil atau terus mengalami penurunan ringan.

Catatan: Sejak Mei 2022, SMM telah mempublikasikan penilaian produksi nasional batangan antimon (termasuk batangan antimon, antimon kasar konversi, katoda antimon, dll.). Berkat tingginya tingkat cakupan SMM pada industri antimon, survei mencakup total 33 produsen batangan antimon, tersebar di 8 provinsi di Tiongkok, dengan total kapasitas sampel melebihi 20.000 ton dan tingkat cakupan kapasitas total di atas 99%.

Natrium Piroantimonat

Menurut penilaian SMM, produksi natrium piroantimonat grade satu Tiongkok pada September 2025 meningkat signifikan sekitar 11% secara bulanan. Setelah mengalami fluktuasi signifikan selama beberapa bulan berturut-turut dan dua bulan penurunan pada Juli dan Agustus, produksi mengalami pemulihan substansial pada September. Hal ini membuat banyak pelaku pasar mencatat bahwa, setelah musim sepi permintaan musim panas, pertumbuhan permintaan tradisional pada puncak musim September-Oktober telah tiba sesuai harapan. Meskipun peningkatannya tidak besar, perbaikan yang terlihat pada akhir kuartal III tetap merupakan perkembangan positif. Secara rinci, dari 13 entitas yang disurvei SMM pada September, 2 produsen menghentikan operasi atau dalam tahap penyesuaian, 5 produsen natrium piroantimonat mengalami beberapa pertumbuhan produksi, dan 1 produsen mengalami penurunan output. Akibatnya, produksi natrium piroantimonat grade satu Tiongkok secara keseluruhan meningkat pada September. Peserta pasar memperkirakan bahwa produksi natrium piroantimonat nasional pada bulan Oktober tidak mungkin turun dibandingkan September. Memasuki awal Oktober, pasar terus bangkit dari musim sepi, sehingga kemungkinan produksi akan stagnan atau meningkat sedikit.

Catatan: Mulai Juli 2023, SMM telah mempublikasikan penilaian produksi nasional natrium piroantimonat. Berkat tingkat cakupan tinggi SMM pada industri antimon, survei mencakup total 13 produsen natrium piroantimonat, tersebar di enam provinsi di Tiongkok, dengan kapasitas sampel total lebih dari 86,000 ton dan tingkat cakupan hingga 99%.

Bismut Murni

Menurut penilaian SMM, produksi bismut murni Tiongkok pada September 2025 diperkirakan turun sekitar 14% dibandingkan Agustus. Dalam beberapa bulan terakhir, produksi bismut umumnya mengalami tren penurunan. Setelah rebound pertama terjadi pada Agustus, produksi kembali turun signifikan pada September. Peserta pasar menunjukkan bahwa fluktuasi besar harga bismut dalam sebulan terakhir juga mencerminkan kebuntuan dalam fundamental pasar. Meskipun penurunan produksi September sebesar 14% tidak kecil, hal ini menunjukkan bahwa pasokan bahan baku bismut secara keseluruhan masih ketat, dan produksi kemungkinan akan stabil pada level rendah. Data rinci menunjukkan bahwa dari 24 entitas yang disurvei, dua produsen mengalami kenaikan output signifikan pada September, sementara lima produsen mengalami penurunan nyata, dengan produsen sisanya menunjukkan perubahan relatif kecil. Banyak peserta pasar memperkirakan bahwa pasokan bahan baku yang ketat untuk produsen bismut di seluruh negeri akan tetap sulit diringankan pada Oktober. Produksi kemungkinan terus terkendala, sehingga membuat output bismut murni lebih mungkin stagnan atau turun sedikit, dengan penurunan signifikan yang relatif tidak mungkin.

Catatan: SMM telah mempublikasikan penilaian produksi bismut murni nasional sejak Oktober 2022. Berkat tingkat cakupan tinggi SMM pada industri bismut, survei mencakup total 24 produsen bismut murni, tersebar di delapan provinsi di Tiongkok, dengan kapasitas sampel total lebih dari 50,000 ton dan tingkat cakupan di atas 99%.

Lithium Karbonat

Pada September 2025, total produksi lithium karbonat bulanan Tiongkok terus mencetak rekor baru, meningkat 2% dibandingkan bulan sebelumnya dan 52% dibandingkan tahun sebelumnya. Ｐｅｎｇｈａｓｉｌ ｌｉｔｉｕｍ ｋａｒｂｏｎａｔ ｂｅｒａｓａｌ ｄａｒｉ ｓｐｏｄｕｍｅｎｅ ｔｅｔａｐ ｍｅｎｊａｄｉ ｐｅｎｇｇｅｒａｋ ｕｔａｍａ ｐｅｒｔｕｍｂｕｈａｎ ｐｒｏｄｕｋｓｉ ｙａｎｇ ｂｅｒｌａｎｊｕｔ， ｄｅｎｇａｎ ｐｅｓａｎａｎ ｐｒｏｓｅｓ ｔｏｌ ｕｎｔｕｋ ｐａｂｒｉｋ ｋｉｍｉａ ｌｉｔｉｕｍ ｎｏｎ－ｔｅｒｉｎｔｅｇｒａｓｉ ｂｅｒｊａｌａｎ ｐｅｎｕｈ． Ｓｅｌａｉｎ ｉｔｕ， ｄｉｄｏｒｏｎｇ ｏｌｅｈ ｐｅｒｍｉｎｔａａｎ ｂａｗａｈ ｙａｎｇ ｔｅｔａｐ ｋｕａｔ， ｋａｐａｓｉｔａｓ ｐａｓｏｋａｎ ｉｎｄｕｓｔｒｉ ｓｅｃａｒａ ｋｅｓｅｌｕｒｕｈａｎ ｊｕｇａ ｍｅｎｉｎｇｋａｔ．

Ｂｅｒｄａｓａｒｋａｎ ｂａｈａｎ ｂａｋｕ， ｌｉｔｉｕｍ ｋａｒｂｏｎａｔ ｂｅｒａｓａｌ ｄａｒｉ ｓｐｏｄｕｍｅｎｅ， ｄａｎａｕ ｇａｒａｍ， ｄａｎ ｌｉｍｂａｈ ｓｅｍｕａｎｙａ ｍｅｎｇａｌａｍｉ ｐｅｎｉｎｇｋａｔａｎ ｔｅｒｔｅｎｔｕ， ｓｅｍｅｎｔａｒａ ｐｒｏｄｕｋｓｉ ｂｅｒａｓａｌ ｄａｒｉ ｌｅｐｉｄｏｌｉｔ ｔｅｒｕｓ ｍｅｎｕｒｕｎ．

Ｌｉｔｉｕｍ ｋａｒｂｏｎａｔ ｂｅｒａｓａｌ ｄａｒｉ ｓｐｏｄｕｍｅｎｅ： ｔｏｔａｌ ｐｒｏｄｕｋｓｉ ｎａｉｋ ５％ ｂｕｌａｎａｎ ｐａｄａ Ｓｅｐｔｅｍｂｅｒ． Ｄｉ ｓａｔｕ ｓｉｓｉ， ｐｅｒｍｉｎｔａａｎ ｂａｗａｈ ｙａｎｇ ｋｕａｔ ｍｅｄｏｒｏｎｇ ｂｅｂｅｒａｐａ ｌｉｎｉ ｐｒｏｄｕｋｓｉ ｆｌｅｋｓｉｂｅｌ ｕｎｔｕｋ ｂｅｒａｌｉｈ ｋｅ ｐｒｏｄｕｋｓｉ ｌｉｔｉｕｍ ｋａｒｂｏｎａｔ， ｙａｎｇ ｔｕｒｕｔ ｍｅｎｉｎｇｋａｔｋａｎ ｈａｓｉｌ． Ｐａｂｒｉｋ ｋｉｍｉａ ｌｉｔｉｕｍ ｌａｉｎｎｙａ ｊｕｇａ ｍｅｎｉｎｇｋａｔｋａｎ ｏｕｔｐｕｔ ｋａｒｅｎａ ｐｅｒｍｉｎｔａａｎ． Ｄｉ ｓｉｓｉ ｌａｉｎ， ｐａｂｒｉｋ ｋｉｍｉａ ｌｉｔｉｕｍ ｎｏｎ－ｔｅｒｉｎｔｅｇｒａｓｉ ｍｅｍｐｅｒｔａｈａｎｋａｎ ｔｉｎｇｋａｔ ｏｐｅｒａｓｉ ｙａｎｇ ｔｉｎｇｇｉ， ｄｉｓｔｉｍｕｌａｓｉ ｏｌｅｈ ｌａｂａ ｌｉｎｄｕｎｇ ｎｉｌａｉ ｍａｓａ ｄｅｐａｎ， ｓｅｈｉｎｇｇａ ｌｅｂｉｈ ｌａｎｊｕｔ ｍｅｎｇｇｅｒａｋｋａｎ ｐｅｒｔｕｍｂｕｈａｎ ｐｒｏｄｕｋｓｉ．

Ｌｉｔｉｕｍ ｋａｒｂｏｎａｔ ｂｅｒａｓａｌ ｄａｒｉ ｌｅｐｉｄｏｌｉｔ： ｔｏｔａｌ ｐｒｏｄｕｋｓｉ ｔｕｒｕｎ １５％ ｂｕｌａｎａｎ． Ｓｅｂｅｌｕｍｎｙａ， ｔａｍｂａｎｇ ｕｔａｍａ ｄｉ Ｐｒｏｖｉｎｓｉ Ｊｉａｎｇｘｉ ｍｅｎｇｈｅｎｔｉｋａｎ ｐｒｏｄｕｋｓｉ ｋａｒｅｎａ ｍａｓａｌａｈ ｉｚｉｎ ｐｅｎａｍｂａｎｇａｎ， ｄｅｎｇａｎ ｐａｂｒｉｋ ｋｉｍｉａ ｌｉｔｉｕｍ ｔｅｒｋａｉｔ ｍｅｍｐｅｒｔａｈａｎｋａｎ ｏｕｔｐｕｔ ｍｉｎｉｍａｌ ｐａｄａ ｂｕｌａｎ Ａｇｕｓｔｕｓ ｍｅｎｇｇｕｎａｋａｎ ｐｅｒｓｅｄｉａａｎ ｂｉｊｉｈ ｄａｎ ｐｅｓａｎａｎ ｓｐｏｔ． Ｋａｒｅｎａ ｐｅｒｓｅｄｉａａｎ ｂｉｊｉｈ ｓｅｍａｋｉｎ ｈａｂｉｓ， ｄｉｔａｍｂａｈ ｄｅｎｇａｎ ｓｉｒｋｕｌａｓｉ ｂｉｊｉｈ ｌｅｐｉｄｏｌｉｔ ｄｏｍｅｓｔｉｋ ｙａｎｇ ｔｅｒｂａｔａｓ， ｏｕｔｐｕｔ ｔｅｒｕｓ ｍｅｎｕｒｕｎ． Ｐｅｒｕｓａｈａａｎ ｋｉｍｉａ ｌｉｔｉｕｍ ｂｅｒａｓａｌ ｌｅｐｉｄｏｌｉｔ ｌａｉｎｎｙａ ｍｅｍｐｅｒｔａｈａｎｋａｎ ｐｒｏｄｕｋｓｉ ｙａｎｇ ｃｕｋｕｐ ｓｔａｂｉｌ．

Ｌｉｔｉｕｍ ｋａｒｂｏｎａｔ ｂｅｒａｓａｌ ｄａｒｉ ｄａｎａｕ ｇａｒａｍ： ｔｏｔａｌ ｐｒｏｄｕｋｓｉ ｎａｉｋ １０％ ｂｕｌａｎａｎ． Ｏｕｔｐｕｔ ｍｅｎｇａｌａｍｉ ｋｅｎａｉｋａｎ ｓｉｇｎｉｆｉｋａｎ ｋａｒｅｎａ ｐｅｎｉｎｇｋａｔａｎ ｋａｐａｓｉｔａｓ ｌｉｎｉ ｐｒｏｄｕｋｓｉ ｂａｒｕ， ｓｅｍｅｎｔａｒａ ｐｅｒｕｓａｈａａｎ ｌａｉｎｎｙａ ｍｅｍｐｅｒｔａｈａｎｋａｎ ｐｒｏｄｕｋｓｉ ｙａｎｇ ｓｔａｂｉｌ ｄａｌａｍ ｋｏｎｄｉｓｉ ｃｕａｃａ ｙａｎｇ ｍｅｎｄｕｋｕｎｇ．

Ｌｉｔｉｕｍ ｋａｒｂｏｎａｔ ｂｅｒａｓａｌ ｄａｒｉ ｌｉｍｂａｈ： ｔｏｔａｌ ｐｒｏｄｕｋｓｉ ｎａｉｋ ７％ ｂｕｌａｎａｎ ｐａｄａ Ｓｅｐｔｅｍｂｅｒ， ｕｔａｍａｎｙａ ｍｅｎｄａｐａｔｋａｎ ｍａｎｆａａｔ ｄａｒｉ ｐｅｒｍｉｎｔａａｎ ｌｉｔｉｕｍ ｋａｒｂｏｎａｔ ｙａｎｇ ｋｕａｔ， ｙａｎｇ ｍｅｎｉｎｇｋａｔｋａｎ ｓｅｍａｎｇａｔ ｐｒｏｄｕｋｓｉ ｄｉ ｋａｌａｎｇａｎ ｐｅｒｕｓａｈａａｎ ｄａｕｒ ｕｌａｎｇ， ｍｅｓｋｉｐｕｎ ｓｋａｌａ ｏｕｔｐｕｔ ｋｅｓｅｌｕｒｕｈａｎ ｍａｓｉｈ ｔｅｒｂａｔａｓ．

Ｓａａｔ ｉｎｉ， ｐａｓａｒ ｌｉｔｉｕｍ ｋａｒｂｏｎａｔ ｍａｓｉｈ ｍｅｎｇｈａｄａｐｉ ｋｅｔｉｄａｋｐａｓｔｉａｎ ｔｅｎｔａｎｇ ｋｅｂｉｊａｋａｎ ｐｅｎａｍｂａｎｇａｎ ｄｉ Ｐｒｏｖｉｎｓｉ Ｊｉａｎｇｘｉ． Ｄａｒｉ ｓｕｄｕｔ ｐａｎｄａｎｇ ｐｅｓｉｍｉｓ， ｊｉｋａ ｔａｍｂａｎｇ ｔｅｒｋａｉｔ ｍｅｎｇｈａｄａｐｉ ｐｅｎｕｔｕｐａｎ， ｐｒｏｄｕｋｓｉ ｔｅｒｂａｔａｓ ｊａｎｇｋａ ｐｅｎｄｅｋ ｄａｐａｔ ｄｉｐｅｒｔａｈａｎｋａｎ ｄｅｎｇａｎ ｍｅｎｇｇｕｎａｋａｎ ｐｅｒｓｅｄｉａａｎ． Ｓｅｌａｉｎ ｉｔｕ， ｌｉｎｉ ｐｒｏｄｕｋｓｉ ｂａｒｕ ｍｕｌａｉ ｂｅｒｏｐｅｒａｓｉ ｄｉ ｂａｇｉａｎ ｓｐｏｄｕｍｅｎｅ ｄａｎ ｄａｎａｕ ｇａｒａｍ， ｄｉｔａｍｂａｈ ｄｅｎｇａｎ ｐｅｒｍｉｎｔａａｎ ｂａｗａｈ ｙａｎｇ ｍａｓｕｋ ｍｕｓｉｍ ｐｕｎｃａｋ ｔｒａｄｉｓｉｏｎａｌ， ｍｅｎｇａｋｉｂａｔｋａｎ ｈａｒａｐａｎ ｐａｓａｒ ｙａｎｇ ｂｅｒｌａｎｊｕｔ ｐｏｓｉｔｉｆ．Total produksi lithium karbonat pada Oktober diperkirakan mempertahankan potensi pertumbuhan dan mungkin melampaui tonggak 90,000 ton. SMM akan terus memantau secara ketat implementasi kebijakan pertambangan di wilayah Jiangxi.

Lithium Hidroksida

Menurut data SMM, produksi lithium hidroksida China melonjak 26% bulanan pada September, didorong terutama oleh dua faktor: Di sisi peleburan, produsen melanjutkan operasi setelah perawatan sebelumnya, dan beberapa perusahaan menyesuaikan output secara fleksibel berdasarkan peningkatan pesanan, menyebabkan sedikit kenaikan produksi. Selain itu, selisih harga antara lithium hidroksida dan lithium karbonat berubah negatif, mendorong beberapa produsen dengan lini produksi fleksibel untuk meningkatkan output lithium hidroksida, berkontribusi sebagian pada pertumbuhan keseluruhan. Bersama-sama, faktor-faktor ini mendorong produksi sisi peleburan naik 19% bulanan. Di sisi kaustikasi, pemulihan produksi di perusahaan danau garam dan pesanan kuat di perusahaan tertentu bersama-sama berkontribusi pada peningkatan output signifikan.

Memandang ke depan ke Oktober, beberapa lini produksi peleburan baru diperkirakan terus meningkat sedikit, sementara jadwal produksi sisi kaustikasi tetap relatif stabil. Output keseluruhan diproyeksikan datar bulanan tetapi turun 12% tahunan.

Kobalt Sulfat

Pada September 2025, produksi kobalt sulfat SMM meningkat 8,24% bulanan dan 17,6% tahunan.

Berdasarkan sumber bahan baku, produk antara kobalt menyumbang sekitar 59%, MHP sekitar 18%, dan bahan daur ulang sekitar 23%. Karena perpanjangan larangan ekspor DRC, harga produk antara kobalt terus naik, menyebabkan pengurangan bertahap dalam persediaan bahan baku antara kobalt pelebur. Bahan daur ulang dan MHP terus menggantikan produk antara kobalt. Namun, kekencangan baru-baru ini dalam MHP dan bahan baku daur ulang, bersama dengan kenaikan hutang, telah mengurangi keinginan perusahaan untuk membeli bahan-bahan ini untuk produksi, sehingga melemahkan efek substitusi.

Sisi pasokan, produsen kobalt sulfat menunjukkan perbedaan: perusahaan kecil dan menengah menghadapi persediaan bahan baku ketat dan mempertahankan tingkat operasi rendah, sementara perusahaan terintegrasi besar memiliki persediaan bahan baku relatif cukup dan melihat peningkatan musiman dalam pesanan hilir, menyebabkan beberapa peningkatan produksi.

Di sisi permintaan, pesanan untuk perusahaan ternary dan Co3O4 meningkat pada September. Perusahaan dengan persediaan bahan baku yang relatif rendah terus melakukan pembelian di pasar. Ditambah dengan kebijakan baru yang diumumkan di Republik Demokratik Kongo pada 21 September, kekhawatiran pasar tentang kelangkaan sumber daya kobalt di masa depan meningkat, yang semakin memperkuat sentimen penimbunan bahan baku di hilir.

Pada Oktober, harga kobalt sulfat diperkirakan akan naik, dengan keuntungan terus pulih. Produksi pada perusahaan kecil dan menengah akan dipertahankan, sementara perusahaan kobalt sulfat terintegrasi dengan operasi ternary dan Co3O4, karena pesanan yang terus menguntungkan, diperkirakan akan mengalami peningkatan produksi yang sedikit. Jadwal produksi kobalt sulfat untuk Oktober diproyeksikan meningkat sebesar 3,60% MoM.

Co3O4

Pada September 2025, produksi Co3O4 juga meningkat secara signifikan, naik 9% MoM dan 40% YoY. Pendorong utama peningkatan produksi adalah jadwal produksi yang lebih tinggi dari produsen bahan katoda LCO dan peningkatan pengadaan dari produsen sel baterai hilir, yang secara aktif meningkatkan tingkat pemanfaatan kapasitas untuk memenuhi permintaan musim puncak elektronik konsumen. Menatap Oktober, dengan ekspansi lebih lanjut dalam permintaan penimbunan pengguna akhir, produksi Co3O4 diperkirakan akan mempertahankan pertumbuhannya, dengan proyeksi kenaikan MoM sekitar 2%. Tren ini menunjukkan bahwa pasar bahan berbasis kobalt mempertahankan vitalitas yang tinggi, didukung oleh musim puncak tradisional untuk elektronik konsumen.

Prekursor Katoda Ternary

Pada September 2025, produksi prekursor katoda ternary domestik terus menunjukkan pertumbuhan yang substansial, naik 12,28% MoM dan 22,05% YoY. Berdasarkan seri produk, pangsa produk seri 6 semakin meluas menjadi 45,66%. Didorong oleh permintaan yang kuat di pasar EV domestik dalam beberapa bulan terakhir, pangsa bahan seri 6 tetap tinggi. Sebaliknya, pangsa pasar seri prekursor lainnya agak tertekan, dengan seri 5 menyumbang 14,20%, seri 8 sebesar 26,91%, dan seri 9 sebesar 10,71%. Saat ini, pasar EV domestik masih berada dalam musim puncak tradisional, dengan beberapa model mobil berkinerja baik dalam penjualan; selain itu, karena beberapa subsidi kebijakan diperkirakan akan dihapuskan tahun depan, permintaan pada K4 tahun ini masih diperkirakan akan tetap berada pada tingkat yang relatif baik. Di sisi pasar konsumen, permintaan baru-baru ini umumnya stabil, dan Oktober diperkirakan akan mengalami beberapa pertumbuhan karena penimbunan untuk festival belanja "Double 11". Secara keseluruhan, permintaan pasar pada bulan Oktober diproyeksikan tetap tinggi, namun terdampak kenaikan tajam harga bahan baku seperti nikel dan kobalt baru-baru ini, produsen prekursor akan lebih menekankan efektivitas biaya saat menerima pesanan. Sementara itu, pasokan bahan baku saat ini ketat, dan pada kuartal keempat, beberapa produsen kecil mungkin melihat output aktual tidak mencukupi permintaan karena bahan baku tidak cukup. Saat ini diprediksi produksi prekursor katoda ternary pada bulan Oktober akan meningkat sedikit ２,８％ secara bulanan dan １６,２％ secara tahunan.

Bahan Katoda Ternary

Pada September ２０２５, produksi prekursor katoda ternary domestik terus menunjukkan pertumbuhan signifikan, naik １３,５５％ secara bulanan dan ２３,４４％ secara tahunan. Berdasarkan seri produk, pangsa produk seri ６ semakin meluas menjadi ４５,１５％. Didorong permintaan kuat pasar kendaraan listrik domestik dalam beberapa bulan terakhir, pangsa material seri ６ tetap tinggi. Sebaliknya, pangsa pasar seri prekursor lain agak tertekan, dengan seri ５ sebesar １４,３８％, seri ８ sebesar ２７,３９％, dan seri ９ sebesar １０,５９％. Saat ini, pasar kendaraan listrik domestik masih berada dalam musim puncak tradisional, dengan beberapa model mobil mencatatkan penjualan yang baik; selain itu, karena beberapa subsidi kebijakan diperkirakan akan dihapus bertahap tahun depan, permintaan pada kuartal keempat tahun ini masih diharapkan tetap pada level yang relatif baik. Pasar konsumen, permintaan baru-baru ini tetap umumnya stabil, dan permintaan pada bulan Oktober diperkirakan akan mengalami beberapa pertumbuhan karena penimbunan untuk festival belanja "Double １１". Secara keseluruhan, permintaan pasar pada bulan Oktober diproyeksikan tetap tinggi, namun terdampak kenaikan signifikan harga bahan baku seperti nikel dan kobalt, produsen prekursor katoda ternary akan lebih menekankan efektivitas biaya saat menerima pesanan. Sementara itu, pasokan bahan baku saat ini ketat, dan beberapa produsen kecil mungkin melihat output aktual tidak mencukupi permintaan pada kuartal keempat karena kekurangan material. Saat ini, produksi prekursor katoda ternary pada bulan Oktober diprediksi meningkat sedikit １,６５％ secara bulanan dan naik １６,２％ secara tahunan.

Besi Fosfat

Pada bulan September, produksi besi fosfat China melonjak １７％ secara bulanan dan naik ５８％ secara tahunan. Pasokan pada bulan September menunjukkan peningkatan yang sangat nyata dibandingkan Agustus, dengan produksi bulanan melebihi ３００,０００ ton. Pesanan dari perusahaan LFP terintegrasi tingkat atas melonjak, mendorong permintaan untuk besi fosfat produksi sendiri. Pada saat yang sama, pasar baterai litium memasuki musim puncaknya pada September, dengan pesanan hulu ditransfer sepanjang rantai, menyebabkan peningkatan signifikan dalam pesanan dan jadwal produksi yang sesuai bagi produsen fosfat besi. Pasar fosfat besi yang dibeli dari luar cukup aktif. Hal ini menghasilkan terobosan baik dalam fosfat besi produksi sendiri maupun yang dijual ke luar pada September. Sementara itu, beberapa produsen fosfat besi juga memulai kembali garis produksi yang sebelumnya tidak aktif untuk mengatasi pertumbuhan pesanan. Dari sisi biaya, harga MAP industri tetap rendah pada September, sementara harga sulfat besi terus meningkat karena kendala pasokan, menjaga tekanan berat bagi produsen fosfat besi terkait sumber besi. Dengan perubahan hubungan permintaan-penawaran pada September, diperkirakan harga fosfat besi akan mengalami kenaikan sedikit pada Oktober. Produksi fosfat besi pada Oktober diperkirakan tumbuh 6% MoM dan meningkat 58% YoY.

LFP

Pada September, produksi bahan LFP di China tumbuh sekitar 12,8% MoM dan meningkat 42% YoY, dengan tingkat operasi industri sekitar 68%. Dari sisi pasokan, produsen LFP menunjukkan aktivitas produksi yang tinggi selama bulan tersebut, permintaan hulu secara keseluruhan kuat, dan output meningkat di antara produsen bahan. Ada pesanan yang cukup untuk aplikasi NEV dan ESS, dengan beberapa perusahaan kelas atas beroperasi pada kapasitas penuh. Beberapa perusahaan terus menambah kapasitas baru, terutama karena permintaan produsen sel baterai hulu terhadap bahan dengan kepadatan padat tinggi terus meningkat, mendorong produsen bahan untuk mempercepat ekspansi garis produksi baru. Dari sisi permintaan, produsen sel baterai hulu melihat permintaan secara keseluruhan kuat, terutama pembuat sel utama, yang mengalami pertumbuhan permintaan signifikan didorong oleh jaringan pergantian baterai untuk truk berat listrik murni. Ditambah dengan dorongan dari musim puncak penjualan otomotif tradisional, "musim puncak September-Oktober," permintaan dari produsen sel baterai kelas dua dan tiga juga meningkat. Selain itu, sektor ESS berkinerja sangat baik; menurut hasil survei terbaru, tidak ada produsen sel baterai ESS yang menunjukkan kecenderungan untuk mengurangi produksi, menunjukkan kemakmuran industri yang tinggi. Menjelang Oktober, permintaan sel baterai tenaga masih diperkirakan akan mendapat manfaat secara keseluruhan dari permintaan inkremental berkelanjutan yang dibawa oleh "musim puncak September-Oktober," sementara pasar ESS juga akan tetap tinggi. Secara keseluruhan, industri diproyeksikan mempertahankan momentum pertumbuhan yang relatif tinggi, dengan perkiraan tingkat pertumbuhan lebih dari 5%.

LCO

Pada September 2025, pasar LCO menunjukkan pertumbuhan stabil, dengan produksi meningkat sedikit selama bulan tersebut, naik 3% secara bulanan dan melonjak 55% secara tahunan. Pertumbuhan ini terutama didorong oleh permintaan berkelanjutan dari sektor elektronik konsumen akhir serta penimbunan aktif oleh pelaku hilir menyambut musim puncak tradisional. Mengingat ekspektasi pengguna akhir akan pasokan bahan baku yang lebih ketat pada 2026, produksi LCO pada Oktober diperkirakan melanjutkan tren kenaikan, dengan proyeksi kenaikan bulanan sekitar 2%. Saat ini, perusahaan baterai hilir mencatat pesanan yang kuat, dan tingkat operasi industri secara keseluruhan tetap tinggi, mencerminkan ekspektasi optimis terhadap permintaan masa depan di seluruh rantai industri.

LMO

Pada September 2025, produksi LMO menunjukkan peningkatan kecil secara bulanan. Di sisi bahan baku, harga lithium karbonat berfluktuasi relatif ringan selama bulan tersebut, meredam sentimen wait-and-see sebelumnya di antara produsen LMO. Penawaran pasar sebagian besar disesuaikan secara dinamis mengikuti pergerakan harga lithium karbonat, dan kecepatan pengiriman produk serta kemajuan produksi tetap stabil. Di sisi permintaan pasar, kenaikan harga signifikan sebelumnya untuk LMO mendorong produsen sel baterai daya, yang khawatir akan kenaikan harga lebih lanjut, melakukan penimbunan lebih awal. Selain itu, dengan datangnya musim puncak konsumsi tradisional, "musim puncak September-Oktober," pesanan dari pabrikan sel baterai menunjukkan tren naik, suasana perdagangan pasar berangsur pulih, produsen LMO sedikit menaikkan jadwal produksi mereka, sehingga mendorong pasokan pasar pada September.

Memasuki Oktober 2025, aktivitas di pasar LMO diperkirakan semakin meningkat, dengan pertanyaan pasar kemungkinan menunjukkan pertumbuhan stabil. Tren ini akan lebih merangsang semangat produksi produsen. Didorong oleh faktor ini, pasokan LMO pada Oktober 2025 diproyeksikan mencapai pertumbuhan bulanan, dan tingkat pertumbuhan tahunan juga diperkirakan terus meluas.

*Metodologi Survei

Survei produksi SMM melibatkan analis profesional yang melakukan pelacakan bulanan terhadap produsen logam Tiongkok melalui wawancara telepon dan survei lapangan, kemudian menerbitkan laporan produksi logam Tiongkok.

Survei ini memastikan cakupan sampel dasar sambil terus memperluasnya, dengan sampel dipilih dan didistribusikan secara wajar dengan mempertimbangkan faktor seperti skala kapasitas, distribusi geografis, dan sifat perusahaan untuk memastikan keterwakilan di semua sub-item.

Hasil dirilis resmi setiap bulan melalui situs web SMM (www.smm.cn), akun berlangganan WeChat (Logam Non-Ferrous Hari Ini), dan situs seluler (m.smm.cn) pada akhir bulan.

Pernyataan Sumber Data: Kecuali informasi yang tersedia untuk umum, data lainnya berasal dari informasi publik, pertukaran pasar, dan model basis data internal SMM, diproses oleh SMM hanya untuk referensi dan tidak merupakan saran pengambilan keputusan.