Lors de la séance de l’après-midi du 4 décembre 2025, le marché des contrats à terme sur l’étain du SHFE a poursuivi sa dynamique de la veille. Le contrat le plus négocié, tin2601, a évolué en hausse durant la séance et a clôturé à 318 790 yuans/tonne à midi, en hausse de 9 450 yuans par rapport au prix de règlement de la séance précédente, soit une progression de 3,05 %. Il s’agit du cinquième jour de négociation consécutif où le prix se maintient au-dessus du niveau clé de 300 000 yuans/tonne, atteignant un nouveau plus haut depuis mai 2022. Les transactions ont été actives pendant la séance, avec des entrées de capitaux notables.
Sur le plan international, les cours de l’étain au London Metal Exchange (LME) se sont également renforcés. Le contrat à trois mois sur l’étain du LME a bondi de 4,92 % durant la nuit, clôturant à 40 750 $/tonne après avoir atteint un plus haut de séance à 40 780 $/tonne, les gains dépassant à un moment 4,4 %. L’écart de prix entre les marchés domestique et international est resté stable, reflétant un sentiment constant concernant les tensions de la chaîne d’approvisionnement mondiale.
La hausse actuelle des cours de l’étain est tirée par des facteurs tant macroéconomiques que fondamentaux. D’un point de vue macro, le rapport sur l’emploi ADP de novembre aux États‑Unis a affiché une baisse inattendue de 32 000 emplois, la plus forte chute en deux ans et demi. Cela a porté les anticipations du marché concernant une baisse des taux en décembre par la Fed américaine à près de 90 %, tandis que l’indice dollar est tombé à un plus bas à 98,8, dopant les produits de base libellés en dollars. Sur le plan domestique, à l’approche de la fenêtre des réunions politiques clés, les anticipations de stabilisation de la croissance s’intensifient, soutenant le sentiment envers les actifs risqués. Côté offre et demande, l’escalade des conflits géopolitiques dans l’est de la RDC continue de perturber les voies logistiques et la main‑d’œuvre dans les zones minières. La lenteur des reprises de production dans les mines d’étain de l’État wa au Myanmar, associée au durcissement des politiques d’exportation en Indonésie, exacerbe davantage les multiples chocs sur le système mondial d’approvisionnement en minerai d’étain. Côté demande, le tableau est mitigé : la demande des chaînes industrielles des semi‑conducteurs et de l’IA offre un soutien solide, mais les prix élevés de l’étain freinent la volonté de réapprovisionnement dans les secteurs traditionnels. Les transactions au comptant restent atones, caractérisées par des prix affichés élevés mais de faibles volumes réels. Pour l’après‑midi, l’équilibre tendu entre l’offre et la demande ainsi que les anticipations de baisse des taux devraient continuer de soutenir les cours de l’étain. La fourchette de fluctuation intrajournalière du contrat le plus négocié est projetée entre 313 000 et 323 000 yuans/tonne.
