SMM

Mercredi 19 novembre 2025
Contrats à terme : Le cuivre LME a ouvert à 10 700,5 $ / tonne hier soir. Après une brève consolidation en début de séance, il a fluctué à la baisse pour tester un plus bas à 10 667 $ / tonne. Par la suite, le centre des prix s’est progressivement déplacé vers le haut pour tester un plus haut à 10 766 $ / tonne, avant de fluctuer à nouveau à la baisse pour finalement clôturer à 10 698 $ / tonne, soit une baisse de 0,64 %. Le volume d’échanges a atteint 25 000 lots et l’intérêt ouvert a atteint 320 000 lots. Le contrat de cuivre SHFE le plus négocié 2601 a ouvert à 85 540 yuans / tonne hier soir. Il a testé un plus bas à 85 510 yuans / tonne en début de séance, après quoi le centre des prix s’est progressivement déplacé vers le haut pour tester un plus haut à 86 210 yuans / tonne. Il a ensuite fluctué à la baisse pour finalement clôturer à 85 930 yuans / tonne, soit une hausse de 0,01 %. Le volume d’échanges a atteint 37 000 lots et l’intérêt ouvert a atteint 177 000 lots.
[Résumé de la conférence matinale du cuivre du SMM] Actualités :
(1) Le 18 novembre, True North Copper a réalisé des progrès significatifs dans la nouvelle zone de découverte Aquila de son projet Mt Oxide dans le nord du Queensland. Les derniers résultats de forage de la phase deux ont révélé un système de minéralisation continu de cuivre-cobalt-argent. Parmi ceux-ci, le forage MOX255 a donné la minéralisation la plus forte à ce jour, incluant 59 m @ 1,77 % Cu, 0,04 % Co, 5,2 g / t Ag, au sein duquel se trouvait une section à haute teneur de 7 m @ 7,90 % Cu, 0,02 % Co, 13,7 g / t Ag. Ces résultats étendent non seulement la direction connue de la zone de minéralisation d’Aquila d’environ 200 mètres vers le nord, portant la longueur totale à plus de 700 mètres, mais confirment également un système de minéralisation de cuivre-cobalt-argent de taille importante qui reste ouvert dans toutes les directions. La société estime qu’il existe encore un potentiel de découverte supplémentaire de sections à haute teneur dans cette tendance.
Au comptant :
(1) Shanghai : Le 18 novembre, les prix au comptant du cathode de cuivre #1 du SMM par rapport au contrat proche 2512 étaient cotés de pair à une prime de 140 yuans / tonne, le prix moyen étant coté à une prime de 70 yuans / tonne, en baisse de 35 yuans / tonne par rapport à la séance précédente. Le prix du cathode de cuivre #1 du SMM variait entre 85 830 et 86 180 yuans / tonne. En séance matinale, le cuivre SHFE a baissé continuellement depuis 86 100 yuans / tonne, chutant à environ 85 850 yuans / tonne vers 11 h. L’écart inter-mois a fluctué légèrement entre Contango 10 et Back 10 yuans / degré, et la perte à l’importation pour le contrat proche du cuivre SHFE s’est réduite à moins de 600 yuans / tonne. Pour aujourd’hui, les prix du cuivre devraient continuer à bénéficier aux achats en aval en dessous de 86 000 yuans / tonne, et le cuivre au comptant de Shanghai devrait maintenir des transactions à petite prime.
（２） Guangdong： Le 18 novembre， les prix spot du cuivre cathode ＃1 du Guangdong par rapport au contrat premier mois ont varié d’une décote de 40 yuans／tonne à une prime de 50 yuans／tonne， la prime moyenne s’établissant à 5 yuans／tonne， en baisse de 5 yuans／tonne par rapport à la séance précédente． Le cuivre SX－EW était coté avec une décote de 110 à 70 yuans／tonne， la décote moyenne étant de 90 yuans／tonne， en recul de 10 yuans／tonne sur un jour． Le prix moyen du cuivre cathode ＃1 du Guangdong s’est établi à 85，945 yuans／tonne， en baisse de 465 yuans／tonne par rapport à la veille， et le prix moyen du cuivre SX－EW était de 85，850 yuans／tonne， en repli de 470 yuans／tonne sur un jour． Dans l’ensemble， trois jours consécutifs de baisse des prix ont stimulé l’enthousiasme des avals pour reconstituer les stocks， conduisant à une amélioration de l’activité commerciale sur le marché spot．
（３） Cuivre importé： Le 18 novembre， les prix sur warrant s’établissaient à 26－38 ＄／tonne， quantitative pricing （QP） décembre， le prix moyen étant inchangé par rapport à la séance précédente； les prix sur connaissement （B／L） étaient de 41－53 ＄／tonne， QP décembre， le prix moyen restant stable； le cuivre EQ （CIF B／L） se négociait de －6 ＄／tonne à 4 ＄／tonne， QP décembre， le prix moyen étant plat． Les cotations faisaient référence aux cargaisons arrivant de mi－fin novembre à début décembre．
（４） Cuivre secondaire： À 11：30 le 18 novembre， le cours de clôture des contrats à terme était de 85，850 yuans／tonne， en baisse de 720 yuans／tonne par rapport à la séance précédente； la prime／décote spot moyenne était de 70 yuans／tonne， en recul de 35 yuans／tonne sur un jour． Aujourd’hui， le prix des matières premières en cuivre recyclé a baissé de 200 yuans／tonne en glissement mensuel． Le prix du cuivre brut dénudé brillant dans le Guangdong s’établissait à 78，100－78，300 yuans／tonne， en baisse de 200 yuans／tonne par rapport à la séance précédente． L’écart de prix entre le cuivre cathode et la ferraille de cuivre était de 2，729 yuans／tonne， en repli de 542 yuans／tonne en glissement mensuel． L’écart de prix entre la barre de cuivre cathode et la barre de cuivre secondaire était de 1，230 yuans／tonne． Selon l’enquête du SMM， en raison des ventes languissantes de barres de cuivre secondaire et du rebond limité à court terme des prix du cuivre， les entreprises de barres de cuivre ont montré un faible enthousiasme pour reconstituer les matières premières． De nombreux négociants en matières premières de cuivre recyclé ont indiqué que le cycle de vente des matières premières de cuivre recyclé s’est effectivement allongé récemment． De plus， les fournisseurs étant baissiers sur les prix du cuivre， de nombreuses cours ont l’intention de réduire leurs propres stocks pour éviter les pertes liées à la baisse des prix．
(5) Stocks: Le 17 novembre, les stocks de cathodes de cuivre à la LME ont augmenté de 4 450 tonnes pour s’établir à 140 500 tonnes; le 17 novembre, les stocks de bons de livraison à la SHFE ont augmenté de 7 135 tonnes pour s’établir à 56 965 tonnes.
Prix: Sur le plan macroéconomique, Trump a laissé entendre qu’il avait identifié un candidat pour le poste de président et s’est plaint des obstacles à la révocation de Powell, tandis que Barkin a soutenu la position prudente de Powell, soulignant qu’une baisse des taux en décembre n’était pas certaine. En ce qui concerne les données économiques, le rapport ADP a montré une poursuite du déclin de l’emploi dans le secteur privé, et la plupart des données sur les demandes initiales d’allocations chômage ont été révisées à la hausse, indiquant un refroidissement du marché du travail. De plus, le gouvernement américain prévoyait de publier jeudi les données clés retardées pendant la fermeture. Sur le plan fondamental, l’offre a montré une divergence structurelle, avec une offre limitée de cuivre de haute qualité et de marques principales, tandis que l’offre de cuivre de qualité standard était relativement abondante, et la circulation du cuivre SX-EW restait faible. La demande s’est améliorée après le recul des prix du cuivre, avec un rebond de la volonté d’achat en aval. Dans l’ensemble, les facteurs haussiers et baissiers se compensent, et les prix du cuivre devraient fluctuer dans une fourchette aujourd’hui.
[L’information fournie est donnée à titre indicatif. Cet article ne constitue pas un conseil de recherche d’investissement direct. Les clients doivent prendre des décisions avec prudence et ne pas utiliser ceci pour remplacer leur jugement indépendant. Toute décision prise par les clients n’est pas liée à SMM.]