Cette semaine， le marché du cuivre a affiché une configuration où le marché international a surpassé le marché domestique， le contrat de cuivre le plus tradé du SHFE fluctuant à la hausse de 1，500 yuans/tonne， tandis que le prix du cuivre brut brillant au Guangdong a suivi la hausse de 700 yuans/tonne pour atteindre une fourchette de 78，500–78，700 yuans/tonne。 La divergence régionale était marquée： l'activité commerciale dans l'est et le nord de la Chine s'est quelque peu rétablie avec la hausse des prix， tandis que le sud-ouest de la Chine est resté stable。 Cette disparité régionale continue de mettre en lumière les déséquilibres structurels dans les fondamentaux locaux de l'offre et de la demande。
Le marché a présenté une configuration faible de l'offre et de la demande。 Côté offre， les fournisseurs ont généralement retenu leurs ventes en anticipant de nouvelles hausses de prix， conduisant à une croissance limitée de l'offre circulante réelle。 Côté demande， les entreprises de barres de cuivre secondaire sont restées prudentes。 Bien que l'écart de prix entre les barres de cuivre cathode et les barres de cuivre secondaire soit resté supérieur à 3，000 yuans/tonne， les commandes des secteurs utilisateurs finaux tels que l'électroménager et la construction n'ont montré aucune amélioration significative。 Plus important encore， les politiques d'incitation locales liées à l'Avis n° 770 restent floues dans les principales régions de production comme le Jiangxi et l'Anhui。 Les entreprises se sont principalement concentrées sur l'exécution des commandes existantes， avec une faible volonté de nouveaux achats。
Les données du secteur ont montré que le taux d'activité pour les barres de cuivre secondaire est tombé à 21，74% cette semaine， en baisse de 5，83 points de pourcentage sur la semaine。 L'écart de prix entre les barres de cuivre cathode et les barres de cuivre secondaire s'est élargi à 1，581 yuans/tonne， et les remises des barres de cuivre secondaire par rapport aux contrats à terme dans le Jiangxi se sont accrues à 1，123 yuans/tonne。 Il est à noter que， dans un contexte de hausse des coûts des matières premières， la marge brute des ventes de barres de cuivre secondaire a diminué de 186 yuans/tonne sur la semaine pour s'établir à 1，088 yuans/tonne。 Les entreprises du Hubei， du Jiangxi et d'autres régions ont choisi de suspendre à nouveau leur production en raison de l'incertitude politique et des mauvaises commandes， créant une situation inhabituelle de « hausse des prix mais baisse des taux d'activité »。
Des changements structurels sont apparus sur le marché： les écarts de prix persistants entre le cuivre primaire et le cuivre secondaire ont stimulé les activités d'arbitrage。 Les traders ont acheté des barres de cuivre secondaire tout en couvrant simultanément leurs positions avec des contrats à terme pour verrouiller les profits， conduisant à de grandes quantités de marchandises au comptant détenues dans les entrepôts comme garantie financière。Cette accumulation de stocks « cachés » crée une pression d’offre potentielle, reflétant la faiblesse sous-jacente de la demande physique.
À l’avenir, avec la fin du shutdown gouvernemental américain apportant une stabilité sur le front macroéconomique, les prix du cuivre pourraient continuer à fluctuer à la hausse. Cependant, la demande de matières premières en cuivre recyclé est limitée par des taux d’activité faibles et ne devrait pas s’améliorer significativement, ce qui freinera les gains de prix. Le marché doit suivre de près la progression de la mise en œuvre des politiques d’incitation locales, l’évolution de la demande en aval durant la saison traditionnellement creuse, ainsi que l’impact des écarts de prix sur les activités d’arbitrage. Si les prix à terme restent soutenus, les prix de la ferraille de cuivre pourraient trouver un soutien, mais des fondamentaux faibles pourraient déclencher un repli. Il est conseillé aux acteurs du secteur de surveiller attentivement les évolutions politiques et les variations de stocks, et d’agir avec prudence.
