A nivel macro, el enfoque central del mercado es la trayectoria de la política anunciada por Trump de imponer un arancel del 50 % al cobre importado. Desde principios de julio, Trump ha enviado continuamente señales de fortalecimiento del proteccionismo comercial, no solo firmando el proyecto de ley de reforma fiscal «Grande y Hermoso», sino también enviando cartas de aranceles a varios países. El 9 de julio, declaró explícitamente que el arancel al cobre entraría en vigor el 1 de agosto sin ninguna prórroga, lo que aumentó considerablemente la incertidumbre del mercado. El diferencial de precios LME-COMEX ha superado los 2.500 USD/t, debilitando las expectativas del mercado de que Estados Unidos absorba cátodo de cobre. Mientras tanto, hay un desacuerdo importante dentro de la Reserva Federal de Estados Unidos sobre los efectos de contagio de la inflación de los aranceles, y las actas de la reunión de junio señalan la exclusión de una reducción de los tipos de interés en julio, erosionando aún más la aversión al riesgo del mercado. Esta semana, el cobre LME ha probado repetidamente el umbral de 10.000 USD/t, mientras que el cobre SHFE también ha fluctuado por encima del nivel de 80.000 yuanes/t.
En el lado fundamental, si el arancel del 50 % se implementa plenamente, puede obligar a Estados Unidos a cambiar a la compra nacional, aflojando la oferta de cobre en regiones no estadounidenses. Sin embargo, el mercado se enfrenta actualmente al resultado de la implementación final del arancel y al progreso de los principales países productores de cobre, como Chile, en la búsqueda de exenciones, careciendo de una orientación clara a corto plazo. El mercado spot está esperando una aclaración sobre las políticas clave. A nivel nacional, bajo las expectativas de aranceles, ha aumentado la anticipación del mercado de una reducción de la estructura de alta diferencia a plazo de cobre SHFE, lo que ha llevado a los proveedores a vender grandes cantidades de carga spot, lo que ha provocado una disminución considerable de las primas spot durante la semana.
Mirando hacia la próxima semana, bajo la expectativa de los aranceles estadounidenses, se espera que la estructura LME vuelva de la diferencia a plazo al contango, ya que el debilitamiento del efecto de absorción de Estados Unidos hará que los precios del cobre LME encuentren resistencia. Se anticipa que el cobre LME fluctuará entre 9.600 y 9.800 USD/t la próxima semana, mientras que el cobre SHFE fluctuará entre 77.000 y 78.500 yuanes/t. En el frente spot, la próxima semana marca el período de entrega del contrato 2507 de cobre SHFE. Con la debilidad continua de la oferta y la demanda nacionales, y algunas fundiciones nacionales cancelando las exportaciones, las primas nacionales seguirán enfrentando presión. Se espera que los precios spot frente al contrato de cobre 2507 de la SHFE oscilen entre un descuento de 80 yuanes/tonelada y una prima de 220 yuanes/tonelada.
